曾經(jīng)，借助互聯(lián)網(wǎng)金融興起之勢(shì)，消費(fèi)金融成為市場(chǎng)人士眼中的重大藍(lán)海。如今，互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入規(guī)范整治階段，消費(fèi)金融也有從藍(lán)海進(jìn)入紅海的態(tài)勢(shì)。

進(jìn)入紅海

從現(xiàn)實(shí)環(huán)境來看，消費(fèi)金融發(fā)展空間究竟如何呢？

首先，消費(fèi)金融對(duì)應(yīng)的是居民部門，是要為居民部門提供金融支持，使其通過加杠桿以獲取更多的消費(fèi)服務(wù)。消費(fèi)金融是否有發(fā)展空間，一定程度上要看居民部門是否還有加杠桿的可能。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室4月上旬發(fā)布的《利息負(fù)擔(dān)與債務(wù)可持續(xù)性》報(bào)告指出，過去20年，中國(guó)的杠桿率整體呈上升態(tài)勢(shì)，這種態(tài)勢(shì)在2016年得到初步遏制。其中，中國(guó)非金融企業(yè)的杠桿率在可資比較的國(guó)際樣本中，一直是處于高水平行列；而中國(guó)居民部門杠桿率遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，但也有一個(gè)問題值得警惕，近兩年中國(guó)居民部門加杠桿迅速，僅2016年居民部門杠桿率就上升了5個(gè)百分點(diǎn)，居民部門債務(wù)規(guī)模更是較2015年增加6萬多億元。

從這份報(bào)告可以看出，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)去杠桿的背景下，居民部門尚有一定的加杠桿空間，但要注意控制加杠桿的風(fēng)險(xiǎn)，不僅要從數(shù)量上討論加杠桿，更要從結(jié)構(gòu)上對(duì)居民杠桿進(jìn)行優(yōu)化，要確保居民的資產(chǎn)負(fù)債表建立在一個(gè)良性發(fā)展的基礎(chǔ)上。所以在談到居民部門加杠桿，要進(jìn)一步細(xì)化到，是對(duì)居民投資進(jìn)行加杠桿，還是對(duì)居民消費(fèi)進(jìn)行加杠桿。相對(duì)而言，對(duì)消費(fèi)加杠桿比對(duì)投資加杠桿，風(fēng)險(xiǎn)更可控。

其次，從供給端與需求端來看，消費(fèi)金融市場(chǎng)還有增長(zhǎng)的潛力。

就需求端而言，居民部門有加杠桿的空間，但消費(fèi)需求是否強(qiáng)烈呢？決定消費(fèi)需求的因素有很多，如可支配收入、消費(fèi)傾向、消費(fèi)場(chǎng)景與外部保障等等。我們看到，在2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇諸多挑戰(zhàn)的背景下，消費(fèi)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)依舊明顯，且隨著新經(jīng)濟(jì)以及電子商務(wù)的出現(xiàn)，居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)諸多變化，生存型消費(fèi)如食品、衣著等在整個(gè)消費(fèi)中的占比不斷下降，醫(yī)療保健、交通通信、文教娛樂等在整個(gè)消費(fèi)中的占比不斷攀升。而麥肯錫的一份相關(guān)研究表明，非生活必需品的消費(fèi)往往會(huì)產(chǎn)生更多的金融服務(wù)訴求。

就供給端而言，消費(fèi)金融供給正呈現(xiàn)出多元化和差異化的發(fā)展特征以吸引更多的消費(fèi)者，消費(fèi)貸款的流程逐漸簡(jiǎn)化，消費(fèi)金融產(chǎn)品也有諸多不同，這一點(diǎn)從消費(fèi)金融公司以及電商提供的消費(fèi)金融產(chǎn)品就可見一二，如支付寶的螞蟻花唄和京東的白條等。然而，從不同的統(tǒng)計(jì)口徑來看，相較于國(guó)際市場(chǎng)，中國(guó)消費(fèi)金融，供給小于需求的缺口明顯，其創(chuàng)新以及供給潛力仍然較大。

綜合看出，居民部門有加杠桿空間，但有一定約束性；居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)已然發(fā)生變化，消費(fèi)金融產(chǎn)品對(duì)客戶的爭(zhēng)奪也日益激烈。中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)，但仍有發(fā)展的潛力。準(zhǔn)確地講，中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到紅海階段，而且是一個(gè)低水平、低規(guī)模的紅海。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變

對(duì)現(xiàn)階段的消費(fèi)金融市場(chǎng)，大環(huán)境給出了諸多的有利因素，也給出了諸多的挑戰(zhàn)。

國(guó)家層面看，黨的十八屆五中全會(huì)提出了共享發(fā)展的理念。而共享發(fā)展的著力點(diǎn)有二：居民消費(fèi)與財(cái)富增值，這意味著消費(fèi)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要性在提升。社會(huì)層面看，新的消費(fèi)方式與消費(fèi)載體已經(jīng)在日常生活中呈現(xiàn)，在“互聯(lián)網(wǎng)+”的大背景下，消費(fèi)金融的邊界已經(jīng)全面拓寬，大數(shù)據(jù)時(shí)代的信用體系也在助力形成全新的消費(fèi)金融生態(tài)體系，消費(fèi)金融產(chǎn)品的提供者隊(duì)伍也在不斷壯大，銀行、消費(fèi)金融公司、電商等紛紛加入其中，市場(chǎng)爭(zhēng)奪恐更為激烈。政策層面看，消費(fèi)金融的政策法規(guī)也在逐步完善，逐步趨于系統(tǒng)化，功能性監(jiān)管、差異性監(jiān)管等監(jiān)管手段也在不斷優(yōu)化。

在當(dāng)下的大背景下，消費(fèi)金融服務(wù)提供者要突圍目前的紅海階段，可以從三個(gè)基礎(chǔ)戰(zhàn)略入手：從被動(dòng)式的消費(fèi)金融到主動(dòng)式的消費(fèi)金融；從非理性擴(kuò)張的消費(fèi)金融到風(fēng)險(xiǎn)可控、環(huán)境可控的消費(fèi)金融；從碎片化的消費(fèi)金融到平臺(tái)化的消費(fèi)金融生態(tài)體系。

消費(fèi)金融從被動(dòng)式轉(zhuǎn)為主動(dòng)式是指，過去往往是看到有什么消費(fèi)，然后消費(fèi)金融再補(bǔ)上去，也就是消費(fèi)金融產(chǎn)品跟著消費(fèi)走，更多關(guān)注金融產(chǎn)品創(chuàng)新，但主動(dòng)式的消費(fèi)金融需要激發(fā)居民的消費(fèi)潛力與消費(fèi)意愿，培育新的消費(fèi)金融文化，同時(shí)在量入為出與“寅吃卯糧”之間找到一個(gè)平衡點(diǎn)，避免走向極端。

消費(fèi)金融從非理性擴(kuò)張到風(fēng)險(xiǎn)可控是指，消費(fèi)金融提供者需要有業(yè)務(wù)門檻、制度門檻和技術(shù)門檻。消費(fèi)者也要有門檻，利用互聯(lián)網(wǎng)手段針對(duì)長(zhǎng)尾人群拓展業(yè)務(wù)時(shí)，也需要注意長(zhǎng)尾人群的風(fēng)險(xiǎn)容納能力。

消費(fèi)金融從碎片化到體系化是指，未來做消費(fèi)金融更重要的是打造實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期利益共贏的生態(tài)體系，在消費(fèi)之后配套一些金融與非金融服務(wù)，如轉(zhuǎn)讓已有消費(fèi)品，或者打包再消費(fèi)等，都是基于生態(tài)觀念考慮問題的重要視角。

十面突圍

突破的方向則較為多樣，具體表現(xiàn)在十個(gè)方面。

第一，從穩(wěn)定時(shí)代的消費(fèi)金融到大變革時(shí)代的消費(fèi)金融。大變革時(shí)代有諸多不同特征，社會(huì)結(jié)構(gòu)以及要素流動(dòng)等都發(fā)生諸多變化。如何服務(wù)于這種變革，需要消費(fèi)金融做一些新的變化。

第二，從標(biāo)準(zhǔn)化的消費(fèi)金融到定制化、個(gè)性化的消費(fèi)金融。金融產(chǎn)品最大的特征首先是標(biāo)準(zhǔn)化，但是隨著大數(shù)據(jù)時(shí)代新技術(shù)的引入，人們對(duì)定制化、個(gè)性化的金融服務(wù)訴求越來越大，如何把過去只能對(duì)于高端人群所提供的產(chǎn)品推及到大眾，對(duì)現(xiàn)在的消費(fèi)金融提供者提出了新的挑戰(zhàn)。

第三，從居民個(gè)人消費(fèi)金融到居民家庭消費(fèi)金融。過去中國(guó)整個(gè)居民部門實(shí)際上是一個(gè)個(gè)人部門的經(jīng)濟(jì)模式，未來隨著類似于歐美的這種家庭生態(tài)不斷發(fā)生變化，家庭肯定成為最為重要的主體。將來我們無論是談稅收還是談消費(fèi)金融，更多可能要著眼于家庭。

第四，從個(gè)體的消費(fèi)金融到社區(qū)和社群的消費(fèi)金融。可以預(yù)見，過去我們以為的“小區(qū)”概念會(huì)逐步轉(zhuǎn)向“社區(qū)”概念，社區(qū)將會(huì)承載更多的功能，成為整個(gè)社會(huì)最重要的細(xì)胞，消費(fèi)金融也需要向社區(qū)綜合配套性的金融支持進(jìn)行轉(zhuǎn)化。

第五，從個(gè)人生命階段性短暫的消費(fèi)金融到生命周期成長(zhǎng)性的消費(fèi)金融。未來的創(chuàng)新更多以能否在整個(gè)生態(tài)體系內(nèi)為人們創(chuàng)造基于生命周期的一系列的金融服務(wù)，這是基于更長(zhǎng)遠(yuǎn)目的的一種創(chuàng)新思路。

第六，從局限于信貸類的消費(fèi)金融到依托于金融基礎(chǔ)設(shè)施的消費(fèi)金融。未來的消費(fèi)金融，不會(huì)就產(chǎn)品而談產(chǎn)品?？v觀全球，新技術(shù)帶來的巨大變化主要是在金融基礎(chǔ)設(shè)施層面，消費(fèi)金融也可順應(yīng)這種趨勢(shì)，將布局的資源首先放在支付清算、大數(shù)據(jù)征信等這樣一些基礎(chǔ)設(shè)施，在這些基礎(chǔ)設(shè)施之上獲取人流、客流等，而類似于消費(fèi)金融產(chǎn)品等在內(nèi)的零售金融產(chǎn)品，自然而然就可以配置上去，從而在未來的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

第七，從“固定場(chǎng)景”的消費(fèi)金融到“移動(dòng)場(chǎng)景”的消費(fèi)金融。過去的消費(fèi)金融主要針對(duì)的是固定場(chǎng)景，如今我們已進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，大量的消費(fèi)場(chǎng)景是零散的、不可控的。未來，能做成真正嵌入式的場(chǎng)景消費(fèi)金融，無疑就契合了這種大趨勢(shì)，在市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。

第八，從單一的消費(fèi)金融到“消費(fèi)金融+財(cái)富管理”的藍(lán)海疊加。消費(fèi)金融與財(cái)富管理這兩大基于居民部門的創(chuàng)新，在某種程度上有結(jié)合的可能性，這在國(guó)外有諸多探索。在國(guó)內(nèi)，我們也看到大量的中產(chǎn)階級(jí)或者是中小企業(yè)主，他們的消費(fèi)需求是與財(cái)富管理需求緊密結(jié)合的，二者有大量可共同創(chuàng)新的空間。

第九，從單純的線上或線下消費(fèi)金融到線上線下相結(jié)合消費(fèi)金融。認(rèn)為線下市場(chǎng)已經(jīng)過時(shí)或者線上市場(chǎng)是大趨勢(shì)，都是片面的，無論在產(chǎn)品還是在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，線上線下的結(jié)合看來都是不可或缺的。

第十，從封閉視角下的消費(fèi)金融到國(guó)際化與本土特色相結(jié)合的消費(fèi)金融。整個(gè)社會(huì)開放度、流動(dòng)性在不斷的增加，如何基于國(guó)際化的視角進(jìn)行消費(fèi)金融產(chǎn)品的配置，也是消費(fèi)金融服務(wù)提供者需要思考的一個(gè)課題。

生成海報(bào)

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