里外貸的待收超過4億已是驚愕，忽聞SR的竟超過9億，真是無語。分析盤面和之家的數(shù)據(jù)，二者均逃脫不了自融的嫌疑。

自融即自己融資（自己借款自己用），常為平臺控制人所為，最后的融資歸自己所用。

一、目的

1、直接詐騙

多見于開業(yè)不久者，特征性的表現(xiàn)為高息+獎勵、短期，如較長期限的旁氏騙局，騙得的資金量很大。投資者利欲熏心而受騙，帶有比平臺跑得快的心理作崇。

2、借新還舊

一種為拆標：由于投資心理偏向短期，借款心理偏向長期，因此平臺把長期標拆成短期標而融資；另一種為墊付壞賬而為。但前者如分拆的項目眾多、資金量較大等原因，易出現(xiàn)資金鏈斷裂，而后者如壞賬長期違約可導致自融資金不斷擴大。

單純講，這二種情況的融資最終并非歸自己所有，原本不能算是真正意義上的自融，但都有資金鏈的斷裂而倒塌的可能，更有甚者，隨著到手資金的增多和隨意，不排除占為己有的可能。

3、再投資賺取利差

相當于“二道販子”,投資更高收益項目而獲得利差。

4、為自己實業(yè)服務

平臺自有實業(yè)需發(fā)展但無法獲得合適的其他渠道融資。

自融目的遠非上述四種，且可混合存在。

二、危害

1、直接詐騙錢財，無異于搶劫。

2、欲想填補窟窿卻致窟窿越補越大

因大量或大筆壞賬出現(xiàn)資金窟窿，采取自融來填補，不曾想自融期限短、利率高，一旦壞賬不能償還或有新的出現(xiàn)，導致需自融的資金越來越多，最終轟然倒塌。

3、利為上，風控大大降低，原為賺利差，實致本金受損。

由于獲得資金的隨意性很強，在賺取利差時產(chǎn)生低估風險、高估獲利的僥幸、自信心理，放松了風控的嚴格要求，往往導致項目的逾期或壞賬；如果進行高杠杠類風險投資，則可能血本無歸。

4、因自有實業(yè)經(jīng)營不善導致自融資金無法償還

動用自融籌資為自己實業(yè)服務一是資金成本高，二常常對償還能力高估，一旦出現(xiàn)自己違約，要么平臺直接倒閉，要么走上再自融的惡性循環(huán)。

三、主要表現(xiàn)

1、借款標的

（1）多為高息、高額、短期標

道理很簡單，自融者心知肚明，唯有投其（投資者）所好才能容易借錢，而投資者的“好”是什么就不言而喻了。

一個運營時間較長的穩(wěn)健平臺一般會把利率降到合理水平、標的分散小額、期限搭配合理，且以中長期為主。

（2）借款資料簡單，缺乏實質(zhì)性內(nèi)容

它本身就不是真正的借款何來真實詳盡的借款資料，甚至出現(xiàn)拷貝走樣的情況。

（3）借款人數(shù)少，出現(xiàn)同一人反復借款現(xiàn)象

由于受注冊用戶名、提現(xiàn)銀行卡與身份證實名相對應等限制，而能知道自融的人數(shù)極少，自融者往往用自已或有限的人員來注冊，因此常會出現(xiàn)同一個用戶名反復借款現(xiàn)象。

2、待收金額不斷增多

一個平臺的風控措施固然有好多種，但觀察其風險準備金或注冊資本金的變化是一個很重要的量化指標，后二者的增多常是平臺獲利后所致，至少虧損不多。由于自融所需資金不斷增多導致待收金額量上升，而本身無法或很少獲利，風險準備金或注冊資本金很難增多。

3、資金杠桿率明顯升高

資金杠桿率=待收金額÷風險準備金（注冊資本金），自融時分子數(shù)值不斷增加，分母數(shù)值基本不變，杠桿率就不斷升高。

銀監(jiān)會公布的銀行業(yè)金融機構2014年末不良貸款率為1.64%,國內(nèi)有銀行背景的一個著名平臺其逾期壞賬率在5%左右。我們姑且以后者為基礎，即只有注冊資本金的平臺概率上講其杠桿率不應超過20倍，本人認為應在10倍及以下為宜，而后者是融資性擔保公司的杠桿率。有風險準備金的另外考慮（詳見本人的其他文章）。

四、投資的幾點建議

1、思想上高度重視

自融獲得的資金成本高、違約風險大，長期、大量自融常走向死亡。我們可以舉個墊付壞賬例子，比如有筆100w月利2%的借款本月壞賬，則平臺需自融102w來墊付，如果下月前100w借款依然違約，則再下月需104.04w,1年后需自融126.82w,2年后需自融160.84w,此時假如收回了違約本金100w,則也另需付出60.84w;而假如違約的是1000w、2000w甚至更多呢，我們僅以前者1000w為例，2年后需自融借款1608.44w,加上其他費用，實際遠超這數(shù)。

2、資金杠桿率是個簡單而實用的量化指標

如我前文所述，作為普通投資者，觀察資金杠桿率變化就是一個簡單實用的了解平臺風險的有效方法；無論平臺如何解釋其風控措施的完美，不斷增高的杠桿率是無法掩飾其風險的積聚。自融一個最典型的特征就是杠桿率畸高。里外貸高達90倍，SR也高達90倍。而依注冊資本金來算的話，一般應在10倍或以下合適。

3、不要被標榜自有強大的實業(yè)所迷惑

這一點在線下p2p中較常見。而恰恰因為自有實業(yè)，使平臺偏離了借貸撮合的本意成為便利自融的場所，且這種自融常常金額巨大，一旦違約很難償還。

4、拋棄短期標一旦有風險更易撤出的自慰心理

投資短期標其實與風險來臨時是否能迅速撤出（提現(xiàn)）沒有多大的關系，道理很簡單，短期標到期后往往因僥幸和欲望而續(xù)投，結果短期變成了長期。如果認為平臺短期就有風險的，那投了后短期內(nèi)就撤出；反之，不認為短期有風險的，就可投合理的長期標；短期標解決的僅是資金流動性而已，對于預防風險沒有多大作用。

5、“寧可錯殺一千，不可放過一個”

打個比方就可理解；一個股票如果需十個上漲理由才可買入，那么此時需具備七個、八個甚至九個條件才可下單，反之，同樣有十個理由下跌，只要具備三、四個甚至只要一、二個就要賣出；投資網(wǎng)貸，其風險有時超過股票投資，后者如果下跌50%至少還有一半本金可取回，而前者則可能血本無歸。

標的的真實性（期限、標額、分散、借款者人氣、資料的詳盡等）、待收和資金杠桿、專業(yè)化程度等等指標就是我們要考察的自融條件，一旦懷疑或出現(xiàn)相關現(xiàn)象，敬而遠之總沒錯，網(wǎng)貸2000家，少投一家也無妨！

本人僅就自融的一些表現(xiàn)加以淺述，不正和不夠之處期望大家多多指正。其實，平臺自融也好，倒閉也罷，有些指標是很容易看出的。之所以仍然會有眾多者參與，一來沒有鑒別方法，二是錯誤的投資心理作怪，而后者，包括貪婪、恐懼、僥幸、欲望等等都是在任何投資中都難以逾越的鴻溝，道理很簡單，沒有了它們也就不成為人類了，所以“人最不能戰(zhàn)勝的是自己”.投資心理學是一門很深的學問，如何平衡自己的各種投資心理，多參與、多提醒、多學習、多錘煉，不斷的修正，這是我長期投資的體會，謹與大家共勉。

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