近日，資本市場(chǎng)除了一上市就折腰的趣店，最受關(guān)注的話題就是搜狗的IPO。前有趣店創(chuàng)始人因亂說話致股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，那么搜狗進(jìn)階紐交所勝算有幾何？今天我們就從搜狗IPO的時(shí)機(jī)、股東構(gòu)成和發(fā)展預(yù)期來看看，這次IPO是否天時(shí)地利人和？

錯(cuò)過IPO最佳時(shí)機(jī)：風(fēng)口已經(jīng)過去

雷軍曾說過，只要站對(duì)了風(fēng)口，即便是一頭豬也能飛起來。

而站錯(cuò)了風(fēng)口，即便是一只鳥，飛起來也費(fèi)勁。

搜狗選擇IPO的時(shí)間，就是典型的“站錯(cuò)了風(fēng)口”。

近兩年來，搜狗在營(yíng)收和市場(chǎng)份額方面的表現(xiàn)并不亮眼——據(jù)華爾街分析，事實(shí)上搜狗已錯(cuò)過IPO的最佳節(jié)點(diǎn)。

早在2013年末，搜狗獲得騰訊4.48億美元投資和合并騰訊搜搜資源之后，搜狗就開始進(jìn)入了營(yíng)收與市場(chǎng)份額的持續(xù)增長(zhǎng)階段，并在2014年Q3季度營(yíng)收突破了1億美元，比當(dāng)時(shí)的中概股微博和獵豹營(yíng)收表現(xiàn)都好，可謂“人生巔峰”。

但就像巴菲特說的，在股市中，最最值錢的，就是“可能性”。那時(shí)的搜狗在外界看來無疑有著無限的可能，是業(yè)界公認(rèn)的最佳時(shí)機(jī)。一時(shí)間，上市的風(fēng)口狂風(fēng)大作，但搜狗卻“穩(wěn)如泰山”，并未有所動(dòng)作。

到了2016年末，搜狗的表現(xiàn)卻未達(dá)到人們的期待。2016年Q3廣告收入還出現(xiàn)了下滑，單季度營(yíng)收基本在1.5億美元左右……讓網(wǎng)民的想象空間大幅縮小，這時(shí)的搜狗，卻要上市了……

可以說，搜狗此時(shí)IPO早已錯(cuò)過表現(xiàn)最佳的時(shí)間點(diǎn)。

股東并立：創(chuàng)始人無權(quán)可用、左右掣肘

從搜狗公布的招股書中可以看出，騰訊、搜狐和搜狗三者之間的潛在關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，就像三角戀般讓人摸不著頭腦，又像是三國(guó)一樣紛爭(zhēng)不休。

其中，騰訊持股45%，是搜狗的最大股東，但其中一半為無投票權(quán)的普通股；搜狐持有38.35%股權(quán)和最大的投票權(quán)；雖然投票權(quán)在搜狐手中，但搜狗的實(shí)際管理者卻是只擁有5.8%股權(quán)的王小川和搜狗團(tuán)隊(duì)……

是不是很亂？

解釋一下就是，搜狗能否完成夢(mèng)想、成功上市，取決于母公司搜狐是否點(diǎn)頭；而搜狗一旦上市，上市的最大獲利者將會(huì)是騰訊；但I(xiàn)PO的實(shí)際完成情況，則完全依托王小川團(tuán)隊(duì)的操作。

這一切讓我想起一句歌詞：“東漢末年分三國(guó)，烽火連天不休”。

如此亂象紛呈，搜狗能做到心無旁騖的IPO么？小編表示憂慮。

未來發(fā)展受阻：儲(chǔ)備不足，擴(kuò)張受限

對(duì)于企業(yè)來說，人才、技術(shù)、數(shù)據(jù)、布局，是最能決定未來發(fā)展的。而搜狗在以上幾點(diǎn)都沒有給外界足夠的想象空間。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)逐漸告別紅利時(shí)代，增長(zhǎng)遭遇瓶頸。因此，為了謀求發(fā)展，絕大多數(shù)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司都選擇出海，無論是布局市場(chǎng)潛力雄厚的東南亞、印度市場(chǎng)，還是遠(yuǎn)赴歐美市場(chǎng)分一杯羹，包括BAT、滴滴、頭條、獵豹等企業(yè)都在發(fā)力海外市場(chǎng)。

與紛紛出海的巨頭不同的是，搜狗目前在國(guó)際化的道路上仍然是一片空白，無論是產(chǎn)品服務(wù)，還是投資并購，甚至最關(guān)鍵的人才積累上，都沒有實(shí)現(xiàn)出海。

由此可見，無論是“天時(shí)”、“地利”還是“人和”，搜狗此次IPO一樣都不占，可謂兇多吉少?！坝袟l件要上,沒有條件創(chuàng)造條件也要上”的大無畏精神固然可貴，但是對(duì)于搜狗這種在巨頭重重?cái)D壓下生存尚成問題的企業(yè)來說，強(qiáng)行IPO無疑是一種需要極大勇氣的冒險(xiǎn)，不知道會(huì)有幾個(gè)投資人會(huì)買單、又能否承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)呢？

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