6月5日消息，保羅·格雷厄姆（Paul Graham）是硅谷響當(dāng)當(dāng)?shù)膭?chuàng)業(yè)公司助推器Y Combinator公司的共同創(chuàng)始人，他已向投資組合公司發(fā)出電郵，以此警示“蕭條時期”也許就在眼前。

他稱：“Facebook IPO的糟糕表現(xiàn)將影響到融資市場對處于初創(chuàng)階段公司的投資。但只是還沒人能夠判斷出這種影響究竟有多大，如果形成惡性循環(huán)，也許影響會很小，也許會很大。”

格雷厄姆稱：那些還未開始融資的初創(chuàng)企業(yè)應(yīng)該降低自己的融資期望值。而對于已經(jīng)融資了的企業(yè)而言，最好降低融資額度，或者以之前評估的較低價值進行融資。

格雷厄姆還表示：這種降低融資額度以較低價值進行融資的壞處不僅會嚴(yán)重消耗你的精力，并且會讓你感覺到自己的公司就像一個殘次品。

他警示道：“遭到重大挫折的初創(chuàng)公司通常都是那些以寬松的條款融資一大筆，進而導(dǎo)致對該筆資金的花費較隨意，忽視了公司營利性目的。這種公司通常會在市場緊縮時遭受重創(chuàng)。所以要避免這種融資做法。如果你的公司已經(jīng)有了一大筆融資，那么不要使用這筆資金。顯然如果你使用了這筆資金，那資金只能是很快耗光，而且會造成公司在蕭條時期的畸形繁榮。

格雷厄姆的電郵仿若2008年蕭條時期時歷史重現(xiàn)，當(dāng)時，紅杉資本在一份名為”安息吧，好時光“（RIP: Good Times）的報告中，告訴其投資組合內(nèi)的所有公司：”要么正視現(xiàn)實，要么打道回府！“

以下是格雷厄姆的電郵全文：

我和杰西卡最近同一位著名投資人吃了頓飯，似乎他很肯定Facebook IPO的糟糕表現(xiàn)將影響到融資市場對處于初創(chuàng)階段公司的投資。但只是還沒人能夠判斷出這種影響究竟有多大，如果形成惡性循環(huán)，也許影響會很小，也許會很大。

這對你意味著什么呢？如果初創(chuàng)公司第一筆融資基于較幾個月前更不利的條款，那就還好，因為過去評估的標(biāo)準(zhǔn)都比較高。民居短租服務(wù)airbnb和網(wǎng)絡(luò)存儲Dropbox用實際證明公司完全可以利用估值的一小部分進行融資并做得很好。而我真正擔(dān)憂的是融資將變得越來越困難，不管之前公司估值多少，或之前以多高的估值進行融資，現(xiàn)在都將面臨”減少融資額“的困境。

接下來應(yīng)該如何做？

如果你還未開始融資，那么請降低你的融資期望值。到底降低多少呢？我們還暫時不知道接下來的融資到底有多困難，也不知道接下來的情況會對現(xiàn)有評估有何影響。因此這意味著對期望價值以及期望融資額度的靈活反應(yīng)將比以往更為重要（這也許會有些奇怪，但卻是密不可分的）。首先需要同投資者好好談?wù)?，看他們到底要不要投資，然后再說價格。

如果你是利用高額兌換券進行融資，首先需要弄清楚有價證券和實際估值的區(qū)別。也就是說，當(dāng)你進行一輪股本融資時，估值可能低于限額。我不認(rèn)為這是個問題，除非比較之下，之前融資時的高限額使本輪融資看起來不如從前。

如果你在高估值之下進行股本融資，也許會發(fā)現(xiàn)如果你需要資金，只能在較低估值的情況下融資成功。 這種降低融資額度以較低價值進行融資的壞處不僅會嚴(yán)重消耗你的精力，并且會讓你感覺到自己的公司就像一個殘次品。

最好的解決辦法并非不斷融資。你需要投資者的資金數(shù)越少，就會有越多的投資者喜歡同你打交道，進而在所有的市場中，你所受到不良市場的影響越小。

遭到重大挫折的初創(chuàng)公司通常都是那些以寬松的條款融資一大筆，進而導(dǎo)致對該筆資金的花費較隨意，忽視了公司營利性目的。這種公司通常會在市場緊縮時遭受重創(chuàng)。所以要避免這種融資做法。如果你的公司已經(jīng)有了一大筆融資，那么不要使用這筆資金。顯然如果你使用了這筆資金，那資金只能是很快耗光，而且會造成公司在蕭條時期的畸形繁榮。（王秀子）

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