近日一則消息指中信資本發(fā)起PE股權(quán)投資，總規(guī)模1.1億美金，認(rèn)購小米手機公司0.45%股權(quán)，相當(dāng)于按280億美元估值購買這份股權(quán)，而2014年底小米融資后的估值是450億美元，如此可以認(rèn)為老股東是以6折套現(xiàn)。

雷軍近期松口小米或許會IPO，在這個時候出現(xiàn)老股東套現(xiàn)，并且以六折的折扣套現(xiàn)無疑說明了老股東對小米上市前景不看好。

2014年小米進行融資的時候披露了其內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)也是VIE結(jié)構(gòu)，這說明小米也是為了在美國上市而設(shè)立的，當(dāng)年設(shè)計股權(quán)結(jié)構(gòu)的時候就已經(jīng)考慮了在美國上市的前景，然而目前在美國上市面臨著諸多不利的因素。

首先是美國投資機構(gòu)對中概股不看好，360在美國的市值為80億美元，相比最高峰的股價已經(jīng)下跌了一半；阿里巴巴最高股價達到120美元，如今只有72美元，下跌了40%。但是如果以中國市場上市的樂視的327倍的市盈率計算360的市值應(yīng)該可以接近千億美元估值，所以許多在美國上市的中國企業(yè)認(rèn)為自己的價值被低估。于是包括360在內(nèi)的諸多中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛私有化從美股退市試圖回歸中國股市，在這樣的情況下小米在美國上市的話其要獲得較高估值會有困難。

其次小米目前主要收入來自于手機，但是海外投資機構(gòu)對于硬件企業(yè)的估值向來不高。以全球PC市場份額第一的聯(lián)想做對比，其2014年營收387億美元可是市值卻不到200億美元，那么小米估值又能有多少呢？正是因為如此在2014年登頂成為國產(chǎn)第一和全球第三后迅速推進互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)試圖為自己添加互聯(lián)網(wǎng)色彩。

2015年小米的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入37億元人民幣，占總營收估計不到10%，這讓其難以擺脫投資機構(gòu)對其是硬件企業(yè)的定位。2015年初的時候雷軍提出當(dāng)年小米的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入要達到10億美元，而其最終只是實現(xiàn)了目標(biāo)的不到六成，不免讓人擔(dān)憂小米未來的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展能按雷軍的部署繼續(xù)高速發(fā)展么？

再次小米在成為國產(chǎn)前兩強后正在面臨發(fā)展天花板，2015年其在中高端市場上出現(xiàn)衰退，新推的小米note并沒能如前幾代小米手機一樣熱銷，無奈之下小米只得不斷往低端市場發(fā)展并降低手機售價。2015年其手機銷量獲得近15%的增長情況下，野村證券認(rèn)為其銷售收入下降了近15%，

國內(nèi)市場面臨華為借助其擁有的核心技術(shù)優(yōu)勢和華為公司的強大資金實力對小米進行強力的競爭，另一方面新晉品牌樂視、魅族、奇酷等學(xué)習(xí)小米的營銷模式積極進攻，小米難以找到新的發(fā)展方式應(yīng)對競爭。

由于2015年小米的業(yè)績不如預(yù)期理想，導(dǎo)致小米并沒有如以往一樣每年融資一次，更出現(xiàn)一些聲音認(rèn)為小米已不值之前的450億美元估值。近期雷軍指小米賬上有現(xiàn)金100億元，資金充裕，不需要融資，然而這100億元是否包括了2014年底的10億美元貸款呢？這10億美元貸款是子彈式貸款在明年到期需要一次性將本息還清。

或許正是考慮這諸多的難以預(yù)計的因素，導(dǎo)致老股東對其上市前景有所擔(dān)憂而選擇提前套現(xiàn)，而且對于老股東來說即使按照280億美元估值套現(xiàn)其獲利依然非?？捎^，對于投資機構(gòu)來說能獲得快速套現(xiàn)并獲利豐厚就是一項成功的投資。

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