北京時(shí)間11月17日消息，彭博社昨天刊文稱，曾經(jīng)風(fēng)光無限的科技獨(dú)角獸如今風(fēng)光不再，它們業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題，估值普遍縮水，只是，中國投資者和創(chuàng)業(yè)公司在應(yīng)對(duì)這種情況方面尚沒有經(jīng)驗(yàn)。以下為文章全文：

在中國古代神話中，獨(dú)角獸是一種罕見的動(dòng)物，象征著幸運(yùn)，它的出現(xiàn)往往與孔子等重要人物的誕生或死亡聯(lián)系在一起。目前，中國科技獨(dú)角獸——估值超過10億美元的非上市公司，要常見得多，只是越來越象征著不幸。

全球7家估值最高的非上市公司有4家在中國，而且都是在過去7年中創(chuàng)辦的。打車服務(wù)滴滴出行和手機(jī)制造商小米估值超過了美國旅游短租服務(wù)Airbnb和閱后即焚消息應(yīng)用Snapchat，5家中國創(chuàng)業(yè)公司估值不低于100億美元，37家估值在10億美元及以上。

過去3年，獨(dú)角獸誕生的速度大大加快。在2010-2013年期間，每年只有一家中國公司估值達(dá)到10億美元及以上，2014年這一數(shù)字達(dá)到5家，2015年更是增長到驚人的19家。2016年頭10個(gè)月，又有10家中國公司估值超過10億美元。

曾經(jīng)被嘲笑為只會(huì)山寨外國業(yè)務(wù)的中國公司，目前經(jīng)常被認(rèn)為是潛在的全球征服者。今年早些時(shí)候在北京的一次科技會(huì)議上，Uber首席執(zhí)行官特拉維斯·卡蘭尼克(Travis Kalanick)預(yù)測(cè)，“未來5年，中國將出現(xiàn)更多創(chuàng)新、發(fā)明和創(chuàng)業(yè)公司，在這些方面，北京將超過硅谷?！?個(gè)月后，卡蘭尼克宣布將Uber中國業(yè)務(wù)出售給滴滴出行?！哆B線》英國版今年一期雜志的封面人物是小米首席執(zhí)行官雷軍，標(biāo)題是“It’s Time To Copy China”(現(xiàn)在該向中國學(xué)習(xí)了)。

獨(dú)角獸估值合理性受到質(zhì)疑

不過，雖然科技獨(dú)角獸重心似乎在向北京轉(zhuǎn)移，這些公司高高在上估值的合理性，在中國國內(nèi)越來越受到質(zhì)疑。無論是在賓館會(huì)議室還是在餐桌上，投資者和分析師都對(duì)科技獨(dú)角獸在未來融資或上市時(shí)能保持高估值的能力表示了懷疑。在本周的世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，對(duì)資金流入中國科技行業(yè)不安的人士可能會(huì)打壓，而非鼓動(dòng)創(chuàng)新。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司紀(jì)源資本主理合伙人詹妮·李(Jenny Lee)表示，“紙獨(dú)角獸終究是紙獨(dú)角獸，它們無法展示向客戶提供的價(jià)值，消費(fèi)者不愿意為此買單。”啟明創(chuàng)投主理合伙人加里·瑞斯切(Gary Rieschel)稱，創(chuàng)業(yè)公司開始悄悄接受較低的估值，未來會(huì)出現(xiàn)更多流血融資，“所有獨(dú)角獸都維持它們的估值是不可能的”。

阿里巴巴2014年上市融資250億美元，對(duì)中國科技公司的估值也大幅上漲。阿里巴巴成功上市在全世界范圍內(nèi)受到關(guān)注，聯(lián)合創(chuàng)始人馬云獲得了國際聲望，并預(yù)示著中國科技業(yè)正式登上世界舞臺(tái)。

隨著投資者急于發(fā)現(xiàn)下一個(gè)馬云，風(fēng)險(xiǎn)投資急劇增加。普華永道的數(shù)據(jù)顯示，在2012-2015年期間，中國互聯(lián)網(wǎng)公司獲得的風(fēng)險(xiǎn)投資增長4倍至203億美元，超過美國的163億美元。市場(chǎng)研究公司清科集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，專業(yè)投資者陣營也在快速擴(kuò)容：2000年中國有約100家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，2015年中國風(fēng)險(xiǎn)投資和私募投資公司超過10000家。

小米估值或縮水90%

中國互聯(lián)網(wǎng)公司夸張估值的最大受益者或受害者之一是小米。創(chuàng)辦于2010年的小米靠生產(chǎn)高性價(jià)比智能手機(jī)和限時(shí)搶購模式一舉成名。在2014年末數(shù)個(gè)月和2015年初，小米成為中國最大智能手機(jī)廠商。在阿里巴巴上市3個(gè)月后，小米借助投資者熱情，在一輪融資中估值達(dá)到令人驚異的460億美元，使得它短暫成為世界上最耀眼的獨(dú)角獸。

不過，小米的榮光只是一閃而逝。過去一年半，小米在中國智能手機(jī)市場(chǎng)的排名由第一跌落至第四。當(dāng)然，小米仍然是獨(dú)角獸，但上海紐約大學(xué)副教授克雷·舍基(Clay Shirky)估計(jì)，如果小米現(xiàn)在再嘗試融資，其估值可能將僅為40億-100億美元，“過去18個(gè)月，小米估值縮水了約90%”。

他還提到了上市智能手機(jī)廠商的市值。例如，聯(lián)想——在中國智能手機(jī)市場(chǎng)上份額與小米相似，目前市值約為70億美元，它還是全球最大的PC廠商，“小米估值不應(yīng)當(dāng)6倍于聯(lián)想”。

小米代表表示，該公司最近一輪融資估值為460億美元，之后沒有再次融資。小米拒絕就其估值發(fā)表進(jìn)一步評(píng)論。

凡客誠品流血融資

時(shí)裝電商凡客誠品創(chuàng)辦于2010年12月，是首批電商獨(dú)角獸之一。它面向年青人和對(duì)價(jià)格敏感的人群，早期似乎前景無限。市場(chǎng)研究公司Euromonitor的數(shù)據(jù)顯示，2011年，凡客誠品占到中國服裝和鞋類電商市場(chǎng)的7.7%，僅次于阿里巴巴，其估值也達(dá)到30億美元。但是，凡客誠品在擴(kuò)張和庫存管理方面出現(xiàn)失誤。2015年，其市場(chǎng)份額下跌至2%，阿里巴巴鞏固了其領(lǐng)頭羊地位，京東和唯品會(huì)則后來居上。

中國市場(chǎng)研究集團(tuán)管理主管肖恩·雷恩(Shaun Rein)說，“凡客誠品成立時(shí)提供令人難以置信的客戶服務(wù)，即使用戶只購買價(jià)值8元錢的襪子，它們也提供免費(fèi)送貨服務(wù)。這是積累信譽(yù)的一個(gè)好途徑，問題是它沒有利潤——這不是建立企業(yè)的途徑?！?/p>

凡客誠品估值遠(yuǎn)低于巔峰時(shí)期。啟明創(chuàng)投是凡客誠品的早期投資者，瑞斯切表示，凡客誠品2年前完成一輪融資，估值僅為約2億美元。他說，“凡客誠品業(yè)務(wù)量很大，庫存管理相當(dāng)糟糕。它是其他公司命運(yùn)的范例。從統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上說，并非所有這些公司都有很好的執(zhí)行力?！狈部驼\品從未披露過估值縮水，也不愿意就此事發(fā)表評(píng)論。

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