剛剛獲得第七輪融資的酒仙網(wǎng)正式登陸資本市場。10月28日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓中心公告顯示，酒仙網(wǎng)電子商務(wù)股份有限公司（下稱“酒仙網(wǎng)”）將于29日起在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓，證券代碼833919.

2010年5月在山西太原成立的酒類垂直電商網(wǎng)站酒仙網(wǎng)，僅僅用了5年的時間就成功登陸新三板，雖然期間經(jīng)歷了7輪14.3億元融資，但業(yè)績增長快的酒仙網(wǎng)至今并未盈利，到底是什么原因令人深思。

7輪融資

在資本的倒逼下，多次融資的酒仙網(wǎng)迅速步入上市通道。據(jù)記者統(tǒng)計，酒仙網(wǎng)是繼金易久大、1919、柏星龍三家酒類企業(yè)在新三板成功掛牌上市之后的第四家上市公司。其中1919日前公布半年報顯示為盈利，金易久大2015年上半年為虧損狀態(tài)。

資料顯示，酒仙網(wǎng)原名為北京酒仙電子商務(wù)有限公司，成立于2009年9月，主要有四大業(yè)務(wù)板塊，分別是酒類商品的線上零售B2C（酒仙網(wǎng)）、線上特賣B2B（中釀酒團購）、即時服務(wù)O2O（酒快到）以及品牌運營綜合服務(wù)。

根據(jù)公開轉(zhuǎn)讓說明書中的數(shù)據(jù)顯示，酒仙網(wǎng)股票總量為1.36億股，本次掛牌不予限售的股份數(shù)量為9660.5萬股，其中包括酒仙網(wǎng)前幾大股東沃衍投資1098.9萬股（持股比例為8.0765%）、紅杉聚業(yè)989.28萬股（持股比例為7.2709%）以及普羅久仙的784.96萬股（持股比例為5.7692%）。

對此，有接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士分析說，創(chuàng)立僅5年的酒仙網(wǎng)之所以如此快地上市，一方面是融資的需求；另一方面是企業(yè)本身的需求，持續(xù)燒錢的酒仙網(wǎng)直到目前還是處于連年虧損的狀態(tài)。

據(jù)了解，2011年以來，酒仙網(wǎng)先后進行了7輪股權(quán)融資，累計金額達14.3億元。不但有紅杉資本、東方富海、沃衍資本、華興資本，還有國開金融和民享財富等多家機構(gòu)均對酒仙網(wǎng)進行了投資。

雖然酒仙網(wǎng)多次融資，但自2009年開始創(chuàng)業(yè)的酒仙網(wǎng)，至今沒有盈利，仍處于持續(xù)虧損的狀態(tài)。

據(jù)酒仙網(wǎng)公布的《酒仙網(wǎng)電子商務(wù)有限公司審計報告》顯示，其2013年營業(yè)總收入為8.65億元，2014年營業(yè)總收入為15.78億元，2015年1-3月份，酒仙網(wǎng)營業(yè)總收入為5.46億元；但形成差別的是，2013年其凈利潤為-3.09億元，2014年其凈利潤為-2.87億元，2015年1-3月份，凈利潤為-0.53億元。

10月30日，《華夏時報》記者就酒仙網(wǎng)掛牌上市后的進展情況致電酒仙網(wǎng)公關(guān)部負責(zé)人，不過，截至發(fā)稿時，其并有針對記者采訪的問題進行具體答復(fù)。

盈利模式困局

據(jù)記者了解，酒仙網(wǎng)主要從事酒類商品的線上零售，同時為酒企提供電子商務(wù)綜合服務(wù)。其公司的經(jīng)營模式是，公司通過跟酒企形成戰(zhàn)略代理或者與經(jīng)銷商合作的模式，為企業(yè)提供酒類及相關(guān)消費品的銷售服務(wù)，除了做好酒類線上零售之外，還逐步整合行業(yè)上下游資源，為酒企提供電子商務(wù)領(lǐng)域的綜合服務(wù)。

上述業(yè)內(nèi)人士對記者分析說，正是由于酒仙網(wǎng)的這種模式，導(dǎo)致酒仙網(wǎng)的發(fā)展受到多處的限制，不但線上獲取流量的成本居高不下，而且線下還要為物流投下巨資，還要參與價格戰(zhàn)，導(dǎo)致運營成本的增加。

“特別是在貨源環(huán)節(jié)，由于酒仙網(wǎng)與各大酒企建立的銷售網(wǎng)站形成價格競爭，持續(xù)扮演屠夫的酒仙網(wǎng)一直只能征服一些小的酒企，茅臺、五糧液等酒廠對酒類電商‘又恨又怕'.恨的是價格體系被打亂、怕的是電商成了氣候只能任其宰割。”上述業(yè)內(nèi)人士對記者分析說。

除此之外，傳統(tǒng)名酒、成熟品牌留給經(jīng)銷商的價差空間很小，酒仙網(wǎng)繞過企業(yè)在經(jīng)銷商處拿貨，但從這些品種中獲得的利潤非常低。

另一位接受采訪的業(yè)內(nèi)人士分析說，酒仙網(wǎng)根據(jù)酒水消費的特點推出“酒快到”服務(wù)（屬于02O），希望以“輕資產(chǎn)”模式提高用戶粘性、消費頻次和銷售額。雖然在酒仙網(wǎng)強大的宣傳攻勢和補貼下，但由于提供服務(wù)的商家良莠不齊，產(chǎn)品真假難辯導(dǎo)致客戶的粘連度不高。

據(jù)酒仙網(wǎng)的相關(guān)財報顯示，2014年，酒仙網(wǎng)的O2O業(yè)務(wù)營業(yè)收入只有147.03萬元，2015年1-3月，這筆收入為55.03萬元，占到整個銷售收入的0.1%.

上述人士對記者直言，酒仙網(wǎng)的這種運營模式，如果沒有持續(xù)的資金資源是不能支撐的。

夾縫中的酒類電商

其實，酒仙網(wǎng)只是酒類電商網(wǎng)站的典型代表。有接受記者采訪的人士說，雖然酒類電商較多，但多數(shù)是靠燒錢養(yǎng)大的企業(yè)。

1919董事長楊陵江坦言，“傳統(tǒng)經(jīng)銷商夾在名酒和終端之間太難受了，我們不是傳統(tǒng)的連鎖商，更不是傳統(tǒng)B2C電商?！彼Q：“酒類垂直電商（B2C）最終可能會被天貓和京東打死，因為入口流量已經(jīng)被他們分完了?！?/p>

雖然持續(xù)虧損，但為什么酒仙網(wǎng)、金易久大、1919和柏星龍等多家酒類行業(yè)網(wǎng)站還趨之若鶩？

上述業(yè)內(nèi)人士直言，之所以多家酒類行業(yè)銷售網(wǎng)站敢如此的靠融資做大，并在虧損的情況下選擇上市，一方面酒類電商占整個行業(yè)的比例還很低，另一方面跟酒企行業(yè)未來發(fā)展前景有很大的關(guān)系，雖然酒行業(yè)受調(diào)整期的影響，但仍保持了較好的增長預(yù)期。

根據(jù)易觀智庫的數(shù)據(jù)，2014年我國酒類行業(yè)銷售收入為8779億元，其中酒類電商交易額為110億，占比僅為1.25%.2016年預(yù)計酒類行業(yè)營收將突破萬億，2017年酒類電商的銷售收入預(yù)計將占到整個酒行業(yè)銷售收入的5.6%,接近600億元的市場份額。

持續(xù)靠融資、靠燒錢逐步做大的酒類電商，在逐步步入上市通道后，能否借上市繼續(xù)得到投資者的青睞，特別是剛剛上市的酒仙網(wǎng)和已經(jīng)步入穩(wěn)定期的1919,本報將繼續(xù)關(guān)注。

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