一家凈資產(chǎn)不到300萬(wàn)元的虧損企業(yè)，同洲電子（002052）竟擬以將近3000萬(wàn)元的價(jià)格去收購(gòu)，這引起了市場(chǎng)的關(guān)注。而事實(shí)上，這起近10倍溢價(jià)的收購(gòu)案最大看點(diǎn)只是標(biāo)的公司擁有一項(xiàng)前景還不太明確的無(wú)形資產(chǎn)。

同洲電子日前公告稱，公司擬以2983.31萬(wàn)元收購(gòu)深圳全智達(dá)通信股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“全智達(dá)通信”）100%的股權(quán)，收購(gòu)目的在于為公司進(jìn)入移動(dòng)終端領(lǐng)域做鋪墊。值得注意的是，該筆交易的標(biāo)的公司其實(shí)是一家連續(xù)虧損了三年的企業(yè)，但同洲電子似乎對(duì)此并不太在意，仍以近10倍的溢價(jià)去收購(gòu)它。

那么，該筆高溢價(jià)收購(gòu)是否值得？這無(wú)疑是投資者最為關(guān)注的問(wèn)題。事實(shí)上，截至2013年11月30日，全智達(dá)通信的凈資產(chǎn)僅有273.92萬(wàn)元，也就是說(shuō)，同洲電子的收購(gòu)價(jià)較標(biāo)的公司的賬面價(jià)值增值了2709.39萬(wàn)元，增值率高達(dá)989.12%.同時(shí)，標(biāo)的公司的財(cái)務(wù)狀況也并不理想。根據(jù)公告，全智達(dá)通信2011年度的凈利潤(rùn)為虧損644萬(wàn)元，2012年度的凈利潤(rùn)加劇至虧損1443萬(wàn)元，2013年1-11月依然虧損159萬(wàn)元。可以看出，雖然全智達(dá)通信從2007年成立至今已運(yùn)作了六年，但實(shí)際上，該公司大部分時(shí)間里都是在透支自己原本就不多的資產(chǎn)，其凈資產(chǎn)也已由2011年度的1113萬(wàn)元縮減至2013年11月30日的273.92萬(wàn)元，大幅縮減了75.39%.

在此背景下，全智達(dá)通信究竟是以什么支撐起了近10倍的增值率？北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，其增值率較高主要是由于該公司擁有一項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)，名為《TIOS操作系統(tǒng)及相關(guān)解決方案》。據(jù)說(shuō)，該系統(tǒng)由中國(guó)聯(lián)通（14.65, -0.18, -1.21%）主導(dǎo)，是在現(xiàn)有沃Phone智能終端操作系統(tǒng)基礎(chǔ)上進(jìn)行升級(jí)的互聯(lián)網(wǎng)智能終端操作系統(tǒng)。不過(guò)，依目前的情況看，該操作系統(tǒng)能否被市場(chǎng)接受從而達(dá)到投資預(yù)期恐怕還有待考量。

對(duì)此，北京一位通訊市場(chǎng)分析人士直言，“現(xiàn)在手機(jī)的操作系統(tǒng)幾乎已被蘋果（540.98, -12.15, -2.20%）系統(tǒng)和安卓系統(tǒng)壟斷，它們兩者的市場(chǎng)份額合計(jì)高達(dá)百分之八九十，其實(shí)現(xiàn)在也有別的公司在試圖開(kāi)發(fā)新的系統(tǒng)，但效果并不是很明顯。因?yàn)榘沧肯到y(tǒng)現(xiàn)在不收取專利授權(quán)費(fèi)用，所以很多公司都是在基于安卓系統(tǒng)來(lái)做延伸開(kāi)發(fā)。而新系統(tǒng)能否得到廣泛應(yīng)用，一是需要看市場(chǎng)對(duì)其的認(rèn)知度，看能否被手機(jī)生產(chǎn)廠商采用；二是要看這個(gè)平臺(tái)是否有足夠多的應(yīng)用，吸引開(kāi)發(fā)者來(lái)開(kāi)發(fā)。這些都將給新系統(tǒng)的推廣帶來(lái)較大難度”.

其實(shí)，不僅上述市場(chǎng)人士對(duì)同洲電子的該項(xiàng)投資抱以不樂(lè)觀的態(tài)度，而且不少投資者也對(duì)此不看好。一位股民在股吧中表示，“手機(jī)行業(yè)在全球賺錢的只有蘋果和三星兩家公司，同洲電子對(duì)手機(jī)業(yè)務(wù)寄予厚望實(shí)在不明智”.也有投資者認(rèn)為，同洲電子在目前業(yè)績(jī)已出現(xiàn)下滑的情況下，應(yīng)當(dāng)用更多的精力去完善公司原有的機(jī)頂盒業(yè)務(wù)，而不是四處鋪路。顯然，同洲電子要是將虧損中的全智達(dá)通信收入囊中，其后續(xù)勢(shì)必還需要投入資金來(lái)維持它的日常經(jīng)營(yíng)，若標(biāo)的公司不能盡快產(chǎn)生效益，恐怕還將對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不良影響。

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