2014年，對(duì)于私募基金、互聯(lián)網(wǎng)金融等新金融業(yè)態(tài)而言，注定是不平凡的一年。作為民間金融的重要組成力量，私募基金與互聯(lián)網(wǎng)金融一方面取得了飛速發(fā)展，另一方面因相關(guān)法律、法規(guī)的滯后而缺乏相應(yīng)的規(guī)范。在這樣的背景下，新金融的從業(yè)者需要面對(duì)不確定的法律風(fēng)險(xiǎn)，甚至需要面對(duì)非法集資、非法經(jīng)營(yíng)等罪名。

值得稱贊的是，2014年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)于新金融的發(fā)展給予了極大的關(guān)注和支持。在相關(guān)規(guī)范政策、監(jiān)管規(guī)則方面，以開明的姿態(tài)，做出了積極的嘗試，并為新金融行業(yè)的從業(yè)者指明了監(jiān)管的方向。

一、為私募基金“正名”,引入契約制私募基金

1、基金業(yè)協(xié)會(huì)為私募機(jī)構(gòu)“發(fā)牌”

2014年8月21日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了第105號(hào)令《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《監(jiān)管辦法》”）。

《監(jiān)管辦法》確立了“設(shè)立私募基金管理機(jī)構(gòu)和發(fā)行私募基金不設(shè)行政審批”的原則。允許各類發(fā)行主體在依法合規(guī)的基礎(chǔ)上，向累計(jì)不超過法律規(guī)定數(shù)量的投資者發(fā)行私募基金。同時(shí)，《監(jiān)管辦法》還確定了，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)定，向基金業(yè)協(xié)會(huì)申請(qǐng)登記。

值得關(guān)注的是，私募基金管理機(jī)構(gòu)所取得的登記證書明確記載為“金融機(jī)構(gòu)”.這一界定，為私募基金管理機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)提供了基礎(chǔ)。

2、放行契約制私募基金

《監(jiān)管辦法》明確放行了契約制私募基金，并將私募基金財(cái)產(chǎn)的投資范圍擴(kuò)展到股權(quán)、基金份額及投資合同約定的其他投資標(biāo)的。

二、私募股權(quán)眾籌新規(guī)即將發(fā)布

為了規(guī)范股權(quán)眾籌的發(fā)展，2014年12月18日，證券業(yè)協(xié)會(huì)公布了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）》（簡(jiǎn)稱“管理辦法”）。

雖然該《管理辦法》的征求意見稿僅僅是證券業(yè)協(xié)會(huì)的文件，但從中國(guó)證監(jiān)會(huì)喜歡以“協(xié)會(huì)”名義先發(fā)布有關(guān)文件征求社會(huì)反饋，并最終制定部門規(guī)章的方式來看，并不排除證監(jiān)會(huì)依據(jù)該征求意見稿出臺(tái)正式的部門規(guī)章。這一點(diǎn)，從基金業(yè)協(xié)會(huì)先頒布《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》，然后證監(jiān)會(huì)制定《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的路徑，就可以看出。

該《管理辦法》最為重大的突破和創(chuàng)新在于確立了互聯(lián)網(wǎng)上股權(quán)募集行為的合規(guī)性。按照該辦法，股權(quán)眾籌的融資者和投資者應(yīng)當(dāng)為股權(quán)眾籌平臺(tái)核實(shí)的實(shí)名注冊(cè)用戶。如果該管理辦法最終獲得通過并正式頒布，甚至被證監(jiān)會(huì)采納并頒布部門規(guī)章，則必將對(duì)我國(guó)非法集資法律體系的外延合理界定起到積極的推動(dòng)作用。

該《管理辦法》還擬將股權(quán)眾籌平臺(tái)納入證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，確定了眾籌平臺(tái)應(yīng)當(dāng)在證券業(yè)協(xié)會(huì)備案登記，并申請(qǐng)成為證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員。

2014年即將過去，金融行業(yè)改革變革的序幕剛剛拉開。監(jiān)管部門在2014所展現(xiàn)出的開明姿態(tài)，讓我們有理由相信未來金融行業(yè)的創(chuàng)新之路必將越走越寬！

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