文 / VRAR星球 多弗朗明哥

美國當(dāng)?shù)貢r間2月6日專注于為一線工業(yè)專業(yè)人士提供AR可穿戴解決方案的RealWear宣布了一則重磅消息，該公司已與美國納斯達克SPAC特殊目的收購公司Cascadia Acquisition Corp（CCAI）簽訂業(yè)務(wù)合并協(xié)議，從而實現(xiàn)借殼上市。那么問題來了，RealWear為何著急上市呢？本期的銳評，我們就來談一談。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

01、什么是RealWear？

RealWear成立于2016年，是一家總部位于美國的AR智能眼鏡研發(fā)商，主要依據(jù)自主研發(fā)的技術(shù)開發(fā)頭顯及AR眼鏡產(chǎn)品。致力于通過頭顯和智能眼鏡來為工人提供產(chǎn)品維護、裝配和檢查的指導(dǎo)，從而提升生產(chǎn)制造的效率。

RealWear的AR硬件產(chǎn)品可用于風(fēng)電、光伏、新能源、石油、燃氣、民航、汽車、運輸、軍工、基建等工業(yè)行業(yè)場景。目前，在財富100強企業(yè)中，有41家企業(yè)正在使用RealWear的產(chǎn)品，包括Mars Petcare、Goodyear、Colgate-Palmolive和ExxonMobil等。該公司自成立至今共進行了4輪融資，其中融資金額最高的是B輪融資，投資方囊括了高通、摩根大通等。

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RealWear在CES 2023上展出了旗下的Navigator 520 AR頭顯。該頭顯是基于其之前的迭代 RealWear Navigator 500，具有額外的功能和升級的顯示屏。根據(jù)RealWear的說法，Navigator 520 HyperDisplay提高了可視性，允許更廣泛的員工利用公司的技術(shù)來擴展用例。RealWear Navigator 520還包含語音控制功能，使一線工作人員能夠在訪問沉浸式資源的同時進行多任務(wù)處理。

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從RealWear的總體情況看，該公司的產(chǎn)品主要是面向工業(yè)，通過AR技術(shù)等幫助工人解決操作等難題，用現(xiàn)在流行的話說，RealWear就是一家搞工業(yè)元宇宙的公司。

02、什么是SPAC上市

SPAC全稱Special Purpose Acquisition Company，翻譯成中文就是特殊目的收購公司，SPAC是一種為公司上市服務(wù)的金融工具。這種融資方式最早發(fā)源于加拿大和澳大利亞的礦業(yè)企業(yè)，但是后來在更開放和鼓勵創(chuàng)新的美國和英國，取得了真正意義上的成功。最早由GKN證券(EarlyBird Capital的前身)正式推向市場，并于同年由其注冊了“SPAC”的商標(biāo)。

SPAC是借殼上市的創(chuàng)新融資方式，與買殼上市不同的是，SPAC自己造殼，即首先在美國設(shè)立一個特殊目的的公司，這個公司只有現(xiàn)金，沒有實業(yè)和資產(chǎn)，這家公司將投資并購欲上市的目標(biāo)企業(yè)。目標(biāo)公司將通過和已經(jīng)上市SPAC并購迅速實現(xiàn)上市融資的目的。

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當(dāng)然SPAC除了自己造殼，也可以“借”殼。想以SPAC方式上市的企業(yè)如果找到合適的目標(biāo)企業(yè)，在進行一系列盡職調(diào)查之后，SPAC全體股東將會投票決定是否要與之合并。如果多數(shù)股東同意合并，那么該企業(yè)將獲得SPAC投資者存入托管賬戶中的資金，而SPAC的投資者也將獲得合并后公司的一部分股權(quán)作為回報。由于SPAC在合并前已經(jīng)是納斯達克或者紐交所的上市公司，所以新公司無需再進行其他行動，直接自動成為納斯達克或者紐交所的上市公司。而RealWear通過與納斯達克上市公司Cascadia Acquisition Corp合并，從而實現(xiàn)上市目的就是屬于這一種情況。

說到SPAC上市，我們不免要拿它跟傳統(tǒng)的IPO上市、借殼上市進行一番比較，具體如下圖所示：

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因此SPAC上市的優(yōu)點很明顯，那就是上市成功率高、成本低、耗時短，適合那些沒有盈利的中小企業(yè)，對投資人而言，投資SPAC的風(fēng)險相對較低：若公眾投資人對SPAC并購的標(biāo)的不滿意，可以行使贖回權(quán)，收回本金及利息；如果并購的標(biāo)的優(yōu)質(zhì)，并購后的股價有可能快速上升，將給投資人帶來超額收益。

一件事物，它有優(yōu)點，當(dāng)然也會有缺點，SPAC上市也是如此。因為SPAC上市繞開了傳統(tǒng)IPO過程中必要的信息披露和資本市場的多重審視，畫大餅、講故事套現(xiàn)變得更加容易了；SPAC上市不利于發(fā)行人估值的最大化，SPAC上市的交易模式?jīng)Q定被并購公司的最終成交價由雙方談判確定，被并購公司價格可能會比IPO價格低等缺點。

理論上來說，從搞工業(yè)元宇宙的RealWear的產(chǎn)品被大多數(shù)財富100強企業(yè)采用，且有高通、摩根大通等公司投資的情況看，RealWear的前景可期，通過SPAC上市頗有點大材小用。不過從現(xiàn)實情況來看，RealWear選擇SPAC上市是明智的決定。

03、微軟退出工業(yè)元宇宙

美國當(dāng)?shù)貢r間2月9日，科技媒體The Information援引知情人士消息稱，微軟解散了成立僅四個月的工業(yè)元宇宙部門，該部門專注于幫助企業(yè)客戶打造新一代軟件、UI和服務(wù)，主要目標(biāo)群體是面向發(fā)電廠、工業(yè)機器人、物流運輸?shù)瘸篌w量級的客戶。微軟當(dāng)時之所以成立工業(yè)元宇宙部門，主要是該公司的想法是創(chuàng)建一個以工業(yè)工作為重點的虛擬世界，能夠監(jiān)測和評估現(xiàn)實世界的機器和工廠環(huán)境，比如航空機械師將能夠使用人工現(xiàn)實或虛擬現(xiàn)實頭盔來評估機械有無故障。

川崎重工、食品公司亨氏、波音公司、全球著名釀酒商百威英博、生物制藥商諾和諾德以及英國瑪莎百貨都是微軟工業(yè)元宇宙業(yè)務(wù)的客戶。亨氏宣布將在番茄醬工廠中使用微軟的工業(yè)元空間方案，而百威英博正利用微軟的工業(yè)元宇宙技術(shù)，追蹤百威啤酒從麥子收割、生產(chǎn)釀造到啤酒分銷的各階段數(shù)據(jù)，英國瑪莎百貨則反映了微軟的工業(yè)元宇宙業(yè)務(wù)開拓消費場景的意愿。

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從微軟的工業(yè)元宇宙的情況可知，毫無疑問它是RealWear的競爭對手，因為它們都是通過XR技術(shù)等來服務(wù)生產(chǎn)企業(yè)（注：XR包括AR、VR、MR）。雖然我們不清楚微軟與RealWear在工業(yè)元宇宙市場的份額情況，但是從相關(guān)的數(shù)據(jù)可以一探究竟。

根據(jù)IDC發(fā)布的2022年第二季度全球AR增強現(xiàn)實和VR虛擬現(xiàn)實頭顯季度追蹤報告顯示，在2022年上半年，排名前五的AR頭顯制造商是Microsoft、Rokid、Shadow Creator、Mad Gaze和RealWear。

從IDC的XR頭顯份額報告推測，微軟在工業(yè)元宇宙領(lǐng)域要強于RealWear，換句話說微軟就是工業(yè)元宇宙領(lǐng)域的“帶頭大哥”，現(xiàn)在微軟把自家的工業(yè)元宇宙部門干掉了，差不多是退出了工業(yè)元宇宙領(lǐng)域的競爭。行業(yè)領(lǐng)頭羊微軟不干了，你說同行業(yè)的RealWear能不慌張嗎？

雖然微軟解散工業(yè)元宇宙部門的新聞出現(xiàn)晚于RealWear以SPAC方式上市的新聞，但是作為同行，RealWear的消息肯定要早于媒體，因此RealWear大概率能夠提前知曉微軟工業(yè)元宇宙部門被裁撤的動態(tài)，從而采取相關(guān)的行動。通常來說，行業(yè)No.1摞挑子了，預(yù)示著該行業(yè)的衰落。趁著行業(yè)沒有倒塌之前，RealWear想趕緊通過SPAC上市，創(chuàng)業(yè)團隊意圖圈錢套現(xiàn)走人也是情理之中的。

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據(jù)TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)元宇宙將催動全球智能制造市場規(guī)模于2025年達5400億美元，2021至2025年復(fù)合成長率達15.35%。工業(yè)元宇宙的前景雖然不錯，但是也面臨很多挑戰(zhàn)，具體如下：

第一，XR將真實世界和虛擬世界的信息集成，具有實時交互，涉及頭部姿態(tài)跟蹤、三維注冊、人機交互等，技術(shù)門檻較高。

第二，制造行業(yè)從業(yè)者較為封閉，不像消費市場更加開放，只要通過廣告就可以觸達潛在客戶，如果沒有工業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，沒有進入工業(yè)行業(yè)圈子，很難找到相應(yīng)的客戶。業(yè)內(nèi)人士表示，“如果你沒有人脈，你去找央企沒有用，因為你連門都找不著，更不知道該找誰”。

第三，高工程門檻，入局工業(yè)元宇宙應(yīng)用需要有行業(yè)工程背景，微軟、RealWear等企業(yè)沒有行業(yè)積累，雖然有技術(shù)能力，但是很難完成行業(yè)客戶的需求。業(yè)內(nèi)人士認為，工業(yè)元宇宙應(yīng)用看起來很簡單，但是如果了解完客戶的需求之后很多企業(yè)會發(fā)現(xiàn)自己無法完成，沒有行業(yè)經(jīng)驗和知識很容易掉坑。

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此外，工業(yè)元宇宙受當(dāng)前地緣政治沖突以及工業(yè)文明階段的限制，工業(yè)文明的平等性無法實現(xiàn)。在這種情況下，工業(yè)元宇宙技術(shù)和市場都沒有堅實的支撐，微軟等企業(yè)更沒有足夠的研發(fā)動力，RealWear的產(chǎn)品能夠在工業(yè)元宇宙里面堅持多久也是一個謎。

04、寫在最后

也許是工業(yè)元宇宙的挑戰(zhàn)嚇退了微軟，亦或是ChatGPT的火爆讓微軟移情別戀。不管怎么說，微軟的離去，讓同樣做工業(yè)元宇宙的RealWear加快了上市圈錢的步伐，而選擇SPAC上市的方式剛好符合RealWear的需要。

當(dāng)然，也不排除RealWear通過SPAC上市加碼工業(yè)元宇宙的可能。在官方的聲明中表示擬以交易的凈收益將用于支持RealWear的戰(zhàn)略增長和公司計劃，包括為產(chǎn)品開發(fā)和云工程雇傭更多團隊成員、加快銷售渠道滲透以及尋求擴展更多的垂直行業(yè)等等。

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對于收購Cascadia Acquisition Corp實現(xiàn)上市，RealWear表示：“RealWear的使命是為世界各地和各行業(yè)的一線專業(yè)人員提高生產(chǎn)力和安全性。與Cascadia Acquisition Corp的合并將加速我們大規(guī)模提供新的輔助現(xiàn)實產(chǎn)品、服務(wù)和解決方案的能力，從而改變?nèi)藗兘裉旌兔魈斓目沙掷m(xù)工作方式?！?/p>

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