3月27日，百度副總裁湯和松離職的傳聞迅速發(fā)酵。與此同時發(fā)酵的還有騰訊將花20億美元戰(zhàn)略入股小米的消息，阿里則被傳出秘密接觸恒生電子和優(yōu)酷土豆。

BAT并購大戰(zhàn)正酣，如果百度并購的操盤手湯和松去職，騰訊的彭志堅和阿里的謝世煌又作何感。BAT投資格局或?qū)⒁蛑拮儭?/p>

湯和松成就了百度“并購之王”的美譽，但也因過度的穩(wěn)健乃至保守使百度并購戰(zhàn)略廣受質(zhì)疑。而阿里并購的靈活多變和超級大拼圖讓市場側(cè)目的同時，卻也被并購風(fēng)格彪悍的騰訊完勝。

2011年以來，互聯(lián)網(wǎng)巨頭BAT之間的圈地和混戰(zhàn)愈發(fā)白熱化，從生活消費到電子商務(wù)，從無線服務(wù)到互聯(lián)網(wǎng)金融，巨頭們樂此不疲地一局局過招“三國殺”.如今三軍的并購版圖已然清晰。

百度：低調(diào)的并購之王

百度的投資風(fēng)格體現(xiàn)出的是一副穩(wěn)健派的做法，不嗜四處撒網(wǎng)，見到“璞玉”卻愿意重金下注。從其投資節(jié)奏上來看，百度在過去幾年里較為保守，因而也被業(yè)界質(zhì)疑百度是否錯過了許多機會。而2013年，百度則是連續(xù)重磅出手，顯示了自身雄厚的資本實力，在鎖定標(biāo)的后連下狠手。2013年8月14日，百度以18.5億美元與91無線正式簽署并購合同，成為中國互聯(lián)網(wǎng)迄今為止最大金額并購案，一時震動投資圈。

事實上，在百度的投資版圖上，能看到長長的一串并購的名單：糯米網(wǎng)、91無線、PPS、愛奇藝、去哪兒等眾多知名企業(yè)都已經(jīng)被百度收入囊中。而主導(dǎo)這些大型并購交易的即百度副總裁、企業(yè)發(fā)展部總經(jīng)理湯和松。

湯和松曾表示：“百度投資緊緊圍繞核心業(yè)務(wù)加強、生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)、未來機會布局三個方向，并不會主動以VC角色進(jìn)行純財務(wù)投資。”

以搜索起家的百度，熟諳流量入口的巨大價值，而從百度近年的投資方向上來看，占據(jù)流量入口成為了其最為明顯的特征，而這也最符合湯和松所述的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)。并購91無線是占據(jù)移動端流量入口的方式之一，合并以后在移動分發(fā)市場中獲得了超40%的份額。通過對91無線的巨資并購，百度獲得了一張移動互聯(lián)網(wǎng)端最為重要的門票。

而百度著力打造的百度地圖，也是移動端流量的另一個入口，據(jù)易觀智庫數(shù)據(jù)，百度地圖2013年第四季度市場份額超其他廠商綜合，達(dá)53.9%.圍繞著這個入口，百度則進(jìn)行了大量LBS、O2O相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資，全力打磨這把O2O界的瑞士軍刀--用戶可以通過地圖搜尋等各種線下的商鋪、生活服務(wù)，植入各式生活場景，先獲取流量再生產(chǎn)內(nèi)容，這正好符合百度一貫的理念。

社交紅利造就彪悍騰訊

3月27日，關(guān)于騰訊將花20億美元戰(zhàn)略入股小米的消息引發(fā)了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注。盡管雷軍最后予以了否認(rèn)，但從側(cè)面反映出了騰訊在投資并購中的彪悍風(fēng)格已經(jīng)深入人心。

就過去這幾年時間中，在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域發(fā)起一場規(guī)模浩大的投資大戰(zhàn)的正是騰訊旗下的共贏產(chǎn)業(yè)基金，雖然早已名聲在外，但依然是騰訊內(nèi)部最神秘的部門，同時也不為業(yè)界所熟悉。截至目前，騰訊基金已投資了200余個項目，總投資金額超過100億元。

騰訊的投資風(fēng)格最具國際范，不僅僅在中國，美國、日本、韓國甚至東南亞都可以看到騰訊的投資身影；從公司類型來說，既有游戲公司，也有華誼這樣的傳統(tǒng)媒體公司；既有規(guī)模龐大的電商公司，也有超小規(guī)模的開發(fā)團(tuán)隊；既有天使投資，又有PIPE、PRE-IPO的投資，并購的花樣讓人眼花繚亂。

梳理騰訊在過去投資的眾多企業(yè)名單可以發(fā)現(xiàn)，騰訊投資的版圖緊密的圍繞著其產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲是其投資最多的兩大領(lǐng)域，京東商城便是其新近在電子商務(wù)領(lǐng)域的布局之一，其他投資的重點則是無線互聯(lián)網(wǎng)、新媒體等領(lǐng)域。

掌舵騰訊基金的騰訊副總裁、騰訊基金董事總經(jīng)理彭志堅對外稱，騰訊基金的投資策略是戰(zhàn)略價值優(yōu)先，財務(wù)價值并重，而投資階段和投資方式則顯得并不是那么重要。

事實上，這樣的投資布局和騰訊自身的戰(zhàn)略和資源體系有著密切的關(guān)系。對電子商務(wù)領(lǐng)域的投資是騰訊基金成立后投資最為兇猛的領(lǐng)域，這和騰訊在電子商務(wù)中的短板不無關(guān)系。

業(yè)內(nèi)人士評價稱，騰訊的對外布局中，核心鏈條是為了將其社交紅利最大化，圍繞其6億個具有較強粘性的用戶深入挖掘用戶價值，無論是電商、游戲、廣告等其他服務(wù)，都是基于關(guān)系鏈所衍生出的高附加值產(chǎn)品和服務(wù)，騰訊通過這些高附加值的產(chǎn)品和服務(wù)賺得盆滿缽滿。

阿里的超級大拼圖

從阿里的投資情況來看，其投資策略更為靈活多變，投資標(biāo)的物也從上市大公司到初創(chuàng)階段公司、從國內(nèi)公司到國外公司，涉及的領(lǐng)域非常廣：有社交領(lǐng)域的公司陌陌、新浪微博，O2O相關(guān)的高德地圖、快的打車，旅游領(lǐng)域的窮游網(wǎng)、在路上，數(shù)字音樂方面的天天動聽、蝦米網(wǎng)；安全服務(wù)方面的LBE安全大師，數(shù)據(jù)統(tǒng)計服務(wù)的友盟，語音廣告聯(lián)盟的聲盟等，國外公司移動應(yīng)用搜索Quixery等等。

不過，外界普遍認(rèn)為，盡管阿里自稱打造了產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，在相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上幾乎是照單全收，也構(gòu)成了一個龐大的戰(zhàn)略版圖，但阿里在移動端尚未獲得有入口級投資項目。

阿里資本董事總經(jīng)理張鴻平對外表示，阿里的投資思路可以分成兩部分：一是和阿里業(yè)務(wù)能較強整合的，只要對阿里本身有益，控股也好，收購也好，占股多少，都可以談。二是與阿里巴巴打造生態(tài)圈、平臺有關(guān)的公司，強調(diào)布局和共生關(guān)聯(lián)性。比如我們投的陌陌、美團(tuán)、丁丁、在路上等，阿里采取少數(shù)股權(quán)投資策略。投資方向而言，無線互聯(lián)網(wǎng)仍是未來的重點。

從投資節(jié)奏來看，阿里巴巴是2013年最為活躍的投資者，對新浪微博的投資是其去年最為重大的投資項目。新浪微博目前仍坐擁五億用戶、日活躍用戶4600萬的它，也是一個巨大的流量入口，尤其是能夠和阿里的電商業(yè)務(wù)之間形成協(xié)同效應(yīng)。

而若把阿里龐大的投資版圖進(jìn)行劃分，在阿里的投資超級大拼圖中，阿里投資的重點方向在：移動互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)生態(tài)鏈、金融三個方向。在互聯(lián)網(wǎng)金融這一領(lǐng)域，阿里巴巴的動向受到了極大的關(guān)注，眾安保險、拍拍貸、天弘基金這些直接從事金融業(yè)務(wù)的平臺都已經(jīng)獲得了阿里的投資，近日有消息稱，阿里還瞄準(zhǔn)了另一家為金融機構(gòu)提供信息系統(tǒng)服務(wù)的已上市公司恒生電子，其在金融領(lǐng)域的野心昭然若揭。

愛恨交錯：有時候也是“情人”

盡管BAT之間的戰(zhàn)爭愈演愈烈，在擴充軍備版圖上相互之間針鋒相對，但有時候這三大巨頭之間的關(guān)系也顯得錯綜復(fù)雜，愛恨交錯，從敵人變成情人也并非不無可能。

去年11月，馬云、馬明哲、馬化騰便是首次“三馬”同臺，阿里、騰訊聯(lián)同平安集團(tuán)一起創(chuàng)立了眾安保險。

3月11日，在港上市的文化中國傳播公告稱，阿里集團(tuán)將以62.44億港元認(rèn)購公司擴大后已發(fā)行股本的60%,這是阿里最新的投資動作之一。不過，頗有意味的是，騰訊此前也是文化中國的股東，持有文化中國傳播8%的股權(quán)，阿里和騰訊又在這一個交易中親密接觸。共同投資于一家上市公司的案例，還包括華誼兄弟，馬云先是自己投資了華誼兄弟，此后騰訊又接踵而至，對騰訊進(jìn)行了大手筆的買入。不過兩筆交易時間相差較長，其間的瓜葛倒無從得知。

由于BAT擴張的版圖太大，早已進(jìn)入到傳統(tǒng)的PE/VC機構(gòu)們的勢力版圖中，PE/VC的這些小伙伴們既和BAT是競爭對手，同時又是合作伙伴，尤其是近年BAT收購時給予的估值比IPO市場給予的還高，這是PE/VC們無比興奮的。如騰訊就常常同創(chuàng)新工場、君聯(lián)資本、中信產(chǎn)業(yè)基金、紅杉資本等機構(gòu)一起合作，騰訊還是創(chuàng)新工場的LP;阿里和百度的小伙伴們則常常出現(xiàn)IDG資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、淡馬錫的身影。 

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