2012年末的時候，人們已開始討論未來的巨頭都是誰了，有一種觀點認(rèn)為BAT將會被改寫，百度將從BAT中掉隊。當(dāng)時百度的股價在90美元左右，市值不過300多億，看樣子確實危險。但百度股價回升后人們意識到，BAT還真不是那么好顛覆的，擁有大平臺的這三家公司，在可見的將來還看不出有誰能夠替代。目前阿里和騰訊市值各自在1500億美元左右，百度在800億美元左右，BAT坐穩(wěn)第一陣營，今天看看第二第三陣營的小巨頭都有哪些？

第二陣營：螞蟻金服、小米、樂視

螞蟻金服

螞蟻金服下設(shè)業(yè)務(wù)包括支付寶、芝麻信用、螞蟻小貸、螞蟻金融云、余額寶、招財寶和螞蟻達(dá)客等，多為寄生在大阿里體系之上的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，這里面最有價值的業(yè)務(wù)當(dāng)然是支付寶了，螞蟻金服的主要價值應(yīng)該是支付寶撐起來的。

據(jù)說螞蟻金服A輪融資后估值就已達(dá)到450億美元，而在尋求B輪融資之前，估值已喊到600億美元甚至800億美元。如果能按計劃順利上市的話，就目前這個估值就已超過百度了，上市后再有點溢價的話甚至能超過阿里本身和騰訊，這是樂觀前景。

螞蟻金服也是有挑戰(zhàn)的，簡單來說一個是外部競爭，一個是大環(huán)境的變化，還有一個是預(yù)期目標(biāo)的艱巨。外部競爭主要來自騰訊，微信支付的快速崛起給支付寶帶來很大壓力。騰訊金融的證照資質(zhì)一樣也不差，依托龐大的社交網(wǎng)絡(luò)，理論上螞蟻金服能做的業(yè)務(wù)，騰訊全都能做，且能做得很好。此外，京東金融的崛起，也會給螞蟻金服造成一定牽制。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融目前顯然處在低谷，政策有收緊的跡象，至少大環(huán)境不再像兩年前那么寬松與狂熱了。質(zhì)地不錯的P2P平臺宜人貸上市后一路不回頭跌了70%就是個警訊，包括螞蟻金服在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融，目前還無法產(chǎn)出大規(guī)模的正向回報，大家都在花錢砸市場，概念是否受市場追捧對他們來說很重要。

第三，螞蟻金服的預(yù)期目標(biāo)并非僅依靠阿里體系做大，而是要擴張到外部，成為一個打通更多外部資源和場景的綜合性金融服務(wù)平臺。這與多年前支付寶的外擴口號很相似。阿里收購的企業(yè)很多，全都連上螞蟻金服是沒問題的，但是要真正擴展到體系外，還是要打一個問號的。

螞蟻金服的前路還有諸多不確定性，將其定位在第二陣營的準(zhǔn)巨頭還是合適的，其上市時機應(yīng)會與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)蘇密切相關(guān)，初步預(yù)測會在2018年左右。

小米

小米科技是過去4年的一個奇跡，是從幾十個人的團(tuán)隊，一部工程機發(fā)展起來的，成立四年就已年銷手機6000萬部以上，成長速度驚人。小米獨特的營銷方式，還帶動了互聯(lián)網(wǎng)手機的熱潮，模仿者眾多，很多營銷培訓(xùn)機構(gòu)就光靠講小米模式就賺了大錢。

其實就光憑小米看到了智能手機在中國普及的大需求這一點上，這家公司就很了不得了，再別提小米還形成了一套自己獨有，充分考慮到中國用戶心理及行為特點的營銷方式。一個集風(fēng)口論、粉絲經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)營銷、硬件補貼等概念于一身的小米，獲得了極大成功。

上一輪小米融資11億美元，估值在450億美元，如果按照當(dāng)時的勢頭發(fā)展下去的話，小米在2015年就可以估值600-800億美元左右，但大環(huán)境變了。小米在2015年出現(xiàn)了一些問題，曾經(jīng)讓投資人心動不已的高增長消失了，小米不但沒能賣出原計劃1億部手機的量，連8000萬也沒到，最終銷售數(shù)字應(yīng)該在6800萬臺左右，而這僅比2014年的6100萬臺多了12%，這個發(fā)展速度是有些尷尬的，有大環(huán)境的問題，也有小米自己的問題。

整體的手機市場其實在2014年就已開始放慢增長了，而小米這兩年一直在努力開拓下級市場，在千元機上下了很大功夫，放松了對中高端市場發(fā)生變化的警覺，被華為搶了先機。華為推出的中高端手機迅速占領(lǐng)位置，在2015年實現(xiàn)了30%以上的增長，從4100萬部的出貨量增長到6300萬部以上。當(dāng)小米意識到問題后推出中端機型，但為時已晚，收效甚微。戰(zhàn)略上的失誤，對小米來說是個相當(dāng)大的遺憾。

2015年不獨國內(nèi)媒體，外媒對小米的估值也是饒有興味，較為流行的說法是，小米下一輪融資可能會在現(xiàn)有估值基礎(chǔ)上縮水。除了大環(huán)境變化和小米的戰(zhàn)略失誤之外，小米一直對標(biāo)的蘋果估值下滑厲害，也是原因之一。但不管如何，小米仍可算作第二陣營的準(zhǔn)巨頭。

樂視

單從上市公司樂視網(wǎng)的1090億元人民幣市值來說，這應(yīng)該還算不上一家準(zhǔn)巨頭，市值甚至不如京東和網(wǎng)易。但要明白的一點是，樂視上市公司僅包括樂視網(wǎng)、樂視營銷和新加入的樂視影業(yè)，樂視大部分業(yè)務(wù)并不在上市公司資產(chǎn)之內(nèi)，包括樂視致新（電視）、樂視體育、樂視移動、樂視汽車等等。

2016年，樂視已每周兩個發(fā)布會的速度向外推介新業(yè)務(wù)，除了電視之外，手機、影視、體育、汽車、自行車、教育、紅酒電商等，沒誰能說清楚樂視到底有多少新業(yè)務(wù)。在資本運作上，樂視也非?；钴S、斥巨資拿下酷派、TCL、易到用車、國安俱樂部、章魚TV等公司的股權(quán)，每每讓市場大跌眼鏡。很多人不明白的是，為何一個正向現(xiàn)金流并不充裕的企業(yè)，能拿出這么多錢來做這么多事。其實這也不難理解，如果企業(yè)創(chuàng)始人的控制欲太強自然是不行，如果能秉承把大家拉進(jìn)來一起做大，不忌諱讓別人分些利益的理念，那就好說多了。

樂視這個品牌還是很強的，業(yè)務(wù)上也沒什么禁區(qū)和限制，從視頻跳到電視再到體育再到汽車再到VR，這個鏈條還是比較合理，自己慢慢做總是很慢的，引進(jìn)外部資本快速做大，其實也沒什么不好。比較成功的一個例子是樂視體育，B輪融資10億美元，目前估值40億，而這一切只是在短短時間內(nèi)發(fā)生的。樂視移動也是如此，作為一個手機市場的新進(jìn)者，樂視手機去年賣掉500萬臺，今年目標(biāo)定為1500萬臺，這種逆天的業(yè)績，也只有在資本有效接入，把大家伙攏在一起干的情況下才能發(fā)生。占多占少有什么關(guān)系，反正都叫樂視。

樂視去年比較強調(diào)的一個理念是，“生態(tài)化反”，翻譯過來就是生態(tài)的化學(xué)反應(yīng)。通俗一點的解釋就是，內(nèi)容和渠道都是多元化的，聚在一起會有化學(xué)反應(yīng)出來，一樣的內(nèi)容你只能賣CPM，我能賣的地方比你多，價值比你大。

不要看樂視的賬面資產(chǎn)，要看其隱性資產(chǎn)，從目前樂視鋪開的這個架勢來看，這是往千億美元走的布局。過去幾年樂視并不被看好，但實際發(fā)展成績卻也并沒讓支持者失望，2016年應(yīng)該是樂視比較關(guān)鍵的一年，是不是小巨頭，今年應(yīng)該能應(yīng)驗。

第三陣營：京東、滴滴出行、新美大、網(wǎng)易

京東

京東目前在美股的市值是341億，從已上市科技公司的市值上來看，是排在第三位的。京東最高到過500億美元的市值，如今正是低迷時期，市值縮水三分之一。京東目前是虧損的，但這并不影響華爾街對其看好，因為京東在模式上最像亞馬遜，走的是品質(zhì)發(fā)展路線，掌握了中國最優(yōu)質(zhì)的電商用戶。

京東面臨的挑戰(zhàn)也不少，主要是來自于競爭對手的圍剿，如阿里、蘇寧等，一些中小型的電商平臺也會不自覺將京東當(dāng)成競爭對手，這無形中對其構(gòu)成巨大壓力。京東另一個面臨的問題是，急速擴張的市場份額與逐步下滑的良好商譽之間如何形成平衡。

京東目前仍保持70%以上的發(fā)展速度，超出其對手阿里一倍還多，但京東在2015年也爆出相當(dāng)多的假貨風(fēng)波，這會成為其發(fā)展路上的隱患。不過從發(fā)展情況來看，中國的消費升級浪潮正在加速，中產(chǎn)階級的消費意愿也越來越強，京東作為小巨頭的地位，應(yīng)該還是穩(wěn)固的。

滴滴出行

2016年較為風(fēng)光的一家企業(yè)，就是由滴滴快的更名而來的滴滴出行。過去一年滴滴快的拿了很多錢，7月份融資20億美元，9月份融資30億美元，而在滴滴快的合并之前，兩家公司各自拿了7億和6億美元，目前滴滴出行估值150億美元。

從7月融資后的現(xiàn)金儲備到9月再度融資后的現(xiàn)金儲備來看，至少有兩個月，滴滴快的的月度消耗在5億美元左右。打車是個很燒錢的業(yè)務(wù)，關(guān)鍵是滴滴快的在合并后并未能一統(tǒng)江湖，在一線城市還遭遇了uber和神州租車的阻擊。按理說合并后的日子應(yīng)該好過一些，但隨著競爭的加劇，消耗似乎也是超出預(yù)期的。

滴滴出行確實控制了相當(dāng)大份額的打車市場，但最有價值的一線城市那部分不得不與uber分享，政策限制和打壓其實對滴滴出行不算什么，uber的競爭才是心腹大患。2016年滴滴出行的日子也許會艱難一些，不過對手似乎也同樣被耗得差不多了。滴滴出行向生活服務(wù)領(lǐng)域的進(jìn)軍成果，將成為影響其2016年估值的一個較大因素。

新美大

對這家美團(tuán)和大眾點評合并而來的公司來說，競爭會遠(yuǎn)比打車市場更為慘烈。新美大成立之后，餐飲到店業(yè)務(wù)已建立起優(yōu)勢，外賣業(yè)務(wù)仍面臨激烈競爭，酒店團(tuán)購方面面對合并后的攜程與去哪兒，明顯處于弱勢。不過最近美團(tuán)又完成新一輪30億美元的融資，這給其發(fā)展提供了動力。

關(guān)鍵的問題是，美團(tuán)的對手多為巨頭，如百度糯米、阿里口碑、攜程等，而美團(tuán)又志向遠(yuǎn)大，不甘心倒向任何一方。之前與阿里合作破裂，被阿里出售股權(quán)，其實已表明其決心，因持有點評股份而間接成為新美大股東的騰訊，在控制欲上較阿里弱一些，這給兩者一段時間內(nèi)保持良好的合作關(guān)系打下了基礎(chǔ)。

新美大的優(yōu)勢不是市場份額，也不是過千億的GMV，而是一支堪稱鐵軍的地推部隊，規(guī)模約有8000人左右。這與百度糯米及阿里口碑的情況形成鮮明對比，盡管巨頭們有資源，也還是滅不掉新美大。O2O業(yè)務(wù)，原本就是連接線上和線下的。新美大的小巨頭地位暫時確立，關(guān)鍵要看日后能否探索出創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式。目前的外賣和到店，僅是鋪墊而已。

網(wǎng)易

網(wǎng)易是老牌上市公司，目前在美股的市值為200億美元左右，2015年最高到過240億美元的市值，是一只較為穩(wěn)定的績優(yōu)股。網(wǎng)易的主要業(yè)務(wù)是游戲，這幾年也發(fā)展出電商、彩票，企業(yè)服務(wù)、公開課、音樂等，網(wǎng)易還是國內(nèi)最大的免費郵件服務(wù)提供商之一。

網(wǎng)易的業(yè)務(wù)大多知名度不高，知道考拉海購和網(wǎng)易云協(xié)作的人肯定沒有云音樂多，主要原因是這家公司在推廣上沒那么鋪張浪費，整體來說這是家比較節(jié)省的公司，業(yè)務(wù)能做的起來就做，靠產(chǎn)品和服務(wù)獲得青睞，用流量注入的方式發(fā)展業(yè)務(wù)，在他們看來是很浪費的事。其實網(wǎng)易的業(yè)務(wù)發(fā)展邏輯，是游離在主流之外的，目前看來效果并不差。

風(fēng)險在于，知名度起不來，有些業(yè)務(wù)就不堪沖擊。網(wǎng)易花田產(chǎn)品做得不錯，但還是衰落下去；云協(xié)作做得挺好，但釘釘聲勢更高；云音樂是良心產(chǎn)品，但抵御不住騰訊音樂的沖擊；彩票2014年都做到快上市了，政策一沖擊連聲音也發(fā)不出一點。網(wǎng)易業(yè)務(wù)線能做到第一的基本沒有，就連傳統(tǒng)優(yōu)勢的郵箱，也是被QQ郵箱壓過一頭的。

換句話說，網(wǎng)易在運作上的細(xì)致與精密之外，還透著那么一點狡黠與投機，什么紅火做什么，缺乏轉(zhuǎn)型的長期規(guī)劃。現(xiàn)在不太清楚的一點就是，投資者到底是對網(wǎng)易的創(chuàng)新業(yè)務(wù)給與信任投票，還是因游戲增速好轉(zhuǎn)給與其高估值，如果是后者的話，網(wǎng)易作為第三陣營的小巨頭，還是存在一些隱患的。

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