8月10日，京東公布2016財(cái)年二季度財(cái)報(bào)，顯示其凈營(yíng)收652億元人民幣，同比增長(zhǎng)42％，凈虧損1.321億元，同比收窄74％。如果按照非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，京東本季度取得凈利潤(rùn)3.914億元，而去年同期為凈虧損1570萬(wàn)元。

整體虧損收窄，non-GAAP準(zhǔn)則下扭虧，本該讓京東更堅(jiān)定、有底氣地反擊質(zhì)疑和模式上的指責(zé)。但從財(cái)報(bào)看，京東卻明顯對(duì)未來(lái)缺乏自信——收入增幅預(yù)期僅為34%-38%，低于當(dāng)季的42%增幅；從回購(gòu)計(jì)劃看來(lái)，雷聲大雨點(diǎn)小地回購(gòu)了5150萬(wàn)美元股票。

有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，虧損收窄及取得凈利潤(rùn)背后，是京東需要像亞馬遜一樣，面對(duì)投資者對(duì)其持續(xù)盈利的需求，但以京東目前的規(guī)模、增速和模式，持續(xù)的盈利難以實(shí)現(xiàn)。這也讓京東陷入了成長(zhǎng)的煩惱中。從近期的一系列高管調(diào)整看，劉強(qiáng)東已開(kāi)始放手一搏。

這其中，除了數(shù)字的變化，幾個(gè)細(xì)節(jié)值得關(guān)注。

京東 “二把手”離任 劉強(qiáng)東或親自出馬

第一個(gè)也是大家都關(guān)注到的，京東財(cái)報(bào)公布的同時(shí)，京東還對(duì)外公布了一項(xiàng)新的人事變動(dòng)：由于家庭原因，京東商城首席執(zhí)行官沈皓瑜將移居美國(guó)，京東已任命沈皓瑜擔(dān)任京東集團(tuán)國(guó)際業(yè)務(wù)總裁。

京東高管走馬換將早已屢見(jiàn)不鮮，此前就有傳聞稱(chēng)，掌舵京東商城五年的沈皓瑜很有可能將從京東離職。而今，沈皓瑜正是從京東商城CEO的位置調(diào)任國(guó)際業(yè)務(wù)總裁，無(wú)疑顯示出其個(gè)人在京東的實(shí)權(quán)已經(jīng)大幅弱化，最終退出京東的舞臺(tái)也不是不可能。

而京東商城作為京東內(nèi)核級(jí)業(yè)務(wù)，誰(shuí)接下來(lái)掌舵也成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。鐵打的東哥流水般的高管，過(guò)去幾年京東高管調(diào)崗或離職率驚人，京東商城CEO這個(gè)位置如若沒(méi)有新的最佳人選，劉強(qiáng)東親自?huà)鞄浺膊皇菦](méi)可能。

不過(guò)，考慮到京東目前無(wú)論在資本估值還是業(yè)務(wù)發(fā)展上的多種困境，強(qiáng)勢(shì)卻又話(huà)題不斷的東哥，能否是比沈皓瑜更合適的人選，乃至于幫助京東走出困境，都還需打上大大的問(wèn)號(hào)？

據(jù)媒體報(bào)道，沈皓瑜在過(guò)往京東重大里程碑事件中起到了關(guān)鍵的作用，并協(xié)助劉強(qiáng)東帶領(lǐng)京東商城從交易規(guī)模200多億發(fā)展到超過(guò)4500億。相信不少人會(huì)更加疑惑，沈皓瑜應(yīng)該說(shuō)干的不錯(cuò)呀，京東的虧損額不是也縮減了嗎，現(xiàn)在把京東的“二把手”撤換莫非另有隱情？

這個(gè)隱情，就要看我所說(shuō)的第二個(gè)重要細(xì)節(jié)。

增長(zhǎng)預(yù)期持續(xù)降低 前途依然迷茫

京東二季報(bào)顯示，收入同比增長(zhǎng)42%至652億元人民幣，這已經(jīng)是從去年第四季度開(kāi)始，連續(xù)第三個(gè)季度收入同比增速下滑，不僅低于2015年第四季度57%的收入增速，相比2014年Q4的73%的營(yíng)收增速則是大幅下滑。

與此同時(shí)，京東對(duì)第三季度營(yíng)收給出了更為悲觀的預(yù)期——京東預(yù)計(jì)第三季度的收入將進(jìn)一步下降至590億至610億元，收入同比增幅將進(jìn)一步下降至34%-38%。

增長(zhǎng)預(yù)期不斷降低反映出，京東的的確確陷入了增長(zhǎng)乏力的困局。在我看來(lái)，這背后的首要原因在于，其核心自營(yíng)業(yè)務(wù)（比如商城的3C、大家電）遇到了規(guī)?；钠款i；而新興業(yè)務(wù)——被寄予厚望的快消、服飾等非標(biāo)品增幅不及預(yù)期。

像3C、大家電，都是低毛利的業(yè)務(wù)，因此極度依靠規(guī)模擴(kuò)張來(lái)獲利。但在阿里蘇寧結(jié)盟之后，京東在核心品類(lèi)市場(chǎng)的占有率被“蘇寧+天貓”不斷通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)等方式蠶食。而這個(gè)市場(chǎng)正趨于飽和，京東受制于長(zhǎng)期陷入虧損的壓力，勢(shì)必不敢再持續(xù)燒錢(qián)換取規(guī)模進(jìn)一步增長(zhǎng)?？梢韵胍?jiàn)，京東的核心業(yè)務(wù)規(guī)模會(huì)進(jìn)一步被壓縮。而去年多次被劉強(qiáng)東稱(chēng)為“未來(lái)營(yíng)收第一增長(zhǎng)點(diǎn)”的服飾類(lèi)目，由于天貓?jiān)诜菢?biāo)類(lèi)市場(chǎng)的一枝獨(dú)秀，也始終進(jìn)展緩慢。

今年618，京東對(duì)于手機(jī)、服飾等關(guān)鍵品類(lèi)甚至未公布核心銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，而在總訂單量方面，京東相比去年雙十一當(dāng)天的成績(jī)也大幅下滑。這些細(xì)節(jié)似乎都在指向，京東在追趕阿里的賽道上越跑越慢了。聯(lián)想到此前劉強(qiáng)東做客央視節(jié)目的豪言，“只要有足夠的時(shí)間，終究有一天京東會(huì)超越阿里”，筆者想問(wèn)東哥，這個(gè)時(shí)間是會(huì)到地老天荒嗎？

此外，更讓人擔(dān)心京東未來(lái)的原因還有一點(diǎn)，京東未來(lái)增長(zhǎng)引擎難尋。正如資深互聯(lián)網(wǎng)觀察人士尹生所言，盡管劉強(qiáng)東將京東的戰(zhàn)略描述為四個(gè)價(jià)值，即商業(yè)、員工、用戶(hù)和社會(huì)價(jià)值，比如云、無(wú)人項(xiàng)目、物流、大數(shù)據(jù)等，但他并沒(méi)有回答如何在這么多方面同時(shí)發(fā)力、每一方面都巨頭林立的情況下，卻仍能成為主要競(jìng)爭(zhēng)者，以及在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩的情況下，未來(lái)的增長(zhǎng)引擎在哪里。

今年上半年，京東采取了包括提高物流費(fèi)用，提高入駐商家的平臺(tái)使用費(fèi)，延長(zhǎng)供應(yīng)商賬期等手段，希望緩解資金端的壓力。從二季度財(cái)報(bào)中來(lái)看，這也的確起到一定的效果。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這些刺激性手段無(wú)益于京東整體規(guī)模的持續(xù)做大，畢竟這只是通過(guò)大幅犧牲了用戶(hù)和合作商戶(hù)的利益來(lái)解“燃眉之急”，京東接下來(lái)如何突破規(guī)模瓶頸，如何實(shí)現(xiàn)真正的盈利，目前來(lái)看，都還是未知數(shù)。

股票回購(gòu)計(jì)劃 “雷聲大、雨點(diǎn)小”

在我看來(lái)，京東此次財(cái)報(bào)還有一大最容易被忽略的內(nèi)容，關(guān)于股票回購(gòu)項(xiàng)目。2015年9月，京東董事會(huì)授權(quán)批準(zhǔn)了一項(xiàng)股票回購(gòu)方案。依據(jù)該方案，京東將在24個(gè)月內(nèi)回購(gòu)最高價(jià)值10億美元的公司美國(guó)存托憑證。截至2016年6月30日，京東已斥資約5150萬(wàn)美元回購(gòu)了大約240萬(wàn)股公司美國(guó)存托憑證。

對(duì)于上市公司，在股票價(jià)格遠(yuǎn)低于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值時(shí)回購(gòu)股票，可以起到穩(wěn)定公司股價(jià)，向市場(chǎng)傳達(dá)企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好的信號(hào)，增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的信任和信心。京東當(dāng)時(shí)推出股票回購(gòu)計(jì)劃的背景也是，其股價(jià)在此前一個(gè)月時(shí)間里大跌近30%，京東亟需給予投資者一些信心。

然而回過(guò)頭來(lái)看，股票回購(gòu)期已經(jīng)過(guò)了三分之一，京東卻僅僅拿出5000多萬(wàn)美元實(shí)施了回購(gòu)，僅占到計(jì)劃最高額度的5%。這樣吝嗇的股票回購(gòu)，難怪讓外界笑話(huà)是“雷聲大、雨點(diǎn)小”。這也不難解釋?zhuān)脊善被刭?gòu)之后的11個(gè)多月里，京東股價(jià)沒(méi)有絲毫好轉(zhuǎn)，反而稍有下降。京東300多億的市值，距離其最高市值紀(jì)錄相差了近200億美元。

而與阿里、百度等巨頭相比，京東也在股票回購(gòu)項(xiàng)目上明顯底氣不足。比如去年7月底，百度在一次股價(jià)大跌后迅速宣布，將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)進(jìn)行10億美元的股票回購(gòu)，而百度接下來(lái)的第三季財(cái)報(bào)顯示，其股票回購(gòu)計(jì)劃已經(jīng)完全兌現(xiàn)。再比如阿里巴巴，自去年至今累計(jì)回購(gòu)了近50億美元的股票，堪稱(chēng)互聯(lián)網(wǎng)公司之最。在資本市場(chǎng)整體遇冷的形勢(shì)下，阿里、百度這樣“保質(zhì)保量”的股票回購(gòu)，才真正是體現(xiàn)了對(duì)自身業(yè)務(wù)發(fā)展和未來(lái)前景的巨大信心。

結(jié)語(yǔ)

講道理，京東已經(jīng)位列中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的第二梯隊(duì)，其野心無(wú)疑就是成為BAT之后真正的“第四極”。在我看來(lái)，姑且拋開(kāi)京東與這幾大巨頭在業(yè)務(wù)、布局、凈利潤(rùn)等方面的差距不管，京東與BAT還有一個(gè)重要的差距，那就是格局。

從劉強(qiáng)東炮轟阿里和馬云，還有股票回購(gòu)等事件不難看出，不管是公司格局還是管理者個(gè)人的格局，京東的格局還有不小的提升空間?；蛟S，只有京東真正提升了自己的格局，它才能真正自信起來(lái)吧。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。