隨著國內(nèi)金融系統(tǒng)的進一步健全發(fā)達及互聯(lián)網(wǎng)體系的鋪墊普及,互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)成為當(dāng)下最熱門的話題,但近期的E租寶事件卻讓行業(yè)談P2P色變。事實上即使處于漩渦之中,國內(nèi)仍然有不少優(yōu)秀的平臺在默默耕耘中。主打資產(chǎn)配置的理財平臺真融寶或許就是其中的佼佼者。
兩個極客的化學(xué)反應(yīng)
真融寶創(chuàng)始人李強曾在百度擔(dān)任技術(shù)經(jīng)理職位,并曾負責(zé)過百度貼吧研發(fā)、百度知識以及百度地圖技術(shù)產(chǎn)品管理方向工作。2014年,彼時的互聯(lián)網(wǎng)正迎來新一輪創(chuàng)業(yè)熱潮,再加上市場急速涌現(xiàn)出來的機會,技術(shù)出身的李強認為已經(jīng)此時正是創(chuàng)業(yè)的最佳時期。
在當(dāng)時的李強看來,有兩個市場具備爆發(fā)的機會,一個是互聯(lián)網(wǎng)金融,另一個是O2O。多年百度的工作經(jīng)驗賦予了李強極其濃厚的互聯(lián)網(wǎng)基因,但真正深入到傳統(tǒng)行業(yè)時,李強卻很多時候顯得一知半解。很快他就意識到一定要找到一個在傳統(tǒng)行業(yè)比較資深的創(chuàng)業(yè)者聯(lián)合起來,才能夠最終做大做強。
真融寶的另一位創(chuàng)始人吳雅楠則有著17年的投資經(jīng)歷,曾經(jīng)管理過全球包括股票、債劵、貨幣和衍生品等多種資產(chǎn),并設(shè)計實施量化對沖、資產(chǎn)證劵化、負債驅(qū)動投資和可轉(zhuǎn)移阿爾法等創(chuàng)新產(chǎn)品。在加拿大的13年他主要做對沖基金和大型基金管理,最多的時候曾管理過300億加元。2009年,當(dāng)他看到量化投資這塊空白市場時,開始決定回國發(fā)展,并在在信誠基金擔(dān)任投資總監(jiān)。
2014年時,回國已經(jīng)五年的吳雅楠開始站在了人生重要轉(zhuǎn)型關(guān)口,心中的創(chuàng)業(yè)渴望也愈發(fā)的強烈,想要再進行人生最后一搏。而作為同學(xué)的李一男及時給出了建議——互聯(lián)網(wǎng)金融。當(dāng)時恰逢余額寶對整個金融行業(yè)的沖擊,這件事讓吳雅楠印象極為深刻,他開始意識到個人理財用戶群體的強大。此時的吳亞楠下定決心準(zhǔn)備雄心勃勃的在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域大干一場,但互聯(lián)網(wǎng)金融作為一個全新的領(lǐng)域,雖然更多的是金融,但如果缺乏對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的充分了解,顯然也很難成事。
作為中間人的李一男仿佛看到了李強和吳雅楠的痛苦,并迅速組織了一次聚會,兩位極客之間也順利進行了第一次接觸。李強和吳雅楠的碰面顯得適逢其時。一個是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的八年老手,一個是17年的金融極客,他們之間迅速擦出了火花。
在選定好創(chuàng)業(yè)方向后,如何去切這個市場則成為接下來最大的難題。吳雅楠的資產(chǎn)管理經(jīng)歷很快派上了用場。李強和吳雅楠一拍即合,最終選定了資產(chǎn)管理作為切入點。李一男也成為了他們的天使投資人,而他們的創(chuàng)業(yè)項目最終則被命名為“真融寶。”
高速成長的資產(chǎn)配置平臺
真融寶是一個基于資產(chǎn)配置的一站式大眾理財平臺。在李強看來,對真融寶的目標(biāo)用戶來說,他們很難理解平臺背后的邏輯,他們更多關(guān)心的只是資金的安全性和投資回報。所以用更加通俗的話來說,真融寶是一個通過安全追尋市場投資熱點,幫助用戶通過多個分散的配置,最終幫助用戶賺錢的一個平臺。
2014年8月10日真融寶正式上線,在一年多的時間里,真融寶就從一個默默無聞的初生互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)配置平臺,成長為互聯(lián)網(wǎng)金融市場的前沿品牌,并最終得到了經(jīng)緯中國、紅杉資本等金牌投資機構(gòu)的資金支持。目前真融寶已擁有120多萬的注冊用戶,交易額在不到一年半的時間里已經(jīng)突破80億元。自10月14日成功獲得紅杉資本B輪融資后,真融寶在短短2個月不到的時間實現(xiàn)了累計投資總額翻倍(激增40多億),“按照我們的速度,明年上半年到200億元的交易量肯定沒問題?!?/p>
而真融寶能夠在短時間增速如此之快,則主要在于兩方面。
其一,用戶方面通過口碑相傳。
李強表示,行業(yè)的亂戰(zhàn)讓整個行業(yè)的獲客成本越來越高,如果真融寶將獲得的融資全部放在獲客上,將很可能沒有太大的成效。而從一開始,真融寶就具有很強的互聯(lián)網(wǎng)基因,這讓這家公司決定先從互聯(lián)網(wǎng)人群專注發(fā)展。這群人在社交媒體上極其活躍,擁有很強的傳播性,只要真融寶產(chǎn)品符合這些人的要求,那么他們自然會將產(chǎn)品傳播給更多的人。
此外,互聯(lián)網(wǎng)人群對產(chǎn)品用戶體驗的訴求近乎苛刻。想要服務(wù)好這群人,真融寶必須要提供極致的服務(wù),這迫使真融寶不停地去優(yōu)化產(chǎn)品服務(wù)。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)人群開始對服務(wù)很滿意的時候,對其他人群來說,整個產(chǎn)品可能已經(jīng)超越預(yù)期了,最終產(chǎn)品獲得了口碑相傳效應(yīng),獲客成本相對其他P2P平臺也低了不少。
其二,產(chǎn)品方面提供更多的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。
創(chuàng)立之初,真融寶給自身的定位就是做一個綜合性的資產(chǎn)配置平臺。但一開始由于體量太小,真融寶本身更多的還是非標(biāo)化的產(chǎn)品,這些非標(biāo)產(chǎn)品很多是以小P2P為主,通過百度帶出來的技術(shù)將P2P平臺的資產(chǎn)扒下來,進行建模分析。但后來真融寶發(fā)現(xiàn)這種模式存在很大問題,網(wǎng)上抓取的很多數(shù)據(jù)并不真實,最終仍然需要建立風(fēng)控團隊針對性的對每一家P2P平臺做具體的風(fēng)控。所以體量變大大之后,真融寶迅速轉(zhuǎn)移了方向,開始配置標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品。
更多標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的上線,讓真融寶很快就彰顯除與其他平臺的不同——資產(chǎn)的范疇變得很寬。P2P行業(yè)雖然很火,但其實大部分提供的都是非標(biāo)產(chǎn)品,實際上只有幾千億大規(guī)模,而傳統(tǒng)金融是上百萬億的規(guī)模,可以說是非常小的盤子。眼下優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)其實還在傳統(tǒng)金融機構(gòu)手里,配置標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品某種程度上讓真融寶和這些機構(gòu)不再是競爭關(guān)系,而是合作關(guān)系。而當(dāng)真融寶打開配置標(biāo)準(zhǔn)化市場至之后,相當(dāng)于打開了一個巨大的可配置空間,并且可以不用再局限在非標(biāo)市場的那一小塊和別人拼刺刀。標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品并非局限于國內(nèi),在國際市場上也大有可為。
收益和安全的兩難抉擇
在李強看來,金融是一個長期的過程,會經(jīng)歷各種經(jīng)濟周期以及危機。一家好的公司不應(yīng)僅能幫助投資者短期內(nèi)賺到高收益,更應(yīng)該是能夠幫十年二十年三十年地去持續(xù)地賺錢。所以對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺來說,最重要的就是幫助用戶解決兩件事:安全和收益。
安全這方面,真融寶的解決方案就是多元化配置。簡單來說,就是不把所有的錢都投在一個領(lǐng)域,因為雞蛋放在一個籃子里總存在各種風(fēng)險。好比說鋼材,2008年時在四萬億的刺激下,整個行業(yè)形勢一片大好,當(dāng)時只要進入這個行業(yè)都能掙到錢。
但當(dāng)這幾年房地產(chǎn)逐漸不景氣的時候,大量企業(yè)開始倒閉,整個行業(yè)處于下行階段,這個時候再進入鋼材行業(yè)很可能就會陪得血本無歸。所以李強認為,理財?shù)年P(guān)鍵還是資產(chǎn),想要給客戶提供一個長期持續(xù)的穩(wěn)定且安全的收益,那么就必須要進行多元化配置。
這種多元化配置并不意味著越分散越好,而是根據(jù)經(jīng)濟環(huán)境的變化去調(diào)整。比方說,今年非標(biāo)資產(chǎn)里消費金融、供應(yīng)鏈金融、汽車金融都處于朝陽行業(yè),這是應(yīng)該大規(guī)模進入的領(lǐng)域,但給一些實體行業(yè)中產(chǎn)能嚴重過剩的中小企業(yè)貸款,那么肯定會賠的血本無歸。平臺想要做到安全,必須要在擁有大量資產(chǎn)配置理念之后,分散的去投,才能更加安全。
“規(guī)模越大,責(zé)任越大,如果想要保證和原來一樣安全,那么收益只能更低,”李強表示,對真融寶來說如何在資金安全的前提下,確保投資者擁有一個相對更高的收益,一直是平臺極力努力的目標(biāo)。而具體解決方式就是——主動管理,簡單來說這是通過尋找投資熱點,主動去尋找收益好的產(chǎn)品的一種投資理念。
李強特意介紹了兩個例子,其中一個是“股市打新”這個熱點,真融寶當(dāng)時選擇和一些著名的公募基金合作最終實現(xiàn)了幫客戶打新的目標(biāo)。另一個則是前段時間股市行情不好,但黃金市場比較不錯的時候,當(dāng)時真融寶順勢推出過一款掛鉤黃金指數(shù)的產(chǎn)品“變形金豬”。
對客戶來說,其實這種主動管理的風(fēng)險性相對更低,這是真融寶一直所堅持的理念:通過分散投資實現(xiàn)多元化配置,不過這種理念的最終收益可能并不會太高,要想做到百分之十幾的收益,很多時候只能靠緊抓投資熱點的主動管理,但平臺并不是每次都能踩對點。
在李強看來,健康的投資理念應(yīng)該是,在獲得一個保底收益的前提下,再用一小部分錢去搏一個高收益,這也是真融寶和其他理財平臺的最大差異所在,真融寶并不希望一味的給客戶一個極具誘惑力的高收益,而更多是提供一種穩(wěn)健的浮動收益。
具體來說,假設(shè)客戶在真融寶上投資了一個理財產(chǎn)品,這個理財產(chǎn)品風(fēng)險非常低,收益大概有8%左右。真融寶會將5%留下來給用戶,剩下的3%用來去搏一個收益。即使最后不幸失敗了,客戶最后還是能獲得一個5%的保底收益。但如果真融寶的主動管理和判斷準(zhǔn)確的話,就可能會有一個很高的收益。真融寶推出的“變形金豬”,曾經(jīng)實現(xiàn)過一個月15%的收益。
安全和收益的平衡抉擇,使得真融寶誕生了兩大產(chǎn)品體系。第一種是固定收益類的,收益每天都會是一個固定的值,與余額寶非常相似,這適合對安全性極其看重的小白理財用戶。第二種是浮動收益類,在保底收益的前提下,還會有一個浮動收益。
完善精細化的風(fēng)險控制
對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺來說,最常常被問到的可能就是風(fēng)控問題了。李強表示,真融寶的風(fēng)控主要分為非標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)化兩個不一樣的維度。
針對非標(biāo)產(chǎn)品,這非常像銀行的風(fēng)控,所以真融寶的非標(biāo)風(fēng)控團隊基本都是從銀行挖來的,眼下的真融寶通過四五十個維度從投前、投中、投后幾個階段對所投企業(yè)進行全面考察。
投前,主要針對企業(yè)的創(chuàng)始人團隊、股東是誰,對方風(fēng)控是怎么做的,風(fēng)控具體落地怎么落地,風(fēng)控是不是有效,客群是什么人群,風(fēng)控這個人群是不是有效等進行調(diào)研。投中,持續(xù)地用這個風(fēng)險模型,去糾算資產(chǎn),觀察企業(yè)資產(chǎn)有沒有發(fā)生異常波動。投后,主要通過關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)狀況來進行判斷。
真融寶的非標(biāo)資產(chǎn)很多都是小微的,現(xiàn)在線上有而接近80萬的債券,每天大概能買進幾萬支債券,然后又把幾萬支打包賣給客戶。這個量非常之大,所以就只能靠一些數(shù)據(jù)模型(真融寶稱之為風(fēng)險計量模型)去計算。在李強看來,任何與金融相關(guān)的事物都有自己的原理,所以真融寶堅持建立了自己的風(fēng)控團隊,由風(fēng)控團隊一家一家的進行非標(biāo)資產(chǎn)的風(fēng)險管控。
針對標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,這塊相對來說簡單一些。應(yīng)該買什么債券,買什么基金,就要需要交易員之類的。標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)這塊,可能更多的還是偏數(shù)學(xué)模型上的。因為標(biāo)準(zhǔn)化這塊,就是首先是不存在道德風(fēng)險的,不可能跑路,這些資產(chǎn)大多數(shù)都是真融寶是在交易市場里購買的。然后這些資產(chǎn)再通過一些風(fēng)險計量的模型和量化模型來做,真融寶的團隊原來是做量化對沖基金出身的,所以很多地方都可以用量化模型來做個對沖。
真融寶的風(fēng)控已經(jīng)足夠完善,但其平臺上仍然存在一些壞賬。李強表示,去年由于最早投的一些P2P平臺跑路,導(dǎo)致真融寶出現(xiàn)了20多萬的壞賬。但今年轉(zhuǎn)移到標(biāo)準(zhǔn)化之后,風(fēng)險降低了很多。雖然收益也隨之下降,但整體而言風(fēng)控的安全性則得到了提升。
P2P不適合小白投資者
不久前的一份報告中,僅僅2015年注冊資本在5000萬元以上P2P平臺,今年就倒閉了111家,而這背后遭遇損失的投資者數(shù)量更不在少數(shù)。但實際上這事情早在2014年10月份的時候就已經(jīng)有過一輪跑路潮了。對這個現(xiàn)象,李強強調(diào)了一個與主流市場不太趨同的觀點:P2P不適合小白投資者,交給第三方進行合理的資產(chǎn)配置才是更好的選擇。
今年10月,李強去了一趟美國,對美國的數(shù)十家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進行了考察??疾爝^程中,他發(fā)現(xiàn)了美國市場和中國存在極大的差異性。美國的P2P企業(yè)主要資金都來自于機構(gòu),散戶非常少,有接近80%的資金都是來自機構(gòu)投資者。
美國市場相對來說透明度比較高,只有機構(gòu)投資者才有能力對P2P企業(yè)進行深層次的盡調(diào),這其中包括了資產(chǎn)的風(fēng)控和理解。但對散戶投資者來說,這幾乎是一件不可能完成的事情。因為安全一個風(fēng)控財務(wù)團隊,將企業(yè)所有相關(guān)的內(nèi)容全部看一遍,每一條資產(chǎn)是什么全部查一遍,這都需要花費大量精力。
P2P的高風(fēng)險性以及中國市場的特別之處,決定了P2P不適合小白投資者。李強認為,P2P適合的可能更多還是一些對行業(yè)有了解的人。比如,一個投資者是金融行業(yè)的,對小商戶貸款很了解,這個時候有一個做小商戶的P2P平臺,投資者可以自己進行判斷。但對大眾來說,這是金融行業(yè)和非金融行業(yè)的差距。大眾缺乏專業(yè)的知識去判斷資產(chǎn)是否靠譜,所以與其這樣,不然把專業(yè)的事交給機構(gòu)。
李強認為,未來中國的P2P行業(yè)走向正規(guī)化后,一定會出現(xiàn)兩種趨勢。一個是P2P公司將更多的是專注去做資產(chǎn),并且資金將主要會由像真融寶這樣的機構(gòu)提供,非常了解風(fēng)控和資產(chǎn),再通過機構(gòu)的力量去做好風(fēng)控,這些機構(gòu)將能夠靈活的去配置資產(chǎn)。另一個是越有越多的P2P平臺會向類似積木盒子這樣的綜合型理財平臺發(fā)展。
談到最近宜人貸成功上市的事情,李強認為,2016年肯定會有好幾家企業(yè)會在美國上市,在國內(nèi)的也會有不少。這主要是由于理財段的企業(yè)變得越集中化,行業(yè)的整合在加劇,最終可能留下來的企業(yè),上市的可能性會非常大。
但這個行業(yè)最后不會出現(xiàn)寡頭,不僅是因為政府的政策,還有平臺的資產(chǎn)本身也很難做到壟斷的規(guī)模,因為一旦達到那個規(guī)模,那么平臺資產(chǎn)的利率將達到市場平均利率,最終沒有任何競爭優(yōu)勢。整個P2P行業(yè)雖然備受爭議,但其仍然是一個朝陽行業(yè),足夠大的市場規(guī)模未來會誕生十幾家乃至數(shù)十家BAT體量的巨頭。
注:本文只是專訪,為觀點復(fù)述,并不為所報道機構(gòu)背書。
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