肖部長(zhǎng)有話(huà)說(shuō)：【量化學(xué)院】是高盈量化云教育部?jī)A力推出的投資者教育原創(chuàng)專(zhuān)欄，由量化云加拿大、美國(guó)海歸量化工程師團(tuán)隊(duì)組稿編撰，含金量高，通俗易懂，小白菜恍然大悟，老司機(jī)拍手叫好。良心原創(chuàng)，歡迎轉(zhuǎn)載哦，愛(ài)你么么噠!

金融衍生品家族我們已經(jīng)聊過(guò)了股票，債券，期權(quán)，外匯，成員中還剩下一位不可或缺的小兄弟，叫期貨，那么這次我們來(lái)聊聊這位期貨小兄弟。

什么叫期貨呢?期貨是以某種大眾產(chǎn)品如棉花、大豆、石油或金融資產(chǎn)如股票、債券等為標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化可交易合約。又看不懂?不要怕，肖部長(zhǎng)不會(huì)只列概念不講例子的。

假設(shè)你和老劉簽約要加工一批肉類(lèi)產(chǎn)品，所以三個(gè)月之后需要一批牛肉。你擔(dān)心三個(gè)月后牛肉價(jià)格上漲，或者牛肉供應(yīng)量不足，于是你找到牛肉供應(yīng)商老，，希望跟他簽一個(gè)合同，在三個(gè)月后以商定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的牛肉，并愿意支付一部分定金。而作為供應(yīng)商的老，也擔(dān)心三個(gè)月后牛肉價(jià)格下跌或者存量過(guò)多難以出售，于是他答應(yīng)與你簽定這份合約。到期他需要以約定價(jià)格向你提供約定量的牛肉。

看到這里，是不是覺(jué)得跟期權(quán)很像，沒(méi)錯(cuò)，兩者是很相似。不過(guò)有別于期權(quán)可以選擇是否行權(quán)，期貨買(mǎi)賣(mài)雙方是一定要進(jìn)行物品交易的，否則叫做違約，違約一方需要支付違約金作為補(bǔ)償。但是如果市場(chǎng)價(jià)格和約定價(jià)格相差過(guò)大，違約的風(fēng)險(xiǎn)就比較大，因?yàn)榧幢阒Ц哆`約金，也可以從市場(chǎng)中獲取更大的利益。人心的貪婪遠(yuǎn)大于他們對(duì)誠(chéng)信的堅(jiān)守，這或許是人類(lèi)的悲哀吧。

以上的例子就是期貨的雛形。因?yàn)槭请p方商議簽訂的合約，，早的時(shí)候甚，只是口頭協(xié)議，風(fēng)險(xiǎn)比較大，我們把這種方式叫做遠(yuǎn)期市場(chǎng)。隨著交易范圍和需求的擴(kuò)大，遠(yuǎn)期市場(chǎng)開(kāi)始規(guī)范化，合約標(biāo)準(zhǔn)化，同時(shí)也有中間人作為擔(dān)保，這就形成了早期的期貨交易所。

期貨具有杠桿性和雙向性的特點(diǎn)。所謂的雙向性是既可以買(mǎi)多也可以買(mǎi)空。同學(xué)們可能理解買(mǎi)多的意義，就是買(mǎi)期貨合約希望它價(jià)格上漲，但是對(duì)買(mǎi)空比較陌生。買(mǎi)空即是把你沒(méi)有的東西先借來(lái)賣(mài)然后等它價(jià)格下降的時(shí)候再把它買(mǎi)入還回。

舉個(gè)例子，假設(shè)現(xiàn)在西瓜是10元一斤，你預(yù)期三個(gè)月后西瓜價(jià)格會(huì)下降，于是你跟老板商量說(shuō)，我先向你借十斤西瓜，三個(gè)月后還你。你把這個(gè)西瓜賣(mài)了，得100元，三個(gè)月后如果西瓜掉到5元一斤，你再花50元把西瓜買(mǎi)回來(lái)還給老板，這樣你就凈賺了50元。

當(dāng)然老板也不能白借給你，你得給老板一定的押金，叫保證金。而且假設(shè)三個(gè)月后西瓜價(jià)格反而升到15元，你不僅沒(méi)能賺到，還要損失50元。其實(shí)買(mǎi)多跟買(mǎi)空的形式是一樣的，只是方向相反而已，一個(gè)期望價(jià)格上升，一個(gè)希望價(jià)格降低。

說(shuō)到保證金，那就不能不提杠桿。什么叫杠桿，杠桿就是可以讓你用少量資金撬動(dòng)大量金融交易，做到以小博大，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)等比例放大。

我們依然用例子說(shuō)話(huà)。比如你手上只有10元，現(xiàn)在西瓜是10元一斤，以你的資金只夠買(mǎi)一斤西瓜。但是你想了一想，又跟老板商量說(shuō)，不如我把這10元當(dāng)做保證金押在你這，跟你買(mǎi)10斤西瓜，也就是100元，等我賺了再還你。因?yàn)槟惆?0元當(dāng)100元用，這里的杠桿就是10倍。如果西瓜漲到15元一斤，你把手上10斤西瓜賣(mài)了，獲得150元，你把100元還給老板，你還凈賺50元。你以10元的本金獲取了50元凈收益，即5倍收益，就叫以小博大。如果你以10元買(mǎi)一個(gè)西瓜，只能賺取5元，即50%收益，與5倍收益就相差甚遠(yuǎn)了。

當(dāng)然我們不能只考慮收益的情況。為什么說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)也等比例放大呢。還是以上面的例子，你以10元做保證金，如果西瓜價(jià)格不升反跌，只要跌1元，10斤西瓜總損失10元，已經(jīng)達(dá)到了你所有的本金，這時(shí)候如果價(jià)格再跌1元，你還倒欠老板10元，這時(shí)候老板就會(huì)要你追加保證金，不然會(huì)把你手上的西瓜強(qiáng)制賣(mài)出，還要補(bǔ)償不足的部分，就叫強(qiáng)制平倉(cāng)。

如果你只有一斤西瓜，價(jià)格跌1元你是能夠承受的，但是當(dāng)你使用杠桿擁有10斤西瓜時(shí)，價(jià)格跌1元就超過(guò)了你能承受的范圍了。所謂高收益和高風(fēng)險(xiǎn)肯定是并存的，希望同學(xué)們一定要謹(jǐn)記在心。

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