對于美國科技股的投資者來說，本周可謂高潮迭起。微軟、谷歌、Meta先后交出了超市場預(yù)期的一季度財報，帶動三大股指集體走高。周四，所有人屏息以待，希望亞馬遜給這瘋狂一周畫上完美句號。

最終結(jié)果如何？只能說亞馬遜已經(jīng)盡力了，但總歸美中不足：一季度總凈銷售額、凈利潤均錄得同比增長，成功扭虧為盈，經(jīng)營利潤更是較市場預(yù)期高出近一倍；可惜的是，AWS營收絕對值環(huán)比小幅下降、同比增速跌至歷史低點，經(jīng)營利潤率也徘徊在低位。

看著亞馬遜這張成績單，投資者心情復(fù)雜，過山車般的行情就是最好的證據(jù)。財報出爐后，其股價先是應(yīng)聲大漲10%，隨后大幅回落，截止發(fā)稿時跌逾2%。

資本市場的糾結(jié)不難理解。零售業(yè)務(wù)快速復(fù)蘇、AWS的收入也超過市場預(yù)期，等于穩(wěn)住了亞馬遜的基本盤。但面對愈發(fā)激烈的市場競爭，AWS增速回落為亞馬遜的未來增添了更多不確定性。

零售與云計算，是亞馬遜的兩大支柱。圍繞這兩項業(yè)務(wù)的當下和未來，還有許多問題等待解答。

（圖片來自UNsplash）

一季度成功扭虧為盈，亞馬遜降本增效成果顯著

亞馬遜一季度財報，真可謂憂喜參半：各項都算不上太糟糕，但也有各自的不足。

首先看營收?？偟膩碚f，無論縱向?qū)Ρ热ツ晖跀?shù)據(jù)，還是參照華爾街分析師的預(yù)測，亞馬遜的表現(xiàn)都遠超預(yù)期——這也是財報公布后股價短線大漲的主要原因。

數(shù)據(jù)顯示，一季度亞馬遜總收入為1273.58億美元，高于市場預(yù)期的1247億美元，同比增長9.4%。但美中不足的是，營收增速仍徘徊低位。去年一季度至今，除了Q3營收同比增長14.7%外，其余四個季度的營收增速都停留在個位數(shù)。

其次看利潤。和營收一樣，亞馬遜利潤端各項數(shù)據(jù)也超過市場預(yù)期，且增速更高。

其中，凈利潤錄得31.7億美元，同比暴漲182.52%，較市場預(yù)期高出近50%；一季度的運營利潤達到47.7億美元，同比大漲30.2%，結(jié)束五連跌，并創(chuàng)下2021年三季度以來新高；毛利潤則錄得596億美元，同比增長19.3%，并遠超市場預(yù)期的539億美元。

凈利潤暴漲，和投資虧損減少有很大關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，去年一季度亞馬遜高達38美元的凈虧損中，包括對Rivian普通股投資造成的76億美元預(yù)估凈虧損。今年一季度，這部分虧損縮減至約5億美元。運營利潤和毛利潤大漲，則體現(xiàn)了亞馬遜大幅裁員、降本增效的成果。

從財報中可以看到，其一季度各項支出全面優(yōu)化，尤其是人員成本和基礎(chǔ)設(shè)施成本。數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜當前員工較峰值時期減少約10%，過去一年有近7.6萬人被裁，零售業(yè)務(wù)是重災(zāi)區(qū)。與此同時，亞馬遜關(guān)閉了大量倉庫、關(guān)停自動配送機器人和在線醫(yī)療等邊緣業(yè)務(wù)，節(jié)省了大量運營經(jīng)費。

不過隨著時間推移，裁員和關(guān)閉倉庫的負面影響也開始發(fā)酵。4月初，受大罷工影響，亞馬遜法國倉庫中心Fontaine被迫臨時關(guān)閉。據(jù)外媒報道，近100名亞馬遜物流員工聚集在Fontaine中心前，斥責亞馬遜工作強度上升，且沒有支付額外的加班費。有物流員工表示，高峰期一天要派送150-200個包裹。

在法國之外，英國考文垂倉庫和西班牙中部的多個物流中心也在近期爆發(fā)了示威活動，亞馬遜和基層物流員工之間的矛盾正在升級。有部分媒體質(zhì)疑，這是大裁員導(dǎo)致的人力短缺后遺癥。

當然，更大的問題還是出在增速上：確切地說是云計算業(yè)務(wù)收入增速下滑。

一季度，被寄予厚望的AWS未能兌現(xiàn)市場期望：總收入214億美元，同比增長16%，為歷史最低水平。更令人擔憂的是，AWS營收環(huán)比減少近0.2億美元，這也是有記錄以來首次環(huán)比負增長。

零售奠定了輝煌的歷史和穩(wěn)定的當下，云計算代表燦爛的未來，這是很多分析師對亞馬遜營收結(jié)構(gòu)的認知。但從一季度來看，零售和云計算這兩項業(yè)務(wù)走出了截然不同的趨勢。

在價值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）看來，云計算和零售都是亞馬遜的根基，也是輸不起的戰(zhàn)役。圍繞這兩項業(yè)務(wù)的當下和未來，還有許多問題等待亞馬遜解決。

云計算降速：微軟、谷歌能否撼動AWS王座？

細看財報可以發(fā)現(xiàn)，亞馬遜的營收和利潤結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)完全相反之勢：零售業(yè)務(wù)貢獻絕大部分收入，但利潤微?。籄WS營收占比不高，卻貢獻了集團大部分的利潤。麻煩正在于，AWS除了營收增速下滑外，本季度的利潤也不甚理想。

財報顯示，AWS一季度經(jīng)營利潤為51.2億美元，遠低于去年同期的65億美元，跌至2021年三季度以來的最低點。經(jīng)營利潤率則錄得24%，環(huán)比基本持平，同比下滑11%。

過去幾個季度亞馬遜接連虧損，如今好不容易扭虧為盈又逢AWS增速放緩，可謂一波未平一波又起。但這一切來得并不突然，AWS的衰退也早有預(yù)兆。

當?shù)貢r間4月26日，即財報出爐前一天，AWS CEO亞當·塞利普斯基在內(nèi)部下發(fā)裁員通知，主要面向美國、加拿大和哥斯達黎加地區(qū)的員工。同一天宣布裁員的，還有亞馬遜人力資源部門，兩大部門預(yù)計共裁掉9000人。

對亞馬遜來說，裁員已經(jīng)不是什么新鮮事。但此前的重災(zāi)區(qū)一直是零售、物流部門——對AWS動刀，這還是頭一遭。結(jié)合財報數(shù)據(jù)，亞馬遜高層想必早已洞悉云計算業(yè)務(wù)的頹勢，在營收增速下滑之際提前想辦法降低成本。

客觀地說，AWS收入增速放緩不能賴大環(huán)境。Gartner的報告指出，過去一年全球IT硬件支出同比下滑5%至7678億美元，但企業(yè)的云服務(wù)支出逆市增長22.1%，增速甚至高于2021年18.4%。

這樣一來，AWS只能從自己身上找原因了。價值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）認為，過于依賴IaaS基礎(chǔ)層產(chǎn)品，在PaaS、SaaS層缺乏布局，是AWS這些年最大的失誤，也給了微軟Azure和谷歌云彎道超車的機會。

豐富的應(yīng)用開發(fā)經(jīng)驗和office辦公軟件的市場地位，讓微軟很早就堅定了PaaS和IaaS雙核驅(qū)動的路線。PaaS領(lǐng)域，微軟Azure占有率在2020年登頂全球，達到26.3%，AWS只有15%，隨后雙方的差距不斷拉大。

橫向?qū)Ρ瓤梢钥闯?，?020年以來微軟、谷歌云服務(wù)的營收增速一直高于微軟。一季度，谷歌云和微軟Azure營收同比分別增長28%和35%，且長期保持在兩位數(shù)。

值得一提的是，在大洋彼岸，營收結(jié)構(gòu)和亞馬遜高度雷同的阿里巴巴也有類似的煩惱。

最新財報顯示，阿里云2023財年第三財季（截止自然年2022年12月31日）收入為202億元，同比增幅僅有3%。第三方數(shù)據(jù)則顯示，阿里云2022年中國云服務(wù)市場占有率約為36%，同比下滑2.7%。身后的華為云、騰訊云市場份額分別達到19%和16%，且有著更高的增速。

阿里云和AWS一樣，都靠IaaS起家。IaaS是云服務(wù)的基礎(chǔ)，需求、成本、效益的彈性都很小。早期抓住云基建的爆發(fā)潮，AWS確實實現(xiàn)業(yè)績躍升，也奠定了全球頭號云計算大廠的地位。但隨著各大產(chǎn)業(yè)加速數(shù)字化升級，PaaS和SaaS層的潛力開始釋放，微軟、谷歌等大廠也開始逆襲。

錯過的時光無法追回，AWS和阿里云都只能立足當下。

4月13日，AWS一口氣拿出了生成式人工智能服務(wù)Amazon Bedrock、大語言模型Amazon Titan兩款新產(chǎn)品，此前推出的Amazon EC2 Trn1n實例、自動代碼生成工具Amazon CodeWhisperer也正式投入使用。亞馬遜似乎想用堆料的方式，快速跑馬圈地，吸引第一批企業(yè)客戶進駐。

然而，缺乏應(yīng)用、軟件層開發(fā)經(jīng)驗仍是AWS的硬傷。過去很多年，亞馬遜和SAP、Salseforce等云服務(wù)廠商建立了穩(wěn)定合作關(guān)系，以補強自己在PaaS、SaaS應(yīng)用層的資源、技術(shù)缺陷。但如果想提供優(yōu)于微軟、谷歌的產(chǎn)品和服務(wù)，就不能靠外援了。

作為眼前最火的風口，AI+云計算給所有巨頭帶來了機遇與挑戰(zhàn)，AWS不得不跟進，而且要想辦法走得比谷歌、微軟更快。至于該怎么走，曾領(lǐng)導(dǎo)AWS十五年的亞馬遜CEO安迪·賈西需要盡快給出自己的答案。

復(fù)活的零售業(yè)務(wù)，正面臨中國電商巨頭挑戰(zhàn)

有趣的是，貝索斯在三年前挑選接班人時，前亞馬遜全球消費業(yè)務(wù)CEO杰夫·威爾克曾是頭號熱門。但最終上位的，是AWS掌舵人安迪·賈西，杰夫·威爾克反倒在2020年底宣布退休。

安迪·賈西和杰夫·威爾克這一進一退，也揭示了亞馬遜的戰(zhàn)略更迭，云計算取代零售成為集團核心和支柱。一直以全球電商霸主身份視人的亞馬遜，這幾年也是靠著AWS拉動利潤增長。只是沒想到，短短數(shù)年之后，云計算和零售的處境再次發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

和AWS相比，亞馬遜零售業(yè)務(wù)的復(fù)蘇速度遠超市場預(yù)期。一季度，零售業(yè)務(wù)總營收1060億美元，同比增長8%，北美大本營的增速更是達到11%。國際零售板塊的收入也止跌反彈，同比增長1%。從細分業(yè)務(wù)來看，訂閱服務(wù)、第三方賣家服務(wù)和廣告服務(wù)增長最快，分別達到15%、17.7%和20.7%。

營收之外，更令人驚喜的是利潤：其中，北美零售板塊經(jīng)營利潤為9億美元，國際零售板塊的經(jīng)營虧損也收窄至12億美元，兩個板塊共減虧超16億美元。

亞馬遜零售業(yè)務(wù)復(fù)蘇，得益于高通脹環(huán)境下線下消費疲軟，更多消費者涌向性價比更高的電商平臺。削減倉儲物流等環(huán)節(jié)的開支，則為利潤增長奠定基礎(chǔ)。在大規(guī)模裁員、大幅縮減運營成本后，亞馬遜零售業(yè)務(wù)的內(nèi)憂基本排除。接下來的挑戰(zhàn)，主要來自外部競爭對手——特別是沉迷出海的中國電商巨頭們。

進入2023年后，阿里、拼多多跨境業(yè)務(wù)呈多線開花之勢。尤其在歐洲，拼多多旗下的Temu和阿里旗下的Miravia正一步步蠶食亞馬遜的地盤。

在經(jīng)營模式上，阿里的Miravia和拼多多的Temu各有差異，分別瞄準亞馬遜的自營和第三方賣家服務(wù)板塊。尤其是后者，擴張勢頭之猛令人咋舌。4月21日，Temu英國站正式上線，據(jù)媒體爆料，德國、法國、意大利、荷蘭和西班牙站點也在籌備中，有望在年內(nèi)陸續(xù)上線。

拼多多有多猛，阿里可能比亞馬遜更清楚。從上線到DAU超過淘寶，拼多多只花了5年。隨后阿里推出淘特，在下沉市場對拼多多發(fā)起狙擊，也未能撼動后者的統(tǒng)治地位。

從這個角度講，阿里、亞馬遜作為電商界的老牌霸主，面臨的是相似的考驗——不按規(guī)則出牌，靠極致性價比和社交裂變吸引用戶的拼多多、Temu，完全有可能顛覆原有格局。

如果再考慮到亞馬遜和第三方商家愈發(fā)緊張的關(guān)系，Temu擴張帶來的沖擊可能比想象中更大。去年下半年至今，亞馬遜醞釀多輪漲價，銷售傭金、廣告和物流服務(wù)費用都有不同程度的上漲。面向用戶端，Prime 會員的價格也在過去一年上漲了15%，并提高了免費送貨門檻。

商家苦亞馬遜久矣，Temu的到來給了它們更多選擇。比起亞馬遜收取的FBA、運維、推廣等費用，Temu的準入門檻要低得多。一季度零售業(yè)務(wù)雖然復(fù)蘇了，亞馬遜也別高興得太早。假以時日，中、美幾大電商巨頭總要來一場近身肉搏。

寫在最后

卸任亞馬遜CEO之后過上半退休生活的貝索斯，上一次接受公開采訪已經(jīng)要追溯到去年11月。面對CNN遞過來的話筒，他對全球經(jīng)濟前景發(fā)表了一段十分悲觀的預(yù)測：

“即便我們現(xiàn)在沒有陷入衰退，衰退也將在不久之后來臨。家庭如果要購買汽車等大件商品，建議推遲；企業(yè)想并購的，也建議放慢速度。”

貝索斯發(fā)表上述言論的一周前，他的接班人安迪·賈西剛給亞馬遜員工發(fā)送了一封內(nèi)部信，宣布裁員1萬人。那不僅是亞馬遜的低潮期，也是硅谷乃至全球互聯(lián)網(wǎng)界的至暗時刻。

當然，亞馬遜現(xiàn)在的日子已經(jīng)沒那么難過了，扭虧為盈是一個積極的信號。但云計算、零售兩項核心業(yè)務(wù)遭遇的外部壓力，正迫使他加速前行，迎接更大的風浪。

和工作狂貝索斯相比，安迪·賈西行事作風更溫和一些，但更熱衷于摳細節(jié)，做決定前喜歡做好全盤計劃、充分考慮各種突發(fā)因素。只可惜競爭對手沒有給他太多準備時間，挑戰(zhàn)接踵而至。為了讓亞馬遜這艘巨輪平穩(wěn)靠岸，安迪·賈西還要付出更多努力。

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