隨著近期國內(nèi)A股市場走勢看好，美股中概股掀起了私有化回歸的熱潮，先后有360、陌陌、YY、當當、人人等知名公司提出了私有化要約。但神奇的是，多數(shù)私有化中概股的市場價格遠低于要約價格，有一些公司在這方面的價差反而會越拉越大，形成較大的套利空間。
據(jù)老虎證券分析師的最新統(tǒng)計，奇虎360的私有化要約收購價格為77美元，按上周五的收盤價格62.54美元計算，其套利空間為23,%，按相同條件計算，陌陌的套利空間為23.8%。人人的套利空間為20%。套利空間最大的私有化中概股是中國信息技術(shù)，這家公司的私有化要約為4.43元，上周五收盤價格為2.68元，套利空間高達64%。
理論上說，只要這些中概股能順利走完私有化進程，最終成功退市，其要約價和市場價之間的差距自然會被抹平，介入的資金都能從中獲得差價。假設(shè)私有化的進程為一年，當前私有化中概股動輒20%的套利空間，對一些資金會有很大的吸引力，因為這基本是穩(wěn)賺不賠的買賣，而且這個收益從投資角度來說也并不低。
但為什么會有私有化中概股如此巨大的套利空間出現(xiàn)呢？老虎證券分析師也給出了理由：私有化是個較為漫長的過程，參與其中的資金，不但要計算資金使用成本，還要考慮潛在的私有化失敗風險、有時候這個風險往往不取決于公司本身，而在于整個大環(huán)境的變化。從私有化中概股存在巨大套利空間這件事上，說明投資者對未來并不持較為一致的確定性，而在這種不確定情緒的籠罩下，一些股票被錯殺了。
按照慣例，私有化要約會比宣布前一個交易日溢價25%左右，之后隨著私有化進程的推進，標的證券會呈現(xiàn)出債券式走勢，即不會大漲也不會大跌，逐步在最終日期到來之前將溢價填平。雖然近期美股走勢較為波動，但私有化中概股保持如此大的套利空間，終歸并不是一個正常的狀況，會得到市場修正。而對于投資者來說，這里面存在較大機會。
在進行套利空間投資之前，首先要把前景預期情況弄明白。用老虎證券分析師的話來說，就是要看看哪些公司能夠成功回歸A股市場。他們總結(jié)出四條，認為滿足了這四個條件的公司，私有化成功的機會就非常大，可以大膽介入進行套利。首先是公司管理者的私有化動力，其次是能否有足夠的資金來進行私有化。第三是股權(quán)結(jié)構(gòu)是否簡單，第四是私有化動作是否一直在推進。
以奇虎360為例，360管理層并不滿意當前美股市場給出的估值，要回A股的心情相當迫切。當前A股市場較為火爆，雖然經(jīng)歷了前期的小型股災，但國內(nèi)外分析人士均認為牛市的基礎(chǔ)還在，未來股指突破歷史新高6124甚至直奔8000點是大概率事件。360放在美股就是一家普通的中國互聯(lián)網(wǎng)公司，但登陸A股之后則立刻會顯得鶴立雞群，有營收有盈利有用戶有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，立刻會與市場上那些濫竽充數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)股形成鮮明反差，獲得高估值是完全沒問題的。就按保守估計獲得高于美股市場5倍的估值，其市值也將接近3000億人民幣。管理層當然有足夠的動力，把私有化進行下去，而且還只能成功不能失敗。
在資金方面，一般的小公司更容易籌集到私有化所需資金，因為總共也不需要花多少錢贖身，靠銀行貸款就能解決問題。而有些股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單的公司，大多數(shù)就等于是自己把自己手里的股份買過來，左手倒右手而已，因此這兩類公司在私有化上不存在技術(shù)障礙。而對于奇虎360這種股權(quán)結(jié)構(gòu)復雜，需要大量資金來完成私有化的公司，實際上在提出私有化要約之前，就已經(jīng)組織安排好私有化所需資金來源了，資金是跟著戰(zhàn)略走的，而不是戰(zhàn)略跟著資金走。
至于提出要約后有沒有實際行動，這個也并不取決于資金和股權(quán)結(jié)構(gòu)，而是取決于管理層的動力。從過去的經(jīng)驗看，私有化失敗的公司并不多，一般情況下最終都能成功退市，只是個快慢問題。國內(nèi)A股市場情況比較差，步伐可能就會慢一些，情況好的話步伐可能就會快，當前A股的情況并不能算差，調(diào)整到位后在一兩年的時間里，應(yīng)該還會繼續(xù)牛市格局，因此當前提出私有化的這些公司，沒理由放慢回歸的腳步。而這批公司私有化的腳步一旦加快，這里面存在的套利空間，就完全能顯現(xiàn)出價值了。
老虎證券分析師認為，在中美港三個市場上，投資者永恒的需求就是價值發(fā)現(xiàn)。美股私有化中概股存在的巨大套利空間，源于投資者的不了解，但隨著一些情況的逐漸明朗，發(fā)現(xiàn)私有化中概股套利空間的價值，并形成追捧局面，也會是順理成章的事情。
免責聲明：此文內(nèi)容為第三方自媒體作者發(fā)布的觀察或評論性文章，所有文字和圖片版權(quán)歸作者所有，且僅代表作者個人觀點，與極客網(wǎng)無關(guān)。文章僅供讀者參考，并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。投訴郵箱：editor@fromgeek.com。
免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。
