原標(biāo)題：天常股份與宏發(fā)新材是惡性競(jìng)爭(zhēng)還是涉嫌財(cái)務(wù)造假?

文/仙俠

11月8日下午，一個(gè)震驚業(yè)內(nèi)外的消息爆發(fā)了——新三板掛牌企業(yè)宏發(fā)新材在陸家嘴召開閉門新聞發(fā)布會(huì)，向媒體實(shí)名舉報(bào)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手天常股份IPO財(cái)務(wù)造假。

在媒體輿論壓力下，天常股份暫緩發(fā)行!

對(duì)于天常股份，宏發(fā)新材質(zhì)疑的事情有利益輸送、代持等問題，這些問題雖然會(huì)構(gòu)成上市障礙，但是想要掩蓋，也不是不可能。但是更重要的是，此次，天常股份被人直指指責(zé)財(cái)務(wù)造假，這對(duì)監(jiān)管部門來說是個(gè)大麻煩。

當(dāng)我們感嘆創(chuàng)業(yè)艱難，惡性競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候，于是，GPLP君就想討論一下，天常股份與宏發(fā)新材之間到底是單純的商戰(zhàn)之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，還是企業(yè)本身涉嫌造假行為?

　　公說公有理之天常股份，到底造假?zèng)]有

對(duì)于天常股份及宏發(fā)新材，公說公有理，婆說婆有理。

當(dāng)然，事情的整個(gè)核心由此變?yōu)闉樘斐９煞莸降资欠裆嫦迂?cái)務(wù)造假?

對(duì)此，宏發(fā)新材認(rèn)為天常股份2017年上半年套裁布的毛利率比2016年上漲1.82%，主要原因系人工和制造費(fèi)用單位成本下降。2017年上半年產(chǎn)能利用率僅為72.34%，比2016年下降7.96%，直接人工和構(gòu)成制造費(fèi)用的主要部分折舊基本算固定成本，再加上社會(huì)人工薪酬水平的不斷上升，公司直接人工和制造費(fèi)用單位成本下降不現(xiàn)實(shí)。

毛利率過高的原因在這里一目了然，要么收入虛高，要么成本太小，讓我們隨GPLP君一項(xiàng)一項(xiàng)揭開謎底。

　　客戶造假，非也，問題在人工工資上面

作為非業(yè)內(nèi)專業(yè)人士，GPLP君將如何核實(shí)呢?

在投資圈，有另外一個(gè)方法核實(shí)該公司的銷售是否真實(shí)，那就是觀察其客戶——如果有大量的零售客戶，就相當(dāng)難核查。如果是大型企業(yè)，那么合同的真實(shí)性可以100%認(rèn)定的，因?yàn)樵贗PO核查里有不成文的規(guī)定，那就是如果大客戶都是大型企業(yè)，那么真實(shí)性核查可以放松。

為啥呢?因?yàn)榇笮推髽I(yè)沒有動(dòng)力配合你財(cái)務(wù)造假，也沒有體制機(jī)制來適應(yīng)你的財(cái)務(wù)造假。

天常股份的下游客戶都是業(yè)內(nèi)知名企業(yè)，不會(huì)配合造假的。

其次，風(fēng)電的上游是一個(gè)典型寡頭壟斷行業(yè)，只有少數(shù)玩家參與，大家等于是亮著明牌斗地主，也沒有可能參與造假。

那么，問題出在了哪里呢?

還有一種可能就是銷售費(fèi)用或者人工工資。

公開數(shù)據(jù)，天常股份生產(chǎn)人員的數(shù)量在2015年是343人，2016年則是341人，沒有太大變化。

對(duì)于這部分費(fèi)用，主要構(gòu)成如下圖：

不過，在天常股份的招股說明書當(dāng)中，GPLP君只找到了對(duì)應(yīng)管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用里的人工費(fèi)用，應(yīng)付職工的薪酬在當(dāng)年發(fā)生并沒有出現(xiàn)!但是，不用急，常年混跡投資圈，對(duì)于整個(gè)小難題難不倒GPLP君!

眾所周知，工資都是一個(gè)月發(fā)一次，但是年底獎(jiǎng)金會(huì)因?yàn)楹芏嘣蛟趤砟暝侔l(fā)，所以通常很多企業(yè)年底披露的“應(yīng)付職工薪酬”可以等同于“每個(gè)月應(yīng)付工資*12+獎(jiǎng)金”。而除了年底披露的應(yīng)付職工薪酬，其余月份的應(yīng)付職工薪酬余額就會(huì)基本等于員工固定工資!

于是，天常股份的薪酬變化由此可見：

通過這張表格，不知道大家看到了什么秘密?

當(dāng)然，除了公司近兩年沒有人員結(jié)構(gòu)大的變化，每個(gè)月的固定薪水是112.3萬(wàn)之外，GPLP君還發(fā)現(xiàn)一個(gè)基本事實(shí)，那就是在生產(chǎn)性員工數(shù)量沒有重大變化的情況下，生產(chǎn)員工的總工資是下降的!如果在企業(yè)高速發(fā)展的時(shí)候，人數(shù)沒有特別大的變化，但是工資持續(xù)下降，這多少有點(diǎn)違背常理，并且2016年，該公司的車間工人人均1500元/月，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)?shù)厮健?/strong>