靠著聯(lián)想的資本助力、品牌背書(shū)，以及大手筆的央視廣告投入，翼龍貸近一年來(lái)瘋狂崛起。

然而，擴(kuò)張背后亦備受質(zhì)疑。近日，其產(chǎn)品翼存寶采用先融資后放貸的模式，且無(wú)第三方托管，被指自建資金池，涉嫌非法集資，引發(fā)業(yè)界關(guān)注。

1月10日，長(zhǎng)江商報(bào)記者購(gòu)買(mǎi)翼存寶3708期產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，投資者可以看到債權(quán)詳情，并非先融資后放貸模式。不過(guò)，在其翼星計(jì)劃中，翼星14期（第二版）借款人為義烏某跨境電子商務(wù)有限公司，并未像此前的產(chǎn)品一樣標(biāo)明標(biāo)的。有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，這種情況或?yàn)榭疹^借款人，具備一定投資風(fēng)險(xiǎn)。

此外，翼龍貸17%的高年化收益率和無(wú)第三方托管等問(wèn)題，也為業(yè)界詬病。

1月15日，翼龍貸市場(chǎng)總監(jiān)史慶偉向長(zhǎng)江商報(bào)記者回應(yīng)稱(chēng)，翼龍貸已經(jīng)與民生銀行（8.470, -0.02, -0.24%）簽署了第三方托管的相關(guān)協(xié)議，因?yàn)樯婕暗诫p方技術(shù)的排期，具體時(shí)間這幾天應(yīng)該就能確定。

“P2P監(jiān)管征求意見(jiàn)稿還沒(méi)有完全落地，況且在第三方托管方面，政策也給了一定的整改期?！笔窇c偉介紹，意見(jiàn)稿出臺(tái)后，翼龍貸就已經(jīng)按照監(jiān)管要求調(diào)整。

“根據(jù)目前要求，用戶(hù)的每一筆投資要自己選擇并確認(rèn)，借款人和投資者也應(yīng)該簽訂合同。但是，目前行業(yè)內(nèi)絕大多數(shù)的產(chǎn)品是很難做到這一點(diǎn)，至于判斷企業(yè)是否是非法集資，還要看企業(yè)實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)判斷，比如有沒(méi)有企圖拿到資金后挪用等事實(shí)?！?月10日，零壹財(cái)經(jīng)研究總監(jiān)李耀東向長(zhǎng)江商報(bào)記者分析。

否認(rèn)先有資金端再匹配資產(chǎn)端

翼龍貸官網(wǎng)顯示，目前翼龍貸主推兩款產(chǎn)品，翼存寶與翼星計(jì)劃。

此次被質(zhì)疑的是翼龍貸主推的產(chǎn)品之一--翼存寶。官網(wǎng)顯示，翼存寶產(chǎn)品于2014年11月上線(xiàn)推出，截至2016年1月7日，產(chǎn)品累計(jì)推出3708期，每期募集規(guī)模在500萬(wàn)至1000萬(wàn)元之間，累計(jì)募集資金超過(guò)180億元，募集期限在90天至365天之間，預(yù)期年化收益在8.6%至11.6%之間。

此前有媒體質(zhì)疑翼存寶每期募集到的資金流向不明，投資者投資后看不到所投債權(quán)情況。

1月10日，長(zhǎng)江商報(bào)記者以翼存寶最新一期的3708期為例，進(jìn)行投資操作。當(dāng)日官網(wǎng)顯示，3708期的年化收益為5.10%,鎖定期限為7天，募集金額500萬(wàn)元，而至于債權(quán)具體情況，頁(yè)面并未顯示。然而，等投資完畢后，產(chǎn)品右上角又能看到債權(quán)詳情。

債權(quán)詳情里有長(zhǎng)達(dá)8頁(yè)的列表，包括了多位借款人姓名、借款用途、地區(qū)和借款總額，但是關(guān)于長(zhǎng)江商報(bào)記者投資的資金具體是流向哪個(gè)或者哪幾個(gè)借款人，該產(chǎn)品并未顯示。

根據(jù)翼存寶的投資協(xié)議顯示，投資者認(rèn)購(gòu)后則視為授權(quán)委托翼龍貸，并按照其規(guī)則進(jìn)行投資。協(xié)議中顯示翼存寶產(chǎn)品為“債權(quán)類(lèi)的短期投資計(jì)劃”,投資者在資金封閉期無(wú)法撤銷(xiāo)、贖回和轉(zhuǎn)讓。

“這種相當(dāng)于‘打包’展示債權(quán)情況，是為了方便投資者?！崩钜珫|表示，相對(duì)于此前一個(gè)個(gè)的散標(biāo)，現(xiàn)在很多P2P推出了“寶類(lèi)產(chǎn)品”,將資產(chǎn)端聚合在一起，也有可能是由平臺(tái)將投資者資金拆分，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。

有業(yè)內(nèi)人質(zhì)疑稱(chēng)，按照P2P的信息中介本質(zhì)，其職責(zé)應(yīng)該是撮合雙方交易，先有債權(quán)端融資需求，再由資金端的投資人進(jìn)行自主選擇投資或不投資。翼存寶產(chǎn)品的操作順序卻正好相反，先有資金端，再匹配資產(chǎn)端，這和銀行吸收存款、發(fā)放貸款的操作順序是一致的，但是P2P平臺(tái)卻沒(méi)有銀行牌照，該做法屬于自建資金池。

“我們有很多債權(quán)，都是先有債權(quán)才發(fā)標(biāo)的?！?月8日，翼龍貸相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)上述說(shuō)法表示否認(rèn)，并表示投資者在搶標(biāo)過(guò)程中就可以發(fā)現(xiàn)，債權(quán)信息已經(jīng)非常精細(xì)，只不過(guò)，為了保護(hù)借款人以及防止同行競(jìng)爭(zhēng)，在購(gòu)買(mǎi)之前是無(wú)法看到借款人情況的。

也有翼龍貸工作人員表示，翼龍貸項(xiàng)目都是幾萬(wàn)元的農(nóng)村小額信貸，而現(xiàn)在的投資人有大額投資的，不可能幾萬(wàn)塊幾萬(wàn)塊地?fù)寴?biāo)，翼龍貸用技術(shù)手段做成債權(quán)包，投資者投資后匹配債權(quán)，購(gòu)買(mǎi)后就知道投給誰(shuí)了，“先有借款后有投資”的模式也只是在“大標(biāo)的”已經(jīng)成型的情況下收集資金、重新分配標(biāo)的而已。

透明度不足翼龍貸信披“誠(chéng)意不夠”

翼龍貸旗下另一款產(chǎn)品“翼星計(jì)劃”,每期融資260萬(wàn)-1300萬(wàn)元不等，至今已經(jīng)推出了14期，累計(jì)融資金額達(dá)到7060萬(wàn)元人民幣。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查看翼龍貸官網(wǎng)看到，“翼星14期（第二版）”融資1000萬(wàn)元，推薦人為“義烏市錦翼投資管理有限公司”.值得關(guān)注的是，標(biāo)注的借款人為“義烏某跨境電子商務(wù)有限公司”,并未寫(xiě)明公司具體名稱(chēng)，而在此之前的13期均有明確的借款人。

一位P2P業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果翼龍貸沒(méi)有給出更多的借款企業(yè)信息，很可能這就是所謂的“空頭借款人”,投資者無(wú)法判斷借款人是否真實(shí)存在，亦無(wú)從監(jiān)管資金的去向和使用。

該人士表示，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，網(wǎng)站理應(yīng)公布借款人具體信息，讓投資者有一個(gè)基本的參考，隱匿信息很不負(fù)責(zé)任?！斑@是非常反常的動(dòng)作，前面13期都公示了，獨(dú)獨(dú)14期沒(méi)有公布，此后也沒(méi)有再推出新的計(jì)劃。這不得不讓人聯(lián)想到e租寶，起初還向投資者公布借款人，后面集中了一批臨時(shí)增資的殼公司，最瘋狂的時(shí)候直接用空頭借款人?！边@位業(yè)內(nèi)人士表示。

從“全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)” 可以看到，債券推薦人義烏市錦翼投資管理有限公司成立于2015年8月24日，注冊(cè)資金為100萬(wàn)元，應(yīng)為翼龍貸加盟商，但是翼龍貸官網(wǎng)卻顯示，該加盟商的成立期限為一年。

并且這家公司成立剛4個(gè)月即推薦融資達(dá)1000萬(wàn)元，在翼龍貸的信用評(píng)級(jí)中，該公司評(píng)級(jí)為C,在其15級(jí)信用評(píng)價(jià)中排倒數(shù)第三。

不過(guò)，雖然標(biāo)的沒(méi)有說(shuō)明企業(yè)名稱(chēng)，長(zhǎng)江商報(bào)記者根據(jù)其注冊(cè)地址和占地面積調(diào)查到，該借款人為義烏幸福里國(guó)際電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)園，并且，其在經(jīng)營(yíng)情況說(shuō)明中也透露出“幸福里”三字。

“既然有實(shí)際的借款企業(yè)，為什么不能直接擺出來(lái)讓投資者看清楚呢?！庇型顿Y者向長(zhǎng)江商報(bào)記者抱怨，關(guān)于債權(quán)的信息披露方面，翼龍貸透明度顯得誠(chéng)意不夠，債權(quán)分布也不夠細(xì)，兩三萬(wàn)的投資直接就分配給一個(gè)借款人了，交叉度太低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，另外相比其他平臺(tái)，翼龍貸的債權(quán)信息公布得太少太粗糙。

該投資者向長(zhǎng)江商報(bào)記者反映，2015年他在翼龍投了6個(gè)一年散標(biāo)，只有電子借條，“業(yè)內(nèi)有些平臺(tái)會(huì)把一筆投資所投到的幾十個(gè)借貸人都列出來(lái)，一般平臺(tái)起碼也會(huì)在合同里注明你的投資標(biāo)的/金額/期限等，這是我所投平臺(tái)里唯一沒(méi)有具體投資合同的?！?/p>

“我們的每個(gè)借款人都是真實(shí)的，這個(gè)毋庸置疑?！睂?duì)此，史慶偉表示，出現(xiàn)匿名的現(xiàn)象，可能是技術(shù)性操作中，借款企業(yè)不愿意披露，出于尊重其意愿考慮。

第三方托管或增加平臺(tái)成本 雙方未來(lái)有待博弈

根據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，翼龍貸的平均年化收益在17%左右，在P2P借貸行業(yè)中處于較高水平。

從翼龍貸網(wǎng)站看，借款用戶(hù)的信用評(píng)級(jí)也并不高，CC、CC+用戶(hù)占據(jù)了主流，借款金額從500-15萬(wàn)元不等，而承諾的回報(bào)保持在17%-18%.從借款描述情況來(lái)看，借款人主要是個(gè)體戶(hù)和農(nóng)民。

上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，行業(yè)內(nèi)年化收益率一般為12%-14%,農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖的毛利并不高，通常在20%-30%之間，而翼龍貸上的養(yǎng)殖戶(hù)借款利息18%,扣除一切費(fèi)用下來(lái)農(nóng)民所剩無(wú)幾，這還要保證沒(méi)有任何天災(zāi)人禍。對(duì)于農(nóng)民而言，還款壓力非常大，從而也會(huì)影響投資回款情況，17%的高年化收益率帶來(lái)的是爛賬風(fēng)險(xiǎn)加大。

“也不能單純只從17%的高年化收益率下定論，還是要看資產(chǎn)端是否優(yōu)質(zhì)，看具體的標(biāo)的情況?！崩钜珫|分析稱(chēng)，翼龍貸是主打三農(nóng)借貸的平臺(tái)，有對(duì)各借款人進(jìn)行實(shí)地考察的系統(tǒng)，某種程度上也降低了用戶(hù)投資風(fēng)險(xiǎn)。

然而，在高收益率下，翼龍貸第三方托管卻遲遲未能落地。

李耀東介紹，具體操作中，投資者就可以感受到平臺(tái)是否有第三方托管，比如民生銀行是平臺(tái)的第三方托管，就需要投資者開(kāi)通該銀行的賬戶(hù)，如果沒(méi)有該操作，一般就是第三方托管還未完善。

不過(guò)，在1月5日的公告中，翼龍貸表示，已經(jīng)和民生銀行簽訂了資金存管戰(zhàn)略協(xié)議，正在進(jìn)行技術(shù)對(duì)接，目前與國(guó)付寶、易寶支付、聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)等第三方支付機(jī)構(gòu)合作，客戶(hù)資金、盟商保證金和自有資金分離。

“目前，已經(jīng)用了資金托管的平臺(tái)業(yè)就那么五六家，很難要求每家都能托管，不能說(shuō)沒(méi)有第三方托管就風(fēng)險(xiǎn)高?！币晃籔2P行業(yè)分析師表示，純粹的P2P平臺(tái)應(yīng)該是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)方式，是投資人可以直接借款給借款人，資金由第三方機(jī)構(gòu)托管， P2P網(wǎng)貸資金托管是網(wǎng)貸行業(yè)的大趨勢(shì)，是對(duì)投資人的安全保障措施之一，如今，整個(gè)行業(yè)正在良性調(diào)整，第三方托管進(jìn)程也不可能一蹴而就。

該分析師認(rèn)為，從目前來(lái)說(shuō)，第三方托管是對(duì)付資金池和非法吸儲(chǔ)的較好的解決方案，但還有一些待解決的問(wèn)題，比如，平臺(tái)與第三方支付的資金進(jìn)行頻繁往來(lái)，成本明顯增加，這個(gè)將是平臺(tái)和第三方未來(lái)博弈的地方。

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