黃金十年不再
據(jù)2015年上市銀行半年報披露,16家商業(yè)銀行的業(yè)績表現(xiàn)十分低迷,凈利潤同比僅增長2.4%,而2013年、2014年的凈利潤增速分別為12.8%和7.7%,幾為斷崖式下跌。再往前看10年,2003年-2013年,中國商業(yè)銀行的利潤年均復(fù)合增速高達49%,絕對是黃金十年。兩年時間,近年就一直不被看好的中國銀行業(yè),果然光環(huán)不再。
圖1:近4年銀行業(yè)季度凈利潤變化圖(資料來源:iWind)
說起黃金十年,有一個故事不得不說,高盛投資工商銀行,7年投資累計獲利72.8億美元,相比2006年高盛對工行IPO時斥資25.8億美元的投資,這筆投資翻了4倍。當年提出金磚四國概念的高盛首席經(jīng)濟學家吉姆·奧尼爾曾接受采訪時被問及,為什么高盛會選擇工商銀行?奧尼爾回答,因為中國加入世貿(mào)組織以后,高盛極度看好中國的經(jīng)濟,而在這一階段,和GDP增長最相關(guān)行業(yè)就是銀行業(yè),投資中國銀行業(yè)就選擇中國銀行業(yè)的龍頭,所以投了工商銀行。
高盛的投資是準確的,2003年-2013年的十年,中國銀行業(yè)金融機構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模從27.7萬億元提升至151.4萬億元,十年增長了4.5倍;利潤從322.8億元增長至1.74萬億元,是十年前的54倍,盈利能力已經(jīng)躋身國際銀行業(yè)一流水平。
為什么有黃金十年
1、經(jīng)濟基礎(chǔ)
最基本的條件就是中國加入WTO以后,經(jīng)濟快速發(fā)展的10年,在這個階段,金融行業(yè)特別是銀行業(yè)得到了極大的發(fā)展。
2、政策條件
利率管制是一個非常重要的政策條件。十年來中國的利率始終受到嚴格管制,存貸利差穩(wěn)定在3個百分點左右。在經(jīng)濟景氣周期內(nèi),銀行僅需要按照官方制定的貸款利率發(fā)放貸款就能獲取不菲的收益。一個數(shù)據(jù)是,非利差收入,2009年之前在銀行業(yè)整體收入中占比基本在20%以下,而國際先進銀行普遍在40%。
3、市場條件
高儲蓄率和間接融資為主的金融體系,是非常重要的市場條件。高儲蓄率是導(dǎo)致銀行資產(chǎn)規(guī)模快速增長的重要因素, 2003年-2013年十年內(nèi),我國居民儲蓄率水平徘徊在50%左右,長期排名世界前三,而全球儲蓄的平均水平僅為19.7%(2005年,IMF統(tǒng)計數(shù)據(jù))。另外,由于我國以間接融資為主,而間接融資的市場主體又過度集中于銀行,于是企業(yè)和居民投融資需求都向銀行信貸集中。
為什么難以為繼
但是近幾年業(yè)內(nèi)就一直在議論,銀行業(yè)的凈利潤增長肯定要消失,市場對此的反應(yīng)就是銀行板塊的估值一直非常之低。
圖2:銀行行業(yè)估值中樞 (資料來源:iWind)
1、政策條件減少
利率放開、金融脫媒使得以存貸利差為主的商業(yè)盈利模式難以維系。
2、新行業(yè)競爭
一來,中國商業(yè)銀行呈現(xiàn)出高度同質(zhì)化特征,各家銀行競爭主要依靠價格戰(zhàn)這種粗放的經(jīng)營方式來獲得業(yè)務(wù)。在市場增量擴張放緩的情況下必然導(dǎo)致銀行利潤的降低。
二來,信托、資管、融資租賃,保理和P2P等行業(yè)的興起,分流了許多本來只能在銀行進行的業(yè)務(wù)。
銀行之后怎么辦?
1、戰(zhàn)略變革
必須推動商業(yè)銀行變革轉(zhuǎn)型。銀行需向財富管理、資產(chǎn)管理、投行業(yè)務(wù)、金融市場、互聯(lián)網(wǎng)金融等中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,而且銀行必須不斷提升戰(zhàn)略能力、創(chuàng)新發(fā)展能力,各自形成差異化的競爭能力。
2、精細管理,提高效率
全面提升資本、成本、產(chǎn)品設(shè)計、流程、風控、定價、客戶管理、人力等方面的管理水平,并引入高效的戰(zhàn)略管理工具,提高經(jīng)營管理效率。
作者簡介:極客網(wǎng)副總編Jeff,一名金融及互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的資深分析師,同時也是行業(yè)的深度參與者。wechat:153358636
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