近日，定位于“國際品牌運(yùn)營的服務(wù)商”的赫美集團(tuán)（002356）對代理銷售阿瑪尼的業(yè)務(wù)進(jìn)行出售。一心想構(gòu)建中國高品質(zhì)品牌全渠道第一股的赫美集團(tuán)為什么會(huì)出售世界著名奢侈品牌阿瑪尼相關(guān)業(yè)務(wù)？

GPLP君注意到，今年6月份左右，一場突如其來的“金融降杠桿”讓公司陷入資金困境。因?yàn)樵诮鹑诮蹈軛U政策背景下，銀行普遍收緊了對中小企業(yè)的貸款額度，抽貸情形也屢見不鮮，與此同時(shí)，股權(quán)質(zhì)押、發(fā)債等融資渠道也不再像之前那么順暢，這一變故讓前期投入大量資金收購資產(chǎn)的赫美集團(tuán)資金鏈吃緊，這讓赫美集團(tuán)的“國際品牌運(yùn)營服務(wù)商”之路面臨巨大的資金壓力。

公開數(shù)據(jù)顯示，公司業(yè)績自2017年開始下滑。2017年赫美集團(tuán)實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入約為24.1億元，同比增長13.34%，對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.44億元，同比增長3.41%，不過，赫美集團(tuán)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤開始出現(xiàn)負(fù)值，約為-6735萬元。

2018年前三季度仍持續(xù)這一頹勢，三季報(bào)顯示，今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入約為15.89億元，同比下降15.83%，對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤虧損約2.5億元，同比下降318.1%，報(bào)告期內(nèi)的歸屬扣非后凈利潤更是虧損約2.74億元。另一方面，赫美集團(tuán)的負(fù)債不斷上升，2015年至2017年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為38.58%、60.26%、68.80%。GPLP君注意到，截至2018年6月30日，赫美集團(tuán)長期借款約為4億元，占總資產(chǎn)比例為6.38%；而短期借款則高達(dá)14.17億元，占總資產(chǎn)比例為22.61%。

未來，赫美集團(tuán)預(yù)計(jì)2018年全年的歸屬凈利潤約為-3.95億元至-4.66億元。對于業(yè)績變動(dòng)的原因，赫美集團(tuán)稱“受金融市場政策等因素影響，公司融資難度加大，融資成本上升，影響公司各業(yè)務(wù)板塊，預(yù)計(jì)公司未來業(yè)績將下降。

不難發(fā)現(xiàn)，赫美集團(tuán)拋售阿瑪尼相關(guān)業(yè)務(wù)是想要解決公司資金緊張的困局，此次出售預(yù)計(jì)將為公司帶來2.1億元左右的現(xiàn)金。此次出售標(biāo)的資產(chǎn)有利于優(yōu)化公司品牌運(yùn)營模式，改善公司現(xiàn)金流，進(jìn)一步提高資金的使用效率。

2017年以來赫美集團(tuán)開始開展阿瑪尼品牌運(yùn)營業(yè)務(wù)，不過，這樁看上去還不錯(cuò)的生意，卻并未給赫美集團(tuán)帶來豐厚的利潤回報(bào)，而同一時(shí)期收購的服裝行業(yè)公司盈利情況也不好，2017年10月12日，赫美集團(tuán)發(fā)布公告稱，子公司深圳赫美商業(yè)公司以支付8億現(xiàn)金的方式，收購臻喬時(shí)裝、彩虹深圳、盈彩拓展和彩虹珠海各80%的股權(quán)，上述公司承諾三年完成3.1億業(yè)績對賭。赫美商業(yè)已支付第一筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款3億元。

但GPLP君發(fā)現(xiàn)幾家公司的業(yè)績都不理想， 2017年上半年只有兩家盈利，合計(jì)凈利潤僅有645萬元。今年前三季度，臻喬時(shí)裝、彩虹深圳、盈彩拓展、彩虹珠海實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為-2825.7萬、-561.57萬、523.42萬元以及-221.44萬。

赫美集團(tuán)該如何破局，積極考驗(yàn)公司管理層的能力。

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