近日，迅雷與迅雷大數(shù)據(jù)公司互發(fā)公告。其中迅雷公告稱，迅雷大數(shù)據(jù)公司是迅雷2016年8月投資的企業(yè)，在2016年12月迅雷占股已經(jīng)下降至28.77%，并失去董事會(huì)席位。迅雷指責(zé)迅雷大數(shù)據(jù)及其子公司從事“迅雷金融”、“迅雷小游戲”及“迅雷愛(ài)交易”等業(yè)務(wù)違反國(guó)家法律法規(guī)和相關(guān)政策。該公告中還指出，“陳磊開(kāi)展的非法發(fā)行玩客幣活動(dòng)，沒(méi)有使用任何區(qū)塊鏈技術(shù)，是頂風(fēng)違反7部委文件，利用非法交易所，非法群體傳銷，變相ICO，非法集資的騙局。并稱，迅雷大數(shù)據(jù)公司的負(fù)責(zé)人因?yàn)橥婵蛶欧欠ń?jīng)營(yíng)行為也受到監(jiān)管部門(mén)的詢問(wèn)，將積極配合監(jiān)管調(diào)查。

這則公告中提到ICO這個(gè)詞，讓我們來(lái)看看是什么。

一、ICO概念及運(yùn)作流程

ICO（Initial Coin Offering or Initial Crypto-Token Offering），即首次公開(kāi)代幣發(fā)行或加密貨幣首次發(fā)行，是從數(shù)字貨幣及區(qū)塊鏈行業(yè)衍生出的項(xiàng)目眾籌概念，可被視為是介于傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資和Kickstarter眾籌投資模式之間的一種新型融資模式。簡(jiǎn)單而言，即募集人或募集機(jī)構(gòu)向公眾披露標(biāo)的項(xiàng)目信息和發(fā)行的代幣數(shù)額、價(jià)格、支付方式，通過(guò)場(chǎng)外交易平臺(tái)向不特定對(duì)象發(fā)行以區(qū)塊鏈技術(shù)承載的的虛擬幣（即所謂“代幣”）。ICO項(xiàng)目的一般流程如下：

1、發(fā)布ICO項(xiàng)目白皮書(shū)：通常會(huì)在項(xiàng)目官方網(wǎng)站以及一些加密代幣社區(qū)網(wǎng)站上發(fā)布項(xiàng)目信息。

2、投資人購(gòu)買(mǎi)數(shù)字貨幣：投資人購(gòu)買(mǎi)發(fā)行方接受的數(shù)字貨幣（如比特幣等）。

3、募集登記：ICO項(xiàng)目通常會(huì)設(shè)定截止日期，一些項(xiàng)目也會(huì)設(shè)置最高融資額。項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)可以根據(jù)期望募集的資金以及所發(fā)代幣的總數(shù)量，設(shè)置固定的代幣價(jià)格；或者發(fā)行固定數(shù)量的代幣，根據(jù)實(shí)際融資額計(jì)算每一個(gè)代幣的價(jià)格。

4、支付數(shù)字貨幣：投資人將持有的數(shù)字貨幣通過(guò)指定渠道支付給發(fā)行方。

5、支付代幣：發(fā)行方將按照白皮書(shū)中的計(jì)劃發(fā)行相應(yīng)代幣。

目前的ICO項(xiàng)目，在募集結(jié)束后，投資人基本都不能通過(guò)數(shù)字貨幣交易平臺(tái)直接交易代幣，即無(wú)法立刻兌現(xiàn)自己所持有的代幣。因此，大多數(shù)的ICO項(xiàng)目白皮書(shū)中，都會(huì)承諾將來(lái)在一定時(shí)間內(nèi)完成代幣在數(shù)字貨幣交易平臺(tái)的上線，使得投資人屆時(shí)可以出售其在ICO中取得的代幣，獲取溢價(jià)收益。除此之外，也有的ICO項(xiàng)目發(fā)行人會(huì)許諾其他形式的回報(bào)，例如承諾在未來(lái)項(xiàng)目成功后投資人獲得對(duì)于項(xiàng)目的優(yōu)先使用權(quán)等。

二、ICO存在的法律風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于ICO項(xiàng)目，它們?cè)谔摂M貨幣發(fā)行、交易、兌換贖回的過(guò)程中也面臨著不同程度的法律風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)法律認(rèn)為主要包括以下幾個(gè)方面：

1、交易平臺(tái)魚(yú)龍混雜、投資者權(quán)利難以得到保障

2013年12月，中國(guó)人民銀行等五部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》（下文簡(jiǎn)稱“通知”）?！巴ㄖ币?guī)定，提供比特幣登記、交易等服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)站應(yīng)當(dāng)按照《中華人民共和國(guó)電信條例》和《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)管理辦法》的規(guī)定在電信管理機(jī)構(gòu)備案。但在現(xiàn)實(shí)中，仍有為數(shù)不少的小平臺(tái)在未取得備案的情況下從事比特幣的登記與交易業(yè)務(wù)。平臺(tái)發(fā)行ICO項(xiàng)目也是良莠不齊，從虛擬博彩、代幣化封閉式基金、全球化閃電智能合約、開(kāi)挖金礦到私設(shè)的金融投資項(xiàng)目。由于ICO企業(yè)不負(fù)有信息披露義務(wù)，投資者無(wú)法通過(guò)平臺(tái)了解ICO企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，對(duì)ICO募集的資金用途亦毫不知情。

2、利用ICO洗錢(qián)或逃稅

目前，虛擬貨幣的交易平臺(tái)例如“比特幣中國(guó)”、“okcoin”、“火幣網(wǎng)”都提供法幣與虛擬貨幣之間的直接交易，由于個(gè)人虛擬貨幣的賬戶不需要辦理登記或者備案，因此個(gè)人資產(chǎn)可輕易通過(guò)虛擬貨幣的形式實(shí)現(xiàn)隱匿，以規(guī)避納稅義務(wù)。對(duì)于ICO發(fā)行的代幣在出售后的溢價(jià)部分究竟是否需要繳稅以及如何繳稅的問(wèn)題，目前包括美國(guó)國(guó)稅局（IRS）在內(nèi)的各國(guó)稅務(wù)部門(mén)均沒(méi)有出臺(tái)明確的規(guī)定。另一方面，由于ICO項(xiàng)目的發(fā)行不分地域，平臺(tái)和投資者可以輕易規(guī)避當(dāng)?shù)卣捅O(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)布或參與境外ICO項(xiàng)目，這使得不法分子可以輕易借助ICO的操作路徑進(jìn)行洗錢(qián)。

“通知”第四條規(guī)定了虛擬貨幣登記、交易等服務(wù)網(wǎng)站的反洗錢(qián)義務(wù)，要求相關(guān)ICO平臺(tái)切實(shí)履行反洗錢(qián)義務(wù)，對(duì)用戶身份進(jìn)行識(shí)別，要求用戶使用實(shí)名注冊(cè)，登記姓名、身份證號(hào)碼等信息。各金融機(jī)構(gòu)、支付機(jī)構(gòu)以及提供比特幣登記、交易等服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)站如發(fā)現(xiàn)與比特幣及其他虛擬商品相關(guān)的可疑交易，應(yīng)當(dāng)立即向中國(guó)反洗錢(qián)監(jiān)測(cè)分析中心報(bào)告，并配合中國(guó)人民銀行的反洗錢(qián)調(diào)查活動(dòng)；對(duì)于發(fā)現(xiàn)使用比特幣進(jìn)行詐騙、賭博、洗錢(qián)等犯罪活動(dòng)線索的，應(yīng)及時(shí)向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。上述規(guī)定也符合我國(guó)《反洗錢(qián)法》第三條的規(guī)定。然而根據(jù)“通知”的規(guī)定，比特幣在我國(guó)目前尚不屬于真正意義上的“貨幣”，不具有法償性與強(qiáng)制性等貨幣屬性，只能作為一種特定的虛擬商品，因此比特幣乃至其他虛擬貨幣的交易在我國(guó)仍被視為一種商品買(mǎi)賣(mài)行為。這使得通過(guò)ICO避稅與洗錢(qián)的行為更加難以認(rèn)定。

3、平臺(tái)利用ICO進(jìn)行非法集資

根據(jù)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會(huì)發(fā)布的《2017上半年國(guó)內(nèi)ICO發(fā)展情況報(bào)告》，目前我國(guó)的ICO平臺(tái)存在詐騙、非法集資等違法犯罪風(fēng)險(xiǎn)。交易平臺(tái)不應(yīng)將可能代表其他公司股權(quán)或承諾給予收益回報(bào)的虛擬數(shù)字貨幣投入流通或協(xié)助其進(jìn)行ICO。代幣代表其他公司股權(quán)的情況下，很可能會(huì)有非法集資或詐騙的風(fēng)險(xiǎn)，而這種風(fēng)險(xiǎn)很容易會(huì)影響到幫助他們完成ICO的交易平臺(tái)。在ICO發(fā)行代幣的時(shí)候，投資者是基于發(fā)布項(xiàng)目的白皮書(shū)等基本信息，這種沒(méi)有做過(guò)任何盡調(diào)的投資風(fēng)險(xiǎn)是十分巨大的，而當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目存在惡意詐騙的情形時(shí)，交易平臺(tái)還是有可能成為眾矢之的。

4、泄露客戶信息的風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于提供ICO業(yè)務(wù)的交易平臺(tái)，對(duì)得到大量的客戶信息，謹(jǐn)慎處理得到的客戶信息對(duì)于提供ICO業(yè)務(wù)的交易平臺(tái)也是十分重要的。這里不但要注意平臺(tái)內(nèi)部對(duì)于客戶信息的處理，也要考慮到來(lái)自外部攻擊的風(fēng)險(xiǎn)。很多虛擬貨幣的交易平臺(tái)會(huì)因其持有的大量客戶信息而被黑客盯上，一旦安全系統(tǒng)存在漏洞，后果不堪設(shè)想。

三、國(guó)內(nèi)對(duì)ICO的監(jiān)管政策分析

2017年8月30日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)發(fā)布 《關(guān)于防范各類以ICO名義吸收投資相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的提示》，主要內(nèi)容包括如下內(nèi)容：

1、 國(guó)內(nèi)外部分機(jī)構(gòu)采用各類誤導(dǎo)性宣傳手段，以ICO名義從事融資活動(dòng)，相關(guān)金融活動(dòng)未取得任何許可，其中涉嫌詐騙、非法證券、非法集資等行為。互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)提醒廣大投資者應(yīng)保持清醒，提高警惕，謹(jǐn)防上當(dāng)受騙。一旦發(fā)現(xiàn)有涉及違法違規(guī)的行為，需立即報(bào)送公安機(jī)關(guān)。

2、 ICO項(xiàng)目資產(chǎn)不清晰，投資者適當(dāng)性缺失，信息披露嚴(yán)重不足，投資活動(dòng)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)?；ソ饏f(xié)會(huì)提醒廣大投資者冷靜判別，謹(jǐn)慎對(duì)待，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

3、 中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)要求其會(huì)員單位主動(dòng)加強(qiáng)自律，抵制違法違規(guī)的金融行為。

2017年9月2日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室向各省市金融辦（局），發(fā)布了《關(guān)于對(duì)代幣發(fā)行融資開(kāi)展清理整頓工作的通知》整治辦函【2017】99號(hào)（下稱99號(hào)文）。通知還附上了國(guó)內(nèi)60家ICO平臺(tái)名單，福建省互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室也發(fā)布特急通知，即《關(guān)于對(duì)代幣發(fā)行融資開(kāi)展清理整頓工作的通知》（閔整治辦函[2017]35號(hào)）。這意味著，針對(duì)代幣融資（即ICO融資）的清理整頓正式拉開(kāi)帷幕。ICO監(jiān)管從此開(kāi)啟。

2017年7月，中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究所所長(zhǎng)姚前曾在文章中表示“ICO 項(xiàng)目往往處于技術(shù)孵化階段，商業(yè)模式還未成型，加上技術(shù)的顛覆性和開(kāi)創(chuàng)性很強(qiáng)，監(jiān)管者難以像 IPO 上市審批一樣，對(duì) ICO項(xiàng)目的前景和價(jià)值做出專業(yè)、合理的評(píng)價(jià)。由此，未來(lái)法律認(rèn)為目前ICO雖被全面叫停，但就目前形勢(shì)而言，理應(yīng)當(dāng)在相關(guān)的監(jiān)管規(guī)則出臺(tái)后，再去做一個(gè)明智的選擇與發(fā)展空間。

文章資料參考：

《普華永道：ICO 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指引》，

“ICO | 從一夜暴富到一地雞毛，ICO 為何被禁？”，

瘋狂迅雷玩客幣40天暴漲80倍：是機(jī)遇還是騙局？

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