極客網(wǎng)3月12日（北京）從眾星捧月到空頭逆襲，在過去一個(gè)月內(nèi)，奇虎360的股價(jià)下跌了30%。如果將范圍擴(kuò)大到6個(gè)月，那么奇虎的下跌幅度更是高達(dá)60%。奇虎怎么了？這是眾多美股投資者的共同疑問。

正像是360董事長兼CEO周鴻祎在財(cái)報(bào)中所說，奇虎360已經(jīng)連續(xù)16個(gè)季度取得業(yè)績的持續(xù)型增長。幾乎每一次財(cái)報(bào)，360都沒有遜于預(yù)期，但是市場給他的回答是：你做的還不夠好！

在剛剛結(jié)束的第四季度財(cái)報(bào)中，360營收為4.312億美元，比去年同期的2.216億美元增長94.6%；凈利潤為7680萬美元，比去年同期的1660萬美元增長363%。營收、凈利潤均超出分析師預(yù)期。

如果非要挑出一些問題，那么僅僅是對于2015財(cái)年第一季度的業(yè)績展望與華爾街的預(yù)期持平，就導(dǎo)致了360在下一交易日中“任性”的大跌5.17%。

短期亮點(diǎn)：搜索和移動(dòng)

從第四季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，搜索和移動(dòng)是目前奇虎360的最大亮點(diǎn)和增長點(diǎn)。

360總裁齊向東宣稱，360搜索和手機(jī)應(yīng)用商店的增長第四季度均超出預(yù)期，達(dá)到同比3倍以上，他預(yù)計(jì)，在線廣告和移動(dòng)增值業(yè)務(wù)都將是360未來收入增長的主要來源。

財(cái)報(bào)顯示，奇虎360第四季度搜索營收環(huán)比增長27%，至1.09億美元，達(dá)到了百度營收的約5%。搜索業(yè)務(wù)營收占奇虎總營收的比例首次達(dá)到25%。

按照360內(nèi)部的規(guī)劃，PC搜索流量已經(jīng)超出了此前預(yù)期的30%，而移動(dòng)搜索在全部搜索查詢量中所占比例正在逼近25%。

另外今年2月，360啟動(dòng)了針對醫(yī)療相關(guān)關(guān)鍵詞的商業(yè)化；第二季度預(yù)計(jì)還將啟動(dòng)移動(dòng)搜索的商業(yè)化；今年年初360在“好搜”中發(fā)布了“周邊號”功能，定位于服務(wù)而非信息的搜索，劍指老對手百度的“直達(dá)號業(yè)務(wù)”。這三大因素將進(jìn)一步推動(dòng)搜索業(yè)務(wù)的營收增長。

不過，一個(gè)壞消息是，奇虎360的PC個(gè)人啟動(dòng)頁的平均每日點(diǎn)擊次數(shù)和每用戶每日點(diǎn)擊次數(shù)自2014年第一季度以來持續(xù)下降，這是用戶活動(dòng)轉(zhuǎn)向移動(dòng)平臺的結(jié)果。

根據(jù)摩根大通的估測，2014年第四季度中，360的移動(dòng)MAU（月度活躍用戶人數(shù)）環(huán)比增長4%，此前在第三季度中出現(xiàn)了環(huán)比下降。移動(dòng)安全應(yīng)用下載量在第四季度中回升至7100萬次，相比之下第三季度為3200萬次。

長期故事：手機(jī)、智能家居和企業(yè)安全

從長期來看，周鴻祎的三張牌——企業(yè)安全、手機(jī)和智能家居已經(jīng)全部打出。

其中，企業(yè)安全的效果在第四季度已經(jīng)逐漸開始顯現(xiàn)，360企業(yè)安全衛(wèi)士首次實(shí)現(xiàn)營收2000萬美元，這讓周鴻祎感到十分欣慰。

他在電話會(huì)議中表示，中國政府愈發(fā)重視網(wǎng)絡(luò)安全，政府和企業(yè)有較大的市場需求。處于國家安全考慮，國外產(chǎn)品沒有機(jī)會(huì)，而在國內(nèi)產(chǎn)商中360具有較強(qiáng)的競爭力。

與傳統(tǒng)的產(chǎn)品不一樣，安全產(chǎn)品的形態(tài)已經(jīng)不再是傳統(tǒng)的殺毒和防火墻，而是和美國FireEye等公司在同一技術(shù)量級上，可以對抗APT攻擊等的新一代防火墻產(chǎn)品。周鴻祎預(yù)計(jì)，360將在今年成為在企業(yè)安全領(lǐng)域的第一位。

手機(jī)牌也是外界對360質(zhì)疑最大的部分。無論是軟件還是硬件，360與酷派的聯(lián)合公司，都已經(jīng)落后于競爭對手太多，投資者普遍不看好360能彎道超車。

根據(jù)360的規(guī)劃，將很快發(fā)布手機(jī)OS，周鴻祎透露，他個(gè)人也將三分之一到一半的時(shí)間放在上面。據(jù)稱，奇虎公司內(nèi)部已經(jīng)動(dòng)員了大量工程師、設(shè)計(jì)師轉(zhuǎn)向手機(jī)OS的研發(fā)。

周鴻祎認(rèn)為，硬件與軟件不一樣。雖然中國手機(jī)第一波普及已經(jīng)完成，但是主流人群一年換一次手機(jī)。目前很多手機(jī)功能和工藝上做的還不好，因此360仍有機(jī)會(huì)。

在智能家居領(lǐng)域，昨天，360正式宣布打造智能家居生態(tài)圈，開放品牌、能力、資本三大方面的資源。

周鴻祎以品牌開放為例透露，對于好的產(chǎn)品，360愿意和企業(yè)聯(lián)合做品牌進(jìn)行深入的合作。360可以為合作伙伴提供從產(chǎn)品定義、技術(shù)支持、概念包裝、推廣、銷售、云服務(wù)等整體的服務(wù)。

在能力的開放上，360的云數(shù)據(jù)中心可以為合作伙伴免費(fèi)提供云存儲(chǔ)、云計(jì)算等云服務(wù)；而擁有PC和手機(jī)端也能為合作伙伴提供更大的產(chǎn)品曝光量與互動(dòng)量。

360相關(guān)人士證實(shí)，海爾、老板、奧克斯、希盟、咚咚音響等數(shù)十家品牌將加入360平臺。不過與整個(gè)行業(yè)的狀況相似，這個(gè)平臺，離賺錢的距離還很遠(yuǎn)很遠(yuǎn)。

投資建議

從以上的分析可以看出，奇虎360是一只非常健康的股票，短期上有業(yè)績，長期有故事。目前360股價(jià)處于52周低位，非常具有投資價(jià)值。

從各大投行給出的目標(biāo)價(jià)情況也可以印證這個(gè)觀點(diǎn)，高盛給出的18個(gè)月目標(biāo)價(jià)為97美元；摩根大通的目標(biāo)價(jià)為67美元；JG Capital給出的目標(biāo)價(jià)為70美元。

生成海報(bào)

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