虎牙直播（NYSE:HUYA）于美國(guó)東部時(shí)間2019年8月13日美國(guó)股市收盤后（北京時(shí)間8月14日早）發(fā)布了2019年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，該季度虎牙的營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比均保持了高速增長(zhǎng)，并且大幅超出華爾街預(yù)期。其中營(yíng)收以20.10億元的成績(jī)，首次突破20億元大關(guān)，并且超過(guò)此前管理層12%，已是自IPO以來(lái)連續(xù)五個(gè)季度超出預(yù)期。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，虎牙連續(xù)第七個(gè)季度盈利，二季度凈利潤(rùn)1.70億元，再次印證其可持續(xù)盈利能力與強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。同期，虎牙的國(guó)內(nèi)總平均月活用戶（MAU）和移動(dòng)端月活用戶數(shù)（移動(dòng)端MAU）分別達(dá)到1.44億和5590萬(wàn)，同比均保持快速增長(zhǎng)，同比增幅分別達(dá)57.3%和31.1%。如果計(jì)入虎牙海外游戲直播平臺(tái)Nimo TV的月活用戶，第二季度虎牙全球MAU合計(jì)約1.6億，已經(jīng)超越此前管理層對(duì)于2019年總MAU的預(yù)期。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，虎牙首席執(zhí)行官董榮杰在分析師電話會(huì)議上總結(jié)道，“本季度超預(yù)期的增長(zhǎng)進(jìn)一步證明了我們戰(zhàn)略重點(diǎn)的有效執(zhí)行，包括電競(jìng)市場(chǎng)滲透、內(nèi)容多樣化和技術(shù)升級(jí)等，同時(shí)這些戰(zhàn)略也增進(jìn)了虎牙平臺(tái)上用戶和主播的參與度與互動(dòng)?！闭劶氨炯径鹊牧髁吭鲩L(zhǎng)，他表示：“移動(dòng)端MAU的持續(xù)增長(zhǎng)依然是我們二季度取得強(qiáng)勁業(yè)績(jī)的主要驅(qū)動(dòng)，本季度移動(dòng)端MAU同比增長(zhǎng)31%至5600萬(wàn)，而且貢獻(xiàn)了80%以上的直播收入。值得注意的是，本季度非移動(dòng)端MAU比去年同期增長(zhǎng)了80%，比上季度增長(zhǎng)了26%，這要?dú)w因于我們與一些領(lǐng)先的游戲廠商不斷加強(qiáng)合作，特別是穿越火線和QQ飛車的游戲內(nèi)直播推薦?！?/p>

第二季度往往是游戲直播行業(yè)相對(duì)較弱的淡季，但虎牙行業(yè)領(lǐng)先的變現(xiàn)能力在本季度催化了各項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)持續(xù)增長(zhǎng)，收入不但超管理層指引，同時(shí)也超過(guò)華爾街預(yù)期。不僅如此，針對(duì)第三季度的暑期，管理層也在流量和收入方面給出了強(qiáng)勢(shì)預(yù)期，預(yù)計(jì)2019年第三季度總體MAU和移動(dòng)端MAU將進(jìn)一步走高，總收入預(yù)計(jì)將在人民幣21.2億元至人民幣22.0億元之間，同比增長(zhǎng)66.1%至72.3%，也大幅超出此前華爾街預(yù)期。

作為虎牙直播另一個(gè)重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其以Nimo TV為代表的國(guó)際產(chǎn)品擴(kuò)張路線也在逐步展開(kāi)。2019年第二季度Nimo TV全球總MAU約為1500萬(wàn)，流量穩(wěn)步上升中。今年6月，Nimo TV宣布正式進(jìn)入巴西，以滿足當(dāng)?shù)卮罅坑螒蛴脩舻男枨?，同時(shí)還宣布簽約巴西手游訂閱數(shù)最高的網(wǎng)紅Play Hard。利用虎牙在海外市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和游戲直播領(lǐng)域的運(yùn)營(yíng)專長(zhǎng)，在此次季報(bào)分析師電話會(huì)議上，虎牙管理層對(duì)虎牙的全球化戰(zhàn)略保持樂(lè)觀，并相信其可以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)來(lái)為股東創(chuàng)造可持續(xù)的回報(bào)。

營(yíng)收突破20億大關(guān) 連續(xù)第七個(gè)季度盈利 營(yíng)收、利潤(rùn)及現(xiàn)金儲(chǔ)備力壓對(duì)手

根據(jù)虎牙財(cái)報(bào)顯示，2019年二季度總收入同比增長(zhǎng)93.6%至人民幣20.10億元（2.93億美元）；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，歸屬于虎牙的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)61.7%至人民幣1.70億元（2480萬(wàn)美元）。本季度已是自2017年第四季度以來(lái)，虎牙連續(xù)第七個(gè)季度盈利。營(yíng)收和利潤(rùn)的雙雙大幅增長(zhǎng)且創(chuàng)下歷史新高，印證了虎牙行業(yè)領(lǐng)先的變現(xiàn)能力。

對(duì)此，虎牙管理層表示，“本季度，在虎牙持續(xù)提高用戶粘性以及運(yùn)用豐富內(nèi)容鞏固變現(xiàn)實(shí)力的前提下，我們的收入首次突破20億元人民幣大關(guān)。展望未來(lái)，我們將繼續(xù)致力于發(fā)揮優(yōu)勢(shì)和專長(zhǎng)，鞏固虎牙在中國(guó)游戲直播市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，進(jìn)而提升我們?cè)谌虻挠绊懥?。?/p>

在利潤(rùn)率方面，本季度Non-GAAP下的毛利率達(dá)到了16.9%，而去年同期為16.3%；本季度Non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了104.7%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率5.8%，而去年同期為5.5%。 虎牙管理層表示第二季度公司增加了在海外獲客的投入，但研發(fā)和管理行政費(fèi)用效率的優(yōu)化仍然幫助經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的提升，以此足見(jiàn)虎牙的運(yùn)營(yíng)效率上的優(yōu)勢(shì)。

2019年第二季度，虎牙經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為人民幣5.67億元，2018年同期為人民幣1.06億元，持續(xù)增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流體現(xiàn)了虎牙業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。而截至2019年6月底，虎牙擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、短期存款和短期投資共計(jì)人民幣91.13億元，相較于行業(yè)主要競(jìng)品公司同期44億元人民幣的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，虎牙的現(xiàn)金儲(chǔ)備具有明顯優(yōu)勢(shì)，充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備為其中長(zhǎng)期發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

此外，本季度虎牙的付費(fèi)用戶數(shù)為490萬(wàn)，相比2018年同期的340萬(wàn)增長(zhǎng)46.7%，但環(huán)比出現(xiàn)波動(dòng)。對(duì)此虎牙管理層解釋有三個(gè)主要因素。首先是第二季度是游戲直播行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，此前第一季度由于春節(jié)和寒假的促進(jìn)導(dǎo)致付費(fèi)用戶增長(zhǎng)特別迅猛，如果把第二季度的付費(fèi)用戶數(shù)和2018年第四季度相比，付費(fèi)用戶仍是升高的。第二是由于本季度虎牙的總活躍用戶大增，致使平臺(tái)涌現(xiàn)了很多新用戶，而公司還未對(duì)于這些用戶開(kāi)始變現(xiàn)活動(dòng)。第三是由于本季度升級(jí)了部分運(yùn)營(yíng)玩法和變現(xiàn)產(chǎn)品，此舉從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看優(yōu)化了公司的付費(fèi)用戶的結(jié)構(gòu)，也有助于團(tuán)隊(duì)將精力專注在高潛力產(chǎn)品之上。值得注意的是，管理層對(duì)于接下來(lái)的付費(fèi)用戶增長(zhǎng)很有信心，表示隨著進(jìn)入第三季度，付費(fèi)用戶數(shù)會(huì)加速增長(zhǎng)，并預(yù)期第三季度的付費(fèi)用戶數(shù)將超過(guò)520萬(wàn)。

手游板塊壓倒性優(yōu)勢(shì) 持續(xù)探索產(chǎn)業(yè)鏈上下游機(jī)會(huì) 多元化內(nèi)容蓬勃發(fā)展

虎牙在移動(dòng)端的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)不僅體現(xiàn)在移動(dòng)端月活躍用戶規(guī)模業(yè)界最大，同時(shí)體現(xiàn)在其手游直播板塊的突出表現(xiàn)。在手游版塊中，尤其是王者榮耀與和平精英兩大品類，虎牙的大主播簽約數(shù)和用戶規(guī)模都是絕對(duì)領(lǐng)先于同行業(yè)競(jìng)品。由此證明虎牙在國(guó)內(nèi)手機(jī)游戲直播領(lǐng)域壓倒性的優(yōu)勢(shì)地位。

電子競(jìng)技作為當(dāng)下熱門的新興領(lǐng)域，憑借其“科技感”逐漸滲透到大眾群體中。虎牙在行業(yè)進(jìn)入新篇章之際，憑借多年在游戲領(lǐng)域的馳騁，構(gòu)建其電競(jìng)生態(tài)，不斷通過(guò)賽事運(yùn)營(yíng)大舉獲客。另一方面，虎牙還通過(guò)自辦賽事深耕產(chǎn)業(yè)鏈以抓住新的機(jī)會(huì)布局未來(lái)游戲行業(yè)的變現(xiàn)可能。在官方賽事的直播方面，虎牙在第二季度直播了95項(xiàng)電競(jìng)比賽，觀眾總數(shù)達(dá)到約6.2億人次，涵蓋各項(xiàng)主要賽事，包括英雄聯(lián)盟季中冠軍賽（MSI）、英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽（LPL）、韓國(guó)英雄聯(lián)盟冠軍聯(lián)賽（LCK）、王者榮耀職業(yè)聯(lián)賽（KPL）、絕地求生冠軍聯(lián)賽（PCL）以及穿越火線職業(yè)聯(lián)賽（CFPL）等。同時(shí)，虎牙持續(xù)發(fā)力自辦賽事，第二季度的自辦賽事吸引了創(chuàng)造了超過(guò)7200萬(wàn)的觀看人次，超過(guò)2018年上半年所有自辦賽事的5100萬(wàn)觀看人次。尤其是虎牙連續(xù)舉辦四屆的自有品牌賽事——虎牙直播手游電競(jìng)大賽（HMA）， 在本屆的觀看人次、彈幕數(shù)等均創(chuàng)記錄。該賽事涵蓋了王者榮耀，穿越火線，球球大作戰(zhàn)以及QQ飛車等9款熱門手游。目前，HMA已成為國(guó)內(nèi)最全面的手游競(jìng)技賽事之一，廣泛獲得游戲玩家的關(guān)注。

作為打造豐富且多元內(nèi)容形態(tài)的重要一步，非游戲的內(nèi)容在本季度不斷獲得平臺(tái)用戶的更多關(guān)注，持續(xù)創(chuàng)造跨界營(yíng)銷獲客機(jī)會(huì)。在此次電話會(huì)中，管理層表示憑借“白金公會(huì)”的內(nèi)容生態(tài)優(yōu)勢(shì)和PUGC內(nèi)容策略，平臺(tái)現(xiàn)已與超過(guò)2000家白金公會(huì)進(jìn)行合作?；⒀雷灾频腜GC娛樂(lè)節(jié)目在本季度也成為新的流量源頭和粉絲互動(dòng)引擎。例如虎牙的《次元優(yōu)等聲》，在第一期就獲得了200萬(wàn)的直播觀看量，并在國(guó)內(nèi)社交媒體網(wǎng)絡(luò)上掀起一陣討論熱潮。另一個(gè)脫口秀節(jié)目《酒后探真言》則通過(guò)邀請(qǐng)頂級(jí)游戲主播的加入吸引平臺(tái)上的游戲觀眾觀看非游戲內(nèi)容，也幫助游戲主播獲得更多粉絲運(yùn)營(yíng)的機(jī)會(huì)同時(shí)增強(qiáng)了平臺(tái)的用戶粘性。

平臺(tái)優(yōu)勢(shì)得到認(rèn)可 廣告業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng) 收入多元可期

得益于快速增長(zhǎng)的用戶體量以及平臺(tái)不斷加強(qiáng)的行業(yè)地位和品牌效應(yīng)，廣告業(yè)務(wù)繼一季度的強(qiáng)勁增長(zhǎng)后，本季度增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，實(shí)現(xiàn)了91%的同比增長(zhǎng)至8900萬(wàn)元，側(cè)面印證了虎牙收入多元化戰(zhàn)略的高效執(zhí)行。

從2019年初至今，虎牙的廣告業(yè)務(wù)抵抗周期影響且持續(xù)高升，主要是因?yàn)槠脚_(tái)本身的流量?jī)?yōu)勢(shì)越來(lái)越受到各行業(yè)廣告商的認(rèn)可。在游戲廣告方面，本季度游戲廣告商貢獻(xiàn)了60%的廣告收入，一方面是虎牙電競(jìng)賽事的直播對(duì)游戲廠商投放有很好的性價(jià)比，另一方面，以HMA為代表的自辦賽事也在官方合作廠商數(shù)上創(chuàng)歷史新高。在非游戲廣告方面，目前平臺(tái)上大眾品牌合作的深度和廣度都有所拓展，包括聯(lián)合利華、寶潔和箭牌在內(nèi)的知名品牌都陸續(xù)出現(xiàn)在虎牙直播。

在廣告場(chǎng)景層面，除了傳統(tǒng)的展示類廣告，虎牙加強(qiáng)了對(duì)核心場(chǎng)景“直播間內(nèi)”廣告的開(kāi)發(fā)，包括直播間進(jìn)場(chǎng)廣告、直播間定時(shí)廣告等形式都在第二季度陸續(xù)出現(xiàn)在虎牙直播平臺(tái)上。

值得一提的是，管理層在此次季報(bào)分析師電話會(huì)中指出，虎牙于8月已正式上線了“虎牙廣告投放平臺(tái)”，以服務(wù)為數(shù)眾多的廣告商的個(gè)性化需求。這一程序化投放平臺(tái)還縮短了廣告商和平臺(tái)對(duì)接的鏈路，通過(guò)實(shí)時(shí)競(jìng)價(jià)和精準(zhǔn)定向等便捷功能提升了商業(yè)效率。

簡(jiǎn)言之，隨著平臺(tái)美譽(yù)度的不斷優(yōu)化和流量的快速上漲，廣告商數(shù)量和投入都拉動(dòng)了虎牙廣告收入的增長(zhǎng)，而虎牙自生也在不斷加碼廣告業(yè)務(wù)的服務(wù)升級(jí)，相信未來(lái)收入多元可期。

積極布局5G商業(yè)化應(yīng)用 正能量主播活動(dòng)推廣社會(huì)責(zé)任 實(shí)現(xiàn)技術(shù)與公益齊頭并進(jìn)

虎牙直播一直堅(jiān)持“技術(shù)驅(qū)動(dòng)娛樂(lè)”的發(fā)展理念，致力于賦能內(nèi)容生產(chǎn)者和提升用戶體驗(yàn)，高清直播業(yè)務(wù)的架構(gòu)創(chuàng)新、部署實(shí)踐以及應(yīng)用探索方面取得的成果，得到了產(chǎn)業(yè)界的充分肯定。

近日，在2019世界移動(dòng)通信大會(huì)期間，中國(guó)聯(lián)通正式宣布成立5Gn+邊緣云創(chuàng)新業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中心?；⒀乐辈プ鳛槠涫着逃煤献骰锇橹唬c中國(guó)聯(lián)通現(xiàn)場(chǎng)簽署合作協(xié)議，攜手推進(jìn)“5G MEC+直播”商業(yè)落地，共同助力產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展。今年5月，成都舉行的國(guó)際馬術(shù)嘉年華上，虎牙也與中國(guó)移動(dòng)合作實(shí)現(xiàn)了全國(guó)首次5G手機(jī)VR直播。這也是繼前不久與中國(guó)電信在簽訂5G合作備忘錄并實(shí)現(xiàn)5G+4K高清戶外直播之后，虎牙在5G直播應(yīng)用上的又一實(shí)踐。至此，虎牙已與三大電信運(yùn)營(yíng)商皆建立起了5G商用的合作關(guān)系。

在積極拓展技術(shù)的同時(shí)，虎牙也不斷創(chuàng)新公益直播模式，積極承擔(dān)頭部平臺(tái)應(yīng)有的社會(huì)責(zé)任。據(jù)悉，虎牙直播在第二季度累計(jì)開(kāi)展了593場(chǎng)正能量直播，參與主播698人，內(nèi)容涉及公益、扶貧、教育、非遺、普法、環(huán)保等主題。第二季度公益主題活動(dòng)包括：5月4日青年節(jié)，多名主播共赴甘肅臨夏、重慶云陽(yáng)等地探索可持續(xù)發(fā)展的扶貧方式，開(kāi)拓出“直播+助農(nóng)+電商”的助農(nóng)增收新模式；6月高考季，與中國(guó)教育電視臺(tái)深度合作推出“直通高考”、“直通高招”大型教育類系列直播節(jié)目。除此之外，其他公益活動(dòng)還包括“世界環(huán)境日大型公益環(huán)保直播募捐”、“全國(guó)助殘日扶貧直播”、“兒童節(jié)虎牙公益計(jì)劃”等。通過(guò)一場(chǎng)場(chǎng)震撼人心的活動(dòng)，虎牙在引領(lǐng)行業(yè)多元化正能量直播的路上走得更加扎實(shí)有力。

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