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可能有點(diǎn)長(zhǎng),不過(guò)看完一定會(huì)對(duì)你有啟發(fā)有幫助!
1.幾句廢話
之所以說(shuō)是廢話,是因?yàn)檫@些本應(yīng)該是做人的基本準(zhǔn)則,但是現(xiàn)在很多人很難做到:勤奮,謙虛,誠(chéng)信,寬厚待人。。。古人云,和氣生財(cái)。
所以這些品行在股市又更為重要。你不勤奮好學(xué)掌握投資的基本知識(shí),不能好好與人交流,不辨善惡,且遇事暴躁,如何能賺錢?
熟不聞:上善若水,厚德載物?人品不好,運(yùn)氣來(lái)了都無(wú)法消受。在股市里,豐富的投資知識(shí),良好的投資素養(yǎng),大概率會(huì)得到財(cái)富的回報(bào)。
相反,低劣的品行都會(huì)受到金錢損失的懲罰:這些包括好吃懶做,不學(xué)無(wú)術(shù),喜歡爭(zhēng)吵,狂妄自大,優(yōu)柔寡斷,錙銖必較,。。。。股市里的爭(zhēng)戰(zhàn)對(duì)象是你自己,克服這些問(wèn)題才能有所收獲
2.為何要看財(cái)報(bào)
因?yàn)樵诿拦?,左右股價(jià)的就三個(gè)因素:基本面,突發(fā)事件,以及大環(huán)境(行業(yè)和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù))。
所有漲跌的誘因都來(lái)自于這三個(gè)方面,而其中對(duì)長(zhǎng)期股價(jià)有影響的主要還是基本面,也就是上市公司的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況。
有一個(gè)問(wèn)題,散戶“炒股”不要和賠錢的在一起討論,因?yàn)槟銈冇懻摰亩际琴r錢的方法,你要看看長(zhǎng)期投資賺錢的人是怎么做的。
3.如何正確理解財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)
如何正確“看”財(cái)報(bào)
內(nèi)容較多,我把重要的先總結(jié)出來(lái):
a.財(cái)報(bào)重要數(shù)據(jù)不是miss或beat,也不是eps 每股利潤(rùn)!EPS的miss有時(shí)候可容忍,營(yíng)收miss多數(shù)不是好事情;
b.財(cái)報(bào)重要的數(shù)據(jù)包含:
·營(yíng)收及其增長(zhǎng)情況
·毛利潤(rùn)率及其變化
· 現(xiàn)金流及其變化
·負(fù)債結(jié)構(gòu)變化(看資產(chǎn)負(fù)債比變化就好)
每個(gè)都很重要。
c. 對(duì)某些類型的企業(yè),財(cái)報(bào)重要信息,也包含業(yè)務(wù)上的數(shù)據(jù),比如用戶數(shù)增長(zhǎng),會(huì)員更新數(shù)據(jù),等等。都會(huì)影響股價(jià)
d.財(cái)報(bào)重要信息還包含對(duì)未來(lái)的指引!非常重要,如果當(dāng)期很好,而指引不好也會(huì)大跌的。
e.我不是教你細(xì)致的分析財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),我在說(shuō)哪些數(shù)據(jù)你要關(guān)注,為什么要關(guān)注,然后,如果你希望細(xì)致分析這些數(shù)據(jù)找”度娘“:XXX2017財(cái)報(bào)解讀。多看幾家分析,別只看一家的。
首先,我們老虎社區(qū)的各位都是散戶,不是專業(yè)的金融或財(cái)務(wù)人員,所以沒(méi)必要去深入研究財(cái)報(bào)的每項(xiàng)會(huì)計(jì)科目。抓住影響股價(jià)的一些核心數(shù)據(jù),正確理解財(cái)報(bào)給出的重要信息就可以。所以,這里沒(méi)有復(fù)雜的會(huì)計(jì)內(nèi)容,那個(gè)我也不會(huì)。我會(huì)分享一些簡(jiǎn)單有效的看正確的看財(cái)報(bào)的方法給大家,你一定會(huì)有啟發(fā),然后你可以自己發(fā)揮了。
那么什么是核心或者說(shuō)重要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)?很多老虎社區(qū)的朋友就只看財(cái)報(bào)季的時(shí)候miss或beat,這個(gè)很有問(wèn)題!財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不是miss或beat,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有很多,但是比較重要的包含:本期的營(yíng)收及其同比/環(huán)比變化,毛利率及其變化,每股盈利情況,現(xiàn)金流及其變化,債務(wù)結(jié)構(gòu)。
有人會(huì)有誤解,說(shuō)利潤(rùn)好不就行了嗎?或者說(shuō)債務(wù)不重要吧?當(dāng)然不是。先把一些誤區(qū)說(shuō)一下,企業(yè)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)每個(gè)都很重要,利潤(rùn),營(yíng)收,毛利率,現(xiàn)金流,和債務(wù)從不同的角度描述了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為。
舉例說(shuō)一下吧(歡迎專業(yè)人員糾錯(cuò)):
A企業(yè)一直經(jīng)營(yíng)不善,可是近兩個(gè)季度由于其新產(chǎn)品突然切中市場(chǎng)且獲得一些訂單,感覺(jué)良好,于是乎想擴(kuò)大產(chǎn)能撈一票。
可是手上錢不夠啊,去銀行貸款吧。銀行一看:這兩期營(yíng)收不錯(cuò),現(xiàn)金流也起來(lái)了,利潤(rùn)也有了??墒窃僖豢促Y產(chǎn)負(fù)債比100%了。銀行不敢借錢了。為什么呢?
因?yàn)殂y行又不懂它的業(yè)務(wù),誰(shuí)知道它擴(kuò)大生產(chǎn)以后市場(chǎng)會(huì)怎樣,就算市場(chǎng)好,萬(wàn)一搞的新玩意出個(gè)bug之類的也吃不消。銀行只知道這個(gè)企業(yè)快資不抵債了,不能借錢了,出了事情錢拿不回來(lái)了。
當(dāng)然,它還可以去投融資市場(chǎng)碰碰運(yùn)氣。它也許不會(huì)垮,但是它的股票會(huì)怎樣呢?長(zhǎng)期投資機(jī)構(gòu)也會(huì)擔(dān)憂它過(guò)重的債務(wù)結(jié)構(gòu),長(zhǎng)期不確定性導(dǎo)致投資投機(jī)們沒(méi)那么一致看好,股價(jià)表現(xiàn)當(dāng)然不會(huì)優(yōu)秀。
所以,過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債比會(huì)降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)的彈性,容錯(cuò)率低,長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)如履薄冰。
另外一個(gè)B企業(yè),原先經(jīng)營(yíng)一直很不錯(cuò),之前手上錢不少。可是近來(lái)大舉收購(gòu)了一些競(jìng)爭(zhēng)企業(yè),也做了不少其它方面的投資,手頭有點(diǎn)拮據(jù)了。
近段時(shí)間它的競(jìng)爭(zhēng)者A出了幾個(gè)號(hào)產(chǎn)品,導(dǎo)致B的產(chǎn)品一下銷路不暢游積壓了,于是想改良或開發(fā)新產(chǎn)品??墒清X不夠,也去銀行了。
銀行一看,雖然近期營(yíng)收不佳,但資產(chǎn)負(fù)債比很低,而且手上不少各種投資的現(xiàn)金等價(jià)物。所以爽快貸款給B了。
這說(shuō)明,良好的負(fù)債結(jié)構(gòu)增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的容錯(cuò)性,長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的彈性十足,不怕遇到一些問(wèn)題。
所以現(xiàn)在你清楚了,營(yíng)收,利潤(rùn),毛利率,現(xiàn)金流是企業(yè)當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)情況,債務(wù)結(jié)構(gòu)描述了長(zhǎng)期以來(lái)及以后企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)情況,它決定了企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)中的彈性和容錯(cuò)性。
合理的資產(chǎn)負(fù)債比決定一家企業(yè)是否值得長(zhǎng)期投資。巴菲特說(shuō)了,不要接近資產(chǎn)負(fù)債比過(guò)高的企業(yè)!當(dāng)然負(fù)債很低也不好,說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率低下!
財(cái)報(bào)出來(lái)的時(shí)候,首先看看營(yíng)收的同比和環(huán)比增長(zhǎng)情況,這個(gè)是企業(yè)的基本經(jīng)營(yíng)狀況。通常下降是肯定不好的事情。
如果上升,接下一個(gè)重要的東西不是eps每股利潤(rùn)而是毛利率及其變化。毛利率太重要了,它是一個(gè)企業(yè)能否活得好的標(biāo)準(zhǔn)。
記住高毛利潤(rùn)率幾乎等于高成長(zhǎng)!由于毛利率太重要了,我這里再簡(jiǎn)單說(shuō)一下:
如果毛利率持續(xù)下降,那么這個(gè)股票是不可能好的。無(wú)論你是什么品牌都沒(méi)用。因?yàn)槊蕸Q定了你能帶給股東的利潤(rùn)是怎樣的。
如果,一個(gè)公司現(xiàn)在毛利率低,但是它的經(jīng)營(yíng)告訴你,它會(huì)持續(xù)提高,那么這也是不錯(cuò)的。如果公司在擴(kuò)張過(guò)程中毛利率不停的走低,你就小心了。
你需要關(guān)注它的業(yè)態(tài),看看究竟為為什么走低。如果是時(shí)效性的就沒(méi)問(wèn)題,如果就是這個(gè)業(yè)態(tài)導(dǎo)致的(也就是說(shuō)隨著擴(kuò)張毛利率走低是無(wú)法避免的),那么它也是沒(méi)有希望成為高股價(jià)的東西!
這里再次提到京東,因?yàn)閺木〇|股價(jià)變化看毛利率的影響很直白:首先,我對(duì)任何股票沒(méi)有喜惡,我是來(lái)投資的,財(cái)務(wù)好就投,不好就暫時(shí)放放。
京東是個(gè)不錯(cuò)的電商,但是目前卻不是一個(gè)長(zhǎng)線投資的好品種。我們會(huì)在它上面買東西,但是暫時(shí)我不會(huì)買它的股票。原因:如果你去回顧京東上期的漲幅到后來(lái)的下跌基本是毛利率變化的寫照。
那個(gè)時(shí)候(2017月2月左右)預(yù)期京東的毛利率會(huì)在京東金融和第三方業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下有較大提升。結(jié)果如預(yù)期,那期的財(cái)報(bào)毛利率上升了300個(gè)基點(diǎn)到了15%多點(diǎn)。
于是大家認(rèn)為它的毛利率還會(huì)上升,因?yàn)榫〇|金融做大了??上У氖牵瑑蓚€(gè)月前吧,京東宣布剝離京東金融業(yè)務(wù)了。由于它要業(yè)務(wù)還是直營(yíng),第三方的業(yè)務(wù)目前拉動(dòng)不了太多毛利率,然后上期的財(cái)報(bào)毛利率直轄200多個(gè)基點(diǎn)回到了13%多點(diǎn)。
13%的毛利潤(rùn)率應(yīng)該是不能幫京東扭虧的。京東金融剝離以后看不到提高毛利率的希望,那么大家預(yù)期它還會(huì)是個(gè)虧損狀態(tài),對(duì)應(yīng)的股價(jià)回落就很正常了。
那么,對(duì)低毛利率的股,你暫時(shí)不要碰。或者你非常明確的看到它的毛利率正在提升中,比如老虎社區(qū)用戶廣泛關(guān)注的(MU)美光, 之前我一直關(guān)注它。
因?yàn)楦黜?xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都不錯(cuò),可是前兩期的毛利率不滿意,直到上期提升明顯,而本期再次提升,且指引也提升到50-54%。
于是財(cái)報(bào)一出,毫不猶豫的買進(jìn)去。那天最高價(jià)也才37刀。目前小量發(fā)新股只是個(gè)時(shí)效性小利空。目前財(cái)報(bào)來(lái)看,上升趨勢(shì)不可阻擋!
毛利率看完以后,你就看看自由現(xiàn)金流。老虎首頁(yè)搜索你的股票,然后去右邊現(xiàn)金流量表里面看最后一行:free cash flow。
拿就是企業(yè)手上可以支配的資金,越多越好。偶然會(huì)因?yàn)槭召?gòu)減少,沒(méi)關(guān)系,只要每期都有收入就好。看看你的阿里巴巴,那么富有,你拿著它的股票是否也可以像我一樣睡的很好呢。
總結(jié)來(lái)說(shuō),營(yíng)收及其增長(zhǎng)很好,毛利潤(rùn)率很好,擁有自由現(xiàn)金流,債務(wù)結(jié)構(gòu)合理,那么這個(gè)股票一定不錯(cuò)。
除了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),財(cái)報(bào)還要關(guān)注業(yè)務(wù)數(shù)據(jù),比如會(huì)員增加情況,用戶消費(fèi)情況,等等。它們會(huì)告訴企業(yè)的業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)。比如,老虎社區(qū)用戶關(guān)注的唯品會(huì):
看唯品會(huì)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),以一季度為例,唯品會(huì)的的活躍用戶數(shù)為2600萬(wàn)人,而總訂單數(shù)為7210萬(wàn)但,人均訂單量為2.77單,這是唯品會(huì)自2012年以來(lái),用戶人均訂單量最低的一個(gè)季度。
此外,唯品的人均花費(fèi)為68.50美元,這項(xiàng)數(shù)據(jù)也是出于歷史的低點(diǎn)。而平均訂單的金額這項(xiàng)數(shù)據(jù)為32.15,美元出于歷史平均值附近,由此可以看出,在訂單金額并未明顯下降的情況下,而人均訂單量和人均花費(fèi)的下滑,說(shuō)明顧客對(duì)于在唯品會(huì)重復(fù)購(gòu)買的比率正在下降。
大多顧客都是沖著唯品會(huì)的活動(dòng)來(lái)購(gòu)買,而在活動(dòng)之外,唯品會(huì)似乎就失去了吸引,這并非鎖定利潤(rùn)之道,可見(jiàn)唯品會(huì)已進(jìn)入發(fā)展瓶頸,未來(lái)營(yíng)收與凈利潤(rùn)目前增速放緩甚至下滑,那么唯品會(huì)的股價(jià)走下坡路成了必然。實(shí)際上這也是中國(guó)電商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的寫照,vips只是其中一個(gè)縮影。
最后,一定要看企業(yè)對(duì)下期或者未來(lái)的指引!它往往決定了財(cái)報(bào)后的股價(jià)走勢(shì)!
財(cái)報(bào)的細(xì)致分析去百度:比如,搜 美光財(cái)報(bào)2017解讀;注意,財(cái)報(bào)年不是自然年,有的財(cái)報(bào)現(xiàn)在已經(jīng)是2018第一季了。
好了,你現(xiàn)在可以對(duì)照一下你手上的股票是否值得持有:正的營(yíng)收增長(zhǎng),高的或上升的毛利率,擁有自由現(xiàn)金流,并有合理的債務(wù)結(jié)構(gòu),同時(shí)對(duì)下期的預(yù)期非常的好。
如果是這樣,不管什么樣的股價(jià),你一定是賺錢的!最好嘛,選自己懂的行業(yè),這樣對(duì)財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的理解都不會(huì)出問(wèn)題。記住,千萬(wàn)不要用不相干的理由去衡量一個(gè)股票的好壞,諸如:我在京東買很多東西,很多人罵馬化騰,淘寶全是假貨,馬云會(huì)吹牛。
另外,現(xiàn)在財(cái)報(bào)不好,不代表以后一定不好;反之亦然,現(xiàn)在好,不一定未來(lái)一定好。你投資了就要持續(xù)關(guān)注。如果你喜歡京東,你可以慢慢等,等它核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)好起來(lái)。
就想我等MU一樣。比如它物流的每個(gè)點(diǎn)是否有一天有更高的利用率,現(xiàn)在建成了第一個(gè)無(wú)人倉(cāng)儲(chǔ),能否有一天在核心城市普及,以及無(wú)人或半人工投放是否有可能實(shí)現(xiàn),等等。
所以,結(jié)論只有一個(gè),它的股價(jià)存在必然有其合理性。我沒(méi)投它,因?yàn)槲也涣私膺@個(gè)行業(yè)。
你可以仔細(xì)思考一下:
· a.目前它有真正的競(jìng)爭(zhēng)者嗎?沒(méi)有。
·b.有多少國(guó)家在宣布多少年以后禁止燃油車的生產(chǎn)和銷售:很多了,且中國(guó)都在制定這個(gè)時(shí)間表。
·c. 它的毛利率目前25%上下,會(huì)不會(huì)因?yàn)槟稠?xiàng)技術(shù)的突破導(dǎo)致成本大幅度下降?
目前特斯拉說(shuō)了,第二個(gè)gigefactory建成以后,電池的成本將會(huì)下降35%左右。且有電池廠家正在研發(fā)更大成本的電池。
我樂(lè)觀的預(yù)期,未來(lái)5年其電池成本應(yīng)該不超過(guò)妹千萬(wàn)50刀(目前195刀)。一定還有很多你沒(méi)想到,而專業(yè)投資人員想到了。
他們也許會(huì)犯錯(cuò),但絕對(duì)不會(huì)在長(zhǎng)達(dá)近5年的時(shí)間里,把一文不值的東西看得如此貴重。因此,不懂,你可以離開它。但是不要胡咧咧,亂比較,那樣于你的投資結(jié)果不利。
6.關(guān)于莊家
美股有嗎?當(dāng)然會(huì)有。那怎么辦?你有兩個(gè)選擇:
a. 認(rèn)真研究他們的操作行為,多看書,多學(xué)習(xí),多觀察。風(fēng)過(guò)的地方總有痕跡:樹在動(dòng),樹葉在飄。每天頭腦里面想象有一個(gè)莊家,且還按你認(rèn)為的方式在操作股票,是不是太幼稚了!
或者說(shuō)“看莊家唄” - 這句話和沒(méi)說(shuō)有什么區(qū)別嗎?這樣來(lái)炒股不如去買彩票可能還要靠譜點(diǎn)。另外,記住一點(diǎn),虧錢的莊家多的是。記得中國(guó)以前有個(gè)證券公司做莊后倒閉消失的。
前幾個(gè)月我一個(gè)朋友的朋友做莊,我也投了幾十萬(wàn),呃,現(xiàn)在沒(méi)了,被別的莊干掉了。
b. 像我這樣,忘掉他們。找出股價(jià)漲跌的根本誘因。99%的莊家不可能長(zhǎng)期逆勢(shì)而為:比如,把基本面好的股票搞成毛票,他們沒(méi)這個(gè)能力。把好消息當(dāng)成壞消息炒。所以,你選個(gè)好票等著他們就好。
老虎證券提示:證券投資是一項(xiàng)有風(fēng)險(xiǎn)的投資行為,投資者需要根據(jù)多方信息綜合分析制定投資決策,本文只為投資者提供投資知識(shí)學(xué)習(xí)資料,并不構(gòu)成任何投資建議。
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