作者：佩韋

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

2019年2月10日，復(fù)星旅文（HK.01992）旗下核心資產(chǎn)Club Med（地中海俱樂部）度假村被哈爾濱衛(wèi)健委通報稱，多名在春節(jié)假期間前往亞布力Club Med度假村的游客在入住期間發(fā)生了嘔吐、腹瀉、低燒等癥狀。經(jīng)哈爾濱疾病防御中心2月10日連夜檢測，確定Club Med度假村部分游客身體不適是由于“諾如病毒感染”。

而根據(jù)多名游客的血液檢測均顯示，“血液內(nèi)沒有病毒感染，只是細菌感染”。細菌感染是常見的誘發(fā)食物中毒的內(nèi)因之一。常見癥狀為惡心、嘔吐、腹痛等。

面對食物中毒的指控，Club Med自始至今都未承認。連發(fā)三條微博均表示，游客的病癥源發(fā)于“諾如病毒”感染，且未提到食物中毒的問題。

2月12日，Club Med給出了最終的解決方案是提出了3倍訂單金額賠償，陸續(xù)有游客離開店內(nèi)，但仍有數(shù)十名游客不滿意賠償滯留店內(nèi)。經(jīng)過近10小時談判，部分游客獲得訂單金額4倍賠償，雙方達成和解。

圖片來源：Club Med中文官方微博

上市公司股價未受影響

Club Med于1950年創(chuàng)辦于法國，是目前全球最大的休閑度假連鎖集團之一。2015年，復(fù)星集團收購了Club Med。而后2018年12月14日，復(fù)星旅游文化集團正式在香港聯(lián)交所主板掛牌，據(jù)招股書顯示，近四年來Club Med對復(fù)星旅文的年收入貢獻度達到了95%以上，已經(jīng)成為其最重要的核心資產(chǎn)。

在事件發(fā)生后，GPLP犀牛財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，盡管網(wǎng)上“罵聲一片”，但是并未對其母公司復(fù)星文旅（HK.01992）的股價產(chǎn)生多大的影響。截止2019年2月12日上午收盤，復(fù)星旅文（HK.01992）報收15.140港元，并沒有大的跌幅。作為對于復(fù)星旅文占比95%的Club Med出現(xiàn)如此嚴重的食品安全問題卻沒有影響其股價，讓人覺得很是奇怪。

Club Med暴露管理短板

復(fù)星旅文的控股股東郭廣昌在香港掛牌當天曾說，“我從沒想過復(fù)星能擁有全球領(lǐng)先的休閑旅游度假村集團。”股東的信心和期待溢于言表，但是Club Med起初的經(jīng)營狀況卻遠不如大家預(yù)期的那樣。

在復(fù)星收購Club Med后的第一個項目便是黑龍江亞布力陽關(guān)度假村。GPLP犀牛財經(jīng)查閱相關(guān)資料顯示，亞布力陽光度假村已經(jīng)經(jīng)營22年，前后由中國國際期貨經(jīng)紀有限公司、澳門電燈公司和中誠信集團總投資20多億元。

原本路途就走的很艱難，復(fù)星旅文想要利用Club Med成熟的差異化家庭度假產(chǎn)品的概念帶動亞布力度假村的發(fā)展。但是自2010年開始長達七年的代管之后，營收及利潤仍然停滯不前，且至今未曾盈利。亞布力陽光的營收僅在前兩年實現(xiàn)了從1000萬到5000萬的增長，此后六年的增幅均較小，2016年營收過7000萬，且純利潤持續(xù)為負。

在這樣的困境之下，復(fù)星旅文披露2018年預(yù)計獲得凈利潤不少于人民幣3.5億元，這大大出乎外界對其的預(yù)期。翻看復(fù)星旅文2018年上半年數(shù)據(jù)就會發(fā)現(xiàn)，三亞亞特蘭蒂斯在開業(yè)后盈利能力在逐漸增強，2018年上半年其收入已經(jīng)達到2億元，前三季度收入已經(jīng)達到2.9億元。因此，復(fù)星旅文在2018年業(yè)績扭虧為盈幾乎全靠三亞亞特蘭蒂斯的貢獻。

在上市之前，復(fù)星旅文備受質(zhì)疑，質(zhì)疑主要集中在業(yè)績方面。2015年、2016年、2017年、2018上半年，復(fù)星旅文營收分別為89.25億元、107.83億元、117.99億元、66.67億元；期內(nèi)利潤分別產(chǎn)生虧損凈額約9.54億元、4.73億元、2.95億元、1.35億元，歸母凈利潤為-9.54億元、-4.73億元、-2.95億元。

復(fù)星旅文經(jīng)營多年終于盈利，這當然值得慶祝。但是，營收和盈利太依賴Club Med這單一業(yè)務(wù)，這是上市公司面臨最大的問題。

GPLP犀牛財經(jīng)注意到，除了常年的虧損外，還有入住率不足等問題。特別是其知名度也遠不如早期進軍國內(nèi)的萬豪、溫德姆及洲際等品牌。如今又出現(xiàn)了食品安全這種對服務(wù)業(yè)致命的重大新聞，短期內(nèi)又會對其發(fā)展造成較大的負面影響，這暴露了公司的管理短板。

Club Med帶著全球領(lǐng)先旅游度假集團的光環(huán)進入中國。如果不能維護品牌的高水準，以高品質(zhì)服務(wù)取勝，Club Med在國內(nèi)打造高端旅游度假村的夢想必定會落空。

畢竟，誰會為了一個第一次聽說就是疑似集體食物中毒的度假村支付5天1.77萬元的費用呢？

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