在經(jīng)過七輪融資之后，酒仙網(wǎng)終于又向上市邁進(jìn)了一步。在宣布獲得第七輪5億股權(quán)融資的3天之后，酒仙網(wǎng)也正式啟動了新三板掛牌進(jìn)程。這是繼1919成功掛牌新三板，華龍酒業(yè)遞交新三排掛牌申請之后，酒類垂直電商的第三個(gè)啟動掛牌進(jìn)程的公司。

新三板也只是酒仙網(wǎng)的跳板，酒仙網(wǎng)CEO郝鴻峰在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)指出，酒仙網(wǎng)的目標(biāo)是創(chuàng)業(yè)板。而截至目前，虧損額達(dá)到6億多元的營收數(shù)據(jù)，卻讓不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心酒仙網(wǎng)的運(yùn)營管理的能力。還未成熟的新業(yè)務(wù)和過高的運(yùn)營成本，成為影響酒仙網(wǎng)盈利能力的兩大問題。

6億虧損欲掛牌新三板

“主要是兩個(gè)消息，第一個(gè)是酒仙網(wǎng)再次獲得了新一輪融資5億元人民幣，也是作為電商里面最大的一筆。另外一個(gè)是酒仙網(wǎng)很快就要在新三板掛牌，正在準(zhǔn)備報(bào)材料。”在第七輪融資的媒體溝通會上，酒仙網(wǎng)CEO郝鴻峰表示。而據(jù)記者獲悉，酒仙網(wǎng)于2015年7月31日遞交掛牌新三板文件，預(yù)計(jì)在很短的時(shí)間就可以登陸新三板市場。

隨著酒仙網(wǎng)《公開轉(zhuǎn)讓說明書》的披露，酒仙網(wǎng)各項(xiàng)營收數(shù)據(jù)首次官方公開。根據(jù)酒仙網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，酒仙網(wǎng)從2013年至今一直處于虧損狀態(tài)，總虧損額高達(dá)6.49億元。

根據(jù)《公開轉(zhuǎn)讓說明書》披露的業(yè)績顯示，酒仙網(wǎng)2013年實(shí)現(xiàn)營收8.65億元，凈利潤為虧損3.09億元；2014年的營收為15.78億元，凈利潤為虧損2.87億元；2015年一季度的營收為5.46億元，凈利潤為虧損5329萬元。原因是“受到電商行業(yè)特性及自身發(fā)展策略的影響，目前公司尚處在戰(zhàn)略發(fā)展的布局階段，在辦公倉儲規(guī)模擴(kuò)充、運(yùn)營能力提升以及人員擴(kuò)張上有較大的投入”.

雖然酒仙網(wǎng)的O2O酒快到業(yè)務(wù)被視為酒仙網(wǎng)的重點(diǎn)項(xiàng)目，不過，從營收占比來看，其營收主要依靠的是傳統(tǒng)酒類銷售收入，O2O收入僅從2014年開始，占總營收0.1%左右，對總營收基本無帶動作用。

不僅如此，酒仙網(wǎng)在重大事項(xiàng)提示中也指出，受到未來公司將持續(xù)致力于擴(kuò)大營業(yè)規(guī)模，收入與毛利的增長很可能仍難覆蓋各項(xiàng)費(fèi)用，公司將面臨短期內(nèi)難以盈利的風(fēng)險(xiǎn)。

不過，盈利問題并無法阻礙酒仙網(wǎng)上市新三板的目標(biāo)。不僅如此，郝鴻峰在記者采訪時(shí)透露，新三板的體制更加靈活開放，而且未來酒仙網(wǎng)希望能夠在新三板上先掛牌，半年以后國家推出注冊制以后再進(jìn)行轉(zhuǎn)板。轉(zhuǎn)板方向可能是“創(chuàng)業(yè)板或者是上海即將推出的戰(zhàn)略新興板”.

如此急于上市，無疑是因?yàn)閷Y本的迫切追求。中投顧問食品行業(yè)研究員向健軍指出，酒仙網(wǎng)低價(jià)正品的經(jīng)營模式導(dǎo)致企業(yè)持續(xù)虧損，也注定企業(yè)要不停“輸血”.此外，酒仙網(wǎng)從去年開始布局十分燒錢的O2O和B2B領(lǐng)域，這兩個(gè)領(lǐng)域正處于發(fā)展階段，需要大量的資金補(bǔ)給。雖然新三板指數(shù)持續(xù)下降，但因?yàn)樾氯鍖旧鲜袥]有盈利要求，對于要急于上市圈錢的酒仙網(wǎng)來說，新三板上市是最好的選擇。

上市或受投資方倒逼？

酒仙網(wǎng)急于在新三板上市，在前酒仙網(wǎng)員工王博（化名）看來，或許是受到投資方的壓力。

公開資料顯示，酒仙網(wǎng)創(chuàng)立于2010年，當(dāng)時(shí)的注冊資本200萬元，是國內(nèi)最早開展酒類電子商務(wù)運(yùn)營的公司之一，主要業(yè)務(wù)包括從事酒類商品的線上零售--酒仙網(wǎng)（B2C）、線上特賣--中釀酒團(tuán)購（B2B）、即時(shí)服務(wù)--酒快到（O2O）及品牌運(yùn)營綜合服務(wù)。

酒仙網(wǎng)創(chuàng)立6年以來，已經(jīng)完成了7次融資，而最新的一次，是7月29日剛剛宣布的從民享財(cái)富及其他多家機(jī)構(gòu)與個(gè)人處獲得第七筆融資5億元，用于繼續(xù)拓展B2C領(lǐng)域的市場份額，同時(shí)加速O2O酒快到和互聯(lián)網(wǎng)定制業(yè)務(wù)的發(fā)展。至此，酒仙網(wǎng)累計(jì)融資金額達(dá)到了14.3億元，此前募資對象包括廣東粵強(qiáng)集團(tuán)、紅杉資本、華興資本等。

“投資方一直在花錢，但是酒仙網(wǎng)的營收卻沒有給相應(yīng)的回饋。目前投資商和郝鴻峰的關(guān)系比較微妙。”王博表示，作為酒仙網(wǎng)的投資方，如紅杉、沃衍等都希望盡快解套，讓酒仙網(wǎng)盡快盈利或者上市。其表示，雖然目前有機(jī)構(gòu)給酒仙網(wǎng)估值60多億元，但是有虛高的成分，估值30多億元應(yīng)該靠譜。目前，酒仙網(wǎng)的七輪融資總共有10多億元，翻一番對于投資方也是不錯(cuò)的交易。

投資方的急切促成了酒仙網(wǎng)與投資各方簽署了對賭協(xié)議。就在酒仙網(wǎng)第六輪融資時(shí)，酒仙網(wǎng)與豐圖投資、民向財(cái)富等投資方簽署了《〈關(guān)于酒仙網(wǎng)電子商務(wù)股份有限公司的投資協(xié)議書〉之補(bǔ)充協(xié)議書》，其規(guī)定，酒仙網(wǎng)需要在2018年12月前上市，如未能完成這一目標(biāo)，郝鴻峰及酒仙網(wǎng)就會對這些股東做一定程度的利益補(bǔ)償：初始投資本金加每年10%的單利。

盈利能力堪憂

據(jù)王博透露，新三板能否真的為酒仙網(wǎng)帶來好處，目前還很難說。他認(rèn)為，酒仙網(wǎng)在新三板的上市，主要目的是為了讓投資商解套，并注入新的資金。但是，其自身的運(yùn)營管理層面問題并沒有得到解決。

向建軍也認(rèn)為，從酒仙網(wǎng)的迫切上市可以看出其對資本的饑渴，但上市對他而言僅是一次短暫的輸血，公司盈利能力的提高才能真正幫助酒仙網(wǎng)走出困境。

郝鴻峰在接受記者采訪時(shí)表達(dá)了對B2B和O2O對酒仙網(wǎng)的重要性。他指出，B2B業(yè)務(wù)將是明年公司的一個(gè)戰(zhàn)略重點(diǎn)，今年將進(jìn)入培育時(shí)期。而對于O2O,郝鴻峰也坦白，大部分的O2O還處于一個(gè)探索階段。究竟O2O應(yīng)該如何盈利，最后如何形成一個(gè)定型的商業(yè)模式，這還需要探索。

而成本費(fèi)用不僅僅上述的顯性費(fèi)用，酒仙網(wǎng)的庫存也是成本之一。根據(jù)王博介紹，酒仙網(wǎng)旗下分旗艦店和精品店，旗艦店一個(gè)店鋪一年的運(yùn)營費(fèi)用是298萬元，精品店每年的運(yùn)營費(fèi)用是98萬元。同時(shí)，酒仙網(wǎng)會對每個(gè)商家承諾一年的采購額。而白酒廠商會將自己付給酒仙網(wǎng)的運(yùn)營成本轉(zhuǎn)嫁到采購額中，導(dǎo)致訂貨價(jià)偏高。

訂貨價(jià)格的提高，提高的產(chǎn)品成本不說，由于不少是中小地方酒品牌的貨物，賣不出去就只能囤在倉庫中。“目前酒仙網(wǎng)的庫存保守估計(jì)有三四個(gè)億。”王博表示。

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