上市后首度披露京東商城盈利情況

據(jù)媒體報(bào)道，去年京東CEO劉強(qiáng)東在接受《華爾街日報(bào)》采訪時曾透露京東商城“已經(jīng)盈利了一段時間”，當(dāng)時外界頗有質(zhì)疑，但今晚京東集團(tuán)(Nasdaq:JD)在發(fā)布2016財(cái)年第一季度財(cái)年業(yè)績時，以書面的形式，再次向股民證實(shí)了這一消息。這是京東于上市后首次披露京東商城盈利數(shù)據(jù)。

據(jù)京東Q1季報(bào)披露，京東商城一季度非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下實(shí)現(xiàn)了盈利，經(jīng)營利潤率為0.5%，去年同期為-0.1%。財(cái)報(bào)還顯示，在實(shí)現(xiàn)盈利的同時，毛利率也在上漲，2016年第一季度達(dá)到14.37%，同比上升18%。增長動力主要來自快速擴(kuò)張的京東商城第三方開放平臺業(yè)務(wù)，廣告服務(wù)以及向第三方商家提供的物流服務(wù)。

當(dāng)然，從整體情況來說，京東仍然是虧損的。來看財(cái)報(bào)的其他細(xì)節(jié)：

●2016年第一季度交易總額（GMV）達(dá)到1293億元人民幣（約201億美元），去年同期京東核心交易總額為836億元人民幣，同比增長55%。

●2016年第一季度凈收入為540億元人民幣（約84億美元），同比增長47.3%。第一季度服務(wù)和其他項(xiàng)目（主要來自于電商平臺業(yè)務(wù)）的凈收入為40億元人民幣（約6億美元），同比增長91%。

●2016年第一季度經(jīng)營虧損為8.649 億元人民幣（約1.341 億美元），去年同期經(jīng)營虧損為8.226億元人民幣。2016年第一季度非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP）經(jīng)營虧損為2.957 億元人民幣（約4590萬美元），2015年第一季度非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP）經(jīng)營虧損為3.180億元人民幣。2016年第一季度京東商城非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下經(jīng)營利潤率為0.5%，2015年第一季度京東商城非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下經(jīng)營利潤率為-0.1%。

●排除拍拍網(wǎng)的獨(dú)立用戶，京東過去12個月的活躍用戶數(shù)為1.691億，較去年同期的9780萬活躍用戶，同比增長73%。

●2016年第一季度完成訂單量為3.421億，與2015年第一季度的2.215億訂單量相比，同比增長54%。2016年第一季度通過移動端渠道完成訂單量約占總完成訂單量的72.4%，同比增長超過160%。

這些信息里，其中值得京東人興奮的是增速，無論是GMV數(shù)字還是凈營收都繼續(xù)保持行業(yè)2倍增速，領(lǐng)跑電商板塊，而且這是在當(dāng)前電商行業(yè)增速放緩，中國經(jīng)濟(jì)整體面臨下行壓力以及春節(jié)后零售行業(yè)面臨淡季的背景下實(shí)現(xiàn)的。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2016年1-3月份，全國網(wǎng)上零售額10251億元，同比增長27.8%。

劉強(qiáng)東玩命跑馬圈地的底氣在哪？

但怎么解釋京東的整體虧損問題？這主要是因?yàn)闁|哥能賺錢，更能花錢，京東商城在盈利而且毛利率持續(xù)增加，但京東同時也在持續(xù)布局金融、O2O、物流等多個核心領(lǐng)域。

虧損還是盈利，這是個問題，也是劉強(qiáng)東必須面對的選擇。有兩點(diǎn)原因驅(qū)動了劉強(qiáng)東的虧損策略。首先是從投資人的角度說，肯定是更重視發(fā)展速度，投資人的態(tài)度就是資本的態(tài)度，決定著京東能否繼續(xù)獲得融資支持。另外，在中國經(jīng)濟(jì)整體面臨下行壓力、電商人口紅利逐漸消失的今天，面對越來越殘酷的競爭，實(shí)際上原地踏步就意味著出局。所以劉強(qiáng)東一路跑馬圈地不能止步，不斷在3C數(shù)碼、圖書、服裝、化妝品等領(lǐng)域占據(jù)市場份額。

其實(shí)還有第三個原因：現(xiàn)金流。充足的現(xiàn)金流才是企業(yè)生存的王道。企業(yè)賬面連年虧損，只要有充足的現(xiàn)金流就不懼；反之，即使賬面連年盈利，如現(xiàn)金流枯竭，則會隨時面臨倒閉。財(cái)報(bào)顯示，截至2016年3月31日，京東現(xiàn)金儲備增至345億元人民幣，相較2015年底現(xiàn)金儲備228億元人民幣增長51.3%。這才是劉強(qiáng)東玩命擴(kuò)張的真正底氣。

不久前京東剛剛宣布將發(fā)行總額10億美元的債券，其中5億美元利率為3.125%，2021年到期；另外5億美元的利率為3.875%，2026年到期。發(fā)行完畢后，京東債券將在新加坡證券交易所掛牌交易?？梢栽谔潛p的情況下得到投資級信用評級成功發(fā)債，顯示出資本市場對京東模式的一些肯定看法。

GMV的高速增長是成為京東另一個充沛的現(xiàn)金流來源，2016年第一季度交易總額（GMV）達(dá)到1293億元人民幣（約201億美元）。

零售行業(yè)新的領(lǐng)頭羊？

當(dāng)然，主要的現(xiàn)金流還是來自京東的主業(yè)網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)，據(jù)穆迪預(yù)計(jì)，2016和2017年京東零售業(yè)務(wù)將產(chǎn)生人民幣200-250 億元運(yùn)營總現(xiàn)金流，占了345億元人民幣現(xiàn)金儲備的大頭。

這次京東財(cái)報(bào)還披露了一個能衡量京東運(yùn)營管理能力的數(shù)據(jù)。財(cái)報(bào)顯示，京東2016年Q1存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)僅為37.3天，與之對比，傳統(tǒng)家電賣場出身的蘇寧云商截止今年三月底的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中提到的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是195.0163天。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)少意味著在

保證顧客訂單需求的前提下，更大地降低了對資金的占用。同時，京東應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)46.3天，也處于同行業(yè)較快水平。運(yùn)營占用的資金少了，自然就可以更多地拿去進(jìn)行投資。

運(yùn)營管理能力保障了京東的現(xiàn)金流，使京東得以持續(xù)針對未來戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)進(jìn)行投資，開展未來生態(tài)布局，同時也從側(cè)面反映出京東正在超越傳統(tǒng)零售企業(yè)，準(zhǔn)備成為中國零售行業(yè)新的領(lǐng)頭羊。

最近中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布了《2015年中國網(wǎng)絡(luò)零售百強(qiáng)》榜單，京東以4627億元的交易額位居百強(qiáng)榜首。榜單數(shù)據(jù)顯示，2015年中國網(wǎng)絡(luò)零售百強(qiáng)企業(yè)2015年商品交易總額達(dá)7982億元，京東占據(jù)57.97%的份額，超過半壁江山。而第二名蘇寧易購的交易額為670億，唯品會、亞馬遜中國和國美在線分列第三、第五、第七名。

在另一份《2015年中國零售上市公司百強(qiáng)榜》中，根據(jù)各零售企業(yè)公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，京東以1813億元的營收同樣登頂榜首，接近蘇寧、國美兩個企業(yè)營收總和，其58%的營收增幅也大幅領(lǐng)先包括蘇寧、萬達(dá)、國美在內(nèi)的老牌零售企業(yè)。

從財(cái)報(bào)可以看出，支撐京東挑戰(zhàn)傳統(tǒng)零售業(yè)的主要來自三點(diǎn)，其一是京東商城在家電3C業(yè)務(wù)上的明顯領(lǐng)先，1季度交易總額為675億元人民幣，同比增長56%。按電子信息產(chǎn)業(yè)網(wǎng)發(fā)布的《2015年中國家電網(wǎng)購分析報(bào)告》，京東的家電業(yè)務(wù)在2015年大概占了家電網(wǎng)購市場的六成份額。今年上半年，京東3C與各家電、手機(jī)廠商簽了不少包銷大單，動輒幾十一百億，并拓展智能家居業(yè)務(wù)，建立智能家電生態(tài)圈，以鞏固優(yōu)勢。

在3C的基礎(chǔ)上，京東商城正在向一站式綜合購物平臺方向發(fā)展。財(cái)報(bào)顯示，2016年第一季度日用商品及其他品類商品交易總額占總交易額比例上升至48%。非電業(yè)務(wù)主要的擴(kuò)張手段是加強(qiáng)與頂尖品牌的合作，提升產(chǎn)品品質(zhì)，滿足人們?nèi)諠u增強(qiáng)的高品質(zhì)消費(fèi)要求。

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