河北源達(dá)證券投資顧問股份有限公司是首批經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，具有證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的專業(yè)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)(證書編號：911301001043661976)?！c投資者分享最具價(jià)值的研究成果!

源達(dá)投顧每日一招:尋找企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值

在格雷厄姆看來，所謂價(jià)值投資法，要首先評估資產(chǎn)，然后評估企業(yè)的盈利能力價(jià)值，最后才會加入成長性價(jià)值評估。因此，在他最初歸納價(jià)值投資時(shí)，將市場先生、基礎(chǔ)價(jià)值和安全邊際作為三個(gè)最主要的因素。

格林威爾在《價(jià)值投資——從格雷厄姆到巴菲特》中指出，總結(jié)內(nèi)在價(jià)值的估值方法主要有兩個(gè)：

一是計(jì)算現(xiàn)金及未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，但是這種方法往往比較復(fù)雜并且誤差較大。

二是格雷厄姆提出的三要素定價(jià)方法，即看企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值、盈利能力和利潤增長率(成長性)。

首先，資產(chǎn)價(jià)值方面，資產(chǎn)負(fù)債表越往下可靠性越差。

其次，企業(yè)的盈利能力價(jià)值與其戰(zhàn)略地位有著密切和重要的聯(lián)系，促進(jìn)兩者互相聯(lián)系的就是資產(chǎn)的重置成本。事實(shí)上，公司的內(nèi)在價(jià)值就是資產(chǎn)的重置成本，它等于公司的盈利能力價(jià)值，或者是公司資產(chǎn)加上公司特許經(jīng)營權(quán)所帶來的競爭優(yōu)勢。

第三，企業(yè)的成長性價(jià)值。成長性作為企業(yè)價(jià)值的第三個(gè)要素是最難估計(jì)的，其中，未來增長率的不確定性通常是現(xiàn)值法定價(jià)容易出錯(cuò)的主要原因。只有那些在市場中處于競爭優(yōu)勢的公司的成長性才能創(chuàng)造價(jià)值。當(dāng)公司的盈利能力價(jià)值明顯且持續(xù)地超過資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，成長性才可能創(chuàng)造價(jià)值。因此，判斷公司的特許經(jīng)營權(quán)、競爭優(yōu)勢或進(jìn)入壁壘的持續(xù)性是評估成長性價(jià)值的關(guān)鍵。

格林威爾說：“雖然投資不像量子物理學(xué)那樣難以理解，但也不像小孩子的游戲那么簡單?！笔聦?shí)上，對于價(jià)值投資者來說，用格雷厄姆的三要素定價(jià)方法來尋找企業(yè)真正的價(jià)值，構(gòu)造具有一定安全邊際的投資組合，謹(jǐn)守投資規(guī)律，有利于取得長期的投資回報(bào)。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實(shí)，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。