長(zhǎng)視頻領(lǐng)域，正處于變革的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，而最明顯的表現(xiàn)，則是終于有頭部玩家要支撐不住了。

近日，騰訊欲入股、或收購(gòu)愛(ài)奇藝的消息，宛若一顆重磅炸彈，讓整個(gè)長(zhǎng)視頻領(lǐng)域被瞬間炸醒。按照媒體的說(shuō)法，騰訊控股已與擁有56.2%愛(ài)奇藝股權(quán)的百度進(jìn)行接觸，商討收購(gòu)愛(ài)奇藝股份的相關(guān)事宜。

雖然騰訊、愛(ài)奇藝等都表示對(duì)此不予置評(píng)，但后者“賣(mài)身”一事卻頗有幾分板上釘釘?shù)囊馕?。那么，?ài)奇藝究竟為何要“賣(mài)身”？“老中醫(yī)”騰訊能治好愛(ài)奇藝患的病嗎？

持續(xù)虧損成壓垮愛(ài)奇藝的稻草

在長(zhǎng)視頻領(lǐng)域，騰訊視頻、愛(ài)奇藝、優(yōu)酷成三足鼎立之勢(shì)，且維持了很長(zhǎng)時(shí)間。

這三個(gè)長(zhǎng)視頻領(lǐng)域的玩家，各有側(cè)重，也有迥異的特點(diǎn)。優(yōu)酷上面經(jīng)典老劇不少，且堅(jiān)持頭部大劇獨(dú)播策略。愛(ài)奇藝則持續(xù)布局六大綜藝賽道和五個(gè)大劇賽道，并發(fā)力體育、多元垂直業(yè)務(wù)等多個(gè)內(nèi)容賽道。騰訊視頻是以“高原+高峰”為基礎(chǔ)，形成品質(zhì)化內(nèi)容的“大?！?，以滿(mǎn)足不同群體的需求。經(jīng)常觀看長(zhǎng)視頻的用戶(hù)，肯定有自己喜歡的那個(gè)視頻門(mén)戶(hù)平臺(tái)。

按照常理看，優(yōu)愛(ài)騰的“三國(guó)殺”態(tài)勢(shì)將會(huì)延續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。畢竟它們有海量用戶(hù)為基礎(chǔ)，且背后都有“金主爸爸”。但為何愛(ài)奇藝卻毫無(wú)征兆地突然傳出要“賣(mài)身”的消息？

或許，這與愛(ài)奇藝多年來(lái)長(zhǎng)久承受虧損壓力，已不堪重負(fù)有直接關(guān)系。

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，自2015年至2019年，愛(ài)奇藝的凈虧損額分別為25.8億元、30.8億元、37.4億元、90.6億元、102.8億元，合計(jì)虧損超過(guò)280億元。從數(shù)據(jù)上看，愛(ài)奇藝的虧損是在迅速增加的。

更重要的是，愛(ài)奇藝的虧損依然沒(méi)有停止跡象。財(cái)報(bào)顯示，今年一季度愛(ài)奇藝虧損達(dá)29億元，相比去年同期的18億元，增長(zhǎng)61％。按照一季度的虧損額度計(jì)算，今年愛(ài)奇藝的虧損將超過(guò)110億元——顯然會(huì)比去年的虧損更加嚴(yán)重。

可見(jiàn)，愛(ài)奇藝的虧損已成為常態(tài)，且并沒(méi)有能力扭轉(zhuǎn)。雖然愛(ài)奇藝的付費(fèi)用戶(hù)數(shù)量在上漲，但付費(fèi)率的增長(zhǎng)勢(shì)頭卻有所下滑。最近三年，愛(ài)奇藝的用戶(hù)付費(fèi)率分別12.06％、15.69％、17.88%，不復(fù)此前的狂奔之勢(shì)。

而且最近四個(gè)季度，愛(ài)奇藝的廣告收入增速分別為16%、-14%、-15%、-27%，呈斷崖式下滑。不難發(fā)現(xiàn)，如果按照愛(ài)奇藝目前的發(fā)展勢(shì)頭，可預(yù)見(jiàn)的時(shí)間內(nèi)不會(huì)有太大改變。

承壓的愛(ài)奇藝，自然想要尋求新路?；蛟S，就連其背后的“金主爸爸”也想要高價(jià)賣(mài)掉愛(ài)奇藝。畢竟相比優(yōu)酷背后的阿里，騰訊視頻背后的騰訊，百度在資金層面的實(shí)力還有些差距。而賣(mài)掉愛(ài)奇藝后，百度既能甩掉包袱輕裝上陣，又能獲得一筆高昂的現(xiàn)金。

這并非不可能的事。要知道，百度就曾經(jīng)賣(mài)掉自家的外賣(mài)業(yè)務(wù)。按照這樣的邏輯，一直虧損的愛(ài)奇藝“賣(mài)身”是在情理之中。

頻頻被做空令?lèi)?ài)奇藝再遭蒙塵

愛(ài)奇藝想“賣(mài)身”，或許還與資本市場(chǎng)的風(fēng)浪太多有一定聯(lián)系。

從資本市場(chǎng)，尤其是美股看，正在扼住中概股企業(yè)的“生命線”。尤其是今年4月2日瑞幸咖啡發(fā)布公告，承認(rèn)虛假交易22億人民幣后，眾多中概股企業(yè)的未來(lái)被蒙上一層陰影。因瑞幸咖啡造假一事，中概股企業(yè)被加大了審查力度，甚至有較大的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

這決定著，中概股企業(yè)在美股的處境愈發(fā)艱難。甚至美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)主席直接喊話投資者，調(diào)整倉(cāng)位時(shí)，不要將資金投向中概股。

接踵而至地，是愛(ài)奇藝被做空。

今年4月7日，Wolfpack發(fā)布了一份針對(duì)愛(ài)奇藝的做空?qǐng)?bào)告。甚至就連在瑞幸造假事件中備受矚目的做空機(jī)構(gòu)渾水，隨后也表示自己參與Wolfpack對(duì)愛(ài)奇藝的調(diào)查。在這份做空?qǐng)?bào)告中，指出愛(ài)奇藝可能存在很多問(wèn)題，比如夸大實(shí)際移動(dòng)DAU、虛增收入、夸大開(kāi)支及購(gòu)買(mǎi)內(nèi)容的價(jià)格、虛增現(xiàn)金流等。

這份做空?qǐng)?bào)告在發(fā)出后，愛(ài)奇藝股價(jià)一度跌幅超過(guò)10%。雖然愛(ài)奇藝在聲明中否認(rèn)了所有質(zhì)疑，但依舊讓中概股企業(yè)受到一定質(zhì)疑。信任危機(jī)，在進(jìn)一步加大。

這對(duì)于愛(ài)奇藝背后的投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，顯然不是好消息。通過(guò)賣(mài)掉愛(ài)奇藝以求在高位“解脫”，不失為一個(gè)好辦法。

據(jù)了解，在高瓴資本的美股持倉(cāng)中，愛(ài)奇藝已成為第二大重倉(cāng)股，持有4669.5萬(wàn)股，持有市值為8.3億美元。但數(shù)年來(lái)愛(ài)奇藝的表現(xiàn)始終不溫不火，讓高瓴資本難以真正賺到錢(qián)。

而且愛(ài)奇藝始終占據(jù)高瓴重倉(cāng)股的重要位置，并一直等不到減持機(jī)會(huì)。但隨著騰勢(shì)收購(gòu)愛(ài)奇藝的消息傳出，后者盤(pán)前股價(jià)大漲超40%。這也能夠看出，投資機(jī)構(gòu)還是對(duì)此次收購(gòu)有著支持態(tài)度。所以，愛(ài)奇藝“賣(mài)身”或許是多方樂(lè)于看到的事。

如果真的“賣(mài)身”成功，愛(ài)奇藝或許也能長(zhǎng)舒一口氣——以后再也不用面對(duì)做空機(jī)構(gòu)的刁難了。同時(shí)，愛(ài)奇藝也能在一定程度上避免資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)?！百u(mài)身”，其實(shí)是愛(ài)奇藝居安思危下的一條后路。

騰訊聯(lián)手愛(ài)奇藝，弊大于利

愛(ài)奇藝患的這些“病”，單靠它自己或是背后的“金主爸爸”百度，顯然難以治愈。

愛(ài)奇藝的“病”，必須要進(jìn)行大刀闊斧地改革，才能有望治愈。而“賣(mài)身”給騰訊，看起來(lái)是一個(gè)不錯(cuò)的辦法，畢竟這是一個(gè)全新思路。

但事實(shí)果真如此嗎？

從好的一面看，騰訊在“迎娶”愛(ài)奇藝后，會(huì)形成騰訊視頻與愛(ài)奇藝攜手的局面。在這個(gè)局面下，會(huì)帶來(lái)很多好處。

從長(zhǎng)視頻領(lǐng)域本身看，騰訊視頻與愛(ài)奇藝攜手后，會(huì)讓集中效應(yīng)愈發(fā)明顯，競(jìng)爭(zhēng)力得以增強(qiáng)。在強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合之下，多年來(lái)平臺(tái)間有關(guān)內(nèi)容的“軍備競(jìng)爭(zhēng)”將得以緩和。這讓它們能夠掌握話語(yǔ)權(quán)和主動(dòng)權(quán)，并借機(jī)壓價(jià)版權(quán)費(fèi)，以此減少支出和成本。

同時(shí)，騰訊視頻和愛(ài)奇藝還能互動(dòng)內(nèi)容，豐富內(nèi)容庫(kù)，以此加深“護(hù)城河”，形成獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。而且他們的合作還能積極探索消費(fèi)新方式，擺脫以會(huì)員、廣告為主的營(yíng)收老套路，讓長(zhǎng)視頻領(lǐng)域煥然一新。甚至在騰訊視頻和愛(ài)奇藝的攜手下，優(yōu)酷的生存空間和市場(chǎng)份額將會(huì)被進(jìn)一步壓縮。

不過(guò)，騰訊想借助收購(gòu)就妙手回春地去治好愛(ài)奇藝的疑難雜癥，沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。因?yàn)樵陔p方合作之后，也可能會(huì)帶來(lái)弊端。

首先，從騰訊視頻和愛(ài)奇藝的用戶(hù)側(cè)來(lái)看，雙方的用戶(hù)是有一定重合的，需要面臨痛苦的整合過(guò)程。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，會(huì)員合并或許會(huì)面臨1+1<2的窘境。

其次，騰訊視頻和愛(ài)奇藝雖然在內(nèi)容上各有側(cè)重點(diǎn)，但依然有不少重疊的內(nèi)容。這些重疊的內(nèi)容，決定著騰訊視頻和愛(ài)奇藝難以在短時(shí)間內(nèi)拿出更具競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)。

再次，愛(ài)奇藝的財(cái)務(wù)壓力短時(shí)間內(nèi)不會(huì)被扭轉(zhuǎn)。一邊是“親兒子”騰訊視頻，另一邊是“外來(lái)戶(hù)”愛(ài)奇藝，騰訊會(huì)偏向誰(shuí)不言而喻。如果短時(shí)間內(nèi)不向愛(ài)奇藝投入海量資金并幫助其加速成長(zhǎng)，那么愛(ài)奇藝還是得面對(duì)自己的老問(wèn)題。

最后，愛(ài)奇藝的高管去留也是大問(wèn)題。愛(ài)奇藝的高管，是否甘愿寄人籬下？這必須是騰訊要考慮的事。如果騰訊在愛(ài)奇藝空降高管，能否服眾，又能否取得脫胎換骨、浴火重生的機(jī)會(huì)？這些都得打上問(wèn)號(hào)。

所以，即使“老中醫(yī)”騰訊收購(gòu)或者入股也難治愛(ài)奇藝“患的病”。

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