憑借直播業(yè)務(wù)的崛起，陌陌終于不再只是約炮神器，并成為國(guó)內(nèi)增速最快的移動(dòng)直播平臺(tái)。

3月7日晚間，陌陌發(fā)布2016年第四季度及全年財(cái)報(bào)。受到財(cái)報(bào)利好消息的刺激，陌陌股價(jià)在當(dāng)日開盤后暴漲12.51%，以30.22美元的股價(jià)創(chuàng)下上市以來的新高，最新市值已經(jīng)突破57億美元。

財(cái)報(bào)顯示，2016年Q4陌陌凈營(yíng)收2.461億美元，同比增524%。凈利為8380萬美元，而去年同期的凈利只有610萬美元。每股美國(guó)存托股(ADS)攤薄收益0.41美元，上年同期為0.03美元。2016年12月，陌陌月活躍用戶數(shù)量(MAU)為8110萬，2015年12月只有6980萬。

值得注意的是，陌陌在Q4的2.461億美元營(yíng)收中，直播服務(wù)就貢獻(xiàn)了1.948億美元。

各位讀者不要只盯著陌陌營(yíng)收與凈利雙雙大幅增長(zhǎng)流口水，其實(shí)這家公司在成本、開支上也在水漲船高。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2014年Q4陌陌的成本與開支為1.577億美元，比去年同期的3610萬美元增長(zhǎng)336%。另一方面，陌陌持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和定期存款在這一年中提高的并不明顯。截至2016年12月31日，陌陌持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和定期存款為6.513億美元。截至2015年12月31日為4.695億美元。

陌陌于2015年底推出直播業(yè)務(wù)，在過去幾個(gè)財(cái)季中，直播從最初30.65%的營(yíng)收貢獻(xiàn)上升至目前79.15%的營(yíng)收貢獻(xiàn)。直播業(yè)務(wù)快速拉動(dòng)陌陌營(yíng)收、利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，也在不斷拉高資本市場(chǎng)的信心。

一個(gè)不容忽視的基本事實(shí)是：陌陌股價(jià)從2016年7月時(shí)的9美元暴漲至目前的29美元以上，不到1年時(shí)間，股價(jià)漲幅已經(jīng)超過3倍以上。市盈率已經(jīng)達(dá)到81.64倍，增速最快的直播業(yè)務(wù)已經(jīng)占總營(yíng)收比例的79.15%。

本次財(cái)報(bào)中，另外兩組數(shù)據(jù)也特別值得關(guān)注，其中一組數(shù)據(jù)是陌陌的直播付費(fèi)用戶由290萬增長(zhǎng)至350萬，另一組數(shù)據(jù)是陌陌的月活躍用戶數(shù)由6980萬增長(zhǎng)至8110萬。盡管不能說現(xiàn)在陌陌的受眾、付費(fèi)用戶的增速已經(jīng)到達(dá)頂點(diǎn)，但至少現(xiàn)在的位置已經(jīng)距離頂點(diǎn)比較接近。

換句話說，硬幣的一面是陌陌在移動(dòng)直播業(yè)務(wù)上大獲成功，營(yíng)收、凈利雙雙實(shí)現(xiàn)暴增；硬幣的另一面卻是成本與開支也在不斷攀升，付費(fèi)用戶和活躍用戶的增速卻在趨緩，股價(jià)與市盈率正在距離安全邊際越來越遠(yuǎn)。

從財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)展望上看，陌陌預(yù)計(jì)2017財(cái)年第一季度凈營(yíng)收將達(dá)到2.38億美元至2.43億美元，同比增長(zhǎng)367%至377%。在這之后呢？

2016年11月發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)中，陌陌凈營(yíng)收為1.57億美元，本次發(fā)布的第四季度財(cái)報(bào)中，陌陌的凈營(yíng)收為2.461億，業(yè)績(jī)展望中預(yù)計(jì)2017年第一季度凈營(yíng)收在2.38億美元至2.43億美元。

直播業(yè)務(wù)依然會(huì)為陌陌帶來豐厚回報(bào)，按照目前的市場(chǎng)地位推算，未來的N個(gè)季度陌陌仍將持續(xù)盈利，然而，隨著用戶增速趨緩，在沒有新業(yè)務(wù)帶動(dòng)的前提下，陌陌能否依然維持目前29美元的高價(jià)則是個(gè)疑問。

股價(jià)、市值創(chuàng)歷史新高固然是一件值得慶賀的事情，但是短期內(nèi)過高的股價(jià)也可能會(huì)提前透支未來的成長(zhǎng)。不到1年時(shí)間，股價(jià)超過300%的漲幅已經(jīng)令陌陌短期內(nèi)超過了安全邊際。

陌陌在2016年Q4的2.461億美元凈營(yíng)收中，直播業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了1.948億美元，從這點(diǎn)上來看，今天的陌陌已經(jīng)是一個(gè)直播平臺(tái)，而無法再用社交平臺(tái)的概念來理解。（如同網(wǎng)易，更多是游戲概念，而非新聞門戶或電商公司）

財(cái)報(bào)顯示，陌陌在2016年Q4的移動(dòng)游戲營(yíng)收為1130萬美元，上一年同期為780萬美元，同比增長(zhǎng)45%。董事長(zhǎng)兼CEO唐巖隨后表示，陌陌在2016年將游戲的重心放在自研游戲上，2017年也會(huì)同樣在自研游戲上投入較大精力，讓游戲成為陌陌整個(gè)社交娛樂生態(tài)中不可或缺的一部分。

游戲會(huì)成為陌陌的下一個(gè)“直播”業(yè)務(wù)么？雖然財(cái)報(bào)中沒有對(duì)自研游戲以及游戲項(xiàng)目在陌陌內(nèi)部的比重進(jìn)行披露，但長(zhǎng)庚君了解到的信息是，內(nèi)部對(duì)游戲還是給予了相當(dāng)高的重視程度，并且嘗試了很多不同的體驗(yàn)方式。

除直播外，陌陌還有哪些新業(yè)務(wù)能夠成為未來主要的營(yíng)收渠道？這既是目前管理層最關(guān)心的問題，也是投資人們想要知道的核心信息。

生成海報(bào)

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