作者：楊遠(yuǎn)

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

雙11前夕，阿里發(fā)布2020財(cái)年Q2財(cái)報(bào)。

11月1日晚，阿里巴巴（BABA.NYSE）公布截至2019年9月30日的季度業(yè)績，財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴第二季度營收1190.17億元，同比增長40%，2018年同期為851.5億元，歸屬普通股股東的凈利潤為人民幣725.40億元，同比增長262%，2018年同期為200.3億元。

包括淘寶、天貓?jiān)趦?nèi)的中國零售平臺移動月活躍用戶為7.85億，較2019年6月增長3000萬，年度活躍消費(fèi)者增長1900萬至6.93億。

表面上的基本數(shù)據(jù)都在增長，亮點(diǎn)是新零售重新提速、大文娛業(yè)務(wù)的虧損收窄。也有一些隱憂，比如營收同比增速創(chuàng)下最近十季度的最低值，核心電商業(yè)務(wù)營收增速放緩；此外，云計(jì)算、大文娛業(yè)務(wù)依舊還在虧損的路上難見頭。

核心電商業(yè)務(wù)

阿里的營收核心一直是電商，不過從財(cái)報(bào)看來，占比85%的核心電商的營收增速也在放緩，財(cái)報(bào)顯示，核心電商業(yè)務(wù)營收達(dá)到1012.2億元，同比增長40%，與過去10個(gè)季度相比也是最低。

財(cái)報(bào)顯示，中國商業(yè)零售業(yè)務(wù)的“其他”收入為182.10億元人民幣，與2018年同期的80.95億元人民幣相比有顯著增長，財(cái)報(bào)中將增長歸因于受天貓超市和Freshippo（盒馬）等直營業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)推動，以及從2019年9月開始整合的考拉。

阿里在9月以20億美元全資收購網(wǎng)易考拉，而2019Q2天貓國際、網(wǎng)易考拉占跨境進(jìn)口零售電商市場份額分別為33.1%與25.4%，此前中信建投證券認(rèn)為兩者合計(jì)市占率將達(dá)到58%。

在國際商業(yè)零售業(yè)務(wù)上，阿里的營收為人民幣60.07億元，較2018年同期的44.64億元增長35%。對于整個(gè)跨境電商市場而言，阿里系也將繼續(xù)鞏固自己的龍頭地位，提升供應(yīng)鏈的議價(jià)能力。

此外，在月活方面，阿里巴巴中國零售市場移動月活躍用戶達(dá)7.85億，3個(gè)月增加3000萬，年度活躍消費(fèi)者增長1900萬至6.93億，跟上一季度的環(huán)比增幅2000萬幾乎持平，這說明阿里的下沉策略依舊有效。

在3000萬的新增用戶中，除了淘寶自身的聚劃算、等下沉，一年內(nèi)來自其他平臺快手抖音的第三方導(dǎo)流也給阿里帶了更多增量流量。不久前，天貓及淘寶總裁蔣凡曾公開表示，2019年雙11淘系用戶將增長1個(gè)億。

直播也是帶動淘寶電商的重要引擎，在李佳琦、薇婭等頭部網(wǎng)紅主播帶貨之下，在平臺上的變現(xiàn)率繼續(xù)增加，財(cái)報(bào)中也提及了淘寶直播在帶貨方面的貢獻(xiàn)，在2019財(cái)年，淘寶直播帶動的成交規(guī)模達(dá)千億元，超過50%的天貓商家通過直播和消費(fèi)者互動。

新零售、本地消費(fèi)業(yè)務(wù)

財(cái)報(bào)顯示，餓了么口碑所在的本地消費(fèi)業(yè)務(wù)，營收68.35億元，較2018年同期的50.21億元增長36%；菜鳥物流服務(wù)第二財(cái)季實(shí)現(xiàn)收入47.59億元，2018年同期為32.06億元，同比增長48%。

新零售業(yè)務(wù)方面，截至9月30日，盒馬生鮮門店數(shù)量達(dá)170家，期內(nèi)凈增門店20家，相比上一財(cái)季僅有15家也表現(xiàn)為高速擴(kuò)張，盒馬布局正在重新提速。此外，到8月底，接入淘鮮達(dá)的線下商超已達(dá)800多家，覆蓋全國278個(gè)城市，而承接下游的物流方面，菜鳥裹裹在第二季度包裹量同比增長超過100％。

云業(yè)務(wù)

“投資未來”的云業(yè)務(wù)依舊在拉低整體利潤率。阿里云計(jì)算業(yè)務(wù)在本財(cái)季營收為92.91億元人民幣，比上一季度增長64%，環(huán)比增長19.3%，值得注意的是，虧損也同比擴(kuò)大，本財(cái)季調(diào)整后的EBITA虧損為人民幣5.21億元（約合7,300萬美元），利潤率為-6%，2018年同期為虧損2.32億元人民幣，財(cái)報(bào)歸因于在人才和技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資。

大文娛業(yè)務(wù)

阿里一直重視的文娛業(yè)務(wù)依舊虧損。阿里文娛版塊歸屬的數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務(wù)營收72.96億元，2018年同期為59.4億元，同比增長23%，增長的主要原因是2019年3月起阿里影業(yè)的并表。

總體來看，大文娛的虧損在收窄，不過利潤率依舊沒有好轉(zhuǎn)跡象。第二季度內(nèi)數(shù)字媒體與娛樂業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整后的EBITA虧損為22.07億元，利潤率為-30％，而2018年同期為虧損38.02億元人民幣。阿里方面表示，這主要是由于優(yōu)酷對內(nèi)容的支出進(jìn)行了衡量，從而在本季度縮小了EBITA虧損。

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