文/楊世超

極客網(wǎng)12月20日（北京） 最新消息，今天小米公司第五輪融資將完成，估值超過400億美元。據(jù)了解，本輪領(lǐng)投的機(jī)構(gòu)為新加坡投資公司GIC，此外第四輪領(lǐng)頭的俄羅斯投資機(jī)構(gòu)DST跟投，此外還有多家國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)跟投。

2010年底，小米完成首輪4100萬(wàn)美元的融資，估值2.5億美元。2011年底，小米第二輪融資9000萬(wàn)美元，估值10億美元。2012年6月底，小米完成第三輪2.16億美元融資，估值40億美元。第四輪融資于2013年8月確認(rèn)完成，估值超過100億美元。本輪融資后，估值高達(dá)400億美元，充分表明資本市場(chǎng)對(duì)小米的信心。

資本市場(chǎng)看好小米的原因：

1、小米業(yè)務(wù)核心概念類似歐洲的工業(yè)4.0,即在充分市場(chǎng)化、國(guó)際化和物流保證的情況下，硬件、軟件和互聯(lián)網(wǎng)水平加垂直整合。工業(yè)4.0被認(rèn)為是以智能制造為主導(dǎo)的第四次工業(yè)革命。

2、小米“硬件+軟件+互聯(lián)網(wǎng)”的業(yè)務(wù)思路是市場(chǎng)大勢(shì)所趨。盡管，此模式并非小米公司原創(chuàng)。但小米學(xué)習(xí)得比較到位，并融入很多創(chuàng)新元素，背靠龐大的中國(guó)市場(chǎng)的小米，如果國(guó)際化戰(zhàn)略進(jìn)展順利，未來發(fā)展不可限量。

3、與華為、中興、魅族、酷派等本土競(jìng)爭(zhēng)者相比，雷軍和他的團(tuán)隊(duì)更懂互聯(lián)網(wǎng)，且具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。最有可能抓住新一輪產(chǎn)業(yè)變革機(jī)會(huì)將市場(chǎng)規(guī)模做大，并引領(lǐng)市場(chǎng)發(fā)展。

盡管，小米獲得資本市場(chǎng)一定認(rèn)可，但業(yè)界對(duì)小米400億美元的高估值并不完全認(rèn)同。有媒體撰文稱，小米的價(jià)值可能被高估了。

小米價(jià)值可能被高估的原因：

1、小米盈利能力有限。數(shù)據(jù)顯示，小米科技2013年?duì)I收265.83億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為4.86億元，凈利潤(rùn)3.47億元；截至當(dāng)年底，小米科技總資產(chǎn)為64.52億元，總負(fù)債60.57億元，所有者權(quán)益為3.95億元。如果以這一數(shù)據(jù)計(jì)算，小米科技凈利潤(rùn)率僅為1.3%,只是賬面微利。

2、專利問題待解，小米海外場(chǎng)受限。小米手機(jī)之所以便宜，除了硬件成本的嚴(yán)格控制，“拒繳”專利費(fèi)也為其省下不少開支。在當(dāng)前“山寨文化”尚存的中國(guó)市場(chǎng)，短時(shí)間內(nèi)，小米這種經(jīng)營(yíng)模式尚有活動(dòng)空間。但專利方面的缺失，注定小米只能在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展，海外拓展想象空間大打折扣。印度市場(chǎng)因?qū)＠麊栴}遭遇禁售就是最好的實(shí)例。印度市場(chǎng)尚且如此，歐美市場(chǎng)更難！沒有海外市場(chǎng)的小米，還能折騰多大？

3、小米缺乏核心創(chuàng)新，多元化跨界布局效果待證。小米的成功更多的是商業(yè)和營(yíng)銷的成功，從產(chǎn)品和技術(shù)層面講，小米無大的創(chuàng)新！這大大限制了小米公司未來的發(fā)展。小米在智能家居、新型汽車等方面的布局，拉高了資本市場(chǎng)對(duì)其未來的預(yù)期，但在主線產(chǎn)品仍有很多問題亟待解決的情況下，急于擴(kuò)展周邊產(chǎn)品并不會(huì)給小米帶來很大幫助。小米大張旗鼓地做多元化跨界布局，其實(shí)是心虛的表現(xiàn)。正是因?yàn)橹骶€主品未來的發(fā)展空間有限，小米才需要通過資本觸手找到更多“增長(zhǎng)點(diǎn)”.但這種做法是避重就輕，舍本求末，并不能拯救小米。推倒重來和另起爐灶都不是創(chuàng)新，而是二次創(chuàng)（賭）業(yè)（博）！

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