一家叫做傳音的中國(guó)手機(jī)廠商，2018年手機(jī)出貨量1.33億部手機(jī)，全球排名第4，超過了小米……

等等，似乎有哪里不對(duì)？其實(shí)沒有哪里不對(duì)。3月29日，深圳傳音控股股份有限公司發(fā)布了科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報(bào)稿），讓老冀得以一窺這家號(hào)稱“非洲之王”的中國(guó)手機(jī)廠商的面目。

老冀從招股說明書中看到，傳音2018年的1.33億部手機(jī)的出貨量是這樣的：

1. 功能機(jī)出貨量為9445萬部，平均售價(jià)為63元；

2. 智能機(jī)出貨量為3866萬部，平均售價(jià)為400元。

兩者相加，手機(jī)出貨量合計(jì)為1.33億部，平均售價(jià)為161元。

這么便宜的手機(jī)，你一定以為傳音不怎么賺錢吧？實(shí)際上，傳音還是挺賺錢的，至少比小米手機(jī)要賺錢得多，讓我們看一下2018年兩家公司手機(jī)業(yè)務(wù)的對(duì)比：

1. 手機(jī)業(yè)務(wù)的毛利率：傳音24.45%，小米6.19%

2. 手機(jī)的平均售價(jià)：傳音161.0元，小米959.1元

看了上面這個(gè)對(duì)比，老冀也感覺有點(diǎn)凌亂了：怎么平均售價(jià)要高得多的小米，毛利率反而要比傳音低這么多？

想了想，可能還得從市場(chǎng)地位的角度來看這個(gè)問題。傳音主要做非洲市場(chǎng)，2018年在非洲的市場(chǎng)份額高達(dá)48.71%，占據(jù)絕對(duì)第一的位置。

一方面，這讓傳音相對(duì)非洲的渠道商有更強(qiáng)的話語權(quán)，銷售主要采用先款后貨的方式，2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)高達(dá)52.77次，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過小米的31.61次。

另一方面，由于只針對(duì)非洲市場(chǎng)開發(fā)產(chǎn)品，零部件的采購(gòu)品種和管理都要容易得多，一些核心元器件的成本率應(yīng)該比小米低不少。例如，傳音主力采購(gòu)的聯(lián)發(fā)科和紫光展銳的處理器，其成本/售價(jià)之比應(yīng)該比小米的高通處理器低不少。

老冀覺得，看了傳音的招股說明書之后，應(yīng)該更加堅(jiān)定了小米進(jìn)軍非洲市場(chǎng)的決心。不過，低價(jià)本身就是護(hù)城河，小米特別是Redmi雖然主打極致性價(jià)比，但是由于不做功能機(jī)，在價(jià)格上仍然無法與傳音在非洲市場(chǎng)比拼。

小米的機(jī)會(huì)在于非洲市場(chǎng)的消費(fèi)升級(jí)，有了咱們國(guó)家的“一帶一路”大戰(zhàn)略，有著華為、中興等中國(guó)電信設(shè)備商幫助非洲電信運(yùn)營(yíng)商升級(jí)到4G網(wǎng)絡(luò)，非洲消費(fèi)者遲早也會(huì)切換到智能機(jī)。

到了那個(gè)時(shí)候，如果傳音仍然沒能切換過來，也許就會(huì)面臨小米的降維打擊。其實(shí)，這也是傳音最近幾年一直致力于上市的根本原因。

生成海報(bào)

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