文｜劉勇

近年來，隨著巨人網(wǎng)絡(luò)、360的成功回歸，加之近期監(jiān)管層頻頻伸出“橄欖枝”，讓“BATJ”巨頭們通過CDR方式回歸A股成為必然。

而從藥明康德在A股順利快速上市，到富士康36天神速過會(huì)，再到獨(dú)角獸企業(yè)們紛紛“衣錦還鄉(xiāng)”，這不禁讓我們思考一個(gè)問題，在中國(guó)2025經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略背景之下，中國(guó)資本市場(chǎng)的春天真的來了嗎？

衣錦還鄉(xiāng)背后的故事

我們知道，2008年全球金融危機(jī)由美國(guó)引發(fā)。十年過去了，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有顯著增長(zhǎng)，但美國(guó)股市卻屢創(chuàng)新高，特別“創(chuàng)業(yè)板”納斯達(dá)克指數(shù)在全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)獨(dú)樹一幟。

究其原因，我們不難發(fā)現(xiàn)，美國(guó)股市不僅吸收了其國(guó)內(nèi)像蘋果、谷歌、臉書、亞馬遜等代表未來發(fā)展方向的科技巨頭，還能容納外圍諸如阿里、京東、百度等我們百姓耳熟能詳?shù)闹袊?guó)科技企業(yè)。這些獨(dú)角獸企業(yè)不僅給美國(guó)投資者帶來了巨額回本，還吸引了世界巨大的資本投資美國(guó)市場(chǎng)。

而在美國(guó)之外的中國(guó)香港，金融資本市場(chǎng)制度完善的香港股市最近也在大力改革，欲吸引全球各地的獨(dú)角獸企業(yè)擁抱港股。

眾所周知，香港聯(lián)交所基于維護(hù)廣大普通股東權(quán)益的考慮，一直秉承“同股同權(quán)”的原則，這讓許多企業(yè)無法赴港上市。但在新經(jīng)濟(jì)發(fā)展日新月異的今天，港交所在痛失阿里之后痛定思痛，斷然進(jìn)行重大改革。

4月30日，香港聯(lián)交所革新了上市制度，允許“同股不同權(quán)”的新經(jīng)濟(jì)公司、未產(chǎn)生營(yíng)收的生物科技公司在港股上市。

那么，港交所為什么痛下決心，毅然改變一直秉持的核心理念呢？這其實(shí)是為了不錯(cuò)過下一個(gè)“阿里”，為了吸引國(guó)內(nèi)更多諸如“BATJ”這樣的獨(dú)角獸企業(yè)加入港股，從而為香港經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更多活力。而“同股不同權(quán)”的小米獲批香港聯(lián)交所上市，或許被看成是香港聯(lián)交所此次改革斬獲的“第一單”！

著眼于中國(guó)內(nèi)地，情況又是如何？

中國(guó)資本市場(chǎng)改革的腳步又能否跟上“BATJ”巨頭們的發(fā)展步伐？這顯然存在各種爭(zhēng)議。要知道，科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展正以前所未有的速度在改變這個(gè)世界。而以“BATJ”等為代表的一大堆新經(jīng)濟(jì)公司又以前所未有的速度在發(fā)展。

在這種情況下，我國(guó)年輕的A股資本市場(chǎng)與“BATJ”這些四新企業(yè)對(duì)資本的需求自然而然產(chǎn)生了一些矛盾。

筆者認(rèn)為，當(dāng)上述所說的這些矛盾還沒來得及解決之前，為了企業(yè)自身的發(fā)展，并與發(fā)展多年的國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一較高下，以“BATJ”為代表的中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)，自然而然就選擇了港股或千里之外的美國(guó)股市。這就是為何眾多國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭、一大批科技獨(dú)角獸企業(yè)沒有在A股上市的原因之一。

而現(xiàn)在，中國(guó)管理層只需稍微修改A股上市制度，通過CDR就能吸納優(yōu)秀的“海外”公司在國(guó)內(nèi)上市，讓“BATJ”大佬們終于可以“衣錦還鄉(xiāng)”，回到祖國(guó)的懷抱。

BATJ回歸眾望所歸

落后就要挨打，這是歷史經(jīng)驗(yàn)。從上世紀(jì)我國(guó)百年的屈辱歷史，到現(xiàn)在中東的敘利亞；從美國(guó)發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，到宣布制裁中興；我們有理由相信，要實(shí)現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興、要實(shí)現(xiàn)2025階段性目標(biāo)，在新一代信息技術(shù)革命、新工業(yè)革命以及制造業(yè)與服務(wù)業(yè)融合發(fā)展的背景下，我們必須要發(fā)展自己的“四新經(jīng)濟(jì)”——新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式。

而“BATJ”為代表中國(guó)“四新”企業(yè)，他們代表了高科技、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能與大數(shù)據(jù)的方向，擁有核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這正是我們國(guó)家由制造大國(guó)到制造強(qiáng)國(guó)所需要的。

筆者認(rèn)為，從國(guó)家層面來說，為了經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，為了2025戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)施，國(guó)家需要這些代表了“四新”獨(dú)角獸企業(yè)回歸A股。而從資本市場(chǎng)的角度來看，為了優(yōu)化我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提升A股在國(guó)際資本市場(chǎng)上的吸引力，國(guó)家需要這些影響力重大的獨(dú)角獸們?cè)贏股綻放光彩。

從美股納斯達(dá)克的一枝獨(dú)秀，到我國(guó)香港聯(lián)交所的大刀闊斧改革?？梢钥闯?，吸引更多“BATJ”等優(yōu)質(zhì)企業(yè)巨頭，不僅是交易所之間的戰(zhàn)爭(zhēng)，也是各國(guó)資本市場(chǎng)之間的戰(zhàn)爭(zhēng)，更是國(guó)家經(jīng)濟(jì)活力與否的戰(zhàn)爭(zhēng)。

對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的投資者來說，“BATJ”巨頭們的回歸，我們可以享受他們的成長(zhǎng)分紅；對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)來說，獨(dú)角獸的回歸會(huì)給大型券商創(chuàng)造更多收入機(jī)會(huì)。

對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)來說，吸收“BATJ”等新型企業(yè)不僅有利于優(yōu)化國(guó)內(nèi)上市企業(yè)結(jié)構(gòu)，從傳統(tǒng)重工行業(yè)到“四新”，還可以改善上市企業(yè)質(zhì)量，促使沒有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)慢慢被邊緣化，從而提升我國(guó)資本市場(chǎng)在國(guó)際上的吸引力。

而最近證監(jiān)會(huì)和上交所以及深交所一系列的表態(tài)及在CDR方面的行動(dòng)，被看成是A股市場(chǎng)與國(guó)際接軌的重要里程碑。

除此之外，國(guó)家后續(xù)肯定還有更多利好A股資本市場(chǎng)的動(dòng)作出現(xiàn)。有業(yè)內(nèi)人士指出，監(jiān)管層有意向通過一攬子政策改革，力爭(zhēng)把第二批中國(guó)高科技企業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)留在國(guó)內(nèi)。而熟悉中國(guó)本土資本市場(chǎng)的“BATJ”等紛紛表態(tài)衣錦還鄉(xiāng)，無疑是他們從中嗅到了機(jī)會(huì)，中國(guó)資本市場(chǎng)的春天來臨的機(jī)會(huì)！

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