此前，小米“高配低價”的營銷策略在業(yè)內(nèi)備受爭議，其終端業(yè)務(wù)盈利狀況也一直成謎。近期由于美的一紙公告，使得小米公司財務(wù)信息得以首次曝光，由此也引發(fā)了一場“高調(diào)”的小米究竟賺不賺錢的爭議。

按照美的公布的數(shù)據(jù)計算，小米科技凈利潤率僅為1.3%，而小米也一直強調(diào)自己是電商模式，“接近成本價銷售”。那么“不賺錢”的小米又將如何支撐高達(dá)400億美元的估值？

小米賺了多少錢

以價格殺手?jǐn)嚲謧鹘y(tǒng)制造業(yè)的小米公司，也開始向?qū)Ψ酵稇阉捅А?2月14日，小米與美的公司宣布，雙方達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，小米將投資12.66億入股美的。

這一合作也揭開了小米的神秘面紗。美的公告顯示，小米科技2013年營收265.83億元，營業(yè)利潤為4.86億元，凈利潤3.47億元；截至當(dāng)年底，小米科技總資產(chǎn)為64.52億元，總負(fù)債60.57億元，所有者權(quán)益為3.95億元。

如果以這一數(shù)據(jù)計算，小米科技凈利潤率僅為1.3%，只是賬面微利。

但今年11月初，小米籌集銀行貸款時，《華爾街日報》等媒體曾披露，小米2013年營收270億元，凈利潤5.66億美元(約合34.6億元人民幣)。

對比兩方數(shù)據(jù)，營收相差不遠(yuǎn)，但凈利潤卻相差近10倍，小米到底賺了多少錢？

“公司是非上市公司，并不會披露具體財務(wù)數(shù)據(jù)，不過這次凈利潤的說法并沒有問題，但小米科技只是小米旗下公司。”小米科技相關(guān)人士在接受記者采訪時重申，公司去年整體營收為316億元。這一數(shù)字，也是雷軍年初公開發(fā)布的數(shù)據(jù)。

彼時，雷軍透露的信息是，公司2013年含稅銷售額316億元，同比增長150%，手機(jī)銷售1870萬部。按照雷軍的計劃，2014年小米銷售額將達(dá)到700億元，手機(jī)銷量達(dá)到6000萬部。今年上半年，該公司完成了330億元銷售，手機(jī)銷量為2611萬部。目前小米除了主力手機(jī)產(chǎn)品外，還涉足電視、平板、機(jī)頂盒等多個品類。

iSuppli中國研究總監(jiān)王陽告訴記者，小米主要的收入和利潤來源依然是手機(jī)業(yè)務(wù)，而小米手機(jī)業(yè)務(wù)目前利潤率大概在8%-10%，除了手機(jī)業(yè)務(wù)之外，其他硬件產(chǎn)品也是盈利的。“不過小米的很多利潤并沒有放在小米科技里，這些利潤怎么分放，就不知道了。”

拿什么支撐“400億”

從美的公開的數(shù)據(jù)來看，小米科技利潤微薄，但該公司成立短短4年，估值不斷翻倍，與此形成了反差。

去年8月份，小米估值首次突破百億美元，并被追捧為比肩BAT和360的新平臺級公司，短短一年多時間里，資本市場又再次傳聞小米估值已翻了兩倍，達(dá)到400億美元規(guī)模。值得注意的是，在目前公開上市的公司里，只有BAT在這一量級之上，京東目前的市值尚不足400億美元。

對于最新估值融資的消息，小米和雷軍方面未予證實。不過對于小米業(yè)務(wù)的成長性，各方有不小分歧。

招商證券分析師伍力恒認(rèn)為，今年是小米業(yè)務(wù)的爆發(fā)點，規(guī)模效應(yīng)出來之后，“小米凈利潤情況將好于去年。”對于市場傳聞小米已有400億美元估值，伍力恒認(rèn)為，主要源于投資者對小米搭建移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)的概念比較追捧，而智能家居將成為重要一環(huán)。

易方資本投資總監(jiān)王華則認(rèn)為，目前智能手機(jī)增長的最快時間已經(jīng)過去，小米目前MIUI操作系統(tǒng)開發(fā)仍未完善，拓展智能家居等多塊業(yè)務(wù)會導(dǎo)致戰(zhàn)線進(jìn)一步拉長。

2010年小米成立之后，次年推出了首款手機(jī)產(chǎn)品，此后兩年也主要專注于手機(jī)業(yè)務(wù)更新?lián)Q代，不過2013年開始，小米電視、平板和路由器等產(chǎn)品項目，都開始陸續(xù)上馬；與此同時，小米的相關(guān)周邊、外設(shè)以及智能硬件投資也越來越多。

這些所謂硬件投資，都被視為小米“生態(tài)系統(tǒng)”的一部分。雷軍已經(jīng)在多個場合宣布，將投資100家乃至更多的硬件企業(yè)，而選擇硬件作為突破口，也正是為了避開現(xiàn)有的BAT格局，“尋找不一樣的切入點”。

除此之外，雷軍還進(jìn)行了內(nèi)容領(lǐng)域的投資，包括迅雷、愛奇藝、優(yōu)酷等多家公司，在底層技術(shù)支撐方面，除了雷軍大本營金山系外，小米還投資了世紀(jì)互聯(lián)。上述投資聯(lián)合，基本形成了“智能硬件+內(nèi)容+云服務(wù)”的生態(tài)架構(gòu)。

如此龐大的體系單單依靠小米作為支點顯然淡薄，不過在雷軍版圖中，小米顯然已成為最佳的概念平臺，一方面通過小米自身業(yè)務(wù)成長、外界融資和銀行貸款等方式來籌資。

雷軍稱，小米今年已經(jīng)向銀行發(fā)放了10億美元銀行債，“不比IPO差”。同時，小米關(guān)聯(lián)公司也會提供支持。“金山軟件有10億現(xiàn)金，迅雷賬上有5億元，我們還有順為資本，小米不是孤立個體，我們在每一個投資上都運用了很多資金杠桿，小米不缺錢。”

值得注意的是，這種以“生態(tài)系統(tǒng)”為概念瘋狂并購的路徑，與此前阿里巴巴IPO上市前夕頻繁的投資頗有類似之處，不斷高漲的估值也讓外界質(zhì)疑小米是在為上市做準(zhǔn)備。

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