2017年SAPQ3財報發(fā)布，其業(yè)務增長穩(wěn)定，而在最近電話會議中SAP也暗諷了一下友商Oracle不及自已增長快，雖然Oralce曾公開表示SAP已經(jīng)從Oracle的競爭名錄中刪除，但是關(guān)于兩家恩怨永遠剪不斷理還亂。

兩家財報各有千秋

接下來我們來看一下SAP和Oracle最近兩個季的財報情況：

SAP第三季財報顯示：

SAP 2017年第三季度云收入繼續(xù)穩(wěn)步增長，S / 4 Hana和SAP Leonardo的客戶數(shù)也同步增長。

SAP 2017年第三季度的收入為55.9億歐元，其中9.37億歐元為云收入，約占17％?？偁I收同比增長4％。凈利潤為9.79億歐元。

同時，SAP表示其旗艦ERP系統(tǒng)S / 4Hana目前已擁有6900多客戶。

第三季度云訂閱量增長了14％，總計達3.2億歐元。云營收占總營收比重同比增長3％，達到17％。

據(jù)悉，S / 4 Hana擁有6,900多名客戶，同比增長70%。

SAP表示第三季度新增600多用戶，其中40％是首次使用SAP的產(chǎn)品。

去年同期，在Hana內(nèi)存、列式數(shù)據(jù)庫中新增了400多客戶。第三季度其新增用戶包括殼牌和中國國際海運集裝箱集團股份有限公司。

受業(yè)務穩(wěn)步增長的影響，SAP股市也應聲上揚，這也是SAP 股票自年初以來已上漲29%。在過去12個月里，股價上漲了28%。

Oracle在2018年第一季的財報顯示：甲骨文第一財季總營收為91.87億美元，與去年同期的85.95億美元相比增長7%，不計入?yún)R率變動的影響為同比增長6%；凈利潤為22.10億美元，與去年同期的18.32億美元相比增長21%，不計入?yún)R率變動的影響為同比增長19%。

其中云收入為14.7億美元，比去年同期的9.69億美元增長了51％。

內(nèi)部部署軟件收入為59億美元，比2017財年第一季度增長2％。

硬件收入為9.43億美元，同期相比下降了5％。

服務收入為8.60億美元，比上年同期增長6％。

如果從云收入增長來看，Oracle顯然增長更快，這也是為什么Oracle這么有底氣的表示在云ERP領(lǐng)域只有Oracle一個領(lǐng)導者。而從用戶的數(shù)量增長來看顯然不服，SAP S / 4 HANA在第三季度云訂閱數(shù)又一次實現(xiàn)三位數(shù)增長，為此，SAP高管表示某些友商7年來增加的云ERP客戶，都沒有SAP這7個月增加的多。

兩家的電話會議各有所指

從財報的電話會議我們也能看到兩家也在相互較勁，在SAP公布財報的電話會議上其首席執(zhí)行官 William McDermott表示軟件、云計算和運營依然是未來增長的三要素。

首先：強調(diào)云業(yè)務增長顯著

其中云業(yè)務增長了27％，年累計增長近30％。

Astellas軟件許可證在第三季度增長3％，年累計增長5％，預示SAP的云端轉(zhuǎn)型已全面提速。

其次：中國成為SAP第二大增長市場 金蝶、用友作何感想

很多人都會認為ERP市場已經(jīng)進入增長瓶頸期，這兩年金蝶和用友也都在積極轉(zhuǎn)型應對傳統(tǒng)軟件業(yè)務下滑帶來的沖擊，但是相反SAP在中國市場卻運營的有聲有色，William McDermott不止一次在電話會議中提到了中國市場，表示中國目前業(yè)務增長強勁，已然成為SAP的第二大增長市場。中國國際海運集裝箱集團股份有限公司成為了SAP第三財季的典型代表。

最后，用戶數(shù)增長SAP七月超過Oracle友商七年

在用戶數(shù)的增長上，S / 4 HANA在第三季度云訂閱數(shù)又一次實現(xiàn)了三位數(shù)增長，甚至超過了某些友商7年來增加的云ERP客戶，按采購數(shù)量來看，我們有數(shù)以千計的云ERP客戶，這有賴于客戶成功和忠誠度?？蛻糇疃?個星期就能看到S / 4帶來的效益，S / 4對使用雙層ERP的大型企業(yè)來說非常有吸引力，對此SAP對2017年更有信心，年度云訂閱增長“至少”會達到30％?？梢灶A見到第四季度會出現(xiàn)爆炸性增長，而且非常符合SAP的年收入增長率預期。所以，不要擔心云訂閱的增長問題。

為此，我們也看出SAP此話意有所指，而且目標非常明確就是他的老對手Oracle，同時中國市場也會被SAP進一步加強。

與SAP的含蓄相比，Oracle則更顯得火爆直接，在財報電話上，則繼續(xù)強調(diào)云計算將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，而話鋒一轉(zhuǎn)就將炮火對準了SaaS競爭對手Salesforce。

埃里森表示：“按照絕對美元計算，我們的銷售額是Salesforce的兩倍。我們正在整個應用程序生態(tài)系統(tǒng)中獲取市場份額，并且從云計算的競爭對手那里奪取了市場份額。”此言一出，Salesforce的老板Marc Benioff很快做出了回擊，

你有沒有想過為什么Oracle從來沒有在他們的財報電話會議上談到過市場份額或者客戶數(shù)量？而這些也恰恰是SAP所質(zhì)疑的，的確我們在Oracle的財報中很少看到關(guān)于云業(yè)務的客戶增長情況。

SAP的云端依然困難重重

拋開兩家的恩怨情愁不說，我們在重點關(guān)注一下SAP的云端轉(zhuǎn)型之路，雖然為在第三季云業(yè)務增長強勁，并且高層也給予資本市場第四季度的足夠信心，但增長無法掩蓋SAP當前面臨的困局。

隨著SAP云業(yè)務的增長，他的問題也暴露的越來越多，如大幅度上漲的成本降低了整體利潤，當業(yè)務量開始大幅提升時，云業(yè)務的經(jīng)營現(xiàn)金流也會出現(xiàn)快速增長，但是云業(yè)務并未產(chǎn)生任何自由現(xiàn)金流。

這幾年SAP加大了對云端的投資，也給利潤與現(xiàn)金流帶來極大傷害。對比SAP投入云前和云后兩年財報的對比就能夠看到一些端倪。

在2014年，SAP管理層才決定關(guān)注云計算這一領(lǐng)域。并且收購了Concur。 所以我們以2011到2013財年作為參考，并將其與2017年的預計數(shù)據(jù)進行比較。對于2017年的預估數(shù)據(jù)，我們使用2017Q3和4-traders的數(shù)據(jù)進行推測。

如下圖所示，在2011到2013年這段時間內(nèi)SAP的營運現(xiàn)金流相當穩(wěn)定，約為38億歐元，而同期的資本支出在4到5億歐元。而到2017年，資本支出估計將增長到11億歐元，而營運現(xiàn)金流達到了50億歐元。

2017年Q3財報

2013年，SAP云業(yè)務的收入約為7億歐元，而傳統(tǒng)業(yè)務的收入為161億歐元。2017年，二者的收入估計將分別達到40億和161億歐元。四年來，SAP的總收入增長了68億歐元，但自由現(xiàn)金流卻只增加了6億歐元，這也是為何SAP的利潤率出現(xiàn)下降的原因。因而，可以推測當前云業(yè)務并沒有為SAP帶來更多的利潤，反而產(chǎn)生了負10萬歐元的自由現(xiàn)金流，這將是一個很危險的數(shù)字，無論SAP用戶數(shù)量如何增長，在云業(yè)務上實現(xiàn)利潤的跨越式增長才是未來關(guān)鍵。

所以財報呈現(xiàn)的永遠是自已最好的一面，而我們吃瓜群眾看不到的才是最真實的反應。

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