作者：宇菲
編輯：周鶴翔
來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）
近年來，財務(wù)造假風(fēng)波不斷，眾多昔日白馬股紛紛暴雷。其中之一的風(fēng)華高科（000636.SZ），歷時一年多的財務(wù)造假案終于了結(jié)，不僅風(fēng)華高科作為法人單位被罰，公司三任董事長在內(nèi)的26名員工也登上了處罰名單。
除了虛增凈利，風(fēng)華高科2015年也籌劃了兩起大的并購，其中風(fēng)華高科以5.92億元收購了奈電科技100%股權(quán)，奈電科技也為當(dāng)時扣非凈利處于虧損狀態(tài)的風(fēng)華高科貢獻(xiàn)了很大部分利潤，截止2015年底，公司參控股公司達(dá)到22家，而承諾期過后，2019年上半年奈電科技凈利潤虧損3379.77萬元，2019年前三季度風(fēng)華高科凈利下滑60.20%。
高管合謀財務(wù)造假虛增6000萬利潤
11月24日，風(fēng)華高科發(fā)布證監(jiān)會處罰決定，因自2015年起連續(xù)三期財報涉及財務(wù)造假，虛增6000多萬元利潤，風(fēng)華高科被監(jiān)管責(zé)令改正，給予警告，并處以40萬元罰款。
風(fēng)華高科開展貿(mào)易業(yè)務(wù)時，從中捷通信有限公司采購電子產(chǎn)品，再銷售給案外人林某控制下的廣東新宇、廣州亞利、廣州華力、廣州鑫德。在風(fēng)華高科催收下，截至2015年12月31日仍未能收回前述應(yīng)收四家公司合計(jì)約6319萬元的款項(xiàng)(以下稱本案所涉應(yīng)收賬款)，且對應(yīng)債權(quán)并沒有抵押物等擔(dān)保。
為了解決應(yīng)收賬款賬目掛賬問題、延長應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備時間，風(fēng)華高科于2016年3月1日召開總裁辦公會，決定通過兩種方式對上述應(yīng)收賬款進(jìn)行處置。第一種方式是自有資金購買理財，再通過另一家公司受讓約5470萬元應(yīng)收賬款，將收到的上述款項(xiàng)全部轉(zhuǎn)回風(fēng)華高科。第二種方式是通過案外人劉某華實(shí)際控制的深圳全聚能以八折（680.32萬元)的價格受讓約850萬元應(yīng)收賬款，而其所支付的受讓款，來源于風(fēng)華高科向劉某華實(shí)際控制的另一家公司支付的預(yù)付款約250萬元以及對該公司的應(yīng)收賬款約430萬元。
2016年12月12日，風(fēng)華高科召開的總裁辦公會決定也沿用上述方式進(jìn)行約6319萬元應(yīng)收賬款兩種方式處置。經(jīng)核實(shí)，上述應(yīng)收賬款對應(yīng)的債權(quán)應(yīng)當(dāng)按規(guī)定計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，但在2015年年報中，公司表示上述應(yīng)收賬款已通過轉(zhuǎn)讓方式收回。2016年年度報告少計(jì)提資產(chǎn)減值損失，虛增利潤總額6192.12萬元，占風(fēng)華高科2016年年報的比例為33.05%。
對涉案的26名公司在職或離職人員，包括公司三任董事長，也處罰金累計(jì)187萬元。其中，李澤中是風(fēng)華高科2013年8月-2016年9月的董事長，2016年李澤中卸任之后，幸建超接替其職務(wù)，但隨后也在2018年2月離職。2018年2月，在幸建超離職后，王廣軍空降風(fēng)華高科，擔(dān)任董事長一職。并且在今年11月董事會換屆中獨(dú)董幾乎盡數(shù)變更。
此次涉案人員中董事和中層管理人員大部分均參與了2015年公司唯一籌劃的一次員工持股計(jì)劃——廣發(fā)原馳·風(fēng)華高科1號定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，當(dāng)時花費(fèi)5508萬元購買股票用于員工持股，而激勵的條件是公司2016年度凈利潤較2015年度凈利潤的增長幅度不低于30%；如未能保持上述增長幅度，則解鎖期滿后持有人減持時，需返還公司為實(shí)施員工持股計(jì)劃所支付的成本（即公司回購股票后再以均價80%的價格售予持有人，因此而產(chǎn)生的20%差額計(jì)入公司的管理費(fèi)用）。這或是高管冒險虛增凈利的原因之一。
靠造假成為“白馬股”股價迭創(chuàng)新高
2015年后大部分股票一蹶不振，上市公司股價出現(xiàn)腰斬的情況屢見不鮮，有的上市公司市值甚至蒸發(fā)達(dá)9成。然而，彼時A股市場刮起了一場尋找“白馬股”的風(fēng)潮，以茅臺、格力、康美等為代表的白酒、電器、醫(yī)藥等消費(fèi)類股票成為白馬股的代表。
眾多白馬股的股價迭創(chuàng)新高，甚至超過了2015年牛市時的高點(diǎn)，其中也包括康美藥業(yè)和風(fēng)華高科。從凈利等指標(biāo)看，風(fēng)華高科這個業(yè)績被粉飾的“白馬股”確實(shí)表現(xiàn)出了驚人的成長性。
風(fēng)華高科于2015年創(chuàng)下18.9元/股新高后，一度一蹶不振，最低跌到了6.56元/股，此后隨著其業(yè)績的不斷走好，股價反而又站上了24.51元/股的高位，刷新了記錄，相對于最低點(diǎn)翻了近4倍。
2016年至2018年期間，風(fēng)華高科的營收從27.74億增加至45.8億元，歸母凈利潤從0.86億元坐火箭直奔至10.17億元。隨著電子元器件產(chǎn)品價格回落，風(fēng)華高科主營業(yè)務(wù)下滑嚴(yán)重，而上半年被列入其他產(chǎn)品毛利下降10.48%。2019年前三季度風(fēng)華高科營業(yè)收入和凈利潤分別為23.87億元、3.53億元，分別同比下降32.02%、60.20%，即使投資收益5262.16萬元也無法挽回業(yè)績頹勢。
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