我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展遇到了前所未有的挑戰(zhàn)，因此，PIMCO估計(jì)今年官方公布的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于平均的5.5%-6.5%以及中國(guó)自定的目標(biāo)6.5%。

根據(jù)我們的估計(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨四大障礙：

金融杠桿

自從2007年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)中增加了超過21兆美元的債務(wù)-超過了世界債務(wù)的三分之一。然而，每一美元債務(wù)的營(yíng)利能力卻在下降，這樣的話如果名義GDP擴(kuò)長(zhǎng)到政府今年的目標(biāo)，那么中國(guó)GDP中至少增加15%的債務(wù)。因此杠桿作用將會(huì)繼續(xù)增大，但它不再具備促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能力。

不良貸款

據(jù)報(bào)道，中國(guó)在2015年底不良貸款率為1.4%，我們認(rèn)為未來三年到五年仍有上升的趨勢(shì)。根據(jù)我們對(duì)于增長(zhǎng)的基線預(yù)測(cè)，PIMCO對(duì)于中國(guó)銀行的內(nèi)部壓力測(cè)試顯示NPL率最高會(huì)達(dá)到6%。根據(jù)緊張的大環(huán)境，將會(huì)要求銀行系統(tǒng)進(jìn)行資本重組，但我們認(rèn)為這是一個(gè)長(zhǎng)期危機(jī)，不只是今年。不良資產(chǎn)是一個(gè)可管理的長(zhǎng)期問題，同時(shí)我們不希望下一年向銀行系統(tǒng)投注大量資本，我們認(rèn)為這一問題將會(huì)抵制政策傳導(dǎo)。

房地產(chǎn)市場(chǎng)

我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資仍將拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但總體價(jià)格在今年底將不再樂觀。房地產(chǎn)市場(chǎng)仍需要中國(guó)政策制定者的管制，尤其是中國(guó)人民銀行，但仍然令人擔(dān)憂，并且近期房地產(chǎn)市場(chǎng)將不會(huì)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

股市

經(jīng)過市場(chǎng)資本化，中國(guó)是世界上第二大股票市場(chǎng)。由于去年泡沫市場(chǎng)的增長(zhǎng)，股市的政策試驗(yàn)以及干預(yù)以失敗告終，作為管制者的中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)，現(xiàn)在有了新的領(lǐng)導(dǎo)。由于大環(huán)境的反復(fù)無常，中國(guó)證監(jiān)會(huì)今年后半年有望列入MSCI EM index。

加速會(huì)：加速你對(duì)世界的理解，內(nèi)幕全在這里！請(qǐng)關(guān)注加速會(huì)微信公號(hào)：jiasuhuihao

加速會(huì)主編微信：leaderweb

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。