看到一家媒體，用了五個數(shù)據(jù)角度來論證聯(lián)想不是一家好公司，這樣的文章很多，但直接來評價一個中國公司的好壞，我就看不下去了，內(nèi)容中表格看似專業(yè)，但評價和論述經(jīng)不起推敲。

質疑點一：據(jù)時代數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016/17財年至2020/21財年，公司銷售費用、管理費用分別從26.81億美元、18.52億美元增長至30.45億美元、29.84億美元，遠高于研發(fā)投入支出。

釋疑：單拎出幾個數(shù)據(jù)斷章取義并不客觀也不專業(yè)。聯(lián)想的研發(fā)投入，要結合產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期、行業(yè)盈利能力未來市場潛力來看，聯(lián)想集團2018年、2019年及2020年的研發(fā)投入分別為102億元、115億元以及120億元，累計超過300億元。這三年，聯(lián)想的營收收入分別為3423億元、3526億元和4116億元，同期研發(fā)占比依次為2.48%、2.63%、2.39%。與此形成對比，美國科技巨頭，也是聯(lián)想最大的競爭對手惠普，其投入研發(fā)比也只有2.6%！最近幾年，惠普研發(fā)支出分別為11.9億、12億及11.9億美元，從絕對數(shù)值上來看不如聯(lián)想。因此，從國際同行對比看，聯(lián)想的研發(fā)力度并不弱，一個成熟的大體量企業(yè)跟科創(chuàng)板上多數(shù)剛剛起步的企業(yè)比研發(fā)投入，企業(yè)發(fā)展階段不同，這么比不客觀。

質疑點二：短期償債壓力巨大，IPO擬籌35億補充現(xiàn)金流據(jù)2020/21財年年報顯示，聯(lián)想集團（0992.HK）的總負債為343.8億美元，同比大幅增長22.48%，資產(chǎn)負債率達到90%以上。

釋疑：這個媒體可能沒有分清楚短期負債和長期負債的區(qū)別。招股說明書里總負債是2259億，但是要扣除不需要還本付息的部分（比如應付貿(mào)易賬款、應付票據(jù)、遞延收益）等，應付類的負債是生意過程中正常的負債類項目，向上游賒欠貨款，等賣出去后馬上就還上了。真正的帶息大約是1530億，而且其中很大一部分來自應收賬款類的負債。另外，聯(lián)想的財報數(shù)據(jù)很好，足以緩解高負債隱憂。

質疑點三：據(jù)公司2021/22財年財報顯示，公司執(zhí)行董事、CEO楊元慶薪酬高達2616.6萬美元，約合人民幣1.72億元。

釋疑：仔細看下去，這份薪資的結構為工資（固定薪酬）占比8%、年度績效獎金（表現(xiàn)獎金）占比31%、股權激勵（長期獎勵）占比61%。薪酬中占92%是年度績效和股權激勵，股權并不是隨時隨便就能變現(xiàn)的。

另外，聯(lián)想一直是國際化企業(yè)，吸引外籍人才要求他們跟國人一樣均財富不現(xiàn)實。

質疑點四：存貨計提跌價比例偏高。

釋疑：這是基本的經(jīng)營常識問題：

第一點， 因為供應材料短缺并預期下一步價格上漲將導致下游廠商囤積庫存；

第二點，國內(nèi)外疫情影響了部分區(qū)域和產(chǎn)品的銷售。存貨增加并不只是聯(lián)想一家的現(xiàn)象，小米今年的存貨也同比增加了25%左右，聯(lián)想不是個案，行業(yè)整體現(xiàn)象。比2020年和2019年的“原材料及在制品”的增幅超過130億，這些原材料一定會在下一個財年變成制成品的啊，這是會計統(tǒng)計口徑問題，并不是聯(lián)想的數(shù)據(jù)真的有問題。

質疑點五：營收八成來自PC，不具備核心技術。

釋疑：聯(lián)想就是一家以PC發(fā)展和立足的公司，大部分營收來自PC有何問題呢？說到核心技術，無論是國家政策，還是行業(yè)機構，都沒有劃清到底什么才是核心技術，或者說，從來沒有規(guī)定只有CPU算是核心技術。媒體選擇性失明就不太應該了，很多公開資料和報道都可以證明聯(lián)想是有技術的，甚至有一部分高端的技術：

?    聯(lián)想在全球超級計算機TOP500中入圍184臺，連續(xù)7次獲得全球高性能計算提供商份額第一名，你們千萬別說超級計算機也是隨便組裝一下就完事的。

?    收購的摩托羅拉雖然在中國市場表現(xiàn)不堪，但放眼全球，在美國市場都已經(jīng)排到了份額前三，換句話說，手機這塊，在美國市場能跟三星、蘋果打的只有聯(lián)想，華為、小米、OV哪個能做到。不能只看國內(nèi)，咱們國人現(xiàn)在不是都要全球視野來看嗎！

?    為中國載人航天工程總體仿真實驗室，中國的“神舟十號”和“神舟十一號”載人航天發(fā)射任務，聯(lián)想HPC都承擔了大量重要的計算任務，很多人至少看到過咱們中國自己的空間站里，宇航員用的是聯(lián)想的電腦吧。

?    連續(xù)七、八年全球x86服務器可靠性第一名，沒些本領能做到？惠普和戴爾是吃素的嗎？

?    國內(nèi)的波士頓咨詢的全球創(chuàng)新榜單，聯(lián)想第25。時代周刊的年度最大發(fā)明獎項，聯(lián)想折疊屏PC等產(chǎn)品多次上榜。

………

太多話要說，但并不是要為聯(lián)想做開脫，早些年產(chǎn)品上的中美價差，確實該罵。但聯(lián)想在改變，并且在快速的改變，咱們怎么就不能允許自己家的孩子犯過些錯誤呢。媒體們把對付聯(lián)想的精力，都用來對付到國外列強身上不好嗎？

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