據(jù)《路透》旗下FIR援引消息人士指出，互聯(lián)網(wǎng)保險公司眾安在線財產(chǎn)保險股份有限公司（眾安保險）擬明年在港上市，集資約20億美元（約156億港元），目前已選定瑞信、摩通及瑞銀為保薦人。

作為首家互聯(lián)網(wǎng)保險公司，眾安保險可謂是含著“金湯勺”出生。2013年11月，眾安保險由“三馬”（中國平安董事長兼CEO馬明哲、阿里巴巴董事局主席馬云以及騰訊董事會主席兼CEO馬化騰）投資成立，三大巨頭持股比例分別為15%、19.9%和15%。

緊接著于2015年6月7日，眾安保險獲得保監(jiān)會正式批復其增資擴股方案。注冊資金從10億元增加到12.40625億元，同時其A輪融資的金額為57.75億元，引進外部投資者有摩根士丹利、中金、鼎暉投資、凱斯博、賽富五家機構。增資擴股之后，眾安保險的股東從9家增加至14家。彼時，眾安保險的估值已高達550億元。

對此，眾安保險有內(nèi)部人士回應互金咖稱，“公司的確有上市計劃，但現(xiàn)在尚沒有時間表。至于最終在哪上市也沒有定論。不過，最近傳言確實比較多。”

互金咖注意到，眾安保險之所以上市傳聞不斷，與行業(yè)快速發(fā)展不無關系。據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，互聯(lián)網(wǎng)保險市場累計實現(xiàn)保費收入1431.1 億元，是上年同期的1.75 倍，與2015 年互聯(lián)網(wǎng)人身保險全年保費水平接近；互聯(lián)網(wǎng)人身保險累計實現(xiàn)規(guī)模保費1133.9 億元，是上年同期的 2.5 倍，規(guī)模遠超互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險。

但是，就眾安保險本身而言，公司盈利增長卻已現(xiàn)萎靡態(tài)勢。東吳證券研究所首席證券分析師丁文韜在研究報告中表示，從開業(yè)至今，眾安保險經(jīng)歷了爆發(fā)式增長之后陷入瓶頸中。 

一季度虧損近4億

報告表明，從眾安保險經(jīng)營業(yè)績來看，繼2015年全年大幅盈利之后，今年一季度公司業(yè)績大幅跳水。在2016 年一季度，眾安凈利潤為負 3.8 億元。

丁文韜稱，眾安保險盈利乏力既有其自身的原因，也有外部市場環(huán)境變化的因素。其一是公司業(yè)務單一，盈利空間有限。截至目前，眾安保險的業(yè)務結(jié)構較為單一，退運險業(yè)務占比大。

眾安保險保費收入中絕大部分是退運險。雖然 2015 年年報并沒有披露退運險的具體收入，但在 2013、 2014 年，退運險收入分別保險收入的 79%與 77%。退運險這類創(chuàng)新型產(chǎn)品保費低，期限短，難以形成保費規(guī)模，因此盈利空間有限。

其二是自身不掌握流量和場景，商業(yè)模式可以復制。丁文韜認為，以退運險為代表的創(chuàng)新型產(chǎn)品銷售嚴重依賴互聯(lián)網(wǎng)場景與流量，而這類場景與流量掌握在阿里巴巴為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭手中。

可見，創(chuàng)新型保險產(chǎn)品的商業(yè)模式并不復雜，易于復制。因此，新的競爭對手一旦獲得外部場景與流量，足以在短時間內(nèi)影響眾安保險的優(yōu)勢地位。

此前，由于有三馬作“后盾”，眾安保險亦充分利用螞蟻金服、阿里巴巴等平臺的流量優(yōu)勢及中國平安的金融資源共享，屢屢通過重大關聯(lián)交易推動保費規(guī)模高增長。

例如，眾安開業(yè)后上線的第一款產(chǎn)品“眾樂寶”便是針對淘寶賣家繳納保證金需求所設計的保證險產(chǎn)品（2015 年保證保險收入占比為 20%），且眾安多次披露與螞蟻金服、平安開展重大關聯(lián)交易，規(guī)模占比較高。

對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，眾安保險雖然多有創(chuàng)新，但在渠道上受制于人，互聯(lián)網(wǎng)保險公司無法設立線下機構的要求，看似實現(xiàn)了輕資產(chǎn)，實際增加了渠道成本。如“場景化”的發(fā)展方式令眾安保險過度依賴淘寶、百度等重要渠道。

如今，三馬中的螞蟻金服已在忙于擴充、布局自己的保險業(yè)務。今年7月26日，國泰金融控股股份有限公司對外發(fā)布公告，宣布其在大陸的全資子公司國泰財產(chǎn)保險從8億元，增至至16.33億元，新增資本金由螞蟻金服全額認購。認購完成后，螞蟻金服以51%的持股比例成為國泰產(chǎn)險的控股股東。

信用保險能否突圍？

對此，眾安保險或許意識到了問題所在。此前，艾瑞資訊與眾安保險聯(lián)合發(fā)布《做有溫度的保險—金融科技渲染金融生活藍圖》報告中提及，因為互聯(lián)網(wǎng)的介入，使得保險產(chǎn)品的設計體現(xiàn)出了產(chǎn)品明晰、場景化及大數(shù)據(jù)精算三個全新趨勢。過去6年中，互聯(lián)網(wǎng)保險表現(xiàn)出了高速增長的態(tài)勢。目前，眾安保險已經(jīng)推出的保險產(chǎn)品包括退運險、航延險、車險、碎屏險、健康險和信用保證險。其中信用保證險是“殺手級應用”。

眾安保險認為，從互聯(lián)網(wǎng)保險切入到最終實現(xiàn)構建金融生活，信用保證險將成為整個生態(tài)串聯(lián)起來的連接器。因為在前面的系統(tǒng)基礎上，服務平臺可以全面掌握用戶人群的信用數(shù)據(jù)，并精準評估用戶人群的金融需求，并提供完整的金融服務。

丁文韜表示，基于大數(shù)據(jù)的信用保險有望成為純互聯(lián)網(wǎng)保險的突破口。其中，供應鏈金融、消費金融及以 P2P 為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融是信用保險發(fā)展的三大驅(qū)動力量。

互聯(lián)網(wǎng)金融興起，P2P 交易規(guī)模持續(xù)增長，部分P2P 平臺與財險公司合作推出信用保險以實現(xiàn)對產(chǎn)品增信（如平安信用保險與陸金所合作、眾安保險與小贏理財及招財寶合作等）。因此，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融風險事件頻發(fā)，未來預計對增信及信用保險的需求會持續(xù)增長。

而消費經(jīng)濟地位提升+消費結(jié)構升級是消費金融增長的驅(qū)動力，互聯(lián)網(wǎng)消費金融的興起激發(fā)模式創(chuàng)新和消費者需求，同時為信用保險創(chuàng)造大量需求空間。

此外，中小企業(yè)融資困難、信貸體系對實體經(jīng)濟支持不足驅(qū)動供應鏈金融發(fā)展，租賃、保理等業(yè)務模式豐富供應鏈金融體系，信用保險將提供有力保障，充分受益供應鏈金融發(fā)展。

截至目前，傳統(tǒng)大型保險公司在壽險、車險等主流產(chǎn)品壟斷優(yōu)勢明顯，中小保險公司進入壁壘較高。但在信用保證保險領域，市場格局尚未固化，以平安產(chǎn)險為例，其前五大險種為車險、保證險、企財險、責任險、意外傷害險，而信用保險占比低于 5%。

“作為未來的藍海市場，信用保險將成為純互聯(lián)網(wǎng)保險公司未來有望實現(xiàn)突破的主戰(zhàn)場。”丁文韜如是說。

盡管如此，眾安保險借道信用保險能否突圍，還得假以時日。

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