來源：全景財(cái)經(jīng)

巨虧79億的國(guó)美，還能等到黃光裕歸來嗎？

昨日（3月31日）晚間，國(guó)美零售（00493.HK）披露2019年財(cái)報(bào)，去年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收594.83億元，同比下滑7.57%；凈利潤(rùn)虧損25.9億元，同比大幅縮窄。

值得一提的是，2017年至2019年，國(guó)美零售連續(xù)三年虧損，累計(jì)金額超過79億元。

而這家公司的創(chuàng)始人黃光裕，曾經(jīng)是中國(guó)家電行業(yè)最有影響力的人物之一。2008年，黃光裕入獄前，國(guó)美市值最高曾接近1000億港元。

12年后，國(guó)美零售股價(jià)跌至1港元以下，市值不足150億港元。

黃光裕與國(guó)美的輝煌時(shí)刻

黃光裕，被市場(chǎng)稱作是具有傳奇色彩的商人。

據(jù)公開報(bào)道，1987年，揣著4000元北上尋找商機(jī)的黃光裕在北京創(chuàng)建了國(guó)美。相較于其他電器商家，黃光裕選擇“薄利多銷”的方式逐步打開市場(chǎng)，被行業(yè)人稱之為“價(jià)格屠夫”。

1998年金融風(fēng)暴時(shí)，黃光裕在88個(gè)城市增設(shè)分店，成為家電零售巨頭。2004年，黃光裕成功以102億的身家登頂中國(guó)首富。同年6月，國(guó)美在香港成功上市。

上市后的國(guó)美，開始在家電行業(yè)開疆拓土，不斷吸納更多優(yōu)秀品牌。2005年，國(guó)美先后收購(gòu)哈爾濱黑天鵝、深圳易好佳、武漢中商、江蘇金太陽(yáng)等企業(yè)，在提高了市場(chǎng)份額的前提下，不斷強(qiáng)化國(guó)美的品牌。

同年，國(guó)美將全國(guó)連鎖布局的收官之戰(zhàn)落在了南京，南京國(guó)美的成功開業(yè)，標(biāo)志著中國(guó)家電零售第一連鎖渠道的格局正式奠定。2005年，黃光裕也繼續(xù)蟬聯(lián)中國(guó)首富。

彼時(shí)，淘寶還未起步，而京東多媒體網(wǎng)日訂單處理量剛突破500個(gè)。

2008年，國(guó)美銷量達(dá)到1200億，黃光裕身價(jià)升至430億，再次成為中國(guó)首富。當(dāng)時(shí)正值北京奧運(yùn)會(huì)，黃光裕和家人一起成為火炬手領(lǐng)跑。

然而一切終止于2008年11月，黃光裕因?yàn)榻?jīng)濟(jì)犯罪被逮捕，留下了“沒有主人”的國(guó)美。次年初，黃光裕辭去國(guó)美電器董事職務(wù)，作為國(guó)美主席的身份也自動(dòng)終止。

2010年8月30日，黃光裕因非法經(jīng)營(yíng)罪、內(nèi)幕交易罪和單位行賄罪被判處有期徒刑14年，同時(shí)被判罰金6億元，沒收財(cái)產(chǎn)2億元。

國(guó)美，三年虧掉79億元

在黃光裕被捕之前，能與國(guó)美旗鼓相當(dāng)?shù)囊仓挥刑K寧。

2008年上半年，國(guó)美零售錄得營(yíng)收248.74億元，凈利潤(rùn)12.34億元；同期蘇寧易購(gòu)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入259.19億元，凈利潤(rùn)11.01億元。

黃光裕暫別國(guó)美12年之后，蘇寧已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)將國(guó)美甩在身后，2019年，蘇寧易購(gòu)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2703.15億元，凈利潤(rùn)110.16億元。而市場(chǎng)中還涌現(xiàn)了京東等后來居上者。

2019年的國(guó)美，卻仍未走出虧損，收入下降、利潤(rùn)巨虧的雙降局面仍然顯眼。

實(shí)際上，自2008年以來，國(guó)美零售的業(yè)績(jī)表現(xiàn)起伏不定。營(yíng)收規(guī)模早在2011年便突破了600億，但2019年這一數(shù)字仍維持在600億左右。

時(shí)至今日，國(guó)美依然是一家家電銷售占比超過90%的零售商，實(shí)體賣場(chǎng)依然是貢獻(xiàn)收入的主力，但門店的情況并未好轉(zhuǎn)。

國(guó)美同樣將目光瞅準(zhǔn)了縣域市場(chǎng)，報(bào)告期內(nèi)交易總額（GMV）較上年同期相比增長(zhǎng)2.7%。其中，美店GMV增長(zhǎng)約101%，縣域店GMV增長(zhǎng)約61%，家庭整體解決方案、柜電一體化等新業(yè)務(wù)GMV增長(zhǎng)約86%，智能產(chǎn)品GMV增長(zhǎng)約43%及服務(wù)GMV增長(zhǎng)約61%。

最終，國(guó)美旗下1308家可比較門店的總銷售收入，2019年由519.77億元下降至496.64億元，同比下滑4.45%。新業(yè)務(wù)的收入占比有所提升，但貢獻(xiàn)僅占比8.98%。

“連續(xù)10個(gè)季度盈利”，這是2017年之前國(guó)美財(cái)報(bào)一貫的宣傳口徑，國(guó)美凈利潤(rùn)最高時(shí)期曾接近20億元。

但近幾年，國(guó)美陷入虧損困境，最慘的一年，國(guó)美巨虧了48.87億元，2017年至2019年三年期間，更是累計(jì)虧損79億元。

這些年間，市場(chǎng)格局也已經(jīng)風(fēng)云突變。根據(jù)《2019年中國(guó)家電市場(chǎng)報(bào)告》顯示，京東商城、蘇寧易購(gòu)、天貓分別以22.39%、18.09%、11.72%的市場(chǎng)份額位列前三，國(guó)美以4.88%屈居第四。

而這也僅僅是家電行業(yè)排名，放到整個(gè)綜合零售商的大盤子里，這個(gè)排名會(huì)更加靠后。

淪為仙股！國(guó)美市值蒸發(fā)近90%

從當(dāng)年的風(fēng)光無(wú)二到今天，國(guó)美也并非沒有努力過，全渠道、做手機(jī)、新零售……這些年的熱點(diǎn)和風(fēng)口也都追隨過，但從效果來看，市場(chǎng)認(rèn)為最多只是原地踏步，也有分析認(rèn)為，依然是步步倒退。

讓投資者更為糟心的是，10余年來，國(guó)美零售的股價(jià)表現(xiàn)同樣慘淡。

上市之初，國(guó)美零售的股價(jià)曾一度攀升至21.5港元/股（不復(fù)權(quán)），而2008年5月，其股價(jià)暴跌73%，此后長(zhǎng)期盤踞在1港元之下，淪為仙股。

2019年財(cái)報(bào)披露后，國(guó)美零售再度大跌4.17%，報(bào)0.69港元/股，最新總市值僅剩148.8億港元。

其老對(duì)手蘇寧易購(gòu)（002024）盡管股價(jià)同樣存在一定波動(dòng)，但總市值仍達(dá)到了831.39億元，兩者差距顯而易見。

黃光裕何時(shí)出獄？似乎每隔一段時(shí)間就會(huì)在網(wǎng)上被猜測(cè)一番，作為傳奇人物，黃光裕每一次出獄的消息，都將帶動(dòng)國(guó)美系公司股價(jià)上漲。

去年此時(shí)，一家知名財(cái)經(jīng)媒體爆出消息，國(guó)美投資總監(jiān)李某向香港媒體透露黃光裕即將于2020年回歸。但隨后李某在接受另一家媒體采訪時(shí)否認(rèn)了這一說法，稱黃光裕正常刑期到2021年2月16日，“沒有改變”。

近日，市場(chǎng)再度傳出黃光裕出獄的消息。2月14日，國(guó)美零售大漲13.25%，國(guó)美系相關(guān)股票也跟漲，國(guó)美金融科技大漲9.68%、國(guó)美通訊上漲8.86%、中關(guān)村漲6.59%。

“國(guó)美系”深陷困境

目前，被市場(chǎng)視為“國(guó)美系”的上市公司有6家，包含在港股上市的國(guó)美零售、國(guó)美金融科技以及拉近網(wǎng)娛，另外三家則是在A股上市的國(guó)美通訊、中關(guān)村以及*ST金泰。除了國(guó)美零售，其他5家上市公司的處境也令人唏噓。

其中，國(guó)美金融科技（0628.HK）、拉近網(wǎng)娛（8172.HK）均淪為仙股，業(yè)績(jī)雙雙虧損。國(guó)美金融科技4月1日收?qǐng)?bào)0.55港元，最新市值14.86億港元。最新年報(bào)顯示，2019年國(guó)美金融科技首虧3196.8萬(wàn)元，上年同期盈利143.9萬(wàn)元，由盈轉(zhuǎn)虧；營(yíng)業(yè)總收入6988.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13%。

拉近網(wǎng)娛4月1日收?qǐng)?bào)0.099港元，最新市值4.17億港元。值得注意的是，最近兩個(gè)交易日，該公司竟未成交一股。

拉近網(wǎng)娛發(fā)布2019年年報(bào)顯示，去年公司虧損縮窄，續(xù)虧8672.1萬(wàn)港元，上年同期虧損2.36億港元；營(yíng)業(yè)總收入3186.8萬(wàn)港元，同比減少33%。

A股的三家國(guó)美系公司國(guó)美通訊（600898）、中關(guān)村（000931）、*ST金泰（600385），最新市值分別為14.95億元、63.04億元和10.78億元。

業(yè)績(jī)方面，國(guó)美通訊有“帶帽”風(fēng)險(xiǎn)。公司預(yù)計(jì)2019年度凈虧損7.5億元，相較于2018年業(yè)績(jī)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，去年凈虧5.08億元。公司將連續(xù)兩年虧損，根據(jù)規(guī)定，公司股票在2019年年報(bào)披露后將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

*ST金泰則有摘帽可能，公司預(yù)計(jì)2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)330萬(wàn)元左右，同比扭虧為盈，2019年度營(yíng)業(yè)收入超過1000萬(wàn)元。

中關(guān)村預(yù)計(jì)2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約0.9億元至1億元，同比變動(dòng)-3.37%至7.37%。

值得一提的是，2019年胡潤(rùn)百富榜上，黃光裕家族的財(cái)富依然有225億，雖然排名已從當(dāng)年的第1名，退到了149名。入獄后的黃光裕，依然以230億元名列榜單的第17位。

無(wú)論是今年還是明年，黃光?；貧w國(guó)美的日子都已經(jīng)不遠(yuǎn)，盡管他可能無(wú)法在國(guó)美再擔(dān)任名義上的職務(wù)。

然而，在國(guó)美最輝煌時(shí)離開的黃光裕，再回來時(shí)，國(guó)美能否煥發(fā)新生呢？

生成海報(bào)

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