2024年第一個(gè)工作日，蜜雪冰城、古茗相繼向港交所遞交招股書，爭做“新式茶飲第二股”。2021年6月，奈雪的茶成功登陸港交所，兩年半時(shí)間過去了，新茶飲上市企業(yè)依然只有奈雪一家。

高歌猛進(jìn)的新茶飲進(jìn)入下半場，沖擊資本市場似乎成為頭部企業(yè)的共同目標(biāo)。去年8月，茶百道赴港遞交招股書，喜茶、新時(shí)沏、滬上阿姨、霸王茶姬等企業(yè)也曾傳出準(zhǔn)備赴港上市的消息。

灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，全球現(xiàn)制飲品市場仍在快速增長，以終端零售額計(jì)算，2028年該市場規(guī)模將達(dá)到11147億元，占據(jù)全球飲料市場近一半份額。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，新茶飲企業(yè)扎堆上市，將進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，同時(shí)也加劇了行業(yè)競爭。上市不是終點(diǎn)，新茶飲行業(yè)未來充滿機(jī)遇，也面臨著諸多挑戰(zhàn)。

去年前9個(gè)月，蜜雪冰城凈賺25億元，古茗盈利10億元

1月2日，蜜雪冰城向港交所遞交上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為美銀、高盛和瑞銀集團(tuán)。同日，古茗也向港交所遞交招股書，聯(lián)席保薦人為高盛和瑞銀集團(tuán)。

招股書顯示，蜜雪冰城品牌創(chuàng)辦于1999年，是由創(chuàng)始人張紅超在河南鄭州開設(shè)的一家刨冰小店演變而來?，F(xiàn)在，蜜雪冰城主要向中國及海外消費(fèi)者提供現(xiàn)制果飲、茶飲及冰淇淋，旗下有現(xiàn)制茶飲品牌“蜜雪冰城”和現(xiàn)磨咖啡品牌“幸運(yùn)咖”，蜜雪冰城核心產(chǎn)品的價(jià)格通常為2元至8元。

古茗品牌創(chuàng)立于2010年，創(chuàng)始人王云安在他的家鄉(xiāng)浙江大溪鎮(zhèn)開設(shè)了第一家門店。古茗門店專注于大眾現(xiàn)制茶飲市場，主打三類飲品：果茶飲品、奶茶飲品、咖啡飲品及其他，產(chǎn)品價(jià)格通常在10元至18元之間。

根據(jù)招股書，蜜雪冰城和古茗均靠加盟模式發(fā)展壯大，且市場都足夠下沉。

截至2023年9月30日，蜜雪冰城擁有超過36000家門店（海外門店3973家），覆蓋中國及海外11個(gè)國家，其中超過99%為加盟店。在門店分布上，一線城市僅占4.5%，二線及以下城市占比達(dá)74.6%，其中三線及以下城市占比56.9%。

截圖來自蜜雪冰城招股書

2023年前九個(gè)月，蜜雪冰城的門店網(wǎng)絡(luò)共實(shí)現(xiàn)出杯量約58億杯。根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，按照上述門店量和飲品出杯量計(jì)，蜜雪冰城已經(jīng)是中國第一、全球第二的現(xiàn)制飲品企業(yè)。

截至2023年12月31日，古茗的門店網(wǎng)絡(luò)共有9001家門店，其中直接管理的直營門店僅6家。古茗門店近8成分布在二線及以下城市，其中有38%的門店位于遠(yuǎn)離城市中心的鄉(xiāng)、鎮(zhèn)。2023年，古茗門店售出現(xiàn)制飲品12億杯。

截圖來自古茗招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2022年全年及2023年前九個(gè)月，蜜雪冰城門店網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)約300億元和370億元終端零售額；營收分別為136億元、154億元，同比增長31.2%及46.0%；凈利潤分別為20億元、25億元，同比增長5.3%及51.1%。

2023年，古茗GMV（商品銷售額）達(dá)192億元，同比增加37.2%。2021年、2022年及2023年前九個(gè)月，古茗實(shí)現(xiàn)營收分別為43.8億元、55.6億元、55.7億元；期內(nèi)利潤分別為2400萬元、3.72億元、10億元；經(jīng)調(diào)整利潤（非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）分別為7.7億元、7.9億元、10億元。

招股書顯示，蜜雪冰城、古茗的營收模式類似，收入均主要來自商品及設(shè)備銷售，以及向加盟商提供服務(wù)，具體包括向加盟門店收取加盟費(fèi)、管理費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)，并將食材、包裝材料、設(shè)備設(shè)施、營運(yùn)物資等商品銷售給各加盟門店。

新茶飲扎堆IPO 但上市之路并不好走

2023年被認(rèn)為是新茶飲更加“內(nèi)卷”的一年，打價(jià)格戰(zhàn)、加盟擴(kuò)店、出海和下沉，以及扎堆籌備IPO都是明顯的趨勢。尤其是在奈雪的茶成功登陸港交所之后，關(guān)于“新茶飲第二股”的爭奪更加激烈。

截至目前，茶百道、蜜雪冰城、古茗均已向港交所遞交招股書，喜茶、新時(shí)沏、滬上阿姨、霸王茶姬等企業(yè)也傳出要赴港上市的消息。但是，上市之路可能并不好走。

此前，蜜雪冰城曾計(jì)劃在A股上市，2022年9月，中國證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，蜜雪冰城的A股上市申請(qǐng)已獲受理并正式預(yù)披露招股書。但隨后便沒了下文，直到2024年1月在港交所遞交上市申請(qǐng)。

業(yè)內(nèi)分析指出，新茶飲品牌多選擇在港股上市，主要是因?yàn)樗鼈兒茈y滿足在內(nèi)地主板上市的要求，加之較長的排隊(duì)時(shí)間和等待周期也給企業(yè)發(fā)展帶來一定的不確定性。

值得一提的是，不少新茶飲品牌都放開了加盟政策，通過加盟店實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。但加盟模式存在一定監(jiān)督管理的風(fēng)險(xiǎn)。蜜雪冰城在招股書中披露，“我們面臨加盟業(yè)務(wù)模式的若干風(fēng)險(xiǎn)，每種風(fēng)險(xiǎn)均可能對(duì)我們的聲譽(yù)、經(jīng)營業(yè)績及業(yè)務(wù)前景造成重大不利影響?！?/p>

已經(jīng)成功上市的奈雪，表現(xiàn)也不佳。2021年和2022年，奈雪的茶歸母凈利潤均錄得虧損，直到2023年上半年才扭虧為盈。過去一年，奈雪的股價(jià)一路下滑，從最高點(diǎn)的9.11港元一度跌至3港元以下，市值較上市之時(shí)跌去六成。

此外，資本市場對(duì)新茶飲的投資熱情也在減弱。數(shù)據(jù)顯示，2023年以來，新茶飲融資事件數(shù)有所上升，但披露融資金額大幅下降。2023年前十個(gè)月，新茶飲融資金額合計(jì)11.6億元，較2021年下跌逾8成。

對(duì)于新茶飲企業(yè)來說，2024年還會(huì)是比較卷的一年，上市、出海、下沉、拓店依然是繞不開的關(guān)鍵詞，在這些賽道上，新茶飲市場也會(huì)加速優(yōu)勝劣汰。

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