極客網(wǎng)·極客要聞（小刀）7月9日，小米在港交所上市，但是IPO首日便破發(fā)。許多分析人士認(rèn)為，投資者對小米的“身份”感到困惑，投資時態(tài)度保守謹(jǐn)慎。小米到底是硬件公司，還是互聯(lián)網(wǎng)公司？投資者不清楚。上市之時，小米估值過高也是下跌的原因之一。

我們收集了6家外國權(quán)威媒體的報道，挑選重要觀點，看看它們是怎樣看待的：

紐約時報：投資者對小米戰(zhàn)略感到擔(dān)憂

許多投資者都認(rèn)為，小米基本上還是一家硬件公司，不是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。小米許諾說互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的利潤比智能手機(jī)更高，但是這些服務(wù)只占去年營收的9%。

Gavekal Dragonomics科技分析師Dan Wang認(rèn)為：“小米將自己描繪成為‘中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)’，但它真的不是純粹的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。投資者對這樣的故事并不接受。”

還有一些投資者擔(dān)心小米太過重視國際擴(kuò)張，因為中國市場競爭越來越激烈。小米超過一半的收入來自國外，主要是印度，印度人喜歡低價手機(jī)。

從長遠(yuǎn)來說，這種策略的確能吸引一些投資者，但在短期卻帶來風(fēng)險。例如，因為未能與當(dāng)?shù)剡\營商達(dá)成合作，小米被迫放棄巴西市場。

CNBC：不要將小米與三星蘋果拿來類比

周一時，小米在港交所上市，剛上市價格下跌6%；小米早期投資者、GGV紀(jì)源資本管理合伙人童士豪（Hans Tung）認(rèn)為，小米的表現(xiàn)更多只是反應(yīng)了投資者的困惑。

童士豪接受CNBC采訪時表示，下跌“可能是中美兩大市場的綜合體現(xiàn)，投資者想搞清小米到底是硬件公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司?！蓖亢老嘈判∶椎姆?wù)業(yè)終會追上來，因為公司有寬廣的硬件生態(tài)系統(tǒng)，這個生態(tài)系統(tǒng)比設(shè)備硬件更有粘性。他解釋說，最開始時消費者會被高質(zhì)量硬件吸引，當(dāng)擁有的設(shè)備越來越多，就越有可能使用小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

“最開始時，你會看到硬件銷量快速增長。當(dāng)用戶家中的小米產(chǎn)品越來越多，最終使用小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)也會越多，這點是大家忽視的。”童士豪說，“這是一種完全不同的業(yè)務(wù)模式，硬件與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)聯(lián)系在一起，在長期增長中會有一個滯后效應(yīng)?！?/p>

因為小米擁有龐大的硬件生態(tài)系統(tǒng)，所以人們經(jīng)常將它拿來與三星類比，而不是蘋果，但是童士豪認(rèn)為，小米與三星蘋果都不同。他說：“我認(rèn)為，隨著時間的推移，投資者會越來越理解小米，他們將會相信小米是一家完全不同的硬件公司，與我們之前看到的不同?！?/p>

彭博社：上市時機(jī)不當(dāng) 投資者對小米的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略有所懷疑

Orient Finance Holdings分析師Elsie Sheng認(rèn)為：“小米很難說服投資者。雖然它標(biāo)榜自己是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，擁有許多大數(shù)據(jù)相關(guān)業(yè)務(wù)，但從營收源看，它仍然是一家硬件公司。即使是智能手機(jī)，它的許多設(shè)備也是低端產(chǎn)品?！?/p>

從長遠(yuǎn)看，小米支持者認(rèn)為它會在印度、中國成為主導(dǎo)者，加上物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的多樣化，公司估值會上升。

彭博情報（Bloomberg Intelligence）分析師Anthea Lai認(rèn)為：“科技企業(yè)上市時定價應(yīng)該更保守一些。最近貿(mào)易局勢很緊張，最近已經(jīng)有幾宗IPO翻船，投資者投錢時會更加謹(jǐn)慎?！?/p>

對于小主來說，向海外發(fā)達(dá)市場銷售手機(jī)可能是更現(xiàn)實的目標(biāo)，人們漸漸相信小米手機(jī)物美價廉，至于打造完整的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容和服務(wù)業(yè)務(wù)，現(xiàn)實性弱一些。

MCM Partners高級分析師Ryan Roberts認(rèn)為：“一切都依賴于增長速度，就眼下來說，這是一個公開的問題。如果它可以維持高增長，就能從營收混合中提升利潤?！?/p>

路透社：小米IPO表現(xiàn)不好預(yù)示著香港科技股會有麻煩

BOCOM International首席戰(zhàn)略官Hong Hao認(rèn)為：“考慮到新經(jīng)濟(jì)IPO有著很高的估值目標(biāo)，而且接下來的IPO數(shù)量相當(dāng)多，市場要消化會面臨挑戰(zhàn)?！?/p>

在周一的上市慶典中，路透問港交所CEO Charles Li，小米及其它科技股的價格走低會不會給即將到來的IPO形成壓力，Charles Li說這個問題交易所不太適合回答。他說：“市場一直是開放的，向每一個人開放……如果你對價格不滿意，可以遠(yuǎn)離?！?/p>

Canalys分析師Mo Jia認(rèn)為，小米IPO表現(xiàn)不好是預(yù)料之中的事。他說：“市場環(huán)境越來越保守。最近在上港上市的企業(yè)，許多價格都跌破發(fā)行價。小米給自己的定位是‘互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)’，人們還不怎么信服?！?/p>

金融時報：IPO表現(xiàn)不佳怪貿(mào)易戰(zhàn)？

小米IPO表現(xiàn)不好，雷軍認(rèn)為中美貿(mào)易戰(zhàn)是原因之一。他說：“目前處在關(guān)鍵時刻，中美貿(mào)易關(guān)系緊張，全球資本市場不穩(wěn)定。雖然宏觀經(jīng)濟(jì)不理想，但是我們相信只要是好公司，肯定能應(yīng)付挑戰(zhàn)，脫穎而出?！?/p>

投資銀行Chanson & Co投資主管Shen Meng認(rèn)為：“第一個交易日小米股價下跌主要是因為估值過高。股票交易所允許賣空是直接誘因。”

中歐國際工商學(xué)院營銷助理教授 Chen Lin認(rèn)為：“長久以來，股票投資者一直都很悲觀，不只對小米悲觀，對其它科技企業(yè)也是一樣的。部分是因為他們對CDR監(jiān)管感到困惑，對小米的態(tài)度轉(zhuǎn)變也感到困惑?！?/p>

CNN：能夠獲得更多利潤嗎？這是一個問題

多種多樣的擔(dān)憂組合在一起，給小米IPO帶來壓力。

ABI Research分析師Jake Saunders認(rèn)為：“中國與美國針鋒相對，緊張正在蔓延，科技領(lǐng)域尤其成為重點。在美國，ZTE遭受重大打擊……這件事肯定會帶來一些影響?！?/p>

未來小米真的能夠獲得更多利潤嗎？畢竟小米的許多智能手機(jī)都是低端手機(jī)，對此分析師存有懷疑。

BOCOM International首席戰(zhàn)略師Hao Hong認(rèn)為，2019年小米到底能獲得怎樣的增長？小米向投資者許下承諾，它真能兌現(xiàn)嗎？市場打了一個大大的問號。Hao Hong還說，有一些中國科技企業(yè)也準(zhǔn)備IPO，規(guī)模很大，原本對小米感興趣的投資者有一些持幣等待，這也是小米價格下跌的原因之一。

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