作者：王海倫

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

不僅四個(gè)月完成超募，而且還一次性完成交割募集，禮來亞洲與濟(jì)峰資本的募資故事在2019年的創(chuàng)投圈看起來簡(jiǎn)直就是個(gè)神話。

這給近期平靜的私募股權(quán)市場(chǎng)帶來了一絲溫暖，同時(shí)，也讓更多還在募資道路上艱難前行的GP（管理合伙人）們信心百倍。

事實(shí)上，據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解，看好中國的全球投資人并不在少數(shù)。

“很多美元LP依舊愿意投資中國，當(dāng)然前提是前期給他們帶來了超額回報(bào)，并且，此時(shí)投資中國，在他們看來是一個(gè)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。”某美元基金募資負(fù)責(zé)人告訴GPLP犀牛財(cái)經(jīng)。

事實(shí)上，在全球經(jīng)濟(jì)放緩和中美貿(mào)易摩擦不確定性的背景下，中國在眾多人口基礎(chǔ)上的消費(fèi)升級(jí)以及廣闊的數(shù)字經(jīng)濟(jì)變化這讓中國經(jīng)濟(jì)在很多專業(yè)的海外投資機(jī)構(gòu)看來依舊充滿了吸引力。

對(duì)于他們而言，長期投資中國并且分享中國成長所帶來的投資回報(bào)，這是他們的初衷，如今，這個(gè)初衷在全球依舊充滿了誘惑。

因此，更多的中國基金開始加入到了美元募資的大軍當(dāng)中——據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解，除了去年已經(jīng)募資的麥星投資、東方匯富以外，同創(chuàng)偉業(yè)、九鼎投資也加入了新一輪美元基金的募集大軍，而毅達(dá)資本、松禾資本、高特佳等機(jī)構(gòu)也著手募集首期美元基金。

禮來亞洲與濟(jì)峰資本 2019年募資的top 10誕生的背后

募資神話如今正在走向現(xiàn)實(shí)。

作為2019年中美創(chuàng)投募資的TOP10，2019年第一季度，禮來亞洲僅用4個(gè)月的時(shí)間就完成了7.5億美元的募資，該基金將主要投資生物醫(yī)藥、抗癌藥物和基因測(cè)序。

巧合的是，同樣作為醫(yī)療基金的募資典范，濟(jì)峰資本在2019年9月也僅用了4個(gè)月的時(shí)間就完成了5.5億美元的募資，而且成功實(shí)現(xiàn)一次性交割，其投資人為全球各類機(jī)構(gòu)投資者，包括主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老金、捐贈(zèng)基金、基金會(huì)、銀行、大家族辦公室和母基金投資機(jī)構(gòu)。

這兩個(gè)創(chuàng)造募資神話的故事究竟是怎么誕生的呢？

這跟美元基金的募資機(jī)制有關(guān)。

在美國，美元基金的募資是一個(gè)成熟的市場(chǎng)——不僅有多層次的資本市場(chǎng)，而且還有一套健全的制度可以讓GP募資。

“我們?cè)诿绹假Y都是通過正常途徑，有一次甚至人都沒見到LP，但是通過正常的流程就成功募集到了資金。”某人民幣基金募資負(fù)責(zé)人表示說。

與此相對(duì)應(yīng)的是，中國缺乏這么一套LP的體系及制度。

可以這樣說，在中國募資市場(chǎng)疲軟的同時(shí)，整個(gè)美元市場(chǎng)恰恰處于極度活躍的狀態(tài)——整體美元市場(chǎng)的募資整體狀態(tài)比較正常，特別是在美股IPO都比較正常進(jìn)展的情況下，一方面這跟美國股市過去兩年表現(xiàn)強(qiáng)勁有關(guān)，進(jìn)而帶動(dòng)了大量資金回流美國，另外一方面，2018年港股和美股IPO數(shù)量的大幅增長讓很多美元基金實(shí)現(xiàn)順利退出，美元基金實(shí)現(xiàn)了正向循環(huán)，有望繼續(xù)下注中國市場(chǎng)。

而這兩只基金能夠創(chuàng)造募資神話，能夠分別在去年末及今年初成功完成兩只基金的超額募資，就是因?yàn)槊涝袌?chǎng)正好處于高點(diǎn)，另外一方面，這跟這兩只基金的背景和業(yè)績也有關(guān)。

公開資料顯示，禮來亞洲基金為制藥巨頭于2007年成立的一家專門投資亞洲生命科學(xué)和醫(yī)療健康行業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)基金，尤其是中國的生命科學(xué)公司，用于提升禮來在這一領(lǐng)域的影響力，總部位于于中國上海，并在中國香港和美國硅谷設(shè)有辦公室，從投資階段來講，主要集中在 A-C 輪，不過大部分為A 輪、B 輪的企業(yè)。

而濟(jì)峰資本則屬于后起之秀，在最近幾年迅速崛起，號(hào)稱醫(yī)療投資圈的一匹“黑馬”。

公開資料顯示，濟(jì)峰資本成立于2015年，由維梧資本在中國第一位管理合伙人趙晉和原IDG資本任合伙人余征坤共同創(chuàng)立，投資范圍涵蓋醫(yī)藥、醫(yī)療器械、基因測(cè)序、移動(dòng)醫(yī)療、醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。

據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)觀察，這兩只基金能夠在四個(gè)月的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)超募，與這兩個(gè)基金作為醫(yī)療基金的表現(xiàn)有關(guān)，在這些頂級(jí)LP的眼中，這兩個(gè)基金是美元LP必須要布局的醫(yī)療基金。

“美元基金的LP都是資產(chǎn)配置的概念，在醫(yī)療基金布局方面，禮來亞洲用過去十年的時(shí)間證明了自己的能力和業(yè)績，獲得了世界上頂級(jí)LP的認(rèn)可，濟(jì)峰資本用了四年的時(shí)間同樣證明其能力和業(yè)績，這對(duì)整個(gè)中國基金來講都具有標(biāo)桿作用?！蹦趁涝狶P表示說。

四個(gè)月超募及一次性交割募集的背后：基金戰(zhàn)略規(guī)劃與投資戰(zhàn)略的嚴(yán)謹(jǐn)性

禮來亞洲與濟(jì)峰資本能夠創(chuàng)造四個(gè)月超募且實(shí)現(xiàn)一次性交割的募資神話，這與其與作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的頂層設(shè)計(jì)有關(guān)——無論是戰(zhàn)略規(guī)劃還是其投資戰(zhàn)略，包括其投資風(fēng)格都直接關(guān)聯(lián)，甚至可以說，其投資策略相對(duì)市場(chǎng)上其他基金來講更有前瞻性。

從風(fēng)格上來講，這兩個(gè)基金都是出奇的低調(diào)，在公開市場(chǎng)上幾乎看不到關(guān)于這兩只基金成功募資的的任何宣傳，這與市場(chǎng)上其他基金形成了鮮明對(duì)比，當(dāng)然，也更讓LP放心將資金交給他們管理，而不是整天擔(dān)心他們的時(shí)間用在哪里。

“很多基金整天傳播，其實(shí)這讓專業(yè)的LP產(chǎn)生了擔(dān)憂，如果精力都放在了傳播上，他們這個(gè)投資人放在投資上面的時(shí)間到底有多少？”某美元募資合伙人透露說，在他們看來，基金的知名度并不是他們考核是否投資該基金的要素，“其實(shí)，大部分美元LP更多的是關(guān)注投資策略是否合理，投資邏輯是否正確?！?/p>

還是以禮來亞洲和濟(jì)峰資本為例。

據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解，頂級(jí)LP主要包括世界范圍內(nèi)的主權(quán)財(cái)富基金、退休養(yǎng)老基金以及大學(xué)捐贈(zèng)基金等。

“美元頂級(jí)LP能夠高度認(rèn)可禮來亞洲的施毅和濟(jì)峰資本的趙晉，其根本原因還是因?yàn)樗麄兊耐顿Y邏輯投資及戰(zhàn)略獲得了LP的認(rèn)可，再加上過去表現(xiàn)出來的超強(qiáng)執(zhí)行力，這讓LP非常信任這兩只基金”該LP表示說。

舉例來說。

關(guān)于禮來亞洲的投資邏輯，據(jù)禮來亞洲基金合伙人林亮在“第三屆中國醫(yī)藥創(chuàng)新與投資大會(huì)·投資新藥公司的最新經(jīng)驗(yàn)”活動(dòng)上表示，無論是過去十年還是未來十年，禮來在遴選標(biāo)的時(shí)都遵循三大投資邏輯：扎實(shí)的團(tuán)隊(duì)、好的產(chǎn)品和項(xiàng)目（必須要有好的數(shù)據(jù)支撐）、估值合理。

按照禮來亞洲基金官方的說法，禮來亞洲主要投資的是研發(fā)期和成長期的企業(yè)，多集中在生物技術(shù)與制藥領(lǐng)域，這個(gè)投資方向在十年前可謂是足夠超前。

濟(jì)峰資本也是如此。

關(guān)于濟(jì)峰資本的投資策略，根據(jù)公開資料，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)可以總結(jié)為：幫助中國公司通過投資將美國和中國無縫嫁接起來。

為了不錯(cuò)過中國醫(yī)療健康行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，濟(jì)峰資本的投資方向?yàn)椋核幤贰⑵餍?、診斷和醫(yī)療服務(wù)各占三分之一。

從投資階段上來講，濟(jì)峰資本也可以總結(jié)為“百分之百投醫(yī)療、百分之百投成長期”。

這一點(diǎn)與禮來亞洲有異曲同工之妙——長期專注于醫(yī)療早期投資，這讓他們可以有機(jī)會(huì)為LP創(chuàng)造超額回報(bào)。

從團(tuán)隊(duì)來講，相比較其他中國基金合伙人層面的變動(dòng)，濟(jì)峰資本與禮來亞洲這兩個(gè)基金則恰恰相反，其表現(xiàn)出的超常的團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性和執(zhí)行力令人側(cè)目。

由禮來亞洲及濟(jì)峰資本的募資故事我們可以看出，一個(gè)頂級(jí)基金除了有超前的投資策略之外，還需具備默契而穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)以及強(qiáng)大的執(zhí)行力保證戰(zhàn)略的執(zhí)行。

可以說，募資神話的背后都是一個(gè)基金團(tuán)隊(duì)的努力。

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