互聯(lián)網(wǎng)毫無(wú)疑問(wèn)是資本推動(dòng)的，資本推動(dòng)創(chuàng)新，創(chuàng)新激發(fā)市場(chǎng)，市場(chǎng)形成商業(yè)模式，商業(yè)模式變現(xiàn)后形成新保守狀態(tài)，然后我們?cè)俚却乱徊萍紕?chuàng)新浪潮。從資本層面可以把互聯(lián)網(wǎng)分為兩個(gè)時(shí)期，一是外資時(shí)期，一是內(nèi)資時(shí)期，2015年恰好是這兩個(gè)時(shí)期的交匯點(diǎn)。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)早期不乏國(guó)資或內(nèi)資的身影，但結(jié)局往往不大好，互聯(lián)網(wǎng)先烈瀛海威的大股東是中興發(fā)、北京信托投資公司、中國(guó)通信建設(shè)總公司等，最后因種種原因落得個(gè)慘淡收?qǐng)?。瀛海威的影響力太大，是否因這次光榮慘敗使得內(nèi)資對(duì)投資互聯(lián)網(wǎng)望而卻步，是很難弄清楚的事情，反正最開(kāi)始的互聯(lián)網(wǎng)，內(nèi)資并不消極。

之后最早在納斯達(dá)克上市的中華網(wǎng)，一度最成功的電子商務(wù)網(wǎng)站8848，幾個(gè)清華大學(xué)生辦的fanso,最早的棋牌游戲網(wǎng)站聯(lián)眾等，都有內(nèi)資從中積極參與。最終命運(yùn)都不太好，但也做出了可貴的嘗試。有個(gè)道理似乎逐漸根深蒂固，錢(qián)和錢(qián)真是不一樣的，伴隨著錢(qián)而來(lái)的還有管理經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念，還沒(méi)見(jiàn)過(guò)有哪家純內(nèi)資互聯(lián)網(wǎng)公司能不死且做大的。

自新浪獨(dú)創(chuàng)了繞過(guò)政策限制的VIE結(jié)構(gòu)之后，互聯(lián)網(wǎng)的黃金十年到來(lái)了，進(jìn)入大發(fā)展軌道?；ヂ?lián)網(wǎng)上鼎鼎大名的企業(yè)都是以海外投資為主，搜狐、新浪、網(wǎng)易，之后的百度、騰訊和阿里巴巴，無(wú)一例外?；ヂ?lián)網(wǎng)公司崛起的尋常路徑就是，創(chuàng)業(yè)初期設(shè)立VIE架構(gòu)接受海外VC投資，通過(guò)離岸公司向股東輸出利潤(rùn)，然后在納斯達(dá)克和紐交所上市。

國(guó)內(nèi)不具備創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展的資本環(huán)境、金融市場(chǎng)環(huán)境，創(chuàng)業(yè)公司只好向外求助，外資對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)也興趣盎然。中國(guó)法律規(guī)定外資不得從事增值電信業(yè)務(wù)，因此才有了VIE，股票市場(chǎng)不允許外資控股企業(yè)上市，這才有了納斯達(dá)克敲鐘。這一度成為很多人的夢(mèng)想。

外資的曲線進(jìn)入要冒一定風(fēng)險(xiǎn)，管理權(quán)和所有權(quán)的結(jié)合并不那么緊密。理論上被新浪董事會(huì)驅(qū)逐的王志東是可以將貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)的四家公司據(jù)為己有的，如果這樣的話，以離岸公司為主體在納斯達(dá)克上市的新浪將一錢(qián)不值。但他沒(méi)那么做，這個(gè)良好示范促進(jìn)了外資蜂擁進(jìn)入中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)，促成了大發(fā)展的十年。

從政府角度來(lái)說(shuō)，初期雖然也對(duì)未來(lái)看不太清，至少也形成了一個(gè)心證，即互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對(duì)國(guó)家安全相當(dāng)重要。引入外資發(fā)展這個(gè)行業(yè)，創(chuàng)造新需求和新市場(chǎng)，解決就業(yè)，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)科技，把原本就沒(méi)有的市場(chǎng)做起來(lái)，這并沒(méi)有什么不好。政府捏著命根子就可以，實(shí)在不行再送客嘛，沒(méi)什么大不了的。

進(jìn)入中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的海外投資多為美資，當(dāng)然也有一些其他資本，如騰訊的大股東是南非MIH，阿里巴巴的大股東是日本軟銀等。中國(guó)和美國(guó)雖然經(jīng)貿(mào)及外交關(guān)系不錯(cuò)，畢竟還是存在一些意識(shí)形態(tài)差異，彼此都會(huì)對(duì)對(duì)方的資本流入持警惕態(tài)度。

在資本的開(kāi)放程度上美國(guó)確實(shí)不如中國(guó)，近年一些涉及高科技及能源領(lǐng)域的失敗收購(gòu)案，如三葉，優(yōu)尼科等，就是這個(gè)過(guò)程中的不和諧音符。要知道，早期的谷歌還持有百度股份，直到2009年之后才全部主動(dòng)清退，但百度要持有谷歌股份，那難度還是可想而知的，財(cái)力上也不支持。

中美在科技領(lǐng)域的合作一直磕磕絆絆，彼此存有戒心是一方面，小布什政府上臺(tái)后終結(jié)了克林頓時(shí)代將中國(guó)視為戰(zhàn)略合作伙伴的政策，直接改為戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，又是一方面。要知道里根時(shí)代美國(guó)還向中國(guó)出口過(guò)黑鷹直升機(jī)，克林頓時(shí)代向中國(guó)出口用于天氣預(yù)測(cè)的高性能計(jì)算機(jī)，而這一良好合作態(tài)勢(shì)在小布什時(shí)代戛然而止。

之前一直流傳于科技界的一些傳言，如微軟操作系統(tǒng)和思科網(wǎng)絡(luò)設(shè)備有后門(mén)，只是傳言而已，沒(méi)有具體事件所證實(shí)。英特爾、IBM這些公司在中國(guó)的行為沒(méi)有任何異常，嚴(yán)格遵守當(dāng)?shù)胤珊捅O(jiān)管，但棱鏡門(mén)事件則是一個(gè)分水嶺。歐洲人會(huì)對(duì)此怒不可遏，中國(guó)卻并沒(méi)有表現(xiàn)出太多憤怒情緒，因?yàn)樗降紫碌哪{(diào)整，已經(jīng)開(kāi)始。

近20年來(lái)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅速，搞出了一些比較大的公司，如第一梯隊(duì)的BAT，外加奇虎、網(wǎng)易、唯品會(huì)、攜程、京東、樂(lè)視等小巨頭，實(shí)力對(duì)比明顯正在拉近。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)有較美國(guó)更為豐富的業(yè)態(tài)，即時(shí)通訊和生活服務(wù)等業(yè)務(wù)，在美國(guó)是沒(méi)有發(fā)展起來(lái)的，電子商務(wù)的活力也較美國(guó)更甚。中國(guó)撇開(kāi)國(guó)外資本建立自己的體系，有現(xiàn)實(shí)的內(nèi)在需求。換句話說(shuō)，在綜合因素的作用下，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)正在進(jìn)入內(nèi)資時(shí)代，未來(lái)會(huì)有一個(gè)對(duì)外資的逐步關(guān)門(mén)過(guò)程。

先不說(shuō)在科技領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，光是充滿意識(shí)形態(tài)色彩的“爐邊對(duì)話”，令安全部門(mén)心驚的棱鏡門(mén)，也促使中國(guó)不得不走這一步。中國(guó)不是沒(méi)錢(qián)，原本可以投向美國(guó)高科技企業(yè)，澳大利亞礦山，歐洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的錢(qián)遭遇重重阻礙，而自己本國(guó)對(duì)國(guó)家安全至關(guān)重要的搜索、網(wǎng)絡(luò)安全、即時(shí)通訊等互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)卻有外資參與，這并不對(duì)等。

將龐大的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)攥在內(nèi)資手里，能使得政府擁有某些權(quán)力，除了監(jiān)管方便之外，還可以借此要求美國(guó)在投資上給以對(duì)等地位。你不讓我投谷歌，我不讓你投百度，你不讓我投賽門(mén)鐵克，我不讓你投360。過(guò)去中國(guó)沒(méi)實(shí)力這么做，如今有了。

這可以被視作一種遠(yuǎn)景，目前正在起步階段。2015年有很多公司傳出私有化消息，最積極的是奇虎360。要說(shuō)這些公司私有化的目的是在國(guó)內(nèi)上市獲得高估值，不完全對(duì)，是片面的。資本市場(chǎng)火熱與否只是一個(gè)因素，更核心的原因是，私有化回歸國(guó)內(nèi)是他們的必然選擇，除此之外別無(wú)他法。360正在發(fā)展企業(yè)安全業(yè)務(wù)，作為海外上市的科技公司，是不能指望獲得多少政府和軍方訂單的。

同理，能知道很多事情的搜索，當(dāng)然最終的歸宿也只能是回歸國(guó)內(nèi)，百度搜索業(yè)務(wù)的私有化是早晚的事。另一個(gè)重要公司是騰訊，即時(shí)通訊原本就與國(guó)家安全有扯不清的關(guān)系，騰訊也許不用私有化從香港退市，但大股東MIH變現(xiàn)退出遲早都會(huì)發(fā)生，也許需要一定時(shí)間，卻絕不會(huì)太久。

2015年至少有上百家內(nèi)資控股的互聯(lián)網(wǎng)公司登陸了新三板，未來(lái)還會(huì)為其開(kāi)放主板，創(chuàng)業(yè)板。納斯達(dá)克和港交所將不再是互聯(lián)網(wǎng)公司唯一的落腳點(diǎn)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)正在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司開(kāi)放，相應(yīng)的資本機(jī)制安排也正在進(jìn)行中，人民幣基金崛起的勢(shì)頭強(qiáng)勁，雖然還沒(méi)有投出特別出彩的項(xiàng)目，但在規(guī)模上超過(guò)美元基金已是指日可待的事情。

對(duì)于國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)環(huán)境來(lái)說(shuō)，資本能夠在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)投資、投后管理、退出，當(dāng)然是一件好事，不必再回避大多數(shù)投資限制，也不必拐著彎將企業(yè)利潤(rùn)輸送到海外，內(nèi)資的投資范圍將會(huì)比外資進(jìn)一步擴(kuò)大，政策環(huán)境也會(huì)相應(yīng)寬松許多。資本市場(chǎng)相關(guān)規(guī)則也會(huì)向接納互聯(lián)網(wǎng)公司的方向改善，上交所和深交所將完全接納互聯(lián)網(wǎng)公司，投資者也會(huì)對(duì)投資此類公司保持相當(dāng)高的熱情。

國(guó)有資本在2015年的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投領(lǐng)域，保持了較高的活躍度，一些地方國(guó)資委積極投入互聯(lián)網(wǎng)金融，智能硬件的創(chuàng)投行列。重慶一家創(chuàng)業(yè)七年的服務(wù)眾包平臺(tái)豬八戒網(wǎng)，更是直接接受了地方政府與地方國(guó)企的26億元人民幣投資。這在過(guò)去，是難以想象的事情。

2014及2015兩年，有相當(dāng)多的大型互聯(lián)網(wǎng)公司接受了包括中投公司、國(guó)開(kāi)行在內(nèi)的國(guó)有資本的投資，這在未來(lái)將成為一種常態(tài)。一些在行業(yè)內(nèi)占據(jù)顯著地位的互聯(lián)網(wǎng)公司將受到國(guó)資青睞，未來(lái)像阿里巴巴、騰訊和百度這樣的公司完全變身為國(guó)有企業(yè)也不是不可能的事情。

國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司長(zhǎng)期以來(lái)都是外資控股為主，未來(lái)將進(jìn)入以內(nèi)資為主導(dǎo)的新時(shí)期。如果說(shuō)錢(qián)和錢(qián)有什么不一樣的話，差別就在于投資的意識(shí)和對(duì)行業(yè)的認(rèn)識(shí)。如今中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)從規(guī)模上和用戶上已躍居全球前列，在某些領(lǐng)域的發(fā)展已超過(guò)美國(guó)，內(nèi)資逐漸取得主導(dǎo)權(quán)應(yīng)該只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。但從舊資本主導(dǎo)向新資本主導(dǎo)過(guò)渡的前提是，不能損傷互聯(lián)網(wǎng)本已形成的創(chuàng)新氛圍和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，在這方面，新資本還有很長(zhǎng)的路要走。

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