中國在線旅游企業(yè)，伴隨互聯(lián)網(wǎng)大潮而迅速崛起。如今，繼BAT之后，旅游業(yè)當中或?qū)⒏〕鲋袊ヂ?lián)網(wǎng)第四極。

很長時間以來，整個在線旅游領域幾近于被攜程“一統(tǒng)江湖”，雖然，攜程行業(yè)第一的地位，牢不可破，但變化從來都是難以遏制并“悄悄”發(fā)生的。

如今，整個在線旅游行業(yè)形成了三股力量：攜程、藝龍、去哪兒經(jīng)過多年相拼相殺，形成了百度攜程系；途牛則成為海航旅游版圖中的一環(huán)；而2008年誕生的驢媽媽則與景域集團其它線下板塊（規(guī)劃、營銷、景區(qū)托管、旅游投資、實體酒店、產(chǎn)業(yè)金融等）協(xié)同，并輔以錦江集團資源，被業(yè)界譽為自成體系的一種產(chǎn)業(yè)鏈綜合體而形成的核心競爭力。三股力量博弈，各自占據(jù)自己的領地，形成旅游業(yè)的“三國殺”之勢。

就在12月7日，36氪發(fā)布的《2016年氪估值排行榜TOP200》中，景域集團旗下的驢媽媽估值也從去年的23億暴漲至104億，年增幅高達346%，成為旅游業(yè)成長性最高的獨角獸企業(yè)。

為什么驢媽媽的估值增長的如此之快？投資人看好驢媽媽，背后支撐的是行業(yè)預期，商業(yè)模式，還是盈利預期？最關鍵的是，包括驢媽媽在內(nèi)的這些OTA正步入拐點階段，前方需要隨之做出調(diào)整。

1、驢媽媽估值104億背后的邏輯

一年估值增幅高達346%，客觀的說，2016年驢媽媽的發(fā)展足跡值得關注。而且是在OTA(在線旅游)三巨頭全線虧損的背景下，包括過去3年驢媽媽也是虧損狀態(tài)。

決定一家旅游企業(yè)價值主要有市場地位、現(xiàn)有投入的價值，未來增長等因素。

眼下，國內(nèi)的OTA（在線旅游代理商）領域，主要由攜程、驢媽媽、途牛來博弈。其中，驢媽媽就是以景區(qū)門票起家，主打周邊游細分市場。

驢媽媽估值大爆炸的背后是周邊旅游的行業(yè)爆發(fā)。過去幾十年，隨著中國成長為世界第二大經(jīng)濟體，國民消費不斷升級，其中旅游是一個重要組成部分。數(shù)據(jù)顯示，在線周邊游在過去5年始終保持著50%以上的高速增長，遠高于在線旅游平均每年25%的規(guī)模增速。整體細分的大環(huán)境的利好，成為驢媽媽估值暴漲的一個刺激因素。

不過，所謂的估值水漲船高更多層面恐怕還是來源于市場份額，這是最具有說服力的。據(jù)艾瑞發(fā)布《2016中國景區(qū)旅游研究報告》和易觀智庫發(fā)布的《中國在線周邊自助游市場專題研究報告2016 》的數(shù)據(jù)顯示，驢媽媽5A/4A景區(qū)在線市場份額、景區(qū)覆蓋率、用戶滿意度、在線周邊自助游市場份額均位列第一。

在我看來，驢媽媽高估值背后還有一層其發(fā)展?jié)摿Φ目剂?。在具體運作上，驢媽媽主打景區(qū)門票，直接切入生產(chǎn)環(huán)節(jié)，具有資源控制力、渠道送客能力和線下綜合服務能力的產(chǎn)業(yè)鏈式掌控能力。在眾多OTA中，驢媽媽的價值不僅僅體現(xiàn)在能為景區(qū)輸送游客，更體現(xiàn)在其能協(xié)同景域集團其他版塊，為景區(qū)提供更多差異化服務。這也是其他玩家所不具備的。

要知道，景域集團旗下有奇創(chuàng)規(guī)劃設計、景域旅發(fā)、景域營銷、景域旅投、帳篷客野奢度假酒店等子品牌，業(yè)務線齊全，連續(xù)5年入圍中國旅游業(yè)TOP20榜單。有這樣一棵大樹輸血，驢媽媽就能很快成長起來。

2、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)拐點，前方如何走？

縱觀中國旅游行業(yè)的發(fā)展，大體經(jīng)歷了三個階段：

第一階段，以攜程為代表的模式，他們解決了用戶的明確需求，即“從哪里到哪里”；第二階段，以窮游、螞蜂窩為代表的PC端內(nèi)容社區(qū)年代，這些公司主要解決了靈感激發(fā)問題，即“去哪兒玩，玩什么”。

而到了眼下，則是第三階段。包括去哪兒、同程網(wǎng)等在線旅游企業(yè)會面臨一些共同的困難，如獲客成本和營銷成本高企，部分業(yè)務線虧損嚴重等。隨著中國在線旅游業(yè)整合推進，OTA行業(yè)惡性價格戰(zhàn)日漸結(jié)束，資本市場和角逐者都趨于理性。

在消費者萌生了旅游消費想法后，第一時間做的不是付費，而是首先尋求自助游可能，到各OTA平臺進行比價，最終進行一站式旅游服務，旨在解決個性化、自在化需求的“在目的地怎么玩”。

在新的發(fā)展階段中，眾多旅游玩家圍繞的主題基本上是“線上+線下”、“流量+IP”、“產(chǎn)業(yè)鏈+生態(tài)圈”等等，競爭的核心開始回歸。

正如驢媽媽創(chuàng)始人洪清華所言，“OTA比拼流量的時代已經(jīng)過去，競爭的核心將回歸產(chǎn)業(yè)鏈的核心，回歸到資源--渠道--服務全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同、整合與競爭能力?！?/p>

現(xiàn)實中，包括驢媽媽、攜程、同程、途牛等都越來越意識到必須要進一步掌控線下資源，提升自己的話語權。因為，這將決定他們在其后數(shù)年的命運和江湖地位。

今年10月17日，攜程宣布戰(zhàn)略投資旅游百事通，獲得旅游百事通擁有的5000多家門店，填補二三四線城市的線下服務空白。驢媽媽也已經(jīng)在全國已經(jīng)開設了110家子公司。

整個旅游產(chǎn)業(yè)正在進入一個發(fā)展的新十字拐點階段,未來很長一段時間內(nèi)將是線上線下爭奪資源階段，旅游全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同時代已經(jīng)到來，只待各家果敢出擊。與此同時，在線旅游行業(yè)各大玩家之間的資本關系也變得更為錯綜復雜，新的并購或?qū)⒃俅伟l(fā)生。接下來的2017年必將是精彩的一年，不信，走著瞧。

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