作者：蔚芮

審校：周鶴翔

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

在當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)周期中，華米科技最新一季的財(cái)報(bào)漂亮得有點(diǎn)不像實(shí)力派。

2019年11月12日晚間，全球領(lǐng)先的智能可穿戴創(chuàng)新公司華米科技（NYSE：HMI）發(fā)布了一份亮眼的第三季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，2019年第三季度，華米科技營(yíng)業(yè)收入達(dá)18.625億元人民幣(合2.606億美元)，同比增長(zhǎng)73.3%，大大超出了此前的預(yù)期。同時(shí)，第三季度調(diào)整后歸屬于華米科技的凈利潤(rùn)為2.098億元人民幣(合2940萬(wàn)美元)，同比增長(zhǎng)56.3%。

此前，華米科技預(yù)計(jì)，2019年第三季度營(yíng)業(yè)收入介于人民幣16.4億元至16.7億元之間，同比增長(zhǎng)約52.6%至55.4%。

在靚麗的業(yè)績(jī)面前，顯然，華米科技被資本市場(chǎng)嚴(yán)重低估了。

可穿戴設(shè)備市場(chǎng)爆發(fā) 出貨量超預(yù)期

火爆的雙十一讓華米科技AMAZFIT品牌聲名鵲起。

在雙十一當(dāng)天，華米科技AMAZFIT品牌僅用一小時(shí)就已經(jīng)超越了2018年“雙11”全天的天貓銷量和銷售額，并且一舉斬獲天貓智能手表類千元以下價(jià)位段銷量、銷售額雙冠軍，京東成人智能手表品類千元以下價(jià)位段銷量、銷售額雙冠軍的榮譽(yù)。同時(shí)，Amazfit米動(dòng)手表青春版Lite則拿下了京東成人智能手表品類千元以下價(jià)位段單品銷量冠軍的稱號(hào)。

華米科技創(chuàng)立于2013年，目前，華米科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是智能手表和智能手環(huán)，以及和運(yùn)動(dòng)、健康相關(guān)的體重秤、體脂秤等運(yùn)動(dòng)周邊產(chǎn)品。隨著智能手機(jī)市場(chǎng)進(jìn)入平臺(tái)期，智能手表開(kāi)始成為手機(jī)廠商競(jìng)爭(zhēng)的第二戰(zhàn)場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈。

雙十一的勝利及千元以下可穿戴設(shè)備產(chǎn)品的成功，這讓華米科技的市場(chǎng)地位進(jìn)一步增強(qiáng)，同時(shí)，也讓其牢牢占據(jù)了千元以下智能手表產(chǎn)品的王者地位。

這與其2019年的市場(chǎng)布局密不可分。

根據(jù)第三方數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)Frost & Sullivan預(yù)測(cè)，2018年至2023年，全球可穿戴設(shè)備市場(chǎng)出貨量CAGR（平均年復(fù)合增長(zhǎng)率）為20.9%，中國(guó)市場(chǎng)CAGR為23.8%；全球智能手表市場(chǎng)CAGR為26.8%，中國(guó)市場(chǎng)CAGR為31.5%。

正是依托前瞻的戰(zhàn)略眼光，華米科技在2019年夏天及時(shí)把多款新品推向了市場(chǎng)，完成了其產(chǎn)品布局，這一切也讓其Q3的市場(chǎng)爆發(fā)順理成章。

據(jù)其Q3財(cái)報(bào)顯示，2019年前九個(gè)月華米科技總出貨量達(dá)到2760萬(wàn)臺(tái)。

當(dāng)然，從另外一個(gè)角度來(lái)講，華米科技的銷量爆發(fā)與全球可穿戴設(shè)備的爆發(fā)密不可分。

良好的業(yè)績(jī)必定需要優(yōu)秀的產(chǎn)品來(lái)支撐。

隨著華米科技高端產(chǎn)品不斷上行，華米科技如今已經(jīng)成為科技企業(yè)中不可忽視的一股新興力量。

顯然，華米科技的崛起已經(jīng)充分證明了自己的實(shí)力。

風(fēng)險(xiǎn)釋放 真正兩條腿走路

我還記得小時(shí)侯，我爸爸跟我說(shuō)過(guò)，要做正當(dāng)?shù)氖拢€要阻止別人做不正當(dāng)?shù)氖?。我爸爸還說(shuō)過(guò)，不要破壞大自然的凈土！——《我是誰(shuí)》成龍

曾經(jīng)的華米科技因與小米的親密關(guān)系被市場(chǎng)質(zhì)疑：離開(kāi)了小米，華米科技能否獨(dú)立生存發(fā)展？

然而，華米科技用事實(shí)和業(yè)績(jī)告訴了整個(gè)市場(chǎng)，華米科技就是華米科技。

一個(gè)事實(shí)就是，在小米發(fā)布手表相關(guān)消息之后，華米科技的股價(jià)也是牢牢堅(jiān)挺，甚至在雙十一期間開(kāi)始上揚(yáng)，這說(shuō)明，整個(gè)資本市場(chǎng)也開(kāi)始重新審視華米科技的投資價(jià)值。

作為小米手環(huán)的出品方與戰(zhàn)略合作伙伴，早在2014年7月，華米科技就與小米聯(lián)合推出了小米手環(huán)一代，并且靠小米的品牌與銷售渠道，迅速打開(kāi)了市場(chǎng)。

但華米科技并沒(méi)有止步于此。除了不斷升級(jí)小米手環(huán)之外，華米科技還積極創(chuàng)新，很快就推出了自己的品牌——AMAZFIT，從智能手環(huán)到智能手表。

華米科技的研發(fā)費(fèi)用就是一個(gè)證明——據(jù)華米科技Q3財(cái)報(bào)，華米科技第三季度研發(fā)與發(fā)展費(fèi)用達(dá)到了1.245億元人民幣，較2018年同期的6000多萬(wàn)元人民幣增長(zhǎng)107.7%。

“我們的營(yíng)收增長(zhǎng)，主要得益于小米手環(huán)4和新發(fā)布的Amazfit系列產(chǎn)品的強(qiáng)勁銷售表現(xiàn)，這兩個(gè)品牌越來(lái)越得到消費(fèi)者的認(rèn)可。而國(guó)際出貨量持續(xù)攀升，也得益于我們海外營(yíng)銷策略的進(jìn)一步拓展，包括在德國(guó)柏林成功舉行首次海外產(chǎn)品發(fā)布活動(dòng)，以及我們獲得的眾多全球產(chǎn)品設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)等?！比A米科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO黃汪如此表示說(shuō)。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，2019年6月份至8月份，三個(gè)月內(nèi)，除了小米手環(huán)4之外，華米科技發(fā)布了多款自有品牌產(chǎn)品，除了升級(jí)產(chǎn)品Amazfit智能手表2、Amazfit智能運(yùn)動(dòng)手表3之外，還推出了針對(duì)全新細(xì)分市場(chǎng)的Amazfit GTR、Amazfit GTS以及Amazfit米動(dòng)健康手表;其中，支持ECG心電圖功能的Amazfit米動(dòng)健康手表，更是填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)智能手表領(lǐng)域的空白。

如今，隨著三季度新產(chǎn)品的陸續(xù)發(fā)布，華米科技基本完成了千元以下智能手表產(chǎn)品線的完整布局，并且逐步向高端市場(chǎng)滲透。

2019年9月份，在柏林國(guó)際消費(fèi)電子展（IFA）上，華米科技則針對(duì)海外市場(chǎng)發(fā)布了Amazfit GTS以及Amazfit智能運(yùn)動(dòng)手表3（Amazfit Stratos3）。

一天獲得五項(xiàng)冠軍榮譽(yù)，再次奠定了華米科技AMAZFIT品牌在當(dāng)前的智能穿戴行業(yè)中的強(qiáng)勢(shì)地位——顯然，AMAZFIT已經(jīng)成為了目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)者選購(gòu)智能穿戴設(shè)備時(shí)的首選品牌。

在小米手環(huán)之外，華米科技所極力打造的第二個(gè)增長(zhǎng)極，已經(jīng)逐漸成形。

超預(yù)期的業(yè)績(jī)與被低估的價(jià)值

根據(jù)FROST&SULLIVAN公司的統(tǒng)計(jì)，2018年，華米科技已經(jīng)超過(guò)蘋果，成為全球出貨量最大的智能可穿戴廠商。

然而，其不足十億美元的市值與超預(yù)期的業(yè)績(jī)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，華米科技已經(jīng)嚴(yán)重被低估。

從出貨量來(lái)講，華米科技前9個(gè)月的業(yè)績(jī)較2018年年前9個(gè)月的1830萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)超過(guò)50%，同樣超過(guò)了2018年全年2750萬(wàn)臺(tái)的出貨量。

從營(yíng)收來(lái)講，2019年第三季度，華米科技營(yíng)業(yè)收入達(dá)18.625億元人民幣(合2.606億美元)，同比增長(zhǎng)73.3%，而在2018年第三季度，華米科技的營(yíng)收僅為10.747億元人民幣（合1.565億美元）。

從凈利潤(rùn)來(lái)講，歸屬于華米的凈利潤(rùn)為人民幣2.033億元（約合2840萬(wàn)美元），而上年同期為人民幣1.138億元。

僅僅單純從硬件的價(jià)值來(lái)看，華米科技就已經(jīng)明顯被低估。

而且，伴隨著“芯+端+云”布局的完成及落地，以及自有品牌的快速起飛，華米科技不僅將逐步增強(qiáng)公司在硬件方面的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，而且也讓未來(lái)充滿更多想象空間。

華米科技推出的智能可穿戴領(lǐng)域創(chuàng)新的AI芯片——“黃山1號(hào)”，已經(jīng)在Amazfit米動(dòng)健康手表和米動(dòng)健康手環(huán) 上搭載。通過(guò)其內(nèi)置的 RealBeats AI 生物數(shù)據(jù)引擎算法，可實(shí)現(xiàn)生物特征本地識(shí)別、ECG 心律不齊、PPG 心律不齊本地實(shí)時(shí)甄別等功能。

黃汪曾對(duì)媒體表示，“硬件只是產(chǎn)品的基礎(chǔ)，真正的智能硬件，一定要有健康云服務(wù)，才能形成一整套的服務(wù)閉環(huán)。”

如今，華米科技的云服務(wù)也已經(jīng)推出，米動(dòng)健康云服務(wù)1.2，用戶可以通過(guò)購(gòu)買健康云服務(wù)，為自己定制專業(yè)的醫(yī)療服務(wù)，將自己的健康數(shù)據(jù)上傳至云端。從電話問(wèn)詢，健康報(bào)告至健康綠道一應(yīng)俱全，致力為用戶解決心臟健康問(wèn)題。加上上億部的終端硬件，華米科技完美地打造出了“硬件+軟件+服務(wù)”的健康閉環(huán)。

與此同時(shí)，面對(duì)全球市場(chǎng)，華米科技一直在致力于積極地拓展海外市場(chǎng)，2019年上半年，海外市場(chǎng)出貨量占比已經(jīng)超過(guò)了50%。截至目前，AMAZFIT品牌智能手表已經(jīng)進(jìn)入全球60余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

“未來(lái)華米科技將進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線，提升用戶服務(wù)，進(jìn)一步形成和鞏固戰(zhàn)略聯(lián)盟，并擴(kuò)大在全球的足跡，因此對(duì)‘繼續(xù)保持優(yōu)異的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)信心十足’?！比A米科技CFO崔大偉如此表示。

高速增長(zhǎng)的硬件業(yè)績(jī)、海量的數(shù)據(jù)和健康云服務(wù)未來(lái)預(yù)期，這讓華米科技的未來(lái)可以清晰預(yù)期。

生成海報(bào)

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