十月最后一個交易日，受內(nèi)外部諸多因素影響，A股再次暴跌，當(dāng)日滬深以及創(chuàng)業(yè)板均深幅下調(diào)，兩市下跌個股高達(dá)3430家，然而A股主板上市的蘇寧易購，卻逆勢保持上漲態(tài)勢，事實上，這已經(jīng)是蘇寧易購連續(xù)第三日上漲。

10月30日盤后，謎底揭曉，蘇寧易購發(fā)布2020年第三季度報告，顯示向好數(shù)據(jù)是市場信心得以提振的源頭。

蘇寧易購財報顯示，三季度實現(xiàn)歸母凈利潤7.14億元。報告期內(nèi)，1-9月，公司實現(xiàn)線上商品交易規(guī)模2025.52億元，同比增長18.15%。歸母凈利潤1-9月同比增長75.70%，7-9月同比增長72.58%。

財報顯示，報告期內(nèi)，蘇寧易購抓住市場機(jī)會，商品銷售規(guī)模保持穩(wěn)定增長，經(jīng)營狀況持續(xù)改善，市場予以利好解讀。

市場為什么

看好蘇寧易購財報

受疫情影響，三季度財報暴雷的A股企業(yè)眾多，但蘇寧財報卻得到二級市場投資者以真金白銀支持，主要是因為有幾個關(guān)鍵數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。

其一，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受益股，業(yè)績環(huán)比改善明顯。

環(huán)比是看一個公司近期增長的最直接數(shù)據(jù)，作為國內(nèi)最大的全場景零售商，由于線下銷售占了相當(dāng)比例，蘇寧易購在2020年前兩個季度受影響不小，但在三季度，蘇寧營收大幅優(yōu)于二季度營收同比變化十個點(diǎn)以上，達(dá)624.38億元。

考慮到四季度包含消費(fèi)爆發(fā)的國慶黃金周，雙十一又馬上要到來，蘇寧雙十一活動主打“好事發(fā)生”概念，推出包括羅永浩、賈乃亮等大腕在內(nèi)的超級買手直播，并出臺50億元補(bǔ)貼、“J-10%”省錢計劃等政策，同時覆蓋線上線下全渠道。消費(fèi)旺季的推動下，公司四季度增速有望繼續(xù)提升。

其二，全場景融合加速，線上業(yè)績大增

從長期趨勢上看，蘇寧易購表現(xiàn)更為突出。報告期內(nèi)，開放平臺的快速發(fā)展，為蘇寧易購商品銷售規(guī)模保持穩(wěn)定增長做出巨大貢獻(xiàn)。

1-9月，蘇寧易購實現(xiàn)線上商品交易規(guī)模2025.52億元，同比增長18.15%，開放平臺商品交易規(guī)模同比增長56.83%，1-9月蘇寧易購零售云實現(xiàn)銷售規(guī)模同比增長77.5%。

對于蘇寧易購近年進(jìn)行的大變革而言，前三季度線上規(guī)模突破2000億可說是個重要里程碑。

從全國范圍內(nèi)看，商品銷售的線上化是大趨勢，但蘇寧易購的線上增速要大幅高于社會平均速度。

根據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1-9月社會消費(fèi)品零售總額同比下降7.2%，全國網(wǎng)上零售額同比增長9.7%，蘇寧這一數(shù)據(jù)是18.15%，是平均速度的兩倍左右。

其三，戰(zhàn)略升級銷售服務(wù)商，前三季度線上開放平臺規(guī)模大增57%

蘇寧易購啟動轉(zhuǎn)型已達(dá)數(shù)年之久，而2020年之所以繼續(xù)加速，一個很重要原因是蘇寧開始向銷售服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

以前是蘇寧自身轉(zhuǎn)型，自身轉(zhuǎn)型成功后，蘇寧開始承擔(dān)起服務(wù)中小零售商、實體制造業(yè)的任務(wù)，通過全面戰(zhàn)略升級為“零售服務(wù)商”向行業(yè)賦能，助力行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

通過“聚焦從N到1，開放從1到N”戰(zhàn)略，蘇寧變得更加開放，生態(tài)圈加盟者也迅速增長，這成為蘇寧線上規(guī)模增長的重要推動力。

報告期內(nèi)，蘇寧易購線上開放平臺商品交易規(guī)模同比增長56.83%，平臺中非電器品類商戶占比提升至89.46%，商戶數(shù)量及活躍度持續(xù)提升。

這說明蘇寧易購不但變得更線上，也變得更多元，向上的市場空間得到大幅拓展。

其四，通過蘇寧易購零售云，線下發(fā)展擴(kuò)張也非常迅猛

線下，經(jīng)過數(shù)字化改造，蘇寧易購零售云形成“供應(yīng)鏈+門店+社交+直播”的經(jīng)營模式，并引入家裝家居、美妝、母嬰、日百等品類商品，進(jìn)一步拓展增長空間。報告顯示，1-9月蘇寧易購零售云新開門店2432家，銷售規(guī)模同比增長77.5%。

截至2020年9月30日 ，蘇寧易購零售云加盟店6,588家。

其五，“內(nèi)循環(huán)”受益股，多元發(fā)力消費(fèi)復(fù)蘇

11月1日出版的第21期《求是》雜志發(fā)表了領(lǐng)導(dǎo)人的重要文章《國家中長期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展戰(zhàn)略若干重大問題》，闡述了中國經(jīng)濟(jì)的未來發(fā)展方向。

文章指出，要堅定實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略。牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點(diǎn)，使生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)更多依托國內(nèi)市場實現(xiàn)良性循環(huán)，國內(nèi)循環(huán)越順暢，越有利于構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

毫無疑問，“國內(nèi)大循環(huán)”將是未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律。而以零售為主業(yè)，同時多元發(fā)力，聚焦零售服務(wù)商角色的蘇寧易購也正迎來市場機(jī)遇。

從會員增速

看競爭力提升

除了量上的數(shù)據(jù)，財報中還有一些質(zhì)上的數(shù)據(jù)值得關(guān)注，那就是蘇寧易購的會員增速。

財報顯示，截至9月30日，蘇寧易購零售注冊會員數(shù)量6.23億，8月活躍用戶數(shù)同比增長22.49%。

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，注冊會員增速是考驗平臺市場競爭力的關(guān)鍵指標(biāo)。尤其是在存量市場+疫情壓力之下，蘇寧易購仍然取得會員持續(xù)增長，反映出的其實是開放平臺、零售云、大快消的業(yè)務(wù)快速增長以及行業(yè)競爭力的增強(qiáng)。

會員實際上也就是蘇寧易購的核心用戶群，會員增長則喻示著蘇寧易購核心用戶群能力的增加。尤其是付費(fèi)會員數(shù)量，更代表了平臺的用戶粘性。

蘇寧的付費(fèi)會員被稱為Super會員，財報并沒有公布蘇寧Super會員的具體數(shù)據(jù)，但根據(jù)昨天（11月1日）蘇寧易購公布的雙十一戰(zhàn)報，Super會員8分鐘內(nèi)新增數(shù)破10萬。在618期間，根據(jù)大促戰(zhàn)報展示，Super會員實現(xiàn)了總數(shù)倍增，818期間Super會員新增超100萬。

蘇寧易購如何實現(xiàn)會員快速增長？

首先是蘇寧零售場景不斷豐富和打通，服務(wù)能力持續(xù)優(yōu)化，提升了會員的消費(fèi)體驗，增加了忠實用戶群體。

更豐富的場景和更豐富的商品實際上意味著用戶一站式購物環(huán)境的形成，而蘇寧線下業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，又加碼了用戶體驗。

比如7-9月，蘇寧易購圍繞“大店”布局，通過大店聚攏客流效應(yīng)凸顯；社區(qū)商圈以家樂福作為發(fā)展重點(diǎn)，以大賣場+精選店+社區(qū)生鮮店為主的業(yè)態(tài)布局，完成居民消費(fèi)的多場景覆蓋。隨著家樂福超市到家業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，三季度業(yè)務(wù)訂單量環(huán)比增長10%。

其次，財報顯示，1-9月來自門店推客訂單同比增長174.45%。這反映出蘇寧推客、門店直播、蘇小團(tuán)等社交營銷手段效果突出。

三季度最后一天（9月30日），蘇寧易購直播基地“趣逛逛”正式運(yùn)營，這是“全球首家可以在線逛的潮流直播門店”。

“趣逛逛”不是簡單的把主播拉到商場做促銷帶貨，而是把傳統(tǒng)的線下銷售員通過培訓(xùn)，升級為“直播代逛”，直播銷售商品，并且在物流上能做到3公里1小時送達(dá)。

在今年雙十一大促中，明星直播也成為蘇寧的一張王牌。蘇寧直播將為消費(fèi)者呈現(xiàn)一個全場景直播金字塔：2場超級秀直播、13場超級買手直播、200多場IP大咖直播、2000多場主題直播、3000多場品牌直播和5萬多場“店播”“村播”。其中賈乃亮將邀請大咖朋友組成超級買手明星團(tuán)，推出1000款網(wǎng)紅爆款和20億誠意福利，價格保證低于市場價10%。

無論是明星直播還是趣逛逛等，都反映出蘇寧對于流量入口的長期布局和建設(shè)，其目標(biāo)是變流量為消費(fèi)需求和會員數(shù)量。隨著會員數(shù)量持續(xù)提升，會員價值將成為蘇寧易購價值回升利器。

另外，蘇寧在對年輕人的爭奪上進(jìn)展迅速，也成為會員增量的一大來源。

比如雙十一前夕，蘇寧組織了一場無高管、無數(shù)據(jù)、無戰(zhàn)略的“三無發(fā)布會”，其實就是把年輕人作為主要目標(biāo)受眾，以更貼近年輕人的面貌出現(xiàn)。

在此之后，蘇寧易購旗下的SN戰(zhàn)隊拿下2020英雄聯(lián)盟全球總決賽的亞軍，更是吸引了Z世代的集體目光。這都顯示出近年來蘇寧易購圈粉年輕人群體的戰(zhàn)略布局。

長遠(yuǎn)看，蘇寧易購品牌的年輕化，對其發(fā)展至關(guān)重要。

上半年國內(nèi)疫情影響，零售業(yè)面臨較大的挑戰(zhàn)，蘇寧也高度承壓，但隨著四季度消費(fèi)旺季的到來，蘇寧易購基本面向上，將步入“創(chuàng)效增利”階段，目前已有中金證券、中信建投、中泰證券在研報中給予買入評級，其背后是有深刻原因的。

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