近日，有媒體報道，分期樂計劃在美國上市，瞄準募集約6億美元資金。在去年7月份，趣分期也啟動了PRE-IPO輪融資，最終融得30億元人民幣。很有意思，那邊人們還在談?wù)?016年校園貸重災區(qū)，還在為那些深受其害的學生及家庭奔走相告，人大代表們還在討論如何監(jiān)管治理校園貸，這邊的校園貸們卻在準備上市了，難道是因為在美國上市不用顧忌其市場表現(xiàn)以及造成的社會危害?

整個2016年，因為校園貸的存在，造成了很多社會性問題。因為缺乏有效監(jiān)管， “裸條”、“暴力催收”、“超高滯納金”、“超額授信額度”、“超高手續(xù)費”等亂象爆發(fā)，嚴重擾亂行業(yè)以及社會秩序。當然，引發(fā)這些亂象的，更多的是違法校園貸企業(yè)，但是作為校園貸行業(yè)的頭羊，分期樂與趣分期同樣被用戶頻頻起訴。中國電子商務(wù)研究中心發(fā)布了《2016十大熱點被投訴互聯(lián)網(wǎng)金融平臺排行榜》，分期樂以39.65%的投訴量占比高居排行榜榜首，趣分期的投訴量占比為12.5%，

目前，這兩家校園貸正在轉(zhuǎn)型，包括優(yōu)分期、名校貸也在轉(zhuǎn)型。但是剛剛轉(zhuǎn)型的校園貸，校園之外的業(yè)務(wù)能占多大比例?而轉(zhuǎn)型進入新的消費金融領(lǐng)域，競爭或更為激烈。這種情況下，校園貸還能繼續(xù)融資并積極準備上市，這是為什么呢?

校園貸頻頻發(fā)生問題，在于商業(yè)模式的缺陷

為什么校園貸會發(fā)展成現(xiàn)在的態(tài)勢，造成了那么多的悲劇事件?主要原因還是在于商業(yè)模式。與社會上的商業(yè)貸款相比，社會貸款只帶給那些有能力還債的人，且還有相應(yīng)的抵押。但是大學生貸款，第一是沒有什么可以抵押，第二是沒有經(jīng)濟收入使其還款能力太差。這兩點，必然會造成壞賬問題。

這種商業(yè)模式的主要問題在于無法實現(xiàn)閉環(huán)，只解決了資金流出的問題，但不能保證資金的回收。很多互聯(lián)網(wǎng)屬性的校園貸平臺，只有放貸的能力，沒有催收的能力，對于貸款之后的管理能力太差，以至于無法保證借貸人定期還款。如果遇上不具還款能力的借貸者，只能通過催收公司來催款。借收分離，是這個行業(yè)的特性。過度依靠催收公司來實現(xiàn)收款，勢必會使成本的上升。據(jù)我所知，催收公司這樣的組織一般都是頗具社會性質(zhì)的，銀行等金融機構(gòu)只有壞賬才會交給他們?nèi)ナ?，分成比例可以高到五五開。催收公司不管借貸者是什么情況，以收回欠款的結(jié)果為導向，所以暴力催收是很常見的，他們往往會使用一些非常的手段以讓借貸大學生心理難以承受，以致發(fā)生家破人亡的悲劇。

因為存在很高的壞賬率以及不小的運營成本，大部分校園貸平臺也將房貸利息提高了很多。很多平臺其實在做的都是高利貸，有的年利息甚至高達30%以上?！胺制跇贰痹?016年被中國電子商務(wù)中心指放高利貸，其銷售的iPhone 6s，對大學生的分期利率高達20%。在很多裸條事件中，其周利息就能達到30%。

還有一點，校園貸平臺為了搶奪市場，為了好看的數(shù)據(jù)以達到迅速融資的目的，大大降低了學生貸款準入門檻。很多人只要搞到學生信息就可以貸款，由此滋生了很多冒充以及詐騙事件，很多受害者接到催收電話時，都不明所以。

從商業(yè)模式上來看，裸持借貸算是讓借貸人具備還款能力的方法。但在本質(zhì)上，這種方式還是為了得到更多的用戶與更大的市場份額。裸條倒是能保證借貸人還款，但是違法的，也是社會所不能容忍的。

為什么學生群體壞賬率高，校園貸還要進入這個市場?

關(guān)于這個問題，我認為，大概有以下幾點原因：

其一，校園貸瞄準的不是學生本人的償還能力，而是學生家長的償還能力。有追債人曾透露，在他承接的100個單里面，有85單是學生還不上貸款，要父母買單的情況。這意味著，如果不算父母還款，壞賬率竟然超過了80%。

其二，某些校園貸的目的就是讓學生還不上，然后產(chǎn)生大量的利息，利滾利最后實現(xiàn)更大利益。這樣的例子屢見不鮮，很多學生“拆東墻補西墻”最后負債累累，就是一些中介慫恿的。

其三，校園貸是最大化利用了人類的本性，準確擊中了學生群體難以控制的貪婪等欲望，以各種誘惑誘導學生上套。試問，如果沒有分期樂、趣分期這類平臺誘導通過貸款購買各種消費品奢侈品的途徑，學生們會走上休學停課賣房還債的不歸路嗎?

其四，黃與賭，已經(jīng)發(fā)展成為校園貸產(chǎn)業(yè)鏈不可或缺的一部分，成為誘導學生借貸和還貸的重要手段。但凡是有色情與賭博存在的地方，就會有數(shù)不盡的財源。他們能創(chuàng)新裸條的方式，也就能創(chuàng)造更多花樣翻新的還債方式。

其五，有催賬公司在，即使有壞賬，總有一部分能收回。拖欠時日越久，利息也就越多，不會賠本。有的非法平臺，甚至會認為拖延還債時間，就為更多利息。對于催賬公司的屬性，很多人都說有很社會的性質(zhì)，若真是如此，說某些高校烏煙瘴氣，似乎并不為過。一本財經(jīng)的采訪撰文有個案例，某知名小額貸款平臺，壞賬率接近50%仍舊還可以月掙3000萬。這個規(guī)律在校園貸同樣適用，因為每個學生都關(guān)聯(lián)著一個家庭，父母要為學生欠款買單。

發(fā)展困難重重，為何還能多次拿到融資?

分期樂成立于2016年6月，分期樂先后完成了5輪融資，其中包括天使輪未知規(guī)模、A輪數(shù)千萬美元、B輪1億美元、C輪未知規(guī)模、D輪2.35億美元的融資。D輪融資以后，分期樂估值超200億元。近幾天消息盛傳，分期樂分期樂計劃在美國上市，融資約6億美元。趣分期自2014年上線，目前已經(jīng)融資7輪，最大的一筆是2016年7月的PRE-IPO融資30億元，為其上市做準備。去年4月份，其估值也已達到150億元。

校園貸，自去年被曝光了“裸條”、“暴力催收”、“超高滯納金”、“超額授信額度”、“超高手續(xù)費”等多種亂象，今年必將迎來嚴厲的監(jiān)管及政策。估值縮水，惡性事件頻發(fā)，嚴厲監(jiān)管將來，校園貸實則正在遭遇極重的發(fā)展困境，卻仍能順利融資，難道投資機構(gòu)都是只求奉獻不圖回報的傻子嗎?定然不是，投資機構(gòu)看行業(yè)比誰都準。

事實上，校園貸本身沒有什么問題，作為消費金融的垂直領(lǐng)域，是為了滿足大學生消費需求而誕生的。若能良性發(fā)展并與完善的商業(yè)模式，未來的市場空間還是足夠大的。另外，投資機構(gòu)已經(jīng)持續(xù)跟投了它們，自然是想其能夠在短時間內(nèi)上市，以盡快套現(xiàn)退出。而從當前校園貸的發(fā)展亂象來看，以后的嚴厲監(jiān)管是必不可少的，還不知道會有什么樣的政策。所以，在政策出臺之前完成上市，是校園貸以及背后投資機構(gòu)最好的選擇。

目前為止，還在堅持運營的校園貸都在轉(zhuǎn)型。現(xiàn)在來看，對于大部分校園貸而言，轉(zhuǎn)型更多的是說法罷了。校園貸本就是一個互聯(lián)網(wǎng)金融的細分領(lǐng)域，經(jīng)營校園貸的企業(yè)因為在普惠金融等領(lǐng)域有一定的發(fā)展瓶頸，才會到細分領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)。那些宣布轉(zhuǎn)型的校園貸企業(yè)，無論進入那個互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，都要面對與行業(yè)頭羊的競爭。從行業(yè)規(guī)模以及商業(yè)模式來看，校園貸平臺已落后于很多消費金融平臺，如何與阿里、京東等巨頭抗衡，從激烈的競爭中脫穎而出仍是問題。校園貸們能在這種情況下快速轉(zhuǎn)型成功嗎?顯然可能性是很小的。

即便是在轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)剛剛開始，它們也不可能放棄原有的校園貸業(yè)務(wù)，畢竟拋棄原有的業(yè)務(wù)模式、風控模型、用戶資源，無疑是相當于從零開始。同時，之前面向?qū)W生群體的房貸還沒有收回，不可能立即放棄這部分業(yè)務(wù)。還有，不要忘了校園貸們目前所有的融資與估值都來自校園業(yè)務(wù)，放棄這塊兒業(yè)務(wù)就等于沒有了估值，又何談上市?

去年9月轉(zhuǎn)型后的趣分期(趣店)，新定位是覆蓋大學生、藍領(lǐng)、白領(lǐng)的年輕人群。無獨有偶，轉(zhuǎn)型后的分期樂(樂信集團)，未來發(fā)展目標也是實現(xiàn)對校園、白領(lǐng)、藍領(lǐng)等主流移動互聯(lián)網(wǎng)消費人群的覆蓋。短時間內(nèi)，它們?nèi)匀粺o法去掉大學生群體。

【王吉偉，商業(yè)模式評論人，專欄作者，關(guān)注TMT與IOT，專注互聯(lián)網(wǎng)+及企業(yè)轉(zhuǎn)型研究。微信公號：王吉偉（jiwei1122）】

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